甲企业没有优先股,2012年发行在外的普通股股数没有变化,2012年末的每股净资产为12元。2012年的每股收益为4元,每股股利为1元,2012年的净资产增加了900万元,2012年年末的资产总额为10000万元,则2012年末的资产负债率为( )。
2012年年末发行在外的普通股数=900/(4-1)=300(万股),2012年末的净资产=300×12=3600(万元),2012年末的负债总额=10000-3600=6400(万元),2012年末的资产负债率=6400/10000×100%=64%。
单耗相对稳定的外购零部件成本属于( )。
生产单位产品需要多少零部件,是技术设计阶段就已经确定下来的,不是可以通过管理当局的决策行动可以改变的。因此属于C技术性变动成本。
下列各项表述中,不属于普通股股东拥有的权利是( )。
普通股股东的权利有:公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。优先分配收益权是优先股股东的权利。
某有限公司的盈利水平具有随着经济周期而波动较大的特点,其适用的股利分配政策为( )。
相对来说,对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时,低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。
分权型财务管理体制的缺点是( )。
分权型财务管理体制下企业内部的管理权限分散于各所属单位,各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。它的优点是:由于各所属单位负责人有权对影响经营成果的因素进行控制,加之身在基层,了解情况,有利于针对本单位存在的问题及时做出有效决策,因地制宜地搞好各项业务,也有利于分散经营风险,促进所属单位管理人员及财务人员的成长。它的缺点是:各所属单位大都从本位利益出发安排财务活动,缺乏全局观念和整体意识,从而可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。
剩余股利政策依据的股利理论是( )。
本题考核的是股利政策与股利理论的对应关系。在四种常见的股利分配政策中,只有剩余股利政策所依据的是股利无关论,其他股利分配政策都是依据股利相关论。故选项A正确,选项B、C、D不正确。
某企业生产和销售单一型号的扫地机器人,每台扫地机器人售价为5000元,单位变动成本为2000元,固定成本为800000元。如果企业将税后目标利润定为210000元,假设没有利息费用,企业所得税税率为25%,则实现目标利润的销售额为( )元。
税前目标利润=210000/(1-25%)=280000(元),边际贡献率=(5000-2000)/5000×100%=60%,实现目标利润的销售额=(280000+800000)/60%=1800000(元)。
适用于在市场中处于领先或垄断地位的企业,或者在行业竞争中具有很强的竞争优势,并能长时间保持这种优势的企业的定价目标是( )。
实现利润最大化,这种目标通常是通过为产品制定一个较高的价格,从而提高产品单位利润率,最终实现企业利润最大化。它适用于在市场中处于领先或垄断地位的企业,或者在行业竞争中具有很强的竞争优势,并能长时间保持这种优势的企业。
一般来说,企业最基本的筹资方式有股权筹资和债务筹资。下列筹资方式中,属于股权筹资的是( )。
股权筹资方式有吸收直接投资、发行普通股股票和留存收益。选项A、C、D属于债务筹资方式。
已知某优先股的市价为21元,筹资费用为1元/股,股息年增长率长期固定为6%,预计第一期的优先股息为2元,则该优先股的资本成本率为( )。
浮动股息率优先股的资本成本率计算,与普通股资本成本率的股利增长模型法计算方式相同,所以此题中优先股的资本成本率=2/(21-1)+6%=16%。
甲企业编制7月份A产品的生产预算,预计销售量是50万件,6月末A产品结存10万件,如果预计7月末结存12万件,那么7月份的A产品预计生产量是( )万件。
预计生产量=预计销售量+期末产成品存货-期初产成品存货=50+12-10=52(万件)
某公司发行债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率为5%,每年末付息一次,到期还本,债券发行价1020元,筹资费为发行价的2%,企业所得税税率为25%,则该债券的资本成本率为( )。(考虑时间价值)已知:(P/A,4%,5)=4.4518,(P/F,4%,5)=0.8219,(P/A,3%,5)=4.5797,(P/F,3%,5)=0.8626。
用折现模式计算资本成本率,有:
1020×(1-2%)=1000×5%×(1-25%)×(P/A,K b,5)+1000×(P/F,K b,5)
当K b为3%时,
1000×5%×(1-25%)×(P/A,3%,5)+1000×(P/F,3%,5)=1034.34
当K b为4%时,
1000×5%×(1-25%)×(P/A,4%,5)+1000×(P/F,4%,5)=988.84
运用插值法,(K b-4%)/(3%-4%)=(999.6-988.84)/(1034.34-988.84)
解得:K b=3.76%
将金融市场划分为发行市场和流通市场的划分标准是( )。
以期限为标准,金融市场可分为货币市场和资本市场;以功能为标准,金融市场可分为发行市场和流通市场;以融资对象为标准,金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场;按所交易金融工具的属性,金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场;以地理范围为标准,金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
材料价格差异的形成受各种主客观因素的影响,下列不属于导致材料价格差异的是( )。
材料价格差异的形成受各种主客观因素的影响,较为复杂,如市场价格、供货厂商、运输方式、采购批量等等的变动,都可以导致材料的价格差异。
在使用存货模型进行最佳现金持有量的决策时,假设持有现金的机会成本率为8%,与最佳现金持有量对应的交易成本为4000元,则企业的最佳现金持有量为( )元。
最佳现金持有量下,机会成本=交易成本,所以机会成本=C/2×8%=4000
C=100000(元)。选项C正确。
运用成本模型计算最佳现金持有量时,需要考虑的成本不包括( )。
确定目标现金余额的成本模型认为最优的现金持有量是使得现金的机会成本、管理成本、短缺成本之和最小化的持有量。其中,现金的机会成本,是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益,现金持有量越大,机会成本越大,反之就越小;现金的管理成本,是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用,一般认为在一定范围内和现金持有量没有明显的比例关系;现金的短缺成本是指在现金持有量不足,又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失,现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降,随现金持有量的减少而上升。
下列各项中,属于定期预算编制方法的缺点是( )。
定期预算的缺点是缺乏长远打算,导致一些短期行为的出现,所以,选项A正确。
某企业2009年10月某种原材料费用的实际数是4620元,而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成,计划产量是100件,实际产量是110件,单位产品计划材料消耗量是8千克,实际消耗量是7千克,材料计划单价为5元/千克,实际单价为6元/千克,企业用差额分析法按照产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价的顺序进行分析,则下列说法正确的是( )。
采用差额分析法计算可得:产量增加对材料费用的影响为(110-100)×8×5=400(元);单位产品材料消耗量节约对材料费用的影响为(7-8)×110×5=-550(元);价格提高对材料费用的影响为(6-5)×110×7=770(元)。所以选项C是答案。
现有一项永续年金需要每年年末投入3000元,若其现值为100000元,则其利率应为( )。
100000=3000/i,即i=3000/100000=3%。
下列各项关于回收期的说法中,不正确的是( )。
静态回收期:直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期:未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间
假设A、B两个互斥项目的寿命期相等,下列说法中不正确的是( )。
对期限相同的互斥方案决策时,年金净流量指标的决策结论与净现值指标的决策结论是一致的。既可以用净现值指标,也可以用年金净流量指标进行决策。
在下列股利政策中,股利与利润之间保持固定比例关系,体现风险投资与风险收益对等关系的是( )。
采用固定股利支付率政策,要求公司每年按固定比例从净利润中支付股利。由于公司的盈利能力在年度间是经常波动的,因此每年的股利也应随着公司收益的变动而变动,保持股利与利润间的一定比例关系,体现风险投资与风险收益的对等。
下列各项中,不属于零基预算法优点的是()。
零基预算的优点表现在:①不受现有费用项目的限制;②不受现行预算的束缚;③能够调动各方面节约费用的积极性;④有利于促使各基层单位精打细算,合理使用资金。其缺点是编制工作量大。
企业债权人因不能参与企业剩余收益分享,首先关注的是其投资的安全性,因此更重视企业的()。
企业债权人因不能参与企业剩余收益分享,首先关注的是其投资的安全性,因此更重视企业偿债能力指标,主要进行企业偿债能力分析。
某投资者计划在 5 年后一次性拿出 30000 元作为旅游经费,在当前年利率为 5%的情况下,该投资者每年末需要存款( )元。[已知:(F/A,5%,5)=5.5256;(P/A,5%,5)=4.3295;计算结果取整]
本题属于年偿债基金的计算,旅游经费 30000 元是年金的终值,要计算的是年金,所以是偿债基金的计算,A×(F/A,5%,5)=30000,A=30000/5.5256=5429(元)。
资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价,包括筹资费用和占用费用,下列不属于占用费用的是( )。
在企业生产经营和对外投资活动中,要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用,这些属于占用费用。在资金筹集过程中,发生的股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等,属于筹资费用。
关于股票或股票组合的β系数,下列说法中不正确的是( )。
本题考查第 2 章第 2 节β系数的含义。某资产的β系数表达的含义是该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数。用β系数对系统风险进行量化时,以市场组合的系统风险为基准,认为市场组合的β系数等于 1,选项 A、B 正确;β系数是大于零的,说明资产的收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的,只是变化幅度不同,选项 C 正确;当某资产的β系数小于 1 时,说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度。所以选项 D 表述错误。
关于资本结构优化,下列表述错误的是( )。
每股收益分析法和平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析,没有考虑市场反应,亦即没有考虑风险因素。公司价值分析法,是在考虑市场风险的基础上,以公司市场价值为标准,进行资本结构优化。
关于上市公司的股票发行,下列表述错误的是( )。
非公开发行即向特定投资者发行,也叫定向发行。
某公司过去 5 年的产品销售量和权数资料如下:
则按照加权平均法计算的 20×7 年预测销售量为( )件。
2017 年预测销售量=1500×0.08+1650×0.12+1815×0.2+2000×0.28+2200×0.32=1945(件)
某企业上年度平均资金占用额为7000万元,其中不合理资金占用额为500万元,预计本年度销售增长20%,资金周转加速4%,则根据因素分析法,预计本年度资金需要量为( )万元。
预计本年度资金需要量=(7000-500)×(1+20%)÷(1+4%)=7500(万元)。
不考虑优先股等其他因素,下列各项展开式中,不等于每股收益的是()。
不考虑优先股等其他因素,每股收益=净利润÷平均股数
每股收益=净资产收益率×平均每股净资产
=总资产净利率×权益乘数×平均每股净资产
=营业净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产
下列关于预计利润表编制的表述中,错误的是( )。
本题考察第 3 章第 3 节利润表预算编制。全面预算的终点是预计资产负债表预算而不是预计利润表,选项 C错误。
下列关于资本结构理论的表述中,不正确的是( )。
权衡理论认为,有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值,再减去财务困境成本的现值,选项 B 不正确。
下列各项中,会导致现金管理随机模型回归线上升的是( )。
现金回归线 R=(3bδ2 /4i) 1/3 +L,i 表示的是以日为基础计算的现金机会成本,它增加会导致回归线下降,所以,选项 A 的说法错误;b 表示的是有价证券与现金相互转换的成本,δ 表示每日现金流量变动的标准差,它们降低会导致回归线下降,它们上升会导致回归线上升,所以,选项 C 的说法正确,选项 BD 的说法错误。
下列股利政策中,比较适用于处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的企业的是( )。
固定股利支付率政策的缺点:(1)大多数公司每年的收益很难保持稳定不变,导致年度间的股利额波动较大,由于股利的信号传递作用,波动的股利很容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象,成为公司的不利因素。(2)容易使公司面临较大的财务压力。这是因为公司实现的盈利多,并不能代表公司有足够的现金流用来支付较多的股利额。所以,固定股利支付率政策只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段;固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业;低正常股利加额外股利政策比较适用于盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时。
下列关于货币时间价值的描述中错误的是( )。
预付年金终值是用普通年金终值乘以(1+i)来计算的。
某投资项目某年的营业收入为 60 万元,付现成本为 20 万元,税后营业利润为 15 万元,所得税税率为 25%,则该年营业现金净流量为( )万元。
根据“税后营业利润=(营业收入-付现成本-非付现成本)×(1-所得税率)”得出:(60-20-非付现成本)×(1-25%)=15,由此得出:非付现成本=20(万元);年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=15+20=35(万元)。
在确定最佳现金持有量时,成本模型、存货模型和随机模型均需考虑的因素是( )。
