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(2019年真题)日升公司于 1995年成立, 1996年在国内设立生产基地,建设了五个制造厂房。日升公司最初主要从事 OEM代工业务,为 M国的客户 FG公司贴牌生产家具配套及小巧家具组件。之后,公司业务扩展至餐厅及卧房家具,成为国内首家生产卧房家具的企业。 1998年,日升公司单月出货量从 100个货柜大幅提升至 300个货柜,制造能力远远超过昔日家具业的龙头老大。

1999 年以前,日升公司的家具几乎全部外销,只做 OEM代工业务而没有自己的品牌。公司在低附加值的经营中认识到打造自身品牌的重要性。 1999年 3月,日升公司在 M国组建公司并创立公司品牌“ LC”,主要从事中低端家具的生产和销售。然而,日升公司在 M国自创品牌的成效并不显著。于是,公司先后实施四次跨国并购,获取了欧美知名企业的品牌、渠道、研发设计及制造能力等战略性资产,实现了从 OEM向 OBM的升级。

2001 年,日升公司斥资完成对原委托方 FG公司的收购,直接进入 M国中高档家具市场。 2005年日升公司成功上市。上市后,公司市值从 2004年的 1.37亿美元跃升至 2005年的 3.69亿美元,增长 2.69倍。

在强大的资金和产能支持下,日升公司于 2006年至 2008年又先后收购国际三大品牌家具制造商。四次跨国收购使日升公司的产品组合由单一的中低端木制家具拓展为包含中低端、高端、顶级木制家具,以及沙发、酒店家具的组合;销售市场由 M国扩展到欧洲。 2000年和 2008年,在国内设立研发中心的基础上,日升公司又分别在 M国和欧洲设立了研发中心。

2007 年以来,全球经济环境发生了很大变化。出于对国内市场潜力的判断,日升公司适时调整经营策略,决定在巩固海外市场的同时,进军国内市场。多年的国际化经验使日升公司在生产、设计、销售方面储备、积累了大量人才和经验。 2008年日升公司在国内展会上全面亮相,展出专门针对国内市场开发的三大品牌——“日升家居”“日升家园”“日升屋”。 2009年 9月在国内建成了日升国际风尚馆。

日升公司在原有多个知名品牌的基础上,运用特许经营品牌、针对细分客户设立新品牌等策略,进一步巩固日升公司的 OBM业务。 2010年,开展酒店家具业务,并在 J国和 N国设立生产基地。 2009年、 2012年,先后推出特许品牌“ PDH”和“ PDK”; 2011年,推出青年家具品牌“ SM”; 2012年, M国日升推出特许品牌“ MH”; 2013年,推出特许品牌“ WB”; 2014年,推出婴儿家具品牌“ SB”。日升公司的 OBM业务约占总业务的 90%。

目前,日升公司在国内 18个城市 23家门店销售产品。国际市场仍然是日升公司的主要市场。

要求:

( 1)简要分析日升公司“从 OEM向 OBM升级”所采用的发展途径;

( 2)简要分析日升公司“从 OEM向 OBM升级”所显示的企业能力

正确答案及解析

正确答案
解析

( 1)①外部发展(并购)。“公司先后实施四次跨国并购,获取了欧美知名企业的品牌、渠道、研发设计及制造能力等战略性资产,实现了从 OEM向 OBM的升级”“ 2001年,日升公司斥资完成对原委托方 FG公司的收购,直接进入 M国中高档家具市场”“日升公司于 2006年至 2008年又先后收购国际三大品牌家具制造商”。

②内部发展(新建)。“ 1996年在国内设立生产基地,建设了五个制造厂房”“ 1999年 3月,日升公司在 M国组建公司并创立公司品牌‘ LC’,主要从事中低端家具的生产和销售” “ 2000年和 2008年,在国内设立研发中心的基础上,日升公司又分别在 M国和欧洲设立了研发中心”“ 2009年 9月在国内建成了日升国际风尚馆”“ 2010年,开展酒店家具业务,并在 J国和 N国设立生产基地”“日升公司在国内 18个城市 23家门店销售产品”。

③战略联盟。“日升公司最初主要从事 OEM代工业务,为 M国的客户 FG公司贴牌生产家具配套及小巧家具组件”“日升公司在原有多个知名品牌的基础上,运用特许经营品牌、针对细分客户设立新品牌等策略,进一步巩固日升公司的 OBM业务”。

( 2)日升公司“从 OEM向 OBM升级”所显示的企业能力如下:

①研发能力。“公司先后实施四次跨国并购,获取了欧美知名企业的品牌、渠道、研发设计及制造能力等战略性资产,实现了从 OEM向 OBM的升级”“ 2000年和 2008年,在国内设立研发中心的基础上,日升公司又分别在 M国和欧洲设立了研发中心”。

②生产管理能力。“ 1996年在国内设立生产基地,建设了五个制造厂房”“公司业务扩展至餐厅及卧房家具,成为国内首家生产卧房家具的企业。 1998年,日升公司单月出货量从 100个货柜大幅提升至 300个货柜,制造能力远远超过昔日家具业的龙头老大”。

