2022年10月《证券投资基金基础知识》押题密卷3

全国银行间同业拆借中心为参与者的报价、交易提供中介及信息服务，中央结算公司为参与者提供托管、结算和信息服务。参与债券回购业务的金融机构应在中央结算公司开立债券托管账户，并将持有的债券托管于其账户。债券交易的债券结算通过中央结算公司的中央债券簿记系统进行。

半年度、年度财务会计报告至少应披露会计报表和会计报表附注的内容。基金财务会计报表包括资产负债表、利润表及净值变动表等报表。

AC两项，债券的价格与利率呈反向变动关系，这种风险对固定利率债券和零息债券来说特别重要；BD两项，债券价格受市场利率影响，而浮动利率债券的利息在支付日根据当前市场利率重新设定，从而在市场利率上升的环境中具有较低的利率风险，而在市场利率下行的环境中具有较高的利率风险。

对于投资者而言，权益类证券本身隐含的风险越高，就必须有越多的预期报酬作为投资者承担风险的补偿，这一补偿称为风险溢价或风险报酬。风险较高的权益类证券、风险较高的公司对应着一个较高的风险溢价，其期望收益率一般也较高。因此，权益类证券的收益率一般高于固定收益类证券（如债券）。而国债的风险较银行债券的风险更低，所以风险溢价最低的是一年期国债。

回售条款是指可转债持有者有权在约定的条件触发时按照事先约定的价格将可转债卖回给发行企业的规定。一般在股票价格下跌超过转换价格一定幅度时生效。

风险调整后收益指标的局限性包括：（1）理论上的无风险收益率与实际应用中的国债收益率往往不同，故I正确；（2）证券波动性会使统计误差变得很大，并对超额收益α的测度造成实质影响，故II正确；（3）β系数不是固定不变，故III错误；（4）没有被普遍接受或使用的完全具有代表性的市场指数，故IV错误。

如果股票基金的平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率和市净率，可以认为该股票基金属于价值型基金；反之，该股票基金则可以归为成长型基金。

对基金取得的股利收入、债券的利息收入、储蓄存款利息收入，由公司、发行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。

A项，净资产收益率=净利润总额／所有者权益总额，而所有者权益总额=总资产一总负债，由于总资产、总负债、净利润均较2014年上升1亿元，所以，净利润总额增加，所有者权益总额不变，A公司2015年净资产收益率增加；BC两项，总资产收益率=净利润总额／总资产总额，总资产和净利润都上升1亿元，总资产收益率的变化情况不确定；D项，销售利润率=净利润总额／销售收入总额，销售收入、净利润均较2014年上升1亿元，所以销售利润率变化情况不确定。

根据自律管理的要求，证券登记结算机构须采取以下措施保证业务的正常运行：

（1）制定完善的风险防范机制和内部控制制度；

（2）建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范；

（3）建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系；

（4）对结算数据和技术系统进行备份，制定业务紧急应变程序和操作流程。

因为上半年内没有交易和其他费用，所以用绝对收益归因法计算各行业对投资组合收益的贡献。投资组合中，每个证券的贡献为自身收益率（即区间涨跌幅）乘以其初始权重。其中，电气设备的收益贡献＝﹣7.26%×15.50%=﹣1.125%，计算机的收益贡献＝﹣10.00%×10.00%=﹣1%，所以，电气设备的行业贡献最低。A错误。

选项A说法错误：显性成本包括佣金、印花税和过户费等，隐性成本包括买卖价差、市场冲击、对冲费用、机会成本等。

考点

交易成本

战略资产配置是在较长投资期限内以追求长期回报为目标的资产配置，故A错误；战略资产配置根据投资者的风险承受能力，对资产做出事前的、整体性的、与投资者需求匹配的规划，故B错误；战术资产配置的有效性存在争议，它对战略资产配置的偏离往往被限制在一定范围之内，故D错误。

国债收益率曲线是反映远期利率的有效途径，它的水平和斜率反映了经济主体对未来通货膨胀的预期和对未来基本的经济形势的判断，蕴含了关于经济主体的风险态度的信息。

互换合约是指交易双方约定的在未来某一期间内交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。

投机交易能够增强市场的流动性。

普通股代表公司股份中的所有权份额，其持有者享有股东的基本权利和义务。股东凭借股票可以获得公司的分红，参加股东大会并对特定事项进行投票。

交易部与券商就每一笔交易指令进行实时对比，若发现差异直接与券商沟通，重新下达交易指令，故A错误；境内托管行收到结算指令后，将结算指令发给境外托管行。境外托管行在收到境内托管行的指令后，和券商做结算准备，故B错误；基金会计在各投资市场开市前将头寸余额告知基金经理，故C错误。