本题考察第7章第2节目标现金余额的确定。成本模型考虑持有现金的机会成本、管理成本和短缺成本;存货模型考虑现金的机会成本和交易成本;随机模型考虑的有持有现金的机会成本、转换成本,所以现金的机会成本是均需考虑的因素,选项A正确。
某企业生产 A 产品,本期计划销售量为 50000 件,固定成本总额为 250000 元,变动成本总额为 7000000元,适用的消费税税率为 5%,则运用保本点定价法测算的单位 A 产品的价格应为( )元。
单位 A 产品价格=(250000/50000+7000000/50000)/(1-5%)=152.63(元)。
下列各项作业中,属于品种级作业的是( )。
生产准备属于批别级作业,选项 A 错误;产品加工属于产量级作业,选项 B 错误;针对企业整体的广告活动属于设施级作业,选项 D 错误。
下列关于普通合伙企业特点的表述中,正确的是( )。
普通合伙企业由普通合伙人组成,合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,选项 B 是答案。容易转让所有权;企业可以无限存续;企业融资渠道较多,容易筹集所需资金,这些属于公司制企业的优点,新版章节练习,考前压卷,完整优质题库+考生笔记分享,实时更新,用软件考, ,选项 ACD 不是答案。
甲公司机床维修费为半变动成本,机床运行200小时的维修费为650元,运行300小时的维修费为790元。则机床运行时间为240小时,维修费为( )元。
根据成本性态,半变动成本的计算公式为 y=a+bx,则有 650=a+b×200,790=a+b×300,联立方程解之得:a=370(元),b=1.4(元/小时)。则运行 240 小时的维修费=370+1.4×240=706(元)。
当股票投资必要收益率等于无风险收益率时(股票市场的风险收益率不为 0),β系数( )。
根据资本资产定价模型 R=R f +β×(R m -R f ),因为 R=Rf,R m -R f ≠0,所以β系数应该等于 0。
某电信运营商推出“手机19元不限流量,可免费通话500分钟,超出部分主叫国内通话每分钟0.1元”套餐业务,选用该套餐的消费者每月手机费属于( )。
本题考查第 2 章第 3 节混合成本的分类。延期变动成本,是指在一定业务量范围内总额保持稳定,超过特定业务量则开始随业务量同比例增长的成本。“手机 19 元不限流量,可免费通话 500 分钟,超出部分主叫国内通话每分钟 0.1 元”,表明有一个初始业务量“500分钟”,在此业务量范围内成本固定不变为 19 元,超过这个业务量范围,通话费与通话时间正比例变化属于变动成本,这是典型的延期变动成本的特征,选项 D 正确。
下列各项中,属于支付性筹资动机的是( )。
选项 A 属于创立性筹资动机;选项 C、D 属于调整性筹资动机。
下列关于预算和预算管理的说法中,不正确的是( )。
企业董事会或类似机构应当对企业预算的管理工作负总责,选项 C 错误。
基金可以按照投资对象分类,下列各项中,属于按照投资对象分类结果的是( )。
依据投资对象可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金等。
甲公司投资某一债券,每年年末都能按照6%的名义利率获取利息收益。假设通货膨胀率为2%,则该债券的实际利率为( )。
本题考查第2章第1节实际利率计算。
实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1
=(1+6%)/(1+2%)-1
=3.92%
债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年分期付息、到期还本债券。它们的面值和票面利率均相同,只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同,并且市场利率高于票面利率,则( )。
对于按年分期付息、到期还本债券,当债券的面值和票面利率相同时,票面利率低于市场利率(即折价发行)的情形下,债券期限越长,债券的价值会越偏离债券的面值,即债券期限越长价值越低。
假设业务发生前速动比率大于 1,用货币资金偿还应付账款若干,将会( )。
偿还应付账款导致货币资金和应付账款减少,使流动资产、速动资产和流动负债等额减少。由于业务发生前速动比率大于 1,则可以推断出流动比率也大于 1,两个比率分子与分母同时减少相等金额,则流动比率和速动比率都会增大。因此选择 C 的说法正确。
在下列各项中,能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是()。
资金预算只能以价值量指标反映企业经营收入和相关现金收支;生产预算只反映实物量指标,不反映价值量指标;产品成本预算既有实物量指标也有价值量指标,但不反映企业经营收入和现金支出;本题中只有选项B销售预算符合条件。
以下关于预计利润表各项目表述错误的是( )。
预计利润表中的“销售及管理费用”需要考虑折旧的影响。
某投资项目的整个经济寿命周期为 5 年,其中投资期为 1 年,原始投资额现值为 2500 万元,未来现金净流量现值为 40408 万元,现金净流量总终值为 61051 万元,市场利率为 10%。则该项目年金净流量为( )万元。[(F/A,10%,5)=6.1051,(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,1)=0.9091]
项目的净现值(现金净流量总现值)=40408-2500=37908(万元),项目年金净流量=净现值/年金现值系数=37908/3.7908=10000(万元);或者:项目年金净流量=现金净流量总终值/年金终值系数=61051/6.1051=10000(万元)。
关于自然人股东的纳税筹划,下列表述错误的是( )。
持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)的,其股息红利所得全额计入应纳税所得额;因此选项B 的表述错误。我国暂免征收资本利得税,因此选项 C 的表述正确。
吸收直接投资相较于发行公司债券的优点是( )。
采用吸收直接投资方式筹资,投资者一般都要求获得与投资数额相适应的经营管理权。如果某个投资者的投资额比例较大,则该投资者对企业的经营管理就会有相当大的控制权,容易损害其他投资者的利益,因此不利于公司治理,选项 A 错误;吸收直接投资资本成本高,选项 B 错误;吸收直接投资的投资者比较单一,公司易于与投资者沟通,选项 C 正确;吸收直接投资没有证券作为媒介,不利于产权交易,新版章节练习,考前压卷,完整优质题库+考生笔记分享,实时更新,用软件考, ,选项 D 错误。
某公司全年共耗用甲零件 3600件,订货日至到货日的时间为 10 天,保险储备为 80 件,假设一年按照 360 天计算,则甲零件的再订货点为( )件。
再订货点=订货日至到货日的时间×日消耗量+保险储备=10×(3600/360)+80=180(件)
某企业制造费用中油料费用与机器工时密切相关,预计预算期机器总工时为4 000小时,变动油料费用为40 000元,固定油料费用为10 000元;如果预算期机器总工时为6 000小时,运用公式法,则预算期油料费用预算总额为( )元。
本题考察第 3 章第 2 节弹性预算法。单位变动油料费用=40 000/4 000=10(元),依据公式法“y=a+bx”,则预算期油料费用预算总额=10 000+6 000×10=70 000(元)。
某项目需要购买固定资产 1000 万元、无形资产 500 万元,项目投资期为一年,长期资产投资额于投资期年初和年末分两笔等额支付,在运营期第 5 年进行一次改造,需要投入 100 万元,并在项目第一年年末一次性投入 200 万元的营运资金,则该项目第一年年末的现金净流出量为( )万元。
项目第一年年末的现金净流出量=长期资产投资+营运资金垫支=(1000+500)/2+200=950(万元)
甲公司普通股目前的股价为10元/股,筹资费率为2%,刚刚支付的每股股利为0.4元,股利固定增长率为5%,则该企业利用留存收益筹资的资本成本为( )。
留存收益资本成本=0.4×(1+5%)/10+5%=9.2%。
下列各种预算方法中,属于以零为起点编制预算,不受历史期经济活动中的不合理因素影响的是( )。
零基预算法的优点表现在:一是以零为起点编制预算,不受历史期经济活动中的不合理因素影响,能够灵活应对内外环境的变化,预算编制更贴近预算期企业经济活动需要;二是有助于增加预算编制透明度,有利于进行预算控制。
王某在商场购买了一部手机,手机的当前售价为 4800 元,王某选择了分期付款支付方式,连续 12个月每月支付 480 元(第一次支付发生在 1 个月后),则每月的实际利率为( )。已知:(P/A,2%,12)=10.5753,(P/A,3%,12)=9.9540
假设月利率为 i,则 480×(P/A,i,12)=4800,(P/A,i,12)=10。利用内插法:(i-2%)/(3%-2%)=(10-10.5753)/(9.9540-10.5753),解得:i=(10-10.5753)/(9.9540-10.5753)×(3%-2%)+2%=2.93%。
下列资本成本的计算中,无需考虑企业所得税税率影响的是( )。
本题考察第 5 章第 2 节个别资本成本计算。债务的利息在税前支付,因此债务资本成本受企业所得税税率的影响。股权资本成本在税后支付,不受企业所得税税率的影响,所以优先股资本成本、普通股资本成本及留存收益资本成本都不受企业所得税税率的影响。选项 D 正确。
关于比较分析法,下列表述错误的是( )。
定基动态比率,是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。环比动态比率,是以每一分析期的数据与上期数据相比较计算出来的动态比率。
某公司生产甲产品,月标准总工时为 192 小时,月标准变动制造费用总额为 960 元。工时标准为 2小时/件。假定该公司本月实际生产甲产品 100 件,实际耗用总工时 240 小时。则甲产品的变动制造费用效率差异为( )元。
甲产品的变动制造费用标准分配率=标准成本总额/预算总工时=960/192=5(元/小时),甲产品的变动制造费用效率差异=(实际产量下实际工时-实际产量下标准工时)×标准分配率=(240-100×2)×5=200(元)。
下列各种项目评价方法中,不适用于互斥投资方案决策的是( )。
从选定经济效益最大的要求出发,互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。现值指数是相对数指标,反映投资的效率,不适用于互斥投资方案的决策。
下列选项中,能够与偿债能力大小同方向变动的是( )。
资产负债率、产权比率和权益乘数和偿债能力的关系是反向变动,利息保障倍数=息税前利润/应付利息,该指标越大,说明企业用于支付利息的息税前利润越多,企业的偿债能力越强。
下列各项股权激励模式,适合业绩稳定型上市公司的是( )。
股权激励模式适用情况如下:(1)股票期权模式比较适合那些初始资本投入较少、资本增值较快、处于成长初期或扩张期的企业,如互联网、高科技等风险较高的企业等。(2)对于处于成熟期的企业,由于其股价的上涨空间有限,因此采用限制性股票模式较为合适。(3)股票增值权模式较适合现金流量比较充裕且比较稳定的上市公司和现金流量比较充裕的非上市公司。(4)业绩股票激励模式只对公司的业绩目标进行考核,不要求股价的上涨,因此比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。
企业的经营状况、行业特征和企业发展周期会影响资本结构,下列各项中应降低债务资本比重的是( )。
产品市场稳定的成熟产业经营风险低,因此可提高债务资本比重,发挥财务杠杆作用。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟,经营风险高,因此可降低债务资本比重,控制财务杠杆风险,因此,选项 B 是答案。企业产销业务稳定,意味着经营风险小,因此,企业可以较多地负担固定财务费用,即应该提高债务资本比重;企业发展成熟阶段,产品产销业务量稳定和持续增长,经营风险低,可适度增加债务资本比重,发挥财务杠杆效应。
下列各项中,属于保守型融资策略特点的是( )。
在保守融资策略中,长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。企业通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资,短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产,融资风险较低。这种策略通常最小限度地使用短期融资,但由于长期负债成本高于短期负债成本,就会导致融资成本较高,收益较低。如果长期负债以固定利率为基础,而短期融资方式以浮动或可变利率为基础,则利率风险可能降低。因此,这是一种风险低、成本高的融资策略。
《公司法》规定,企业每年的税后利润,必须提取法定公积金的比例为( )。
《公司法》规定,企业每年的税后利润,必须提取 10%的法定公积金。
某上市公司去年年末的每股市价为 5 元,每股净资产为 2.6 元,每股收益为 2.4 元,则该公司去年的市净率为( )倍。
市净率=每股市价/每股净资产=5/2.6=1.92(倍)
在单一产品本量利分析中,下列等式不成立的是( )。
本题考察第8章第2节盈亏平衡分析。盈亏平衡作业率+安全边际率=1,选项A正确;安全边际率×边际贡献率=销售利润率,选项C正确;边际贡献率=(单价-单位变动成本)/单价=1-单位变动成本/单价=1-变动成本率,选项D正确;安全边际率=安全边际量÷实际或预期销售量,选项B错误。
某投资者购买股票时的价格为 20 元,3 个月后按照 25 元的价格出售,持有股票期间获得的每股股利为 1 元。那么,该股票的持有期间收益率是( )。
该股票的持有期间收益率=(25-20+1)/20×100%=30%
下列各项中,属于股票回购对上市公司影响的是( )。
本题考察第9章第4节股票回购,公司认为权益资本在资本结构中所占比例较大时,为了调整资本结构而进行股票回购,提高公司的财务杠杆水平,不利于保护债权人的利益,选项A、C错误;股票回购使流通在外的股份数变少,股价上升,从而可以有效地防止敌意收购,巩固控股股东的控制权,选项B错误;但股票回购需要大量资金支付回购成本,容易造成资金紧张,降低资产流动性,影响公司的后续发展,选项D正确。
财务计划是根据企业整体战略目标和规划,结合财务预测的结果,对财务活动进行规划,并以指标形式落实到每一计划期间的过程。下列各项中,不属于确定财务计划指标方法的是( )。
确定财务计划指标的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定额法。比较分析法属于财务分析的方法。
下列各项中,能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是( )。
为协调所有者与债权人的矛盾,通常可以采用的方式包括:①限制性借债;②收回借款或停止借款。选项 A、B、C 为协调所有者与经营者之间矛盾的方法。
金融市场按照期限划分为货币市场和资本市场,以下不属于货币市场特征的是( )。
货币市场的特征包括:期限短;交易目的是解决短期资金周转;具备较强的“货币性”——流动性强.价格平稳.风险较小。选项 C 借贷量大属于资本市场的特征。
已知(P/A,5%,3)=2.7232,(P/F,5%,1)=0.9524,则(P/A,5%,4)为( )。
(P/A,5%,4)=[(P/A,5%,3)+1]×(P/F,5%,1)=3.5460。
下列有关企业及其组织形式的说法中,不正确的是( )。
合伙企业通常是由两个或两个以上的自然人(有时也包括法人或其他组织)合伙经营的企业。所以选项 D 错误。
关于债务筹资,下列表述错误的是( )。
债务资本有固定的到期日、固定的债息负担,到期必须还本付息,因此,财务风险较大,选项 C 的说法错误。
