某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（ ）。
- A 保守融资策略
- B 期限匹配融资策略
- C 风险匹配融资策略
- D 激进融资策略
- 参考答案：A
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第一步：分别求出长期需求和长期供给的和。长期需求=永久性流动资产+非流动资产=2400+（9000-2400-1600）=7400（万元），长期供给=8100（万元）。第二步：比较长期供给与长期需求的大小。由第一步可知，长期供给多，则为保守的融资策略，选项A正确。
企业将资金投放于应收账款而放弃其他投资项目，就会丧失这些投资项目可能带来的收益，则该收益是（ ）。
- A 应收账款的短缺成本
- B 应收账款的机会成本
- C 应收账款的坏账成本
- D 应收账款的管理成本
- 参考答案：B
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应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。
下列各项中，不属于经营预算的是（）。
- A 资金预算
- B 销售预算
- C 销售费用预算
- D 直接材料预算
- 参考答案：A
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经营预算是指与企业日常业务直接相关的一系列预算。它主要包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售费用预算及管理费用预算等。资金预算属于财务预算。
下列各项销售预测分析方法中，属于定性分析法的是（ ）。
- A 指数平滑法
- B 营销员判断法
- C 加权平均法
- D 因果预测分析法
- 参考答案：B
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销售预测的定性分析法包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法，选项B正确，选项ACD均属于定量分析法。
与普通合伙制企业相比，下列各项中，属于公司制企业特点的是（）。
- A 组建成本低
- B 设立时股东人数不受限制
- C 有限存续期
- D 有限债务责任
- 参考答案：D
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公司制企业的优点：容易转让所有权、有限债务责任、无限存续、容易筹集所需资金。公司制企业的缺点:组建公司的成本高、存在代理问题、双重课税。
下列股利理论中，支持“低现金股利有助于实现股东利益最大化目标”观点的是（ ）。
- A 信号传递理论
- B “手中鸟”理论
- C 代理理论
- D 所得税差异理论
- 参考答案：D
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所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策，选项D正确。选项AB支持高股利政策，选项C则认为使得代理成本与融资成本之和最小时的股利政策为最优。
与发行债券筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是（）。
- A 可以降低资本成本
- B 可以稳定公司的控制权
- C 可以形成稳定的资本基础
- D 可以利用财务杠杆
- 参考答案：C
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一般而言，普通股筹资的资本成本要高于债务筹资，选项A错误。发行普通股可能会导致公司控制权变更，不利于稳定公司的控制权，选项B错误。普通股筹资没有固定性成本支出，无法利用财务杠杆，选项D错误。股权资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还，有利于形成稳定的资本基础，选项C正确。
对于生产多种产品的企业而言，如果能够将固定成本在各种产品之间进行合理分配，则比较适用的综合保本分析方法是（）。
- A 联合单位法
- B 顺序法
- C 加权平均法
- D 分算法
- 参考答案：D
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分算法是在一定条件下，将全部固定成本按一定标准在各产品之间进行合理分配，确定每种产品应补偿的固定成本数额，选项D正确。
企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（）。
- A 支付性筹资动机
- B 调整性筹资动机
- C 创立性筹资动机
- D 扩张性筹资动机
- 参考答案：A
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支付性筹资动机，是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、股东股利的发放等，所以选项A正确。
下列各项中，属于资金占用费的是（）。
- A 债券利息费
- B 借款手续费
- C 借款公证费
- D 债券发行费
- 参考答案：A
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债务的手续费、公证费、发行费属于资金筹集费用，债券利息费属于资金占用费，选项A正确。