预期损失是指在给定的时间区间和置信区间内，投资组合损失的期望值，故A正确；历史模拟法是依据风险因子收益的历史数据估算，预期投资组合未来的风险损失变化，故B错误；预期损失无法体现那些将来可能发生但没有在历史数据中体现的情景，故C错误；对于异常的但是无法彻底排除的、可能发生的巨大损失事件，压力测试可以测量其对投资组合的冲击，故D错误。

基金管理人对基金资产估值后，将基金份额净值结果发送给基金托管人进行复核，故A错误；月末、年中和年末估值核算与基金会计账目的核对同时进行，故C错误；基金份额净值应于每个开放日闭市后，按照基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算，故D错误。

预期损失是指在给定时间区间和置信区间内，投资组合损失的期望值。

跨境业务涉及多市场、多品种和多币种的估值核算问题，基金会计估值过程中经常会遇到数据来源不一致、证券交易不活跃、各国家税收制度不一样等问题，这些都是潜在的估值风险。

计入基金资产的赎回费扣除基本手续费后的余额属于基金的其他收入，因此基金获得其他收入1,000×0.5%×50%＝2.5万元。除赎回费外，基金的其他收入还包括：手续费返还、ETF替代损益，以及基金管理人等机构为弥补基金财产损失而付给基金的赔偿款项等。

本题旨在考查指令驱动市场和报价驱动市场的内容。指令驱动市场遵循价格优先的原则，即买价高的指令优先于买价低的指令进行交易，卖价低的指令优先于卖价高的指令进行交易。A项表述错误。报价驱动市场，也称做市商制度，是以做市商为核心，由做市商参与并组织的一种证券市场类型，竞价市场是指令驱动市场。B项表述错误。随价指令包括限价指令和止损指令两类。C项表述正确。美国纳斯达克市场采用多元做市商制度而非特定做市商制度。D项表述错误。故本题选C。

货币市场工具主要包括：（1）现金；（2）期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单；（3）剩余期限在397天以内（含397天）的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券等。

我国的黄金交易市场包括上海黄金交易所和上海期货交易所；其中，上海黄金交易所从事现货黄金交易，而上海期货交易所从事期货黄金交易。

每张债券每年获得的利息＝面值×票面利率＝100×5%＝5元；总共100张债券且3年期，共获得的利息＝5×100×3＝1,500元。

最大回撤测量的是在指定区间内从最高点到最低点的回撤。2019年1月至2019年5月，基金A的最大回撤＝（16－10）/16＝37.5%，故C正确。2019年2月至2019年5月，基金B的最大回撤＝（10－7）/10＝30%，故B正确。小王总资产净值在2019年2月至2019年5月分别为：13＋10＝23万元、14＋9＝23万元、12＋8＝20万元、10＋7＝17万元，因此，总资产净值的最大回撤＝（23－17）/23＝26%，故D正确。使用最大回撤指标比较不同基金时应在同一评估期间，2019年2月至2019年5月，基金A的最大回撤＝（14－10）/14＝28.57%，小于同一期间基金B的最大回撤（30%），据此判断在该区间，基金A比基金B抗跌，故A错误。

应收账款周转率＝年销售收入/年均应收账款＝1,000/50＝20；应收账款周转天数＝365/20＝18.25≈18.3天。

本题旨在考查QDII基金的投资范围。除中国证监会另有规定外，QDII基金可投资于下列金融产品或工具：①银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具，A项属于QDII基金允许从事的行为；②政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券等，D项属于QDII基金允许从事的行为；③与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证，B项属于QDII基金允许从事的行为；④在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；⑤与同定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；⑥远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。除中国证监会另有规定外，QDII基金不得有下列行为：①购买不动产；②购买房地产抵押按揭，C项属于QDII基金不得从事的行为；③购买贵重金属或代表贵重金属的凭证；④购买实物商品；⑤除应付赎回、交易清算等临时用途外，借入现金，该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10％；⑥利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外；⑦参与未持有基础资产的卖空交易；⑧从事证券承销业务；⑨中国证监会禁止的其他行为。故本题选C。