达达公司预计2022年四个季度销售额分别为200万元、300万元、400万元、250万元,该公司每季度销售额中当季收回50%,下季收回30%,其余部分在下下季度收讫。则达达公司2022年第四季度预计现金收入为( )万元。
2022 年第四季度预计现金收入=300×20%+400×30%+250×50%=305(万元)。
A公司用公式法编制经营预算,已知正常销售量为100万件,变动销售费用总额为200万元,固定销售费用总额为150万元,则按正常销售量的80%编制的销售费用预算总额为()万元。
变动销售费用=100×80%×(200/100)=160(万元),固定销售费用为150万元,所以,销售费用预算总额=变动销售费用+固定销售费用=160+150=310(万元)。
下列关于利润敏感分析的表述中,错误的是( )。
选项A表述错误,选项D表述正确,一般情况下,影响利润最大的因素是单价,然后是单位变动成本、销售量和固定成本;在不亏损的状态下,销量的敏感系数一定大于固定成本的敏感系数;选项B表述正确,敏感系数为正,则该因素与利润同向变动,反之,则反向变动;选项C表述正确,销售量的敏感系数=利润变动百分比/销量变动百分比=经营杠杆系数。综上,本题应选A。
一般来说,下列各项中,比率最大的是( )。
普通股收益变动率与产销量变动率之比是总杠杆系数;边际贡献与息税前利润之比是经营杠杆系数;普通股收益变动率与息税前利润变动率之比是财务杠杆系数;净利润与息税前利润之比肯定不会大于1,一般来说,经营杠杆系数和财务杠杆系数均会大于1,所以D最大。
下列各项中,不属于认股权证筹资特点的是( )。
认股权证的筹资特点:认股权证是一种融资促进工具;有助于改善上市公司的治理结构;有利于推进上市公司股权激励机制。
甲企业销售A产品,收款政策为:销售当月收回60%,次月收回30%,次次月收回10%。2021年3月末的应收账款余额为50万元,其中包含2月份发生的销售收入未收回的部分10万元,4月份发生的销售收入为200万元,则4月份收现总金额为()万元。
根据题意可知,2月份发生的销售收入未收回的部分10万元在4月份全部收回,3月末的应收账款余额中3月份形成的应收账款为50-10=40(万元),则3月份销售收入=40/(1-60%)=100(万元),3月份销售收入在4月份收现金额=100×30%=30(万元),4月收现总金额=10+30+200
×60%=160(万元)。
某公司持有甲、乙两种股票,甲股票的β系数为2,必要收益率为14%。乙股票的β系数为1.5,市场上所有股票的平均风险收益率为5%,则乙股票的必要收益率为()。
根据资本资产定价模型,有14%=Rf+2×5%,则Rf=4%,乙股票的必要收益率=4%
+1.5×5%=11.5%。
甲公司购置一台设备,与供应商商定延迟一年付款,从第二年开始,每季度初支付100万元,共支付4次。假设年利率为6%,按季度复利计算,下列对其现值的计算公式中错误的是()。
年利率为6%,季度利率=6%/4=1.5%,因为第二年初开始付款,也就是第四季度末开始付款,所以递延期为3期。递延年金现值=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)=100×(P/A,1.5%,4)×(P/F,1.5%,3),选项B正确,选项A错误。也可以先将连续支付的部分看作是预付年金,求现值到第四季度末,然后再复利折现计算递延年金现值,则递延年金现值=100×(P/A,1.5%,4)×(1+1.5%)×(P/F,1.5%,4),选项C正确。递延年金现值=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]=100×[(P/A,1.5%,7)-(P/A,1.5%,3)],选项D正确。
假设江南公司拟一次性投资开发某农庄,预计该农庄能存续15年,但是前5年不会产生净收益,从第6年开始,每年的年末产生净收益5万元。在考虑资金时间价值的因素下,若农庄的投资报酬率为10%,该农庄给企业带来的累计收益为( )元。已知(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,10)=15.937,(F/A,10%,15)=31.772。
求该农庄给企业带来的累计收益,实际上就是求递延年金终值。已知递延期间未产生年金,所以并不影响终值,从第6年开始至第15年产生年金,则F=A×(F/A,i,n)(n为支付年金的个数)=50000×(F/A,10%,10)=50000×15.937=796850(元)。
下列关于流动资产投资策略的说法中,错误的是()。
如果管理者偏向于为了更高的盈利能力而愿意承担风险(即比较激进),那么将保持一个低水平的流动资产与销售收入比率。
某企业基期的销售额为1500万元,经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为90%和30%,计划销售净利率为10%,股利支付率为60%,如果企业的销售增长率为8%,预计该企业的外部融资需求量为( )万元。
外部融资需求量=(90%-30%)× 1500× 8%-1500×(1+8%)×10%×(1-60%)=7.2(万元)
按照所交易金融工具的属性,可以将金融市场分为( )。
按所交易金融工具的属性,金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场。选项A正确;选项B是按融资对象对金融市场进行的分类。选项C是按功能对金融市场进行的分类。选项D是按期限对金融市场进行的分类。
甲企业发行期限为5年的可转换债券,每张债券面值为1000元,发行价为1100元,共发行20万张,转换价格为50元/股,则可转换债券全部转为普通股后,普通股增加()万股。
每一张可转换债券转换的普通股股数=债券面值/转换价格=1000/50=20(股),20万张可转换债券转换的普通股股数=20×20=400(万股)。
己知纯粹利率为3%,通货膨胀补偿率为2%,某投资人对A证券要求的风险收益率为4%,则该投资人对A证券的必要收益率为()。
无风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率=3%+2%=5%,必要收益率=无风险收益率+风险收益率=5%+4%=9%。
关于成本中心,下列说法中不正确的是()。
成本中心的应用范围最广,但只对可控成本负责;利润中心既对成本负责,又对收入和利润负责;而投资中心不但要对成本、收入和利润负责,还要对投资效果负责。因此,投资中心承担的责任是最大的。所以选项D的说法不正确。
某公司预算年度变动制造费用预算数为60万元,预计产品生产量为300万件,单位产品工时定额为0.5工时。则预算年度变动制造费用预算分配率为( )元/工时。
预算年度直接人工总工时=300×0.5=150(万工时),变动制造费用预算分配率=60/150=0.4(元/工时)
甲公司的经营处于盈亏平衡点,下列表述错误的是()。
解析:甲公司的经营处于盈亏平衡点,息税前利润为0,经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润,分母为0,经营杠杆系数趋于无穷大,选项A错误。甲公司的经营处于盈亏平衡点,所以实际销售额=盈亏平衡点的销售额,安全边际额等于零,此时息税前利润=销售收入-总成本=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=0,所以选项B、C、D正确。
中大公司2015年购买甲公司债券1000万元,购买乙公司股票500万元,购买丙公司某专利权支付200万元,无其他投资事项,则中大公司本年度间接投资总额为( )万元。
间接投资,是将资金投放于股票、债券等资产上的企业投资。之所以称为间接投资,是因为股票和债券的发行方,在筹集到资金后,再把这些资金投放于形成生产经营能力的实体性资产,获取经营利润。而间接投资方不直接介入具体生产经营过程,通过股票、债券上所约定的收益分配权利,获取股利或利息收入,分享直接投资的经营利润。购买专利权属于直接投资。
下列关于股票分割的表述中,错误的是()。
股票分割即将一股股票拆分成多股股票的行为,所以,股数增加,每股面值变小,股东权益内部结构不变。由于不影响股权资本总额和债务资本总额,所以,资本结构不变。由于股数增加,普通股净利润不变,所以每股收益下降。
下列关于作业成本计算法的说法中,正确的有( )。
编制生产预算中的“预计生产量”项目时,需要考虑的因素有( )。
下列关于资本资产定价模型中β系数的表述,正确的有( )。
根据资本资产定价模型可知,β系数不是影响证券收益的唯一因素,所以,选项 B 错误;由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数,所以,选项 C 错误。
下列有关货币市场的表述中,错误的有( )。
在财务分析中,资料来源局限性的具体表现包括( )。
资料来源的局限性体现为五个方面的问题:(1)报表数据的时效性问题;(2)报表数据的真实性问题;(3)报表数据的可靠性问题;(4)报表数据的可比性问题;(5)报表数据的完整性问题。
营运资金管理应该遵循的原则包括( )。
下列各项中,属于减少风险的方法有( )。
减少风险的常用方法有:进行准确的预测;对决策进行多方案优选和替代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展新产品前,充分进行市场调研;实行设备预防检修制度以减少设备事故;选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案,进行预先的技术模拟试验,采用可靠的保护和安全措施;采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。选项C属于转移风险的方法。
下列各项中,属于趋势预测分析法的有( )。
关于经营杠杆与经营风险,下列说法中正确的有( )。
筹资活动是企业资金流转运动的起点。筹资管理要求企业解决的问题包括( )。
筹资活动是企业资金流转运动的起点。筹资管理要求解决企业为什么要筹资、需要筹集多少资金、从什么渠道筹集、以什么方式筹集,以及如何协调财务风险和资本成本,合理安排资本结构问题。
净现值法的优点有( )。
净现值法简便易行,其主要优点在于:(1)适用性强,能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。(2)能灵活地考虑投资风险。
净现值也具有明显的缺陷,主要表现在:(1)所采用的贴现率不容易确定。(2)不适宜于独立投资方案的比较决策。(3)不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。
下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中,正确的有()。
净现值是绝对数指标,反映投资的收益,现值指数是相对数指标,反映投资的效率,选项A不正确;净现值法和现值指数法都考虑了货币的时间价值因素,选项B不正确;两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值。选项C正确;两者都不能反映投资方案的实际投资收益率。选项D正确。
下列各项中,通常会导致企业资本成本增加的有()。
通货膨胀加剧、投资风险上升、经济持续过热,会导致出资人的风险上升,要求的必要收益率提高,从而使资本成本增加:证券市场流动性增强会降低出资人的流动性风险,进而降低必要收益率,导致企业资本成本下降。
假设其他条件不变,下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有()。
由于赊销额只是营业收入的一部分,所以,从使用赊销额改为使用营业收入进行计算,应收账款周转次数的分子变大,应收账款周转次数变大,应收账款周转天数变小,选项A的说法正确。从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算,应收账款周转次数的分母变小,应收账款周转次数变大,应收账款周转天数变小,所以,选项B的说法正确。从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算,应收账款周转次数的分母变大,应收账款周转次数变小,应收账款周转天数变大,所以,选项C不是答案。从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算,应收账款周转次数的分母变大,应收账款周转次数变小,应收账款周转天数变大,所以,选项D不是答案。
关于协商型内部转移定价,下列表述正确的有( )。
某公司1~4月的销售量分别为100件.120件.150件和130件,每月末产成品库存为下月销售量的20%,生产一件产品耗用的原材料为10千克,每月末原材料库存为下月生产耗用量的10%,原材料单价为5元/千克,采购付款政策为当月支付货款的100%。以下表述正确的有( )。
2 月 份 的 生 产 量 =150×20%+120-120×20%=126 ( 件 ), 选 项 A 正 确 ; 3 月 份 生 产 量=130×20%+150-150×20%=146 ( 件 ) , 选 项 B 正 确 ; 2 月 份 原 材 料 采 购 量=146×10×10%+126×10-126×10×10%=1280 (千克),选项C正确;2月份支付原材料货款=5×1280=6400 (元),选项 D 错误。
下列各项中,属于存货管理目标的有( )。
存货管理的目标,就是在保证生产或销售经营需要的前提下,最大限度地降低存货成本。具体包括以下几个方面:(1)保证生产正常进行;(2)提高销售机动性;(3)维持均衡生产,降低产品生产成本;(4)降低存货取得成本;(5)防止意外事件的发生。因此选项 ABCD 均是答案。
某企业只生产销售甲产品,正常经营条件下的销售量为 5000 件,单价为 100 元/件,单位变动成本为 60 元/件,固定成本为 130000 元。下列说法中正确的有( )。
单位边际贡献=100-60=40(元),边际贡献总额=5000×40=200000(元),边际贡献率=40/100×100%=40%,盈亏平衡点的销售额=固定成本/边际贡献率=130000/40%=325000(元),盈亏平衡点的业务量=325000/100=3250(件),盈亏平衡作业率=3250/5000×100%=65%,安全边际率=1-65%=35%。
甲公司拟投资一个采矿项目,经营期限10年,资本成本14%,假设该项目的初始现金流量发生在期初,营业现金流量均发生在投产后期末,该项目净现值大于0。下列关于该项目的说法中,正确的有( )。
本题考察第 6 章第 2 节投资项目财务评价指标。该项目净现值大于 0,说明现值指数大于 1,内含收益率大于资本成本 14%,动态回收期小于经营期限 10 年。选项 ACD 正确。
某企业计划与银行签订短期借款协议,协议中以下条款会使得短期借款的实际利率高于名义利率的有( )。
银行收取补偿性余额及采用贴现法收息,使得企业实际可用本金减少,实际利率高于名义利率,选项A.D 正确;借款抵押不影响实际利率,选项 B 错误;银行采用收款法收息,名义利率与实际利率一致,选项 C错误。
下列各项中,属于销售预测的定量分析法的有( )。
销售预测的定量分析法一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类,趋势预测分析法主要包括算术平均法、加权平均法、移动平均法、指数平滑法等。销售预测的定性分析法主要包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。
下列关于以相关者利益最大化为财务管理目标的说法中,正确的有( )。