某企业获批100万元的周转信贷额度，约定年利率为10%，承诺费率为0.5%，年度内企业实际动用贷款60万元，使用了12个月，则该笔业务在当年实际发生的借款成本为（）万元。
- A 10
- B 6
- C 6.2
- D 10.2
- 参考答案：C
- 您的答案：
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实际借款成本为支付的利息和承诺费之和，使用部分支付利息，未使用部分支付承诺费，即借款成本＝60×10%＋40×0.5%＝6.2万元。
某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预期的2017年度资金需要量为（）万元。
- A 4590
- B 5400
- C 4500
- D 3825
- 参考答案：A
- 您的答案：
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因素分析法下，资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）÷（1+预测期资金周转速度增长率）＝（4500－4500×15%）×（1＋20%）÷（1+0）＝4590（万元），新版章节练习，考前压卷，完整优质题库+考生笔记分享，实时更新，用软件考， ，选项A正确。
在应收账款保理业务中，保理商和供应商将应收账款额转让的情况通知购货商，并签订三方合同，同时，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款，保理商有权向供应商要求偿还所融通的资金，则这种保理是（）。
- A 明保理，且是有追索权的保理
- B 暗保理，且是无追索权的保理
- C 明保理，且是无追索权的保理
- D 暗保理，且是有追索权的保理
- 参考答案：A
- 您的答案：
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“保理商和供应商将应收账款额转让的情况通知购货商”体现了明保理，“供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款，保理商有权向供应商要求偿还所融通的资金”体现了有追索权的保理，选项A正确。
某企业向金融机构借款，年名义利率为8%，按季度付息，则年实际利率为（）。
- A 9.6%
- B 8.24%
- C 8.00%
- D 8.32%
- 参考答案：B
- 您的答案：
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年实际利率＝（1＋8%/4）4－1＝8.24%，选项B正确。
集权型财务管理体制可能导致的问题是（）。
- A 削弱所属单位主动性
- B 资金管理分散
- C 利润分配无序
- D 资金成本增大
- 参考答案：A
- 您的答案：
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集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力，也可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会，选项A正确。选项BCD为分权型财务管理体制可能导致的问题。
某企业生产单一产品，年销售收入为100万元，变动成本总额为60万元，固定成本总额为16万元，则该产品的边际贡献率为（）。
- A 76%
- B 60%
- C 24%
- D 40%
- 参考答案：D
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边际贡献率＝单位边际贡献/单价＝边际贡献总额/销售收入＝（销售收入－变动成本总额）/销售收入＝40%,，选项D正确。
在计算稀释每股收益时，下列各项中，不属于潜在普通股的是（）。
- A 认股权证
- B 可转换公司债券
- C 股票期权
- D 不可转换优先股
- 参考答案：D
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可转换公司债券、认股权证和股份期权属于潜在普通股。不可转换优先股不能转换为普通股，不具备稀释性。所以选项D正确。
某公司2012-2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18），（760，19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。
- A （760，19）和（1000，22）
- B （800，18）和（1100，21）
- C （760，19）和（1100，21）
- D （800，18）和（1000，22）
- 参考答案：C
- 您的答案：
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高低点法选取的最高点和最低点是以业务量（如销售收入）为标准的，所以选项C正确。
企业生产X产品，工时标准为2小时/件，变动制造费用标准分配率为24元/小时，当期实际产量为600件。实际变动制造费用为32400元。实际工时为1296小时。则在标准成本法下，当期变动制造费用效率差异为（）元。
- A 2400
- B 1200
- C 1400
- D 2304
- 参考答案：D
- 您的答案：
