2018 年来，人民银行 4 次调整法定存款准备金率，其中 3 次定向降准、1 次普遍降准，如 何理解以定向降准为代表的结构性货币政策工具的运用？
正确答案及解析
正确答案
解析
1.货币政策 （1）总量意义：I.引导 M2 和社会融资规模合理增长；II.支持实体经济，实现稳就业和稳 增长+货币政策传导机制；III.防范金融风险，缓解信用市场和股票市场风险暴露；IV.且横 向比较来看，我国商业银行面临的法定准备金率较高，相当于商业银行承担的税负较重，对 其行为产生一定扭曲，存在下降空间； （2）结构意义：I.对小微企业融资形成定向支持（降准资金使用纳入 MPA 考核），实现供给 侧改革中的补短板；II.对 MLF 工具进行置换，实现供给侧改革中的降成本；III.推动债转 股落地（6.25 降准） ，实现供给侧改革中的去杠杆。 （3）总结：I.降准操作不改变稳健中性的货币政策基调，并非大水漫灌，而是精准滴灌； II.中国经济的转型升级和高质量发展需依赖更多的结构性改革，货币政策起到作用有限。
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