相关者利益最大化目标的内容之一是强调股东的首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系,因此,选项 A 的说法不正确;相关者利益最大化目标注重企业在发展过程中考虑并满足各利益相关者的利益关系。在追求长期稳定发展的过程中,站在企业的角度上进行投资研究,所以,以相关者利益最大化为财务管理目标有利于企业长期稳定发展,即选项 B 的说法正确;由于不同的利益相关者有各自的评价指标,有些指标考虑了未来(如未来企业报酬贴现值),体现了前瞻性,而有些指标仅仅考虑的是现实(如股票市价),体现了现实性,所以,以相关者利益最大化为财务管理目标体现了前瞻性和现实性的统一,即选项 C 的说法正确;由于以相关者利益最大化为财务管理目标,企业在寻求其自身的发展和利益最大化过程中,需维护客户及其他利益相关者的利益,因此,体现了合作共赢的价值理念,即选项 D 的说法正确。
控制现金支出的目标是在不损害企业信誉的条件下,尽可能推迟现金的支出,下列选项中,能够实现该目标的有( )。
现金支出管理中,尽可能推迟现金的支出,主要方法包括使用现金浮游量、推迟应付款的支付、汇票代替支票、改进员工工资支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步和使用零余额账户。
下列关于两项资产组合相关系数的表述中,正确的有( )。
本题考察第 2 章第 2 节证券资产组合的风险。如果两项资产的相关系数ρ 1 、 2 =1,表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同,组合风险是组合中各项资产风险的加权平均值,选项A 正确;如果ρ 1 、 2 =-1,表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相反,组合能够分散全部风险,选项 B、C 错误;当 0<ρ 1、 2 <1,组合能够分散部分风险,但不能完全消除风险,选项 D 正确。
下列各项因素,与经营杠杆系数反向变动的有( )。
经营杠杆系数=1+基期固定性经营成本/基期息税前利润,息税前利润=销售量×(单价-单位变动成本)-固定性经营成本,息税前利润变小会导致经营风险加大,经营杠杆系数变大,单位变动成本和固定性经营成本的增加会导致息税前利润的减小,从而导致经营杠杆系数变大,而销售量和单价的增加会导致息税前利润增加,从而导致经营杠杆系数变小。
下列各项中,不影响资产负债率变化的经济业务有( )。
下列各项中,属于优先股特点的有( )。
优先股的每股收益是固定的,只要净利润增加并且高于优先股股息,普通股的每股收益就会上升。另外,优先股股东无表决权,因此不影响普通股股东对企业的控制权,也基本上不会稀释原普通股的权益。所以,优先股有利于保障普通股收益和控制权,选项 C 的表述错误。
下列各项中,属于商业信用筹资缺点的有( )。
商业信用筹资的优点:(1)商业信用容易获得;(2)企业有较大的机动权;(3)企业一般不用提供担保。商业信用筹资的缺点:(1)商业信用筹资成本高;(2)容易恶化企业的信用水平;(3)受外部环境影响较大。选项 D 属于短期融资券筹资的缺点。
利率为 5%,期数为 5 年的即付年金现值系数的表达式为( )。
利率为 i,期数为 n 的预付年金现值系数是(P/A,i,n)×(1+i)。所以,利率为 5%,期数为 5 年的即付年金现值系数是(P/A,5%,5)×(1+5%)。如果把第 1 期末至第 4 期末的 A 看成是普通年金,先计算普通年金现值,然后再加上零时点的年金 A,则有:利率为 5%,期数为 5 年的即付年金现值=A×(P/A,5%,4)+A=A×[(P/A,5%,4)+1],由此可知,选项 B 是答案。
下列关于证券投资组合的表述中,正确的有( )。
本题考察第 2 章第 2 节证券资产组合的风险与收益。当两种证券的收益率完全正相关时,投资组合不能分散任何风险,选项 A 错误;投资组合可能分散非系统风险,因此投资组合的风险不是各单项资产的直接加权平均数,选项 C 错误,所以选项 B、D 正确。
下列各项中,属于经营预算内容的有( )。
关于敏感性分析,下列表述正确的有( )。
息税前利润=(单价-单位变动成本)×销售量-固定成本,固定成本同利润反方向变动,因此,固定成本对利润的敏感系数为负数,选项 B 的表述错误。
甲公司正在编制全面预算,下列各项中,以生产预算为编制基础的有( )。
下列各项中,属于发展性投资的有( )。
发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资,如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。选项 C、D 属于维持性投资。
下列混合成本分解方法中,不属于最完备的方法有( )。
技术测定法可能是最完备的方法,高低点法和回归分析法,都属于历史成本分析的方法,它们仅限于有历史成本资料数据的情况,而新产品并不具有足够的历史数据。账户分析法比较粗糙且带有主观判断。
以融资对象为标准,可以将金融市场分为( )。
利用会计方法进行递延纳税的筹划主要包括( )。
下列各项可以视为盈亏平衡状态的有( )。
盈亏平衡状态即盈亏临界状态,是指企业不盈不亏、利润为零的状态,当营业收入总额与成本总额相等,营业收入线与总成本线相交,边际贡献与固定成本相等时,都能使利润为零。利量式本量利图中,利润线与横轴的交点是盈亏平衡点。
假设某项目的净现值大于 0,营业期各年的未来现金流量都大于 0,则下列说法中正确的有( )。
净现值=未来现金流量现值-原始投资额现值,现值指数=未来现金流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值,所以,如果净现值大于 0,则现值指数大于 1;按照内含收益率作为折现率计算的项目净现值=0,由于净现值与折现率反向变动,而按照所要求的收益率计算的净现值大于 0,所以,内含收益率大于所要求的收益率;由于年金净流量=净现值/年金现值系数,所以,如果净现值大于 0,则年金净流量大于 0。
下列各项中,属于融资租赁租金影响因素的有( )。
融资租赁每期租金的多少,取决于以下几项因素:(1)设备原价及预计残值,包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等,以及设备租赁期满后出售可得的收入。(2)利息,指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。(3)租赁手续费和利润,其中,手续费是指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用,包括业务人员工资、办公费、差旅费等。
企业纳税筹划必须遵循的原则有()。
与股票筹资相比,下列选项中,属于债务筹资优点的有( )。
下列关于零基预算法的缺点的表述中,正确的有( )。
零基预算法的缺点主要体现在:(1)预算编制工作量较大、成本较高;(2)预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大。所以本题答案是选项BCD。
A是增量预算法的缺点。
下列关于大股东侵害中小股东利益的主要形式的表述中,正确的有()。
中小股东持股份数较少,很难有机会接触到公司的经营管理,由于与大股东之间存在严重的信息不对称,他们的各种权利会受到大股东的侵害,下列各项属于大股东侵害中小股东利益形式的有()。
大股东侵害中小股东利益的主要形式:(1)利用关联交易转移上市公司的资产。(2)非法占用上市公司巨额资金,或以上市公司的名义进行担保和恶意筹资。(3)通过发布虚假信息进行股价操纵,欺骗中小股东。(4)为大股东委派的高管支付不合理的报酬及特殊津贴。(5)采用不合理的股利政策,掠夺中小股东的既得利益。选项A、B、D属于大股东侵害中小股东利益的形式。建立健全监事会,保证其独立性,有效实现其监督职能,并赋予监事会更大的监督与起诉权可以保护中小股东的权益,选项C不属于大股东侵害中小股东利益的形式
下列有关风险的表述中,正确的有()。
风险是指收益的不确定性。从财务管理的角度看,风险是企业在各项财务活动过程中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,使企业的实际收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。选项D的说法不正确。
下列关于编制预计利润表的说法中,错误的有()。
“所得税费用”项目的数据是在利润规划时估计的,并已列入资金预算。它通常不是根据“利润总额”和所得税税率计算出来的,而是直接预计的数据,选项A错误;编制预计利润表的依据是各经营预算、专门决策预算和资金预算,不包括预计资产负债表。选项C错误。预计资产负债表是编制全面预算的终点。选项D错误。
下列有关相关者利益最大化目标的具体内容的表述中,正确的有( )。
相关者利益最大化目标的具体内容包括:
(1)强调风险与收益的均衡;
(2)强调股东的首要地位;
(3)强调对代理人的监督和控制;
(4)关心本企业普通职工的利益;
(5)不断加强与债权人的关系;
(6)关心客户的长期利益;
(7)加强与供应商的协作;
(8)保持与政府部门的良好关系。
对于可转换公司债券,计算稀释每股收益时,下列表述中正确的有( )。
对于可转换公司债券,计算稀释每股收益时,分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额;分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。
下列有关基本财务报表分析的说法中,错误的有()。
由于通常认为存货占了流动资产的一半左右,因此剔除存货影响的速动比率至少是1。但使用该指标应考虑行业的差异性,如大量使用现金结算的企业其速动比率大大低于1是正常现象。选项B不正确;产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致,只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度,产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。选项C不正确。
企业的所有者主要进行企业的盈利能力分析。( )
正确
企业所有者作为投资人,关心其资本的保值和增值状况,因此较为重视企业盈利能力指标,主要进行企业盈利能力分析。
联合单价等于一个联合单位的全部收入,联合单位变动成本等于一个联合单位的变动成本的加权平均数。( )
错误
联合单价等于一个联合单位的全部收入,联合单位变动成本等于一个联合单位的全部变动成本。
上市公开发行股票,包括增发和配股两种方式。其中,增发是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式。( )
错误
增发是指上市公司向社会公众发售股票的再融资方式;配股是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式。
弹性预算的编制方法包括公式法和列表法,其中列表法的优点是可比性和适应性强。( )
错误
列表法的优点是:不管实际业务量多少,不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本;混合成本中的阶梯成本和曲线成本,可按总成本性态模型计算填列,不必用数学方法修正为近似的直线成本。可比性和适应性强是公式法的优点。
当企业处于非税收优惠期间时,应选择使存货成本最大化的计价方法,以达到减少当期应纳税所得额、延迟纳税的目的。 ( )
正确
如果企业正处于所得税减税或免税期间,就意味着企业获得的利润越多,得到的减免税额越多,因此,应该选择减免税期间内存货成本最小化的计价方法,减少企业的当期摊入,尽量将存货成本转移到非税收优惠期间。相反,当企业处于非税收优惠期间时,应选择使存货成本最大化的计价方法,以达到减少当期应纳税所得额、延迟纳税的目的。故本题的说法正确。
在变动成本率和资本成本率不变的情况下,应收账款周转次数越大,一定数量的赊销收入所产生的应收账款的机会成本就越高。( )
错误
在赊销收入一定的情况下,应收账款周转次数越大,应收账款平均余额越小,在变动成本率和资本成本率不变的情况下,一定数量的赊销收入所产生的应收账款的机会成本就越低。
市盈率越高,意味着投资者对股票的收益预期越看好,投资价值越大,因此市盈率越高越好。( )
错误
市盈率越高,越说明获得一定的预期利润投资者需要支付更高的价格,因此投资于该股票的风险也越大。因此,本题表述错误。
对于个人独资企业而言,即使企业的损失超过业主最初对企业的投资,业主只需承担有限责任。( )
错误
个人独资企业的局限性之一是需要业主对企业债务承担无限责任,当企业的损失超过业主最初对企业的投资时,需要用业主个人的其他财产偿债,而不是承担有限责任。本题的说法错误。
混合成本就是“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本,它随业务量的变化而成比例变化。( )
错误
混合成本就是“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本。一方面,它们要随业务量的变化而变化;另一方面,它们的变化又不能与业务量的变化保持着纯粹的正比例关系。所以,本题的说法不正确。
最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。( )
错误
最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
适时制库存控制系统经过进一步的发展,被应用于企业整个生产管理过程中——集开发、生产、库存于一体,大大提高了企业运营管理效率。( )
错误
适时制库存控制系统经过进一步的发展,被应用于企业整个生产管理过程中——集开发、生产、库存和分销于一体,大大提高了企业运营管理效率。
回归分析法,也称一元回归分析法,其假定条件是影响预测对象销售量的因素只有一个。( )
错误
回归直线法,也称一元回归分析法,其假定条件是影响预测对象销售量的因素只有一个。
A企业对技术落后的甲设备进行更新,此决策属于独立决策。( )
错误
互斥投资是非相容性投资,各个投资项目之间相互关联、相互替代,不能同时并存。如对企业现有设备进行更新,购买新设备就必须处置旧设备,它们之间是互斥的。
在运用指数平滑法进行销售量预测时,在销售量波动较大或进行短期预测时,可选择较小的平滑指数;在销售量波动较小或进行长期预测时,可选择较大的平滑指数。( )
错误
一般地,平滑指数的取值大小决定了前期实际值与预测值对本期预测值的影响。采用较大的平滑指数,预测值可以反映样本值新近的变化趋势;采用较小的平滑指数,则反映了样本值变动的长期趋势。因此,在销售量波动较大或进行短期预测时,可选择较大的平滑指数;在销售量波动较小或进行长期预测时,可选择较小的平滑指数。
当公司解散、清算时,正确的清偿顺序是:债务、优先股、普通股。( )
正确
当公司解散、清算时,股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。
产权比率是负债对权益之比。该比率越低,偿债的保障程度越高,所以企业应尽量降低产权比率。()
错误
产权比率过低,说明财务杠杆的利用程度不充分,不一定好。
利用保理业务筹集资金属于短期筹资。( )
正确
短期筹资经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式来筹集。
回售条款对于可转换债券的投资者而言是一种卖权,有利于降低投资者的持券风险。( )
正确
回售条款指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司,因此对投资者而言是一种卖权。
利用每股净资产进行横向和纵向对比,可以衡量上市公司股票的投资价值。( )
正确
利用每股净资产指标进行横向和纵向对比,可以衡量上市公司股票的投资价值。如在企业性质相同、股票市价相近的条件下,某一企业股票的每股净资产越高,则企业发展潜力与其股票的投资价值越大,投资者所承担的投资风险越小。
全面预算的编制起点是销售预算,编制终点是预计利润表。( )