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变动制造费用效率差异＝（实际工时－实际产量下标准工时）×变动制造费用标准分配率＝（1296－600×2）×24＝2304（元），选项D正确。
根据作业成本管理原理，某制造企业的下列作业中，属于增值作业的是（）。
- A 产品运输作业
- B 次品返工作业
- C 产品检验作业
- D 零件组装作业
- 参考答案：D
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增值作业必须同时满足三个条件，同时满足：①该作业导致了状态的改变；②该状态的变化不能由其他作业来完成；③该作业使其他作业得以进行。产品运输、检验都不会引起产品状态改变，次品返工作业对其他作业的进行没有影响，而零件组装作业同时满足三个条件，所以选项D正确。
下列各项中，属于变动成本的有()。
- A 新产品的研究开发费用
- B 按产量法计提的固定资产折旧
- C 按销售收入一定百分比支付的技术转让费
- D 随产品销售的包装物成本
- 参考答案：B、C、D
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变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料、直接人工、按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定设备折旧等都是和单位产品的生产直接联系的，其总额会随着产量的增减成正比例的增减。同时变动成本也可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变成本。其中酌量性变动成本是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。如按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。因此选项B、C、D正确；而新产品的研究开发费用属于固定成本，选项A不正确。
股票上市对公司可能的不利影响有（ ）。
- A 商业机密容易泄露
- B 资本结构容易恶化
- C 信息披露成本较高
- D 公司价值不易确定
- 参考答案：A、C
- 您的答案：
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股票上市对公司不利影响主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（ ）。
- A 土地使用权
- B 非专利技术
- C 特许经营权
- D 商誉
- 参考答案：A、B
- 您的答案：
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吸收直接投资的出资方式有以货币资产出资、以实物资产出资、以土地使用权出资、以知识产权出资、以特定债权出资。非专利技术属于以知识产权出资，选项AB正确。
对公司而言，发放股票股利的优点有（ ）。
- A 减轻公司现金支付压力
- B 有利于股票交易和流通
- C 使股权更为集中
- D 可以向市场传递公司未来发展前景良好的信息
- 参考答案：A、B、D
- 您的答案：
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对公司来讲，股票股利的优点主要有：
①不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司的发展；
②可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的低的资金，从而有利于公司的发展；
②可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的
下列各项中，属于速动资产的有（ ）。
- A 货币资金
- B 存货
- C 预收账款
- D 应收账款
下列各项中，可以作为企业产品定价目标的有（ ）。
- A 实现利润最大化
- B 保持或提高市场占有率
- C 应对和避免市场竞争
- D 树立企业形象
下列关于营运资金管理的表述中，正确的有（）。
- A 销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些
- B 加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本
- C 管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平
- D 销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率
- 参考答案：A、B、C
- 您的答案：
参考解析：
销售额越不稳定，越不可预测，则投资于流动资产上的资金就应越多，以保证有足够的存货和应收账款占用来满足生产经营和顾客的需要，所以选项D错误。
一般而言，与发行普通股相比，发行优先股的特点有（）。
- A 可以增加公司的财务杠杆效应
- B 可以降低公司的财务风险
- C 可以保障普通股股东的控制权
- D 可以降低公司的资本成本
- 参考答案：A、C、D
- 您的答案：
参考解析：
相对于普通股而言，优先股的股利是相对固定的，存在财务杠杆效应，选项A正确。在利润分配前，公司必须要先支付优先股股利，因而会增加公司的财务风险，选项B错误。优先股东无表决权，所以保障了普通股股东的控制权，选项C正确；普通股的投资风险相较于优先股更大，所以普通股的资本成本高于优先股的资本成本，选项D正确。
