ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，新业务将在2018年1月1日开始，假设营业现金流发生在每年年底。
（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为6000万元。该设备可以在2017年底以前安装完毕，并在2017年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%，经济寿命为4年，4年后即2021年底该项设备的市场价值预计为600万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
（3）生产该产品需要的营运资本预计为营业收入的8%。假设营运资本在年初投入，项目结束时收回。
（4）该项目的风险与目前公司的平均经营风险相同，筹资资本结构相同，公司的所得税税率为25%。
（5）该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为8%，每年付息一次，5年后到期，面值1000元/张，共100万张，每张债券的当前市价950元；股东权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价23元/股，贝塔系数为0.7。其他资本来源项目可以忽略不计。
当前的无风险收益率为4%，预期市场风险溢价为7%。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。
新项目的营业收入与公司当前的营业收入相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
要求：
（1）计算该公司当前的加权平均资本成本（资本结构权数按市价计算）。
（2）计算项目评价使用的含有风险的折现率（折现率保留到1%）。
（3）计算项目的初始投资额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及垫支的营运资本。
（4）分别计算设备的年折旧额以及第4年年末的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧），以及处置设备引起的税后现金净流量。
（5）计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和静态投资回收期。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）设债券的税前资本成本为i：
1000×8%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-950=0
当i=9%时，1000×8%×（P/A，9%，5）+1000×（P/F，9%，5）-950=11.08
当i=10%时，1000×8%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）-950=-25.84
所以i=（0-11.08）/（-25.84-11.08）×（10%-9%）+9%=9.3%
税后债券资本成本为9.3%×（1-25%）=6.98%
股权资本成本=4%+0.7×7%=8.9%
债券市场价值权数=950×100/（950×100+23×10000）=29.23%
股权市场价值权数=23×10000/（950×100+23×10000）=70.77%
加权平均税后资本成本=6.98%×29.23%+8.9%×70.77%=8.34%。
（2）由于该项目的风险与目前公司的平均经营风险相同，筹资资本结构相同，所以项目评价使用的含有风险的折现率=公司加权平均资本成本=8.34%≈8%。
（3）设备投资6000万元，营运资本投资=3×10000×8%=2400（万元），初始投资额=6000+2400=8400（万元）
（4）设备的年折旧额=6000×（1-5%）/5=1140（万元）
第4年年末设备的账面价值=6000-1140×4=1440（万元）
第4年年末处置设备引起的税后现金净流量=600+（1440-600）×25%=810（万元）。
（5）每年营业现金毛流量=（营业收入-变动成本合计-付现固定成本）×（1-25%）+折旧×25%=（3×10000-2.1×10000-4000）×（1-25%）+1140×25%=4035（万元）。
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甲公司是一家生产商，公司适用的所得税税率为25%，相关资料如下。
资料一：甲公司2019年相关财务数据如下表所示，假设甲公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。
资料二：甲公司计划2020年推出一款新型产品，产品生产所需要的设备可以使用原有的旧设备，也可以购置新设备。新旧设备相关资料如下表所示：
假设甲公司要求的最低报酬率为10%。
资料三：若购置新设备，为了满足购置新设备的资金需求，甲公司设计了两个筹资方案,第一个方案是向银行借款筹集资金3000万元，年利率为8%，同时发行优先股3000万元，股息率9%；第二个方案是发行普通股1000万股，每股发行价6元，甲公司2020年年初普通股股数为3000万股。
资料四：若生产该新产品需要利用一种零件，每年生产新产品需要零件20000件，外购成本每件120元，企业已有的生产车间有能力制造这种零件，自制零件的单位相关成本资料如下表所示：
如果公司现在具备足够的剩余生产能力，但剩余生产能力可以转移用于加工其他产品，每年可以节省外购成本40000元。
要求：
（1）根据资料一，计算甲公司的下列指标：①营运资本；②产权比率；③边际贡献率；④保本销售额。
（2）根据资料一，计算经营杠杆系数和财务杠杆系数。
（3）根据资料二，计算继续使用旧设备和购置新设备的平均年成本，并替公司进行决策。
（4）根据资料一和资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。
（5）根据资料一和资料三，若公司选择方案一筹资，计算当息税前利润达到每股收益无差别点时的财务杠杆系数。
（6）根据资料四，判断公司应选择外购零部件还是自制零部件。
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A公司采用配股的方式进行融资。2020年3月25日为配股的股权登记日，以公司2019年12月31日总股数1000000股为基数，拟每10股配1股。3月25日公司股票收盘价为8元/股，配股价格为6.8元/股。
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要求：
（1）所有股东均参与配股的情况下，计算配股的除权参考价（计算结果保留小数点后四位）。
（2）所有股东均参与配股的情况下，计算每股股票配股权的价值（计算结果保留小数点后四位）。
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要求：
（1）编制第一、二步骤成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
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D股票当前市价为25.00元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
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甲酒店想加盟另一个叫阳光酒店的项目，期限8年，相关事项如下：
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