错误
全面预算的编制起点是销售预算,编制终点是预计资产负债表。
作业成本法基于资源耗用的因果关系进行成本分配,即根据资源消耗作业的情况,将作业成本分配给资源中心;再根据成本对象耗费资源的情况,将资源耗费分配给成本对象。( )
错误
本题考察第 8 章第 3 节作业成本。作业成本法基于资源耗用的因果关系进行成本分配,即根据作业活动耗用资源的情况,将资源耗费分配给作业;再根据成本对象耗费作业的情况,将作业成本分配给成本对象。作业成本法以“作业消耗资源、产出消耗作业”为原则,按照资源动因先将资源耗费分配到各项作业中,计算出作业成本,然后根据作业动因将作业成本分配到成本对象。
单位产品变动成本定价法中的单位变动成本指变动制造成本。( )
错误
单位产品变动成本定价法中的单位变动成本指完全变动成本,包括变动制造成本和变动期间费用。
应收账款保理有助于减轻企业应收账款的管理负担,但会增加坏账损失。( )
错误
采用应收账款保理后,可以借助专业的保理商去催收账款,能够在很大程度上降低坏账发生的可能性,所以,不会增加坏账损失,反而会减少坏账损失。本题的说法不正确。
差额分析法不属于因素分析法。( )
错误
因素分析法具体有两种:连环替代法和差额分析法。
对于原始投资额和项目寿命期都不同的独立投资方案进行比较确定投资顺序时,应选择内含收益率法。( )
正确
独立投资方案之间比较时,决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序,即各独立方案之间的优先次序。排序分析时,以各独立方案的获利程度作为评价标准,一般采用内含收益率法进行比较决策。内含收益率指标综合反映了各方案的获利程度,在各种情况下的决策结论都是正确的。所以,原题的说法正确。
酌量性固定成本一般是由既定的生产能力所决定的,是维护企业正常生产经营必不可少的成本。( )
错误
约束性固定成本一般是由既定的生产能力所决定的,是维护企业正常生产经营必不可少的成本,它最能反映固定成本的特性。
甲公司处于初创期,并采用纵向一体化战略,财务管理宜偏重集权模式。( )
正确
在初创阶段,企业经营风险高,财务管理宜偏重集权模式。实施纵向一体化战略的企业,要求各所属单位保持密切的业务联系,各所属单位之间业务联系越密切,就越有必要采用相对集中的财务管理体制。
A、B 两个项目的期望投资收益率分别为 10%和 12%,通过方差、标准差、标准差率衡量 A、B 项目的风险大小,可得出一致的结论。( )
错误
方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较,因此,无法衡量 A、B 两个项目的风险大小。对于期望值不同的决策方案,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数指标。
如果进行一项投资,收益好、中、差、极差的概率分别为 30%、50%、10%、10%,相应的投资收益率分别为 20%、10%、-5%、-20%,则该项投资的预期收益率为 8.5%。( )
正确
投资的预期收益率=20%×30%+10%×50%+(-5%)×10%+(-20%)×10%=8.5%
当相关系数为-1 时,两项资产的风险可以充分地相互抵消,但不能完全消除。( )
错误
当两项资产的收益率完全负相关时,两项资产的风险可以充分地相互抵消,甚至完全消除。这样的组合能够最大限度地降低风险。
对于期望值不同的决策方案,标准差率越大风险越大,标准差率越小风险越小。( )
正确
方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。在期望值不同的情况下,标准差率越大,风险越大;反之,标准差率越小,风险越小。
平均资本成本比较法认为,能够降低平均资本成本的资本结构,就是合理的资本结构。( )
正确
平均资本成本比较法,是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本,选择平均资本成本率最低的方案,即能够降低平均资本成本的资本结构,就是合理的资本结构。
企业在发行可转换债券时,可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。()
正确
设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券利息所蒙受的损失。
企业为应对原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放而产生的筹资动机,属于扩张性筹资动机。( )
错误
题目描述的情况应属于支付性筹资动机。支付性筹资动机,是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的偿还、股东股利的发放等。
公开发行股票更有利于上市公司引入战略投资者。( )
错误
本题考察第 4 章第 3 节发行普通股,公开发行股票是上市公司向社会公众发售股票筹资,非公开发行股票是上市公司向特定对象发行股票的行为,也叫定向增发,定向增发更有利于上市公司引入战略投资者。
筹资费用通常在资本筹集时一次性发生,在资本使用过程中不再发生,因此,视为筹资数额的一项扣除。( )
正确
筹资费,是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价,如向银行支付的借款手续费,因发行股票、公司债券而支付的发行费等。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生,在资本使用过程中不再发生,因此,视为筹资数额的一项扣除。
某公司第三季度的月赊销额分别为 100 万元、150 万元和 200 万元,信用条件为 n/60,第三季度公司应收账款平均余额为 180 万元。则应收账款周转天数为 36 天。( )(一个月按 30 天计算)
正确
该公司平均日赊销额=(100+150+200)/(30×3)=5(万元);应收账款周转天数=180/5=36(天)。
次品返工作业属于非增值作业,检验作业属于增值作业。( )
错误
检验作业,只能说明产品是否符合标准,而不能改变其形态,不符合增值作业第一个条件,属于非增值作业。
处于初创阶段的公司,一般适宜采用剩余股利政策。( )
正确
因为初创期需要投资,所以先满足投资的需要,如果有剩余再支付股利,没有剩余就不支付,所以处于初创阶段的公司宜采用剩余股利政策。
最佳的保险储备应该是使缺货损失达到最低。( )
错误
最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。
当投资组合的β系数等于 1 时,组合不能分散任何风险。( )
错误
当投资组合的相关系数等于 1 时,该组合不能分散任何风险。β系数是衡量系统风险的指标,当β系数等于 1 时,资产组合的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化,该组合所含的系统风险与市场组合的风险一致。
“手中鸟”理论认为当公司支付较高的股利时,公司的股票价格会随之下降。( )
错误
“手中鸟”理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的,即当公司支付较高的股利时,公司的股票价格会随之上升,公司价值将得到提高。
所谓盈亏临界是指企业的边际贡献与固定成本相等的经营状态。( )
正确
所谓盈亏临界是指企业收入和成本相等的经营状态,即企业处于既不盈利又不亏损的状态。以公式表达:营业收入-变动成本-固定成本=0,即:营业收入-变动成本=固定成本,边际贡献=固定成本。
企业的现金周转期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。( )
错误
企业的经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。现金周转期,是指介于企业支付现金到收到现金之间的时间段,它等于经营周期减去应付账款周转期。
某纯贴现债券面值为800元,期限为3年,若市场利率为8%,则该债券价值为1000元。()
错误
V=800×(P/F,8%,3)=800×0.7938=635.04(元),纯贴现债券仅在到期日支付债券面值,则价值会低于面值,所以本题说法不正确。
现金管理的存货模型考虑现金的交易成本和短缺成本,二者之和最低时的现金持有量为最佳现金持有量。()
错误
现金管理的存货模型不考虑短缺成本,考虑机会成本,机会成本和交易成本之和最低时的现金持有量为最佳现金持有量。
通货膨胀会引起有价证券价格上升,增加企业的筹资难度。()
错误
解析:通货膨胀会引起有价证券价格下降,增加企业的筹资难度。
零基预算法适用于企业各项预算的编制,特别是经常发生的预算项目或预算编制基础变化较小的预算项目。()
错误
对于经常发生的预算项目或预算编制基础变化较小的预算项目,可以采用增量预算法编制。不经常发生的预算项目或预算编制基础变化较大的预算项目,适宜采用零基预算法。
进行本量利分析,要求销售收入必须随业务量的变化而变化,两者之间应正比例关系。()
错误
进行本量利分析的假设条件之一是假设销售收入与业务量呈完全线性关系。该假设要求销售收入必须随业务量的变化而变化,两者之间应保持完全线性关系。
经济增加值为正,表明经营者在为股东创造价值;经济增加值为负,表明经营者在损毁股东的价值。()
错误
经济增加值为正,表明经营者在为企业创造价值;经济增加值为负,表明经营者在损毁企业价值。
C公司拟投资建设一条生产线,现有甲、乙两种投资方案可供选择,相关资料如表 1所示:
说明:表中“ 2~ 5”年中的数字为等额数。“ *”表示省略的数据。
该公司适用的企业所得税税率为 25%。假定基准现金流量折现率为 8%,财务费用为零。相关货币时间价值系数如下表所示:
要求:
(1)确定表 1内英文字母代表数值(不需要列示计算过程)。
(2)若甲、乙两方案的净现值分别为 264.40万元和 237.97万元,且甲、乙两方案互斥,分别计算甲、乙两方案的年金净流量,并根据计算结果进行决策。
错误
( 1) A=20; B=156× 25%=39; C=156+112-39=229
( 2)甲方案的年金净流量 =264.40÷( P/A, 8%, 6) =57.19(万元)
乙方案的年金净流量 =237.97÷( P/A, 8%, 5) =59.60(万元)
由于乙方案的年金净流量大于甲方案,所以,应选择乙方案。
德利公司2019年计划筹集一批资金,该公司适用的企业所得税税率为25%。有关资料如下:
(1)向银行取得3年期长期借款2500万元,借款年利率6.8%,每年付息一次,到期还本,手续费率为1%。
(2)按溢价发行公司债券,债券总面值3900万元,发行总价格为4000万元,票面利率8%。期限为4年,每年支付一次利息,到期还本,筹资费率为2%。
(3)发行普通股筹集11500万元,每股发行价格12元,筹资费率为3%。预计第一年每股股利0.6元,以后每年按8%递增。
(4)平价发行优先股筹集2000万元,每股面值100元,年固定股息率10%,筹资费用率为2.5%。
要求:
(1)计算上述各筹资方式的个别资本成本(银行借款和债券资本成本按照一般模式计算);
(2)计算该公司平均资本成本(按市场价值权数)。
正确
(1)
银行借款资本成本率=6.8%×(1-25%)÷(1-1%)=5.15%
债券资本成本率=[3900×8%×(1-25%)]/[4000×(1-2%)]=5.97%
普通股资本成本率=0.6/[12×(1-3%)]+8%=13.15%
优先股资本成本率=10%/(1-2.5%)=10.26%
(2)
公司平均资本成本
=5.15%×[2500/(2500+4000+11500+2000)]+5.97%×[4000/(2500+4000+11500+2000)]+13.15%×[11500/(2500+4000+11500+2000)]+10.26%×[2000/(2500+4000+11500+2000)]
=10.43%。
某企业现着手编制2011年6月份的现金收支计划。预计2011年6月月初现金余额为8000元;月初应收账款4000元,预计月内可收回80%;本月销货50000元,预计月内收款比例为50%;本月采购材料8000元,预计月内付款70%;月初应付账款余额5000元需在月内全部付清;月内已现金支付工资8400元;本月制造费用等间接费用付现16000元;其他经营性现金支出900元;购买设备支付现金10000元。企业现金不足时,可向银行借款,借款利率为10%,银行要求借款金额为1000元的整数倍,现金多余时可购买有价证券。要求月末可用现金余额不低于5000元。
(1)计算经营现金收入、经营现金支出、现金余缺;
(2)确定是否需要向银行借款?如果需要向银行借款,请计算借款的金额;
(3)确定现金月末余额。
错误
(1)经营现金收入=月初应收账款×80%+本月销售收入×50%=4000×80%+50000×50%=28200(元)(1分)
经营现金支出=8000×70%+5000+8400+16000+900=35900(元)(1分)
(2)由于现金余缺小于5000,故需要向银行借款。
设借款数额为x,则有:
X-9700≥5000,解之得:x≥14700(元)
考虑到借款金额为1000元的整数倍,故应向银行借款的金额为15000元。(1分)
(3)现金月末余额=15000-9700=5300(元)(1分)
A企业是一家从事商品批发的企业,产品的单价为100元,变动成本率为70%,一直采用赊销方式销售产品,信用条件为N/45。如果继续采用N/45的信用条件,预计2013年的赊销收入净额为1600万元,坏账损失为30万元,收账费用为18万元,平均存货水平为10000件。为扩大产品的销售量,A公司拟将信用条件变更为(2/10,1/20,n/30),在其他条件不变的情况下,预计2013年赊销收入净额为1800万元,坏账损失为36万元,收账费用为25万元,平均存货水平为11000件。如果采用新信用政策,估计会有20%的顾客(按销售量计算,下同)在10天内付款、30%的顾客在20天内付款,其余的顾客在30天内付款。
假设等风险投资的最低报酬率为10%;一年按360天计算。
要求:
(1)计算信用条件改变后A企业盈利的增加额。
(2)计算改变信用政策后应收账款占用资金应计利息的增加;
(3)试为该企业作出信用政策是否改变的决策。
错误
(1)盈利的增加额=(1800-1600)×(1-70%)=60(万元)(1分)
(2)原信用政策下应收账款占用资金应计利息=1600/360×45×70%×10%=14(万元)(0.5分)
新信用政策下:
平均收现期=10×20%+20×30%+30×50%=23(天)
应收账款占用资金应计利息=1800/360×23×70%×10%=8.05(万元)(1分)
改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加=8.05-14=-5.95(万元)(0.5分)
(3)单位变动成本=100×70%=70(元)
改变信用政策后存货占用资金应计利息增加=(11000-10000)×70×10%=7000(元)=0.7(万元)(0.5分)
改变信用政策后收账费用增加=25-18=7(万元)
改变信用政策后坏账损失增加=36-30=6(万元)(0.5分)
改变信用政策后现金折扣成本增加=1800×20%×2%+1800×30%×1%=12.6(万元)(0.5分)
改变信用政策后税前收益的增加=60-(-5.95)-0.7-7-6-12.6=39.65(万元)
由于改变信用政策后增加了企业的税前收益,因此,企业应该采用新信用政策。(0.5分)
某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下: 单位:万元
(1)假设该公司宣布发放20%的股票股利,即现有普通股每持有10股,即可获得赠送的2股普通股。股票股利按面值计价,发放股票股利后,股东权益各项目有何变化?每股净资产是多少?