根据单一产品的量本利分析模式，下列关于利润的计算公式中，正确的有（）。
- A 利润＝保本销售量×单位安全边际
- B 利润＝安全边际量×单位边际贡献
- C 利润＝实际销售额×安全边际率
- D 利润＝安全边际额×边际贡献率
编制现金预算时，如果现金余缺大于最佳现金持有量，则企业可采取的措施有（）。
- A 购入短期有价证券
- B 偿还部分借款本金
- C 偿还部分借款利息
- D 抛售短期有价证券
- 参考答案：A、B、C
- 您的答案：
参考解析：
如果现金余缺大于最佳现金持有量，企业应当考虑运用现金，选项ABC正确。抛售有价证券可以筹措资金，这是现金余缺小于最佳现金持有量时的举措，选项ABC正确。
应付账款是供应商给企业的一种商业信用，采用这种融资方式是没有成本的。()
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
错误
- 您的答案：
参考解析：
应付账款是供应商给企业提供的一种商业信用。由于购买者往往在到货一段时间后才付款，商业信用就成为企业短期资金来源。而应付账款是需要考虑商业信用条件的，商业信用条件通常包括两种：第一，有信用期，但无现金折扣。此时是没有成本的；第二，有信用期和现金折扣。此时是要考虑放弃现金折扣的信用成本的，所以这种融资方式并非一定是没有成本的。
编制弹性预算时，以手工操作为主的车间，可以选用人工工时作为业务量的计量单位。()
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
正确
- 您的答案：
参考解析：
编制弹性预算，要选用一个最能代表生产经营活动水平的业务量计量单位。例如，以手工
可转换债券是常用的员工激励工具，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起。（ ）
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
错误
- 您的答案：
参考解析：
认股权证是常用的员工激励工具，通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起，建立一个管理者与员工通过提升企业价值实现自身财富增值的利益驱动机制。
由于信息不对称和预期差异，投资者会把股票回购当做公司认为其股票价格被高估的信号。（）
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
错误
- 您的答案：
参考解析：
由于信息不对称和预期差异，证券市场上的公司股票价格可能被低估，而过低的股价将会对公司产生负面影响。一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。
净收益营运指数越大，收益质量越差。（）
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
错误
- 您的答案：
参考解析：
净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。
在其他因素不变的情况下，市场利率的变动会引起债券价格反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。（）
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
正确
- 您的答案：
参考解析：
市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。
相关者利益最大化的财务管理目标体现了合作共赢的价值理念。（）
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
正确
- 您的答案：
参考解析：
相关者利益最大化体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。
长期借款的例行性保护条款、一般性保护条款、特殊性保护条款可结合使用，有利于全面保护债权人的权益。（）
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
正确
- 您的答案：
参考解析：
长期借款的例行性保护条款、一般性保护条款、特殊性保护条款结合使用，将有利于全面保护银行等债权人的权益。
依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。（）
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
正确
- 您的答案：
参考解析：
在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，这是因为非系统风险可以通过资产组合消除。
企业对成本中心进行业绩考核时，应要求成本中心对其所发生或负担的全部成本负责。（）
- 对 正确。
- 错 错误。
- 参考答案：
错误
- 您的答案：
参考解析：
成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本。
甲公司编制销售预算的相关资料如下：
资料一：甲公司预计每季度销售收入中，有70%在本季度收到现金，30%于下一季度收到现金，不存在坏账。2016年末应收账款余额为6000万元。假设不考虑增值税及其影响。
资料二：甲公司2017年的销售预算如下表所示：
甲公司2017年销售预算 金额单位：万元
要求：
