某一股票价格在期末价格有两种可能,150元或90元。该股票的卖出期权的执行价格是110元,该股票的期初价格为95元。 (1)若投资者用卖出期权对冲,则一股股票需要多少卖出期权? (2)购买一股购买并进行Puts期权对冲,则资产组合期末价值是多少? (3)当期权价格为多少时候组合回报率将为10%?
正确答案及解析
正确答案
解析
(2)若股价上升至150元,则1股+3卖出期权价值为150+0×3=150元 若股价下降至90元,则1股+3卖出期权价值为90+20×3=150元 因此资产组合不受到股票价格变化影响,期末价值为150元 (3)由于组合期末价值为150元,且组合回报率为10%,则期初应投入150/1.1=135.36元,因此期权价格应为(136.36-95)/3=13.79元 期权计算题作为难度较大的考点,出現概率很大,往年一般出二叉树计算题,该题并非究全意义上的二叉树考点,有一些注重名称的考察,部分同学因为不知道puts为看跌期权的原因在这道题上失分了,实际上是没有重视对期权基础知识复习的体现。另外,一般在讲解期权对冲比率时,会说明构造的组合为1单位期权,这里考察了1股票对应多少期权,也是一个易错点。这里如果大家掌握期权的delta的绝对值小于1、股票的Delta等于 1,构造组合总 delta为0,就不可能犯这类错误。
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