(2)假设该公司按照1∶2的比例进行股票分割,股票分割后,股东权益各项目有何变化?每股净资产是多少?
错误
(1)发放的股票股利=10000×20%=2000(万元)
发放股票股利后:
普通股股本变为10000+2000=12000(万元)(0.5分)
资本公积、盈余公积不变。(1分)
未分配利润变为5000-2000=3000(万元)(0.5分)
股东权益总额不变,仍为39000万元。(0.5分)
每股净资产=39000/1200=32.5(元/股)(0.5分)
(2)股票分割后:
普通股股数为1000×2=2000(万股)(0.5分)
普通股股本、资本公积、盈余公积、未分配利润等均不发生变化,股东权益总额也不发生变化。(1分)
每股净资产=39000/2000=19.5(元/股)(0.5分)
东保公司现在要从甲、乙两家企业中选择一家作为供应商。甲企业的信用条件为“2/10,N/30”,乙企业的信用条件为“1/20,N/30”。
要求回答下列互不相关的问题:
(1)假如选择甲企业作为供应商,东保公司在10-30天之间有一投资机会,投资回报率为40%,东保公司应否在折扣期内归还甲公司的应付账款以取得现金折扣?
(2)如果东保公司准备放弃现金折扣,那么应选择哪家供应商?
(3)如果东保公司准备享受现金折扣,那么应选择哪家供应商?(假设仅从现金折扣成本的角度考虑)
错误
(1)放弃现金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(30-10)×100%=36.73%(2分)
由于运用这笔资金可得40%的回报率,大于放弃现金折扣的成本36.73%,故应该放弃现金折扣,在第30天付款。(1分)
(2)放弃甲公司现金折扣的成本=36.73%(1分)
放弃乙公司现金折扣的成本=1%/(1-1%)×360/(30-20)=36.36%<36.73%(2分)
所以,如果东保公司准备放弃现金折扣,应该选择乙公司作为供应商。(2分)
(3)享受现金折扣时,放弃现金折扣的成本为“收益率”,“收益率”越大越好。根据第(2)问的计算结果可知,如果东保公司准备享受现金折扣,应选择甲公司。(2分)
某公司准备购置一条生产线,相关资料如下:
生产线的购买成本为 8750 万元,预计使用 6 年,净残值收入 750 万元。税法规定采用直线法计提折旧,折旧年限为 5 年,预计净残值率为 20%。生产线投产时需要投入营运资金 250 万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回。生产线投入使用后,预计每年新增营业收入 2000万元,每年新增付现成本 500 万元,假定生产线购入后可立即投入使用。假定折现率为 12%。
货币时间价值系数表
要求:
(1)计算投资期现金净流量;
(2)计算生产线投入使用后各年的现金净流量;
(3)计算项目的净现值(计算结果保留两位小数);
(4)判断项目是否可行,并说明原因。
(1)投资期现金净流量 NCF 0 =-(8750+250)=-9000(万元)(1 分)
(2)年折旧额=8750×(1-20%)/5=1400(万元)
生产线投入使用后第 1~5 年每年的现金净流量 NCF 1 -5 =(2000-500)×(1-25%)+1400×25%=1475(万元)
生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 NCF 6 =(2000-500)×(1-25%)+250+750+(8750-1400×5-750)×25%=2375(万元)(2 分)
(3)净现值=-9000+1475×(P/A,12%,5)+2375×(P/F,12%,6)
=-9000+1475×3.6048+2375×0.5066
=-2479.75(万元)(1 分)
(4)项目不可行,原因是项目净现值小于 0。(1 分)
甲公司是一家制造企业,正在编制2021 年第一季度资金预算,年初现金余额为52万元。相关资料如下:
(1)预计第一季度销量 30 万件、销售收入为 3 000 万元;第二季度销量 40 万件、销售收入为 3 600万元;每季度销售收入的 60%当季收现,40%下季收现。2021 年初应收账款余额 800 万元,第一季度收回。
(2)该公司每季末现金余额不能低于 50 万元。低于 50 万元时,可以向银行借入短期借款,借款金额为 10 万元的整数倍。借款季初取得,每季末支付当季利息,季度利率 2%。高于 50 万元时,高出部分按 10 万元的整数倍偿还借款,季末偿还。第一、第二季度无其他融资和投资计划。下表为该公司的资金预算表:
资金预算 单位:万元
要求:计算表格中字母代表的数值,不用列出计算过程。
A=2 600 B=-48 C=100 D=2 E=50
A=800 +3 000×60% =2 600 (1 分)
B=(52+2 600)-2 700=-48 (1 分)
-48+C-C×2%≥50
C≥100
C=100 (1 分)
D=100×2%=2 (1 分)
E=-48+100-2=50 (1 分)
王某计划投资 A、B、C 三家公司的股票,投资情况及股价如下表:
已知短期国债利率为 6%,市场风险利率为 4%。A 公司与 C 公司采取固定股利的政策,A 公司每年派发股利 1元/股,C 公司每年派发股利 1.2 元/股,B 公司采取稳定增长的股利政策,刚刚派发股利 1.2 元/股,股利增长率为 5%。王某计划 1 年后在获取各股票的股利后将该组合卖出,三只股票均较目前市价上涨 1 元。
要求:
(1)计算王某投资组合的 β 值;
(2)根据资本资产定价模型,计算 A.B.C 三家公司股票的必要收益率及王某投资组合要求的必要收益率;
(3)计算王某该项投资的内部收益率,判断该投资是否值得。
(1)
总投资金额=500×10+2000×20+500×10=50000(元)
组合的 β 值=1.2×(5000÷50000)+1.1×(40000÷50000)+1.5×(5000÷50000)=1.15
(2)
A 公司股票的必要收益率=6%+1.2×4%=10.8%
B 公司股票的必要收益率=6%+1.1×4%=10.4%
C 公司股票的必要收益率=6%+1.5×4%=12%
投资组合要求的必要收益率=6%+1.15×4%=10.6%
(3)
设该组合的内部收益率为 R,则:
50000={500×(11+1)+2000×[21+1.2×(1+5%)]+500×(11+1.2)}÷(1+R)
R=13.24%>10.6%
该投资组合值得投资。
某公司基于持续发展需要,决定优化资本结构。有关资料如下:
资料一:公司已有的资本结构如下:债务资本账面价值为 2000 万元,其中银行借款 800 万元,年利率为 4%,每年付息一次;长期债券 1200 万元(平价发行),年利率为 6%,每年付息一次。权益资金账面价值为 3000 万元,权益资本成本率采用资本资产定价模型计算。已知无风险收益率为 2%,市场组合收益率为 6%。公司股票的β系数为 2,公司适用的企业所得税税率为 25%,计算资金成本率时不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。
资料二:公司当年销售收入为 12000 万元,变动成本率为 50%,固定成本总额 2000 万元。上述变动成本和固定成本均不包含利息费用。
资料三:公司目前有一笔闲置资金,计划对外投资,投资组合的相关情况如下表所示。
公司对该投资组合的期望收益率为在目前加权平均资本成本率的基础上提高 4 个百分点。
要求:
(1)根据资料一,计算公司的债务资本成本率、权益资本成本率,并按账面价值权数计算公司的加权平均资本成本率;
(2)根据资料二,计算公司当前的边际贡献总额、息税前利润;
(3)根据资料三,判断资产组合中 A 和 B 哪个风险更大,并说明原因;
(4)为实现投资组合的期望收益率,公司应在项目 A 上投资的比例是多少?
(1)银行借款资本成本率=4%×(1-25%)=3%
长期债券资本成本率=6%×(1-25%)=4.5%
权益资本成本率=2%+2×(6%-2%)=10%
加权平均资本成本率=3%×800/(2000+3000)+4.5%×1200/(2000+3000)+10%×3000/(2000+3000)=7.56%(4 分)
(2)边际贡献总额=12000×(1-50%)=6000(万元)
息税前利润=6000-2000=4000(万元)(2 分)
(3)由于两个项目的期望收益率不同,所以不能直接通过标准差比较两个项目的风险大小,应当使用标准差率进行比较。
项目 A 的标准差率=18%/12%=1.5
项目 B 的标准差率=14%/10%=1.4
项目 A 的标准差率 1.5 大于项目 B 的标准差率 1.4,说明项目 A 的风险更大。(2 分)
(4)假设公司在项目 A 上投资的比例为 X,则有:X×12%+(1-X)×10%=7.56%+4%,解得 X=78%,即公司应在项目 A 上投资的比例是 78%。(2 分)
某公司为了扩大生产能力,拟购买一台新设备,该投资项目相关资料如下:
资料一:新设备的投资额为 2200 万元,经济寿命期为 10 年。采用直线法计提折旧,预计期末净残值为 200 万元。假设设备购入即可投入生产,不需要垫支营运资金,该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二:新设备投产后第 1-6 年每年为企业增加营业现金净流量 500 万元,第 7-8 年每年为企业增加营业现金净流量 700 万元,第 9-10 年每年为企业增加营业现金净流量 800 万元,项目终结时,预计设备净残值全部收回。
资料三:假设该投资项目的贴现率为 8%,相关货币时间价值系数如下表所示:
相关货币时间价值系数表
要求:
(1)计算项目静态投资回收期。
(2)计算项目净现值。
(3)评价项目投资可行性并说明理由。
(1)静态投资回收期=2200/500=4.4(年)(1 分)
(2)净现值=-2200+500×(P/A,8%,6)+700×(P/A,8%,2)×(P/F,8%,6)+800×(P/A,8%,2)×(P/F,8%,8)+200×(P/F,8%,10)=-2200+500×4.6229+700×1.7833×0.6302+800× 1.7833×0.5403+200×0.4632=1761.59(万元)(3 分)
(3)该项目净现值大于 0,所以投资可行。(1 分)
甲公司投资 3000 万元购买证券,其中购买 A 公司股票 1800 万元,B 公司股票 1200 万元。有关资料如下:
(1)无风险收益率为 5%,市场风险溢酬为 10%,A 公司股票的β系数为 1.4,B 公司股票的β系数为1.2。
(2)A 公司股票目前市场价格为 18 元/股,未来每年股利均为 3.8 元/股。
要求:
(1)利用资本资产定价模型计算 A 公司股票的必要收益率。
(2)计算 A 公司股票价值是多少?是否值得购买?