（1）确定表格中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）计算2017年末预计应收账款余额。
- 参考答案：
错误
- 您的答案：
参考解析：
（1） A＝15000×70%＋6000＝16500（万元）
B＝18000×70%＝12600（万元）
C＝19500×70%＋18000×30%＝19050（万元）
D＝19500×30%＝5850（万元）
（2） 2017 年末预计应收账款余额＝21000×30%＝6300（万元）
丙公司是一家设备制造企业，每年需要外购某材料 108000 千克，现有 S 和 T 两家符合要求的材料供应企业，他们所提供的材料质量和价格都相同。公司计划从两家企业中选择一家作为供应商，相关信息如下：
（1）从 S 企业购买该材料，一次性入库，每次订货费用为 5000 元，年单位材料变动储存成本为 30 元/千克，假设不存在缺货。
（2）从 T 企业购买该材料，每次订货费用为 6050 元，年单位材料变动储存成本为 30 元/千克，材料陆续到货和使用，每日送货量为 400 千克，每日耗用量为 300 千克。
要求：
（1）利用经济订货基本模型，计算从 S 企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。
（2）利用经济订货扩展模型，计算从 T 企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。
（3）基于成本最优原则，判断丙公司应该选择哪家企业作为供应商。
- 参考答案：
- 您的答案：
参考解析：
（1） 经济订货批量＝（2KD/K C ）
1/2 ＝（2×5000×108000/30） 1/2 ＝6000（千克）
相关存货总成本＝（2KDK C ）
1/2 ＝（2×5000×108000×30） 1/2 ＝180000（元）
（2） 经济订货批量＝[（2KD/K C ）×P/（P－d）]
1/2 ＝[（2×6050×108000/30）×400/（400－300）]
1/2 ＝13200（千克）
相关存货总成本＝[2KDK C ×（1－d/P）]
1/2 ＝[2×6050×108000×30×（1－300/400）] 1/2 ＝99000（元）
（3） 从 T 企业购买材料的相关存货总成本为 99000 元小于从 S 企业购买材料的相关存货总成本 180000 元，所以丙公司应该选择 T 企业作为供应商。
资产组合 M 的期望收益率为 18%，标准离差为 27.9%；资产组合 N 的期望收益率为 13%，标准离差率为 1.2。投资者张某和赵某决定将其个人资金投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为 16%，赵某投资于资产组合 M和N的资金比例分别为 30%和70%。
要求：
（1）计算资产组合 M 的标准离差率。
（2）判断资产组合 M 和 N 哪个风险更大。
（3）为实现其期望的收益率，张某应在资产组合 M 上投资的最低比例是多少？
（4）判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。
- 参考答案：
- 您的答案：
参考解析：
（1） 资产组合 M 的标准离差率＝27.9%/18%＝1.55
（2） 资产组合 M 的标准离差率 1.55 大于资产组合 N 的标准离差率 1.2，则说明资产组合 M 的
风险更大。
（3） 假设投资资产组合的比例为 X，则有 X×18%＋（1－X）×13%＝16%，解得 X＝60%，即张
某应在资产组合 M 上投资的最低比例是 60%。
（4） 应该是赵某更厌恶风险。因为赵某投资于低风险资产组合 N 的比例更高。
丁公司是一家处于初创阶段的电子产品生产企业，相关资料如下：
资料一：2016 年开始生产和销售 P 产品，售价为 0.9 万元/件；全年生产 20000 件，产销平衡。丁公司使用的所得税税率为 25%。
资料二：2016 年财务报表部分数据如下表所示：
2016 年财务报表部分数据 单位：万元
利润表项目（年度数） 单位：万元
资料三：所在行业的相关财务指标平均水平：总资产净利率为 4%，总资产周转次数为 0.5 次，营业净利率为 8%，权益乘数为 2。
资料四：公司 2016 年营业成本中固定成本为 4000 万元，变动成本为 7000 万元；期间费用中固定成本为 2000 万元，变动成本为 1000 万元，利息费用为 1000 万元。假设 2017 年成本性态不变。
资料五：公司 2017 年目标净利润为 2640 万元，预计利息费用为 1200 万元。
要求：
（1）根据资料二，计算下列指标（计算中需要使用期初与期末平均数的，以期末数替代）：①总资产净利率；②权益乘数；③营业净利率；④总资产周转率。
（2）根据要求（1）的计算结果和资料三，完成下列要求：①依据所在行业平均水平对丁公司偿债能力和营运能力进行评价；②说明丁公司总资产净利率与行业平均水平差异形成的原因。
（3）根据资料一、资料四和资料五，计算 2017 年的下列指标：①单位变动成本；②保本点销售量；③实现目标净利润的销售量；④实现目标净利润时的安全边际量。
- 参考答案：
- 您的答案：
参考解析：
（1） ①总资产净利率＝2250/60000＝3.75%
②权益乘数＝60000/25000＝2.4
③营业净利率＝2250/18000＝12.5%
④总资产周转率＝18000/60000＝0.3（次）