本题旨在考查相关系数的概念及其计算方法。相关系数等于协方差除以两者标准差的乘积。在本题中，相关系数=0．06／（0．6×0．8）=0．125。故本题选C。

复利计息下，终值的计算公式为FV＝PV×（1＋i）n，其中i表示年利率。

年化下行标准差＝月收益的下行标准差×（12）^1/2＝8%×（12）^1/2＝27.71%。

复利计息下，已知现值求终值的公式：FV＝PV×（1＋i）n，而求现值的过程（即贴现的过程）刚好相反：PV＝FV÷（1＋i）n，所以，复利与贴现是相反的过程。

不动产投资工具的主要形式包括房地产有限合伙、房地产权益基金和房地产投资信托等。

J曲线以时间为横轴、收益率为纵轴，在其投资项目的前段时期，主要是以投入资金为主，再加上需要支付各种管理费用，因此在这一阶段，现金净流出，对投资者而言，J曲线意味着，私募股权投资通常并不是在一两年内能够获得回报的。

债券价格受市场利率影响，浮动利率债券的利息在支付日根据当前市场利率重新设定，从而在市场利率上升的环境中具有较低的利率风险，而在市场利率下行的环境中具有较高的利率风险。

假定红利发放后立即对本基金进行再投资，且红利以除息前一日的单位净值为计算基准立即进行再投资，分别计算每次分红期间的分段收益率，考察期间的时间加权收益率可由分段收益率连乘得到：

境外资产托管人所需满足的条件包括：（1）在中国大陆以外的国家或地区设立，受当地政府、金融或证券监管机构的监管；（2）最近一个会计年度实收资本不少于10亿美元或等值货币，或托管资产规模不少于1,000亿美元或等值货币；（3）有足够的熟悉境外托管业务的专职人员；（4）具备安全保管资产的条件；（5）具备安全、高效的清算、交割能力；（6）最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。

期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务，因此，被称作单边合约。

基金业绩评价应考虑的因素包括基金规模、时间区间、及综合考虑风险及收益的对应关系。

关注投资组合的风险调整后收益，可以采用夏普比率、特雷诺比率和詹森比率等指标衡量。

赎回条款是指发行企业有权在约定的条件触发时按照事先约定的价格赎回所发行的可转债的规定。

当PMI大于50时，说明经济在发展；当PMI小于50时，说明经济在衰退。

为了防止机构仅展示业绩良好的组合，GIPS规定投资管理机构应将所有可自由支配于预期投资策略及收取管理费的组合，根据相同策略或投资目标，纳入至少一个以上的组合群。

市场风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

本题旨在考查复利本利和的计算方法。复利与单利相对应，是将按本金计算出的利息额再次计入本金，重新计算利息的一种利息计算方法。在复利法下，不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即俗称的“利滚利”。复利终值的计算公式为FV=PV×（1+i）n。复利本利和的计算公式如下：S=PV（1+i）t。在本题中，由于每年复利两次，故利率为12％／2=6％，计息期为10次，故选用（F／P，6％，10）作为复利终值系数，代入复利本利和计算公式，解得第5年年末的本利和为17908元。故本题选B。

债券基金的主要投资风险包括利率风险、信用风险、流动性风险、再投资风险、可转债的特定风险、债券回购风险和提前赎回风险。

目前，我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。

市盈率=每股价格÷每股收益，每股价格=市盈率×每股收益=8×0.25=2元。

本题旨在考查可转换债券的内容。在价值形态上，可转换债券赋予投资人一个保底收入，同时，它还赋予了投资人在股票上涨到一定价格的条件下转换成发行人普通股票的权益，即看涨期权的价值。A项错误。和一个其他属性相同但没有回售条款的债券相比，可回售债券的利息更低。B项错误。通货膨胀通过影响债券现金流而降低投资者的购买力，而大多数的通货膨胀联结债券的面值（而不是票面利率）在每个支付日会根据某一消费价格指数调整来反映通货膨胀的变化。C项错误。故本题选D。

现金流量表以收付实现制为基础编制，故B错误。

i=pv x i x t=10000x 5%x 30/360=41.67（四舍五入保留两位小数）

交易所上市交易的非流通受限股票以其估值日在交易所挂牌的市价进行估值，所以该基金对于股票A的估值是该股票当日的收盘价10元。

当期收益率＝债券年利息收入÷当前的债券市场价格。

合格境外机构投资者（QFII），是我国在资本项目未完全开放的背景下选择的一种过渡性资本市场开放制度。具体来说，是我国通过制度安排允许符合条件的境外机构投资者汇入一定额度的外汇资金，转换为我国货币，通过境内专门机构严格监管的账户投资境内证券市场，其在境内的资本利得、股息红利等经相关机构审核后方可汇出境外的制度。