(3)计算投资组合的β系数。
(4)计算投资组合的必要收益率。
(1)A 公司股票的必要收益率=5%+1.4×10%=19%(1 分)
(2)A 公司股票价值=3.8/19%=20(元/股),由于股票价值(20 元)高于目前股票市场价格(18 元),所以该股票值得购买。(2 分)
(3)投资组合的β系数=1.4×1800/3000+1.2×1200/3000=1.32(1 分)
(4)组合的必要收益率=5%+1.32×10%=18.2%(1 分)
甲公司下设 A、B 两个投资中心。A 投资中心的平均经营资产为 200 万元,投资收益率为 15%;B 投资中心的投资收益率为 17%,剩余收益为 20 万元;甲公司要求的平均最低投资收益率为 12%。甲公司决定追加投资 100 万元,若投向 A 投资中心,每年可增加息税前利润 20 万元;若投向 B 投资中心,每年可增加息税前利润 15 万元。
要求:
(1)计算追加投资前 A 投资中心的剩余收益。
(2)计算追加投资前 B 投资中心的平均经营资产。
(3)计算追加投资前甲公司的投资收益率。
(4)若 A 投资中心接受追加投资,计算其剩余收益。
(5)若 B 投资中心接受追加投资,计算其投资收益率。
(1)A 投资中心的息税前利润=200×15%=30(万元)
A 投资中心的剩余收益=30-200×12%=6(万元)
(2)B 投资中心的剩余收益=平均经营资产×17%-平均经营资产×12%=20(万元)
B 投资中心的平均经营资产=20/(17%-12%)=400(万元)
(3)投资收益率=(200×15%+400×17%)/(200+400)=16.33%
(4)剩余收益=(200×15%+20)-(200+100)×12%=14(万元)
(5)投资收益率=(400×17%+15)/(400+100)=16.6%。
某公司计划淘汰目前的生产设备,购买目前技术水平先进的新设备。如果采用新设备,使得产品性能得到提升,投产时额外垫支 400 万元的营运资金并在项目结束时回收,相比旧设备每年额外增加收入 300 万元。旧设备税法规定的使用年限为 8 年,已使用 4 年。新设备税法规定的使用年限为 10 年。新旧设备税法均规定无残值,企业所得税税率为 25%。新旧设备的其他相关资料如下:
单位:万元
已知项目评价采用的折现率为 10%,货币时间价值相关系数如下:(P/F,10%,10)=0.3855,(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,10%,4)=3.1699。
要求:
(1)计算继续使用旧设备的年金成本;
(2)计算新设备的年金成本;
(3)比较新旧设备的年金成本,进而帮助企业判断是否进行旧设备的更新。
(1)
旧设备目前的账面价值=4000-4×500=2000(万元)
继续使用旧设备丧失变现价值及相关损益=2400-(2400-2000)×25%=2300(万元)
旧设备每年税后付现成本=725×(1-25%)=543.75(万元)
旧设备年金成本=2300÷(P/A,10%,4)+543.75-125=1144.32(万元)
(2)
新设备原始投资额=6000+400=6400(万元)
新设备每年税后付现成本=1250×(1-25%)=937.5(万元)
新设备年金成本=[6400-400×(P/F,10%,10)]÷(P/A,10%,10)+937.5-150-300×(1-25%)=1578.97
(万元)
(3)
应该继续使用旧设备,因为新设备年金成本 1578.97 万元>旧设备年金成本 1144.32 万元。
已知:现行国库券的利率为 5%,证券市场组合平均收益率为 15%,市场上 A、B、C 三种股票的β系数分别为 0.91、1.17 和 1.8,B、C 股票的必要收益率分别为 16.7%和 23%。
要求:
(1)采用资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。
(2)假定 B 股票当前每股市价为 15 元,最近一期发放的每股股利为 2.2 元,预计年股利增长率为 4%。计算 B 股票价值,为拟投资该股票的投资者作出是否投资的决策,并说明理由。
(3)假定投资者购买 A、B、C 三种股票的比例为 1:3:6。若某投资人只能承受 1.3 倍的市场组合系统风险,则该投资者是否应该投资 A、B、C 投资组合。计算 A、B、C 投资组合的β系数和必要收益率。
(1)A 股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%
(2)B 股票价值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)
因为股票的价值 18.02 元高于股票的市价 15 元,所以可以投资 B 股票。
(3)投资组合中 A 股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%
投资组合中 B 股票的投资比例=3/(1+3+6)=30%
投资组合中 C 股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%
投资组合的β系数= 0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52
投资组合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.2%
由于投资者最多能承受 1.3 倍的市场组合系统风险,意味着该投资者能承受的β系数最大值为 1.3,由于A、B、C 投资组合的β系数大于 1.3,所以投资者不应该投资该组合。
甲公司正在进行新项目的筹资和投资决策。目前有两种生产线备选方案,购置成本均为 2000 万元,都可以满足甲公司新产品生产的要求。相关资料如下:
资料一:A 生产线有 8 年的使用寿命,年税前营运成本为 280 万元。B 生产线有 10 年的使用寿命,年税前营运成本为 350 万元。两种生产线分别按各自的使用寿命用直线法计提折旧,终了无残值(与税法规定相同)。
资料二:购置生产线的 2000 万元资金都需要对外筹集,同样有两种方案可供选择:方案一是向银行借款,年利率为 6%;方案二是发行普通股,发行价格为每股 10 元。
资料三:筹资方案实施前,公司发行在外的普通股股数为 1000 万股,年利息费用为 400 万元。新项目投入生产后,预计年息税前利润可以达到 1500 万元。
甲公司适用的企业所得税税率为 25%,贴现率为 10%。
要求:
(1)根据资料一,分别计算两个生产线的年金成本,并据此作出投资决策。
(2)根据资料二和资料三,计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。
(3)为甲公司作出筹资决策。
(1)A 生产线年折旧额=2000/8=250(万元)
A 生产线的年金成本=2000/(P/A,10%,8)+280×(1-25%)-250×25%=2000/5.3349+280×(1-25%)-250×25%=522.39(万元)
B 生产线年折旧额=2000/10=200(万元)
B 生产线的年金成本=2000/(P/A,10%,10)+350×(1-25%)-200×25%=2000/6.1446+350×(1-25%)-200×25%=537.99(万元)
因为 A 生产线的年金成本低于 B 生产线的年金成本,所以应该选择购买 A 生产线。
(2)(EBIT-400-2000×6%)×(1-25%)/1000=(EBIT-400)×(1-25%)/(1000+2000/10)
解得:每股收益无差别点 EBIT=1120(万元)
(3)因为预计年息税前利润 1500 万元大于每股收益无差别点息税前利润 1120 万元,所以应该选择财务杠杆大的方案一,即银行借款筹资。
戊公司目前只生产X产品,有关资料如下:
资料一:戊公司2020年度销售X产品15万件,单位售价100元,单位变动成本60元,发生固定成本总额300万元。假设成本性态不变。
资料二:公司按照指数平滑法对各年销售量进行预测,平滑指数为0.6。2019年公司预测的2020年销售量为18.75万件。
资料三:公司计划开发一种新产品,现有M、N两个品种可供选择,相关资料如下:
(1)M产品的预计单价为50元,变动成本率为60%,预计年产销量为5万件。开发M产品需要增加一台新设备,这将导致公司每年的固定成本增加40万元。
(2)N产品的年边际贡献总额预计为200万元。开发N产品可以利用X产品的现有生产设备,但是将使现有X产品的年产销量减少20%。不考虑增值税及其他因素的影响。
要求:
(1)根据资料一,计算2020年度下列指标:①边际贡献率;②息税前利润;③盈亏平衡点销售量;
④安全边际率。
(2)公司2021年X产品的目标利润为450万元。根据资料一,分别计算下列指标:①实现目标利润的销售量;②实现目标利润的单位变动成本。
(3)根据资料一和资料二,采用指数平滑法预测2021年度X产品的销售量。
(4)根据资料一计算利润对销量的敏感系数。
(5)根据资料一和资料三,计算开发M产品后戊公司年息税前利润的增加额。
(6)根据资料一和资料三,计算开发N产品后戊公司年息税前利润的增加额。
(7)根据(5)、(6)的计算结果,判断戊公司应该开发哪种产品,并说明理由。
(1)①边际贡献率=(100-60)/100×100%=40% (1分)
②息税前利润=(100-60)×15-300=300(万元) (1分)
③盈亏平衡点销售量=300÷(100-60)=7.5(万件) (1分)
④安全边际率=(15-7.5)÷15×100%=50% (1分)
(2)①实现目标利润的销售量=(300+450)÷(100-60)=18.75(万件) (1分)
②实现目标利润的单位变动成本=100-(300+450)/15=50(元) (1分)
(3)2021年度X产品的预计销售量=0.6×15+(1-0.6)×18.75
=16.5(万件) (2分)
(4)假设销售量增长率10%,2021年销售量为16.5万件则2021年息税前利润的增长率
=[(16.5×100-16.5×60-300) -(15×100-15×60-300)]/ (15×100-15×60-300)
=20%
利润对销量的敏感系数=20%/10%=2
【或者:利润对销量的敏感系数=经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=[(100-60)×15]/[(100-60)×15-300] =2】 (1分)
(5)开发M产品后戊公司年息税前利润的增加额=50×(1-60%)×5-40
=60(万元) (1分)
(6)开发N产品后戊公司年息税前利润的增加额=200-20%×15×(100-60)
=80(万元) (1分)
(7)戊公司应该开发N产品。 (0.5分)
理由:开发 N 产品比开发 M 产品每年能多提供 20(=80-60)万元的息税前利润。 (0.5 分)
万佳公司是一家在深圳证券交易所创业板上市的公司,其 2020 年相关财务资料如下:
资料一:2020 年资产负债表数据:
单位:万元
资料二:2020 年利润表数据:
单位:万元
资料三:2020 年全部流动资产中,波动性流动资产占用水平为 1000 万元。
资料四:2020 年末,公司拥有普通股 1000 万股,其中 300 万股为 2020 年 3 月末发行。公司另于 2020 年 6 月1 日发行一批期限 5 年的可转换债券,总面值 2000 万元,票面利率 4%,发生的利息全部计入当期损益。可转换债券持有人 1 年后可以将债券转换为本公司的普通股,转换价格为每股 10 元。
该公司适用的企业所得税税率为 25%。为简化计算,涉及资产负债表数据时取年末数。
要求:
(1)计算该公司 2020 年流动比率、速动比率、营业净利率、总资产周转率、权益乘数、净资产收益率。
(2)计算该公司 2020 年净收益营运指数。
(3)根据资料一和资料三,判断该公司采用的流动资产融资策略。
(4)计算 2020 年基本每股收益和稀释每股收益。
(1)流动比率=(1000+2200+2800)/(1100+1200)=2.61
速动比率=(1000+2200)/(1100+1200)=1.39
营业净利率=1800/15000=12%
总资产周转率=15000/13000=1.15(次)
权益乘数=13000/8000=1.63
净资产收益率=1800/8000=22.5%
(2)非经营净收益=-180-500=-680(万元)
经营净收益=净利润-非经营净收益=1800-(-680)=2480(万元)
净收益营运指数=经营净收益/净利润=2480/1800=1.38
(3)因为短期资金来源 1200 万元大于波动性流动资产 1000 万元,因此该公司采取的是激进融资策略。
(4)基本每股收益=1800/(700+300×9/12)=1.95(元)
稀释每股收益=[1800+2000×4%×7/12×(1-25%)]/(700+300×9/12+2000/10×7/12)=1.76(元)。
某公司生产销售甲、乙、丙三种产品,销售单价分别为 19 元、15 元、30 元,预计销售量分别为 50000件、30000 件、20000 件,预计各产品的单位边际贡献分别为 4 元、10 元、15 元,预计固定成本总额为 700000元。
要求:
(1)利用加权平均法计算甲产品的盈亏平衡销售额;
(2)利用联合单位法计算乙产品的盈亏平衡销售额;
(3)假设固定成本按边际贡献的比重分配,利用分算法计算丙产品的盈亏平衡点销售额;
(4)利用顺序法,按照乐观的排列方式确定甲、乙、丙三种产品在企业处于盈亏平衡状态时的销售量(计算结果取整)。
(1)加权平均边际贡献率=(50000×4+30000×10+20000×15)/(50000×19+30000×15+20000×30)×100%=40%
综合盈亏平衡点销售额=700000/40%=1750000(元)
甲产品的盈亏平衡销售额=1750000×(50000×19)/(50000×19+30000×15+20000×30)=831250(元)(2 分)
(2)产品销量比=甲:乙:丙=50000:30000:20000=5:3:2
联合单位边际贡献=5×4+3×10+2×15=80(元)
联合盈亏平衡销售量=700000/80=8750(联合单位)
乙产品的盈亏平衡销售量=8750×3=26250(件)
乙产品的盈亏平衡销售额=26250×15=393750(元)(2 分)
(3)固定成本分配率=700000/(50000×4+30000×10+20000×15)=0.875
分配给丙产品的固定成本=20000×15×0.875=262500(元)
丙产品的盈亏平衡销售量=262500/15=17500(件)
丙产品的盈亏平衡销售额=17500×30=525000(元)(2 分)
(4)甲产品的边际贡献率=4/19×100%=21%
乙产品的边际贡献率=10/15×100%=67%
丙产品的边际贡献率=15/30×100%=50%
由此可知,应该按照乙、丙、甲的顺序确定盈亏平衡销售量。
由于乙产品的边际贡献总额=30000×10=300000(元)小于固定成本总额 700000 元,所以,乙产品在企业处于盈亏平衡状态时的销售量为 30000 件。