（2） ①丁公司权益乘数 2.4 大于行业平均权益乘数 2，说明丁公司负债比率过高，偿债能力较弱；丁公司总资产周转次数 0.3 次小于行业平均水平 0.5 次，说明丁公司资产整体的使用效率较低。
②丁公司总资产净利率 3.75%低于行业平均水平 4%的主要原因是丁公司总资产利用效率太低。
（3） ①单位变动成本＝（7000＋1000）/20000＝0.4（万元/件）
②保本点销售量＝（4000＋2000）/（0.9－0.4）＝12000（件）
③实现目标净利润的销售量＝[2640/（1－25%）＋1200＋4000＋2000]/（0.9－0.4）＝21440（件）
或者：[x×（0.9－0.4）－（1200＋4000＋2000）]×（1－25%）＝2640
解得：实现目标净利润的销售量 x＝21440（件）
④实现目标净利润时的安全边际量＝21440－12000＝9440（件）
戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力，现有 X、Y、Z 三个方案备选，相关资料如下：
资料一：戊公司现有长期资本 10000万元，其中，普通股股本为 5500万元，长期借款为 4000万元，留存收益为 500 万元。长期借款利率为 8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的 2 倍。目前整个股票市场平均收益率为 8%，无风险收益率为 5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致，且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同，新增债务利率不变。
资料二：X 方案需要投资固定资产 500 万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为 10 年，期满无残值，采用直线法计提折旧。该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元，假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的 10年中，预计每年为公司增加税前利润 80万元。X方案的现金流量如表1所示：
表 1 X 方案现金流量计算表 单位：万元
注：表内的“×”为省略的数值。
资料三：Y 方案需要投资固定资产 300 万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为 8 年，期满无残值。预计每年营业现金净流量为 50 万元。经测算，当折现率为 6%时，该方案的净现值为 10.49 万元；当折现率为 8%时，该方案的净现值为－12.67 万元。
资料四：Z 方案与 X 方案、Y 方案的相关指标如表 2 所示：
表 2 备选方案的相关指标
注：表内的“×”为省略的数值。
资料五：公司适用的所得税率为 25%。相关货币时间价值系数如表 3 所示：
表 3 相关货币时间价值系数表
注：i 为该项目的必要报酬率。
要求：
（1）根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。
（2）根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本。
（3）根据资料二和资料五，确定表 1 中字母所代表的数值（不需要列式计算过程）。
（4）根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求：①计算 Y 方案的静态投资回收期和内含报酬率；②判断 Y 方案是否可行，并说明理由。
（5）根据资料四和资料五，确定表 2 中字母所代表的数值（不需要列式计算过程）。
（6）判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。
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参考解析：
（1）根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。
β＝2
戊公司普通股资本成本＝5%＋2×（8%－5%）＝11%
（2） “假设该投资项目的风险与公司整体风险一致，且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同”，所以项目的必要报酬率就是企业的加权平均资本成本。
所以，加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×4000/10000＋11%×（5500＋500）/10000＝9%
（3） A＝ －500（万元）；
B＝ －（20－5） ＝－15（万元）；
C＝500/10＝50（万元）；
D＝80×（1－25%）＝60（万元）；
E＝60＋50＝110（万元）；
F＝E＝110（万元）；
G＝15（万元）；
H＝110＋15＝125（万元）
（4） ①Y 方案的静态投资回收期＝300/50＝6（年）
（IRR－6%）/（8%－6%）＝（0－10.49）/（－12.67－10.49）
IRR＝6%＋（0－10.49）/（－12.67－10.49）×（8%－6%）＝6.91%
②Y 方案的现值指数小于 1，不可行。
（5） I＝197.27/（P/A，9%，10）＝197.27/6.4170＝30.74（万元）
J＝1＋180.50/420＝1.43
（6） Y 方案不可行，所以要在 X 与 Z 方案中选择，由于年限不一样，所以要选择年金净流量大的 Z 方案。