影响债券到期收益率的因素包括：

（1）债券的市场价格（选项A包括）；（2）债券票面利率（选项B包括）；（3）债券计息方式（选项C包括）；（4）再投资收益率。

故D项交易方式对债券到期收益率没有影响。

监管机构应在其管辖区域内对交割过程进行有效监管，确保客户所有证券的交割独立于投资公司证券的交割。

开放式基金为每个交易日估值，故I错误；基金在进行资产估值时均应采取同样的估值方法，遵守同样的估值原则，基金管理人对投资品种进行估值时应保持程序和技术的一致性，故II错误；为确保估值程序和技术的持续适用性，基金管理人应建立定期复核和审阅机制，以确保相关估值程序和技术不存在重大缺陷，故III正确；基金管理人应当披露估值程序、估值技术及重大变化，故IV错误。

基金公司在交易执行环节可能存在的操作风险包括：（1）未践行最佳执行原则，交易效率低或差错率高；（2）交易系统未经严格测试论证，系统缺陷造成交易失误；（3）交易与后台清算、托管银行的交收相互脱节，影响资金使用；（4）交易价格显著偏离公允价格；（5）对交易对手风险的评估与控制不足；（6）交易执行不独立于基金经理；（7）公平交易、反向交易以及超过合规限制交易的管理机制不能得到有效执行；（8）交易员不能有效履行对基金经理交易指令的监督、复核职责。

可转换债券是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。可见，可转换债券是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征。同时，它还具有相应于标的股票的衍生特征。可转换债券的特征还包括：①可转换债券是含有转股权的特殊债券；②可转换债券有双重选择权。

在质押式回购中，正回购方将回购债券出质，以获取对方（逆回购方）首期资金，并约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方支付到期资金结算额，同时逆回购方解除在回购债券上设定的质权。

由证券市场线公式E（ri）＝rf＋βi×[E（rm）－rf]可推导出 [E（ri）－rf]＝βi×[E（rm）－rf]，其中，[E（ri）－rf]是单个资产的风险溢价，[E（rm）－rf]是市场组合M的风险溢价，βi是资产的β系数，所以，单个资产的风险溢价与市场组合M的风险溢价和该资产的β系数成比例，故A正确；市场组合处于有效前沿，并且不同投资者的市场组合点相同，故B错误。

同一条无差异曲线上的所有点向投资者提供了相同的效用，故A错误；不同的无差异曲线代表不同的效用水平，故B错误；风险厌恶的投资者的无差异曲线是从左下方向右上方倾斜，故C错误；风险厌恶程度高的投资者与风险厌恶程度低的投资者相比，其无差异曲线更加陡峭，因为随着风险增加，其要求的风险溢价更高。

见款付券是银行间债券市场（场外市场）债券结算的一种方式，不是场内证券交易的结算原则，故选A。

固定利率债券有固定的到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和固定的面值，通常在偿还期内定期支付利息，并在到期日支付面值。

目前，中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括上海银行间同业拆放利率（含隔夜、1周、3个月期等品种）、国债回购利率（7天）、1年期定期存款利率，互换期限从7天到3年，交易双方可协商确定付息频率、利率重置期限、计息方式等合约条款。

本题旨在考查CAPM模型的应用。CAPM模型可适用于资本预算决策，即投资者可根据某新项目的风险程度测算出其相应的收益率水平，并分析是否有把握实现该收益率水平，以决定是否投资于该项目。故本题选B。

本题旨在考查浮动利率债券的利率。浮动利率债券和固定利率债券的主要不同是浮动利率债券票面利率不是固定不变的，而通常与一个基准利率挂钩，在其基础上加上利差（可正可负）以反映不同债券发行人的信用。因而，浮动债券的公式为浮动利率=基准利率+利差。基准利率一般为市场利率，利差在债券的偿还期内是固定的百分点。因此浮动利率债券的利率最终将高于市场利率。故本题选C

目前，金融期货被普遍使用，金融期货主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。率先出现的是外汇期货，利率期货和股票指数期货也紧接着产生。

本题旨在考查到期收益率的影响因素及其重要假设。到期收益率的影响因素主要有以下四方面：①票面利率。在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率成同方向增减。②债券市场价格：在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率成反方向增减。③计息方式：不同的计息方式会使得投资者获得利息的时间不同。在其他因素相同的情况下，固定利率债券比零息债券的到期收益率要高。④再投资收益率：由于计算到期收益率时假定再投资收益率不变，但在市场利率波动的情况下，再投资收益率可能不会维持不变，会影响投资者实际的持有到期收益率。债券的市场价格与到期收益率不是同方向增减而是反方向增减。故本题选B。