③企业的营销能力。

a. 产品竞争能力。“ 1998年,日升公司单月出货量从 100个货柜大幅提升至 300个货柜,制造能力远远超过昔日家具业的龙头老大”“四次跨国收购使日升公司的产品组合由单一的中低端木制家具拓展为包含中低端、高端、顶级木制家具,以及沙发、酒店家具的组合;销售市场由 M国扩展到欧洲”。

b.销售活动能力。“多年的国际化经验使日升公司在生产、设计、销售方面储备、积累了大量人才和经验”“ 2008年日升公司在国内展会上全面亮相,展出专门针对国内市场开发的三大品牌——‘日升家居’‘日升家园’‘日升屋’。 2009年 9月在国内建成了日升国际风尚馆” “ 2009年、 2012年,先后推出特许品牌‘ PDH’和‘ PDK’; 2011年,推出青年家具品牌 ‘ SM’; 2012年, M国日升推出特许品牌‘ MH’; 2013年,推出特许品牌‘ WB’; 2014年,推出婴儿家具品牌‘ SB’”。

c.市场决策能力。“公司在低附加值的经营中认识到打造自身品牌的重要性”“然而,日升公司在 M国自创品牌的成效并不显著。于是,公司先后实施四次跨国并购”“出于对国内市场潜力的判断,日升公司适时调整经营策略,决定在巩固海外市场的同时,进军国内市场”。

④财务能力。“ 2005年日升公司成功上市。上市后,公司市值从 2004年的 1.37亿美元跃升至 2005年的 3.69亿美元,增长 2.69倍。在强大的资金和产能支持下”。

⑤组织管理能力。“公司先后实施四次跨国并购”“出于对国内市场潜力的判断,日升公司适时调整经营策略,决定在巩固海外市场的同时,进军国内市场”“日升公司在原有多个知名品牌的基础上,运用特许经营品牌、针对细分客户设立新品牌等策略”“日升公司在国内 18个城市 23家门店销售产品”。

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甲公司是一家生产商,公司适用的所得税税率为25%,相关资料如下。

资料一:甲公司2019年相关财务数据如下表所示,假设甲公司成本性态不变,现有债务利息水平不变。

资料二:甲公司计划2020年推出一款新型产品,产品生产所需要的设备可以使用原有的旧设备,也可以购置新设备。新旧设备相关资料如下表所示:

假设甲公司要求的最低报酬率为10%。

资料三:若购置新设备,为了满足购置新设备的资金需求,甲公司设计了两个筹资方案,第一个方案是向银行借款筹集资金3000万元,年利率为8%,同时发行优先股3000万元,股息率9%;第二个方案是发行普通股1000万股,每股发行价6元,甲公司2020年年初普通股股数为3000万股。

资料四:若生产该新产品需要利用一种零件,每年生产新产品需要零件20000件,外购成本每件120元,企业已有的生产车间有能力制造这种零件,自制零件的单位相关成本资料如下表所示:

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要求:

(1)根据资料一,计算甲公司的下列指标:①营运资本;②产权比率;③边际贡献率;④保本销售额。

(2)根据资料一,计算经营杠杆系数和财务杠杆系数。

(3)根据资料二,计算继续使用旧设备和购置新设备的平均年成本,并替公司进行决策。

(4)根据资料一和资料三,计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。

(5)根据资料一和资料三,若公司选择方案一筹资,计算当息税前利润达到每股收益无差别点时的财务杠杆系数。

(6)根据资料四,判断公司应选择外购零部件还是自制零部件。

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A公司采用配股的方式进行融资。2020年3月25日为配股的股权登记日,以公司2019年12月31日总股数1000000股为基数,拟每10股配1股。3月25日公司股票收盘价为8元/股,配股价格为6.8元/股。

假定在分析中不考虑新募集资金投资产生净现值引起的企业价值变化。

要求:

(1)所有股东均参与配股的情况下,计算配股的除权参考价(计算结果保留小数点后四位)。

(2)所有股东均参与配股的情况下,计算每股股票配股权的价值(计算结果保留小数点后四位)。

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甲公司是一家机械制造企业,只生产销售一种产品,生产过程分为两个步骤,第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工,每2件半成品加工成1件产成品,产品成本计算采用平行结转分步法,月末完工产品和在产品之间采用约当产量法(假设在产品存货发出采用加权平均法)分配生产成本。

原材料在第一步骤生产开工时一次投入,各个步骤加工成本费用陆续发生,第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度均为本步骤的50%。

2020年7月的成本核算资料如下:

(1)月初在产品成本。(单位:元)

要求:

(1)编制第一、二步骤成本计算单(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)。  

(2)编制产成品成本汇总计算表(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)。      

(3)简述平行结转分步法的优缺点。

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D股票当前市价为25.00元/股,市场上有以该股票为标的资产的期权交易,有关资料如下:

(1)以D股票为标的资产的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元;

(2)根据D股票历史数据测算的连续复利报酬率的标准差为0.4;

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(4)1元的连续复利终值如下:

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(4)若投资者预期未来股价会有较大变化,但难以判断是上涨还是下跌,判断应采取哪种期权投资策略;计算确保该组合策略不亏损的股票价格变动范围;如果6个月后,标的股票价格实际上涨30%,计算该组合的净损益。(注:计算股票价格区间和组合净损益时,均不考虑期权价格的货币时间价值)

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甲酒店想加盟另一个叫阳光酒店的项目,期限8年,相关事项如下:

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(2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算,每个房间3000元,初始加盟费一次收取;

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(4)甲酒店租用的房屋4200平方米,租金每平方米一天1元,全年按365天计算(下同),每年年末支付;

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要求:

(1)计算加盟酒店的年固定成本总额和单位变动成本。

(2)计算酒店的盈亏平衡点入住率、安全边际率和年息税前利润。

(3)若每间客房定价下调10%,其他影响因素不变,计算息税前利润对单价的敏感系数。

(4)若决定每间客房定价下调10%,其他影响因素不变,求解此时酒店的盈亏平衡点入住率,以及为了维持目前息税前利润水平,酒店的平均入住率应提高到多少?

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