丁公司是一家快速成长的上市公司，因业务需要扩建厂房，需要资金8000万元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：
（1）可转换债券按面值发行，期限10年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行两年后可以转换为普通股，转换价格为25元/股。
（2）赎回保护期为5年。在5年后，赎回价格为1050元/股。
（3）丁公司股票的当前价格为20元/股，预期股利为1.2元/股，股利年增长率预计为6%。
（4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。
（5）丁公司适用的企业所得税税率为25%。
（6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。
要求：
（1）计算发行日纯债券价值。
（2）计算第5年年末可转换债券的底线价值。
（3）判断第5年年末投资人会选择转股还是被赎回，计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。
（4）如果筹资方案不可行，丁公司拟采取修改转换价格的方式，请问转换价格修改到多少才可行。
已知：（P/A，10%，10）＝6.1446，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/F，9%，5）＝0.6499，（F/P，6%，5）＝1.3382
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）发行日纯债券价值
＝1000×8%×（P/A，10%，10）＋1000×（P/F，10%，10）
＝80×6.1446＋1000×0.3855
＝877.07（元）（1分）
（2）第5年末的纯债券价值
＝1000×8%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）
＝80×3.7908＋1000×0.6209＝924.16（元）（1分）
可转换债券的转换比率＝1000/25＝40（股/份）
第5年年末的转换价值
＝40×20×（F/P，6%，5）＝1070.56（元）（0.5分）
由于转换价值大于纯债券价值，所以第5年年末的底线价值等于转换价值。（0.5分）
（3）由于赎回价格低于转换价值，所以，第5年年末，投资人会选择转股，出售股票获得1070.56元的收入。
假设可转换债券的税前资本成本为i，则：
1000＝80×（P/A，i，5）＋1070.56×（P/F，i，5）（1分）
当i为9%时，80×（P/A，9%，5）＋1070.56×（P/F，9%，5）＝80×3.8897＋1070.56×0.6499＝1006.93
当i为10%时，80×（P/A，10%，5）＋1070.56×（P/F，10%，5）＝80×3.7908＋1070.56×0.6209＝967.97
根据（i－9%）/（10%－9%）＝（1000－1006.93）/（967.97－1006.93）
可知i＝（10%－9%）×（1000－1006.93）/（967.97－1006.93）＋9%＝9.18%
即可转换债券的税前资本成本是9.18%。（1分）
因为可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率（10%），对投资人没有吸引力，所以筹资方案不可行。（1分）
（4）假设降低转换价格到X元，其他条件不变：
则：
转换价值＝1000/X×20×（F/P，6%，5）＝26764/X
1000＝80×（P/A，10%，5）＋26764/X×（P/F，10%，5）
1000＝80×3.7908＋26764/X×0.6209
696.736＝16617.77/X
X＝23.85（元）
即至少把转换价格降低到23.85元。（2分）
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甲公司是一家生产商，公司适用的所得税税率为25%，相关资料如下。
资料一：甲公司2019年相关财务数据如下表所示，假设甲公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。
资料二：甲公司计划2020年推出一款新型产品，产品生产所需要的设备可以使用原有的旧设备，也可以购置新设备。新旧设备相关资料如下表所示：
假设甲公司要求的最低报酬率为10%。
资料三：若购置新设备，为了满足购置新设备的资金需求，甲公司设计了两个筹资方案,第一个方案是向银行借款筹集资金3000万元，年利率为8%，同时发行优先股3000万元，股息率9%；第二个方案是发行普通股1000万股，每股发行价6元，甲公司2020年年初普通股股数为3000万股。
资料四：若生产该新产品需要利用一种零件，每年生产新产品需要零件20000件，外购成本每件120元，企业已有的生产车间有能力制造这种零件，自制零件的单位相关成本资料如下表所示：
如果公司现在具备足够的剩余生产能力，但剩余生产能力可以转移用于加工其他产品，每年可以节省外购成本40000元。
要求：
（1）根据资料一，计算甲公司的下列指标：①营运资本；②产权比率；③边际贡献率；④保本销售额。
（2）根据资料一，计算经营杠杆系数和财务杠杆系数。
（3）根据资料二，计算继续使用旧设备和购置新设备的平均年成本，并替公司进行决策。
（4）根据资料一和资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。
（5）根据资料一和资料三，若公司选择方案一筹资，计算当息税前利润达到每股收益无差别点时的财务杠杆系数。
（6）根据资料四，判断公司应选择外购零部件还是自制零部件。
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A公司采用配股的方式进行融资。2020年3月25日为配股的股权登记日，以公司2019年12月31日总股数1000000股为基数，拟每10股配1股。3月25日公司股票收盘价为8元/股，配股价格为6.8元/股。
假定在分析中不考虑新募集资金投资产生净现值引起的企业价值变化。
要求：
（1）所有股东均参与配股的情况下，计算配股的除权参考价（计算结果保留小数点后四位）。
（2）所有股东均参与配股的情况下，计算每股股票配股权的价值（计算结果保留小数点后四位）。
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甲公司是一家机械制造企业，只生产销售一种产品，生产过程分为两个步骤，第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工，每2件半成品加工成1件产成品，产品成本计算采用平行结转分步法，月末完工产品和在产品之间采用约当产量法（假设在产品存货发出采用加权平均法）分配生产成本。
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（1）月初在产品成本。(单位：元)
要求：
（1）编制第一、二步骤成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
（2）编制产成品成本汇总计算表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
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D股票当前市价为25.00元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
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要求：
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甲酒店想加盟另一个叫阳光酒店的项目，期限8年，相关事项如下：
（1）初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金（无利息）；
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要求：
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（4）若决定每间客房定价下调10%，其他影响因素不变，求解此时酒店的盈亏平衡点入住率，以及为了维持目前息税前利润水平，酒店的平均入住率应提高到多少？
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