信用风险事件对持有相关债券的基金和基金公司带来的影响有：（1）相关债券估值急剧下跌，基金净值受损；（2）相关债券流动性丧失，很难变现；（3）投资者集中赎回基金，带来流动性风险；（4）基金公司自有资金受到损失，遭受监管处罚。

本题旨在考查下行风险标准差的计算方法。下行风险是指由于市场环境的变化，投资者所投资的金融资产未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位的风险。下行

远期合约是否有杠杆有效与其交易方式有关，通常是没有杠杆效应的；期货合约通常采用保证金交易，有明显的杠杆效应。

本题旨在考查银行间债券市场的交易主体。银行间债券交易市场属于大宗交易市场，这一市场的参与者主要是各类机构的投资者。个人投资者一般通过柜台市场，即零售市场进行交易，而无法进入银行间债券市场。故本题选B。

债券的久期和到期时间呈正相关关系。

基金会计核算的内容主要包括以下几类业务：证券和衍生工具交易核算、权益核算、利息和溢价核算、费用核算、基金申购与赎回核算、估值核算、利润核算、基金财务会计报告和基金会计核算的复核。

Ⅰ项，出国留学需要大量资金，且留学时无稳定的收入来源，小王不宜将其全部积蓄投资于期货市场；Ⅳ项，对老年人而言，面临退休和收入降低，其风险承受能力较小，因此其投资的稳健、安全、保值最重要，在选择基金产品时应该以低风险为核心，不宜过度配置股票等风险较高的产品。

短期政府债券以贴现形式发行，违约风险小，流动性高，利息免税。

股利贴现模型采用的是现金股利，权益现金流贴现模型采用的是权益自由现金流，企业贴现现金流模型采用的是企业自由现金流。

相关系数越小，越能分散风险，故为了降低投资组合风险，人们应选择与现有资产在收益上呈现负相关关系的资产。

沪深300指数在上海和深圳证券市场中选取300支A股作为样本，以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算以调整股本为权重，采用派氏加权综合价格指数公式进行计算。

商业房地产投资对象主要包括写字楼、零售房地产等设施。

在报价驱动市场中，做市商是市场流动性的主要提供者和维持者，而在指令驱动市场中，市场流动性是由投资者的买卖指令提供的，经纪人只是执行这些指令。

报价驱动市场买卖双方均直接与做市商交易，故C错误。

在行业、风格层面上，有的基金契约就已经规定投资的行业或风格，如行业基金、大盘/小盘基金、价值/成长基金等。

银行间债券市场的交易制度包括：①公开市场一级交易商制度；②做市商制度；③结算代理制度。A项属于场内证券交易清算与交收的原则。

基金收益分配后基金份额净值不得低于面值。即分配后基金份额净值不低于1．00元。

选项A、B、C都是对净额结算的分类；选项D是对债券结算的分类。

CAPM模型假设条件之一为：不存在交易费用和税金。

根据中国结算公司上海分公司的规定，结算参与人在中国结算公司上海分公司开立的结算资金账户包括5大类：担保交收账户、非担保交收账户、基金账户、结算保证金账户和价差保证金账户。

证券和资金结算实行分级结算原则。实行分级结算，意味着对结算参与人接受投资者委托达成的证券交易，结算参与人需承担相应的证券或资金的交收责任。

机构投资者具有很多不同的类型．它们具有各不相同的投资要求及投资约束，故选项A表述错误；规模越大，内部管理的成本相对于投资规模的比例就越低，故选项C表述错误；机构投资者可能根据内部专家意见来选择投资经理，也可能寻求外部顾问的意见，故选项D表述错误。

退休老年投资者通常具有较弱的风险承受能力，故B错误。

本题旨在考查资产负债表的应用。根据会计等式资产=负债+所有者权益，则所有者权益=资产-负债。该企业总资产50亿元，总负债30亿元，则所有者权益=50-30=20（亿元）。

根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，基金收益分配后基金份额净值不得低于面值。我国开放式基金按规定需在基金合同中约定每年基金利润分配的最多次数和基金利润分配的最低比例。同时要求基金收益分配后基金份额净值不能低于面值。一份基金分红公告中应当包含的内容主要有收益分配方案、时间和发放办法等。

期货市场只能管理系统风险，并不能消除系统风险。