乙产品的边际贡献弥补固定成本 300000,剩余 700000-300000=400000(元)未弥补。
由于丙产品的边际贡献总额=20000×15=300000(元)小于剩余的固定成本 400000,所以,丙产品在企业处于盈亏平衡状态时的销售量为 20000 件。
剩余未弥补的固定成本=700000-300000-300000=100000(元),由于甲产品的边际贡献总额=50000
×4=200000(元)大于剩余的固定成本 100000 元,因此:甲产品在企业处于盈亏平衡状态时的销售量=(200000-100000)/4=25000(件)。(4 分)
甲公司是一家制造企业,相关资料如下:
资料一:甲公司 2020 年年末资本总额为 10000 万元,其中长期银行借款 2000 万元,年利率为 6%,所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为 8000 万元。公司计划在 2021 年追加筹集资金 10000 万元,其中按面值发行债券 4000 万元,票面年利率为 7%,期限 5 年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为 3%;平价发行优先股筹资 6000 万元,固定股息率为 8%,筹资费用率为 4%。公司普通股β系数为 1.5,一年期国债利率为 3%,市场平均收益率为 9%,公司适用的所得税税率为 25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。预计公司 2021 年的税后净营业利润为 5000 万元。
资料二:甲公司季节性采购一批商品,供应商报价为 500 万元。付款条件为“2/10,1/30,N/60”。目前甲公司资金紧张,预计到第 60 天才有资金用于支付,若要在 60 天内付款只能通过借款解决,银行借款年利率为 5%。假定一年按 360 天计算。
资料三:甲公司生产销售 A、B、C 三种产品,销售单价分别为 100 元、200 元、250 元;预计销售量分别为 12000 件、8000 件、4000 件;预计各产品的单位变动成本分别为 60 元、140 元、140 元;预计固定成本总额为 1000000 元。
要求:(1)根据资料一,计算下列指标:
①计算甲公司长期银行借款的资本成本;
②计算甲公司发行债券的资本成本(不用考虑货币时间价值);
③计算甲公司发行优先股的资本成本;
④利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本;
⑤计算甲公司追加筹资后的加权平均资本成本;
⑥假设没有需要调整的项目,计算甲公司的经济增加值。
(2)根据资料二,完成下列要求:
①填写下表(不需要列示计算过程);
应付账款折扣分析表
单位:万元
②请作出选择,并说明理由。
(3)根据资料三,完成下列计算(保本销售量按四舍五入保留整数位):
①按加权平均法进行多种产品的保本分析,计算各产品的保本销售量及保本销售额。
②按联合单位法计算各产品的保本销售量及保本销售额。
③按分算法进行多种产品的保本分析,假设固定成本按边际贡献的比重分配,计算各产品的保本销售量及
保本销售额。
④按顺序法中乐观排列顺序,进行多种产品的保本分析,计算各产品的保本销售量及保本销售额。
(1)①长期银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%
②债券资本成本=7%×(1-25%)/(1-3%)=5.41%
③优先股资本成本=8%/(1-4%)=8.33%
④留存收益资本成本=3%+1.5×(9%-3%)=12%
⑤加权平均资本成本=2000/20000×4.5%+8000/20000×12%+4000/20000×5.41%+6000/20000×
8.33%=8.83%
⑥经济增加值=5000-20000×8.83%=3234(万元)
(2)①
应付账款折扣分析表
单位:万元
②应当选择在第 10 天付款。
理由:在第 10 天付款,净收益为 6.60 万元,在第 30 天付款,净收益为 2.94 万元,在第 60 天付款,净收益为 0,所以应当选择净收益最大的第 10 天付款。
(3)①加权平均法。
加权平均边际贡献率=[12000×(100-60)+8000×(200-140)+4000×(250-140)]/(12000×100+8000×200+4000×250)=36.84%
综合保本销售额=1000000/36.84%=2714440.83(元)
营业收入合计=12000×100+8000×200+4000×250=3800000(元)
A 产品保本销售额=2714440.83×12000×100/3800000=857191.84(元)
B 产品保本销售额=2714440.83×8000×200/3800000=1142922.46(元)
C 产品保本销售额=2714440.83×4000×250/3800000=714326.53(元)
A 产品保本销售量=857191.84/100=8572(件)
B 产品保本销售量=1142922.46/200=5715(件)
C 产品保本销售量=714326.53/250=2857(件)
②联合单位法。
产品销量比=A∶B∶C=12000∶8000∶4000=3∶2∶1
联合单价=3×100+2×200+1×250=950(元)
联合单位变动成本=3×60+2×140+1×140=600(元)
联合保本量=1000000/(950-600)=2857(联合单位)
A 产品保本销售量=2857×3=8571(件)
B 产品保本销售量=2857×2=5714(件)
C 产品保本销售量=2857×1=2857(件)
A 产品保本销售额=8571×100=857100(元)
B 产品保本销售额=5714×200=1142800(元)
C 产品保本销售额=2857×250=714250(元)
③分算法。
A 产品边际贡献=(100-60)×12000=480000(元)
B 产品边际贡献=(200-140)×8000=480000(元)
C 产品边际贡献=(250-140)×4000=440000(元)
边际贡献总额=480000+480000+440000=1400000(元)
分配给 A 产品的固定成本=480000×1000000/1400000=342857.14(元)
分配给 B 产品的固定成本=480000×1000000/1400000=342857.14(元)
分配给 C 产品的固定成本=440000×1000000/1400000=314285.71(元)
A 产品的保本销售量=342857.14/(100-60)=8571(件)
A 产品的保本销售额=8571×100=857100(元)
B 产品的保本销售量=342857.14/(200-140)=5714(件)
B 产品的保本销售额=5714×200=1142800(元)
C 产品的保本销售量=314285.71/(250-140)=2857(件)
C 产品的保本销售额=2857×250=714250(元)
④乐观顺序。
A 产品边际贡献率=(100-60)/100=40%
B 产品边际贡献率=(200-140)/200=30%
C 产品边际贡献率=(250-140)/250=44%
固定成本先由 C 产品来补偿,再由 A 产品来补偿,最后由 B 产品来补偿。目前 C 产品的销量只有 4000 件,
所以只能弥补固定成本=(250-140)×4000=440000(元)
A 产品的销量 12000 件,提供的边际贡献=(100-60)×12000=480000(元)
剩余固定成本=1000000-440000-480000=80000(元)
B 产品的保本销售量=80000/(200-140)=1333(件)
企业处于保本状态时,C 产品销售 4000 件,A 产品销售 12000 件,B 产品销售 1333 件。
A 产品的保本销售额=12000×100=1200000(元)
B 产品的保本销售额=1333×200=266600(元)
C 产品的保本销售额=4000×250=1000000(元)。
某公司为一家上市公司,具体资料如下:
资料一:该公司 A 债券已发行 2 年,债券面值为 1000 元,10 年期,票面利率为 8%,每年付息一次,到期还本,按溢价 10%发行,债券发行费用为发行额的 5%,第二年的利息刚刚支付,目前的市价为 880 元。
资料二:该公司 B 股票的β值为 1.2,无风险利率为 4%,市场组合的风险收益率为 5%,该普通股的当前市价为 10.5 元/股,筹资费用为 0.5 元/股,股利年增长率为 2%且长期固定不变,预计第一期的股利为0.8 元。
资料三:市场利率为 10%,该公司适用的所得税税率为 25%。
相关计算结果保留两位小数,资本成本率与收益率使用百分数表示,百分数保留小数点后两位。
已知:(P/F,16%,1)=0.8621、(P/F,16%,2)=0.7432、(P/F,16%,3)=0.6407
(P/A,10%,8)=5.3349、(P/F,10%,8)=0.4665、(P/A,12%,8)=4.9676、(P/F,12%,8)=0.4039
要求:
(1)请计算 A 债券发行时的资本成本(一般模式)和 B 股票的资本成本(B 股票的资本成本采用股利增长模型法来计算);
(2)甲投资者拟投资购买该 A 债券,请计算 A 债券目前的价值,并判断是否值得购买;
(3)乙投资者目前持有 B 股票,请计算 B 股票目前的价值,并判断乙投资者是否应该继续持有该股票(乙投资者认为市价高于价值就要出售该股票);
(4)假如乙投资者按照目前的市价将股票全部出售给丙投资者,丙投资者打算一直持有,请计算丙投资者持有的 B 股票的内部收益率;
(5)丁投资者目前持有基金 C,购买时的价格为 20 元/基金单位,期间获得 0.5 元/基金单位的现金利息,目前计划按照市价 25 元/基金单位的价格出售基金,请计算丁投资者投资该基金的持有期间收益率;
(6)假如乙投资者计划将出售股票获得的收入进行再次投资,目前计划按照当前市价购买 A 债券或 C基金,C 基金近三年的收益率分别为 8%、10%、12%,假设按照近三年的几何平均收益率作为 C 基金的投资收益率,请计算 A 债券的投资收益率和 C 基金的投资收益率,并判断乙投资者应该投资 A 债券还是 C 基金。
(1)A 债券发行时的资本成本=8%×(1-25%)/[(1+10%)×(1-5%)]=5.74%
采用股利增长模型法,B 股票的资本成本=0.8/(10.5-0.5)+2%=10%(3 分)
(2)A 债券还有 8 年到期,所以,A 债券目前的价值=1000×8%×(P/A,10%,8)+1000×(P/F,10%,8)=80×5.3349+1000×0.4665=893.29(元)
由于目前的市价低于价值,所以,A 债券值得购买。(3 分)
(3)B 股票目前的价值=0.8/(10%-2%)=10(元)
由于目前的市价高于价值,股票被高估,所以,乙投资者应出售该股票。(2 分)
(4)B 股票的内部收益率=0.8/10.5+2%=9.62%(1 分)
(5)持有期间收益率=(25-20+0.5)/20×100%=27.5%(1 分)
(6)C 基金几何平均收益率={[(1+8%)×(1+10%)×(1+12%)]^1/3 -1}×100%=9.99%
假设乙投资 A 债券的投资收益率为 K,则:
1000×8%×(P/A,K,8)+1000×(P/F,K,8)=880
当 K=10%时,1000×8%×(P/A,10%,8)+1000×(P/F,10%,8)=80×5.3349+1000×0.4665=893.29
当 K=12%时,1000×8%×(P/A,12%,8)+1000×(P/F,12%,8)=80×4.9676+1000×0.4039=801.31
根据(K-10%)/(12%-10%)=(880-893.29)/(801.31-893.29)
可知:(K-10%)/2%=0.1445
即:K-10%=2%×0.1445
即,K-10%=0.2890%
解得:K=10%+0.2890%=10.29%
因为 A 债券的投资收益率高于 C 基金,所以,乙投资者应投资 A 债券。(5 分)
丙公司是一家设备制造企业,每年需要外购A材料108000千克。相关资料如下:
从W企业购买A材料,材料陆续到货并使用,每日送货量为400千克,每日耗用量为300千克,每次订货费用为360元。该材料仓储费用中,每年固定租金为12000元,每增加1千克材料就增加1元仓储费。该材料单价为100元/千克,资金利息率为5%。假设不存在缺货。
一年按照360天计算。
要求:
(1)计算单位变动储存成本。(1分)
(2)利用经济订货扩展模型,计算购买该材料的经济订货批量和最佳订货周期(按天表示)。(2分)
(3)计算按经济订货批量采购该材料的年存货相关总成本和经济订货量平均占用资金。(2分)
(1)单位变动储存成本=1+100×5%=6(元)
(2)经济订货批量={2×108000×360/[6×(1?300/400)]}^(0.5)=7200(千克)
每年最佳订货次数=108000/7200=15(次)
最佳订货周期=360/15=24(天)
(3)按经济订货批量采购该材料的年存货相关总成本=[2×108000×360×6×(1?300/400)]^(0.5)=10800(元)
经济订货量平均占用资金=7200/2×(1-300/400)×100=90000(元)。
小王由于工作业绩突出,2021年底获得年终奖10万元,其计划投资购买股票A和B,已知A股票市场价格为6.8元,上年每股股利为0.3元,A公司采用固定股利支付率政策,预计未来净利润每年的增长速度为5%。B股票采用固定股利政策,上年每股股利为0.90元,股票的市场价格为10.5元。经调查,资本市场上所有股票的平均收益率为8%,无风险收益率为5%。证券评估机构为这两种股票计算出的贝塔系数分别为1.4和1.6。
要求:
(1)分别计算这两种股票的股票价值。
(2)为小王做出投资哪种股票的决策。
(3)计算所选择投资股票的内部收益率。
(1)
A股票的必要收益率=5%+1.4×(8%-5%)=9.2%
B股票的必要收益率=5%+1.6×(8%-5%)=9.8%
A公司股票价值=0.3×(1+5%)/(9.2%-5%)=7.5(元)(1.5分)
B公司股票价值=0.90/9.8%=9.18(元)(1.5分)
(2)
A股票价值7.5元高于市场价格6.8元,可以投资,B股票价值9.18元低于市场价格10.5元,不可以投资。因此,小王应该投资于A股票。(1分)
(3)
A股票的内部收益率=0.3×(1+5%)/6.8+5%=9.63%(1分)
甲公司和乙公司相关资料如下:
资料一:
甲公司2014~2019年各年产品销售收入分别为10500万元、10000万元、10800万元、11500万元、11800万元和12000万元;
各年末现金余额分别为680万元、700万元、690万元、710万元、730万元和750万元。
资料二:
甲公司2020年预计销售收入20000万元;不变现金总额1000万元,每1元销售收入占用变动现金0.05元,
其他与销售收入变化有关的内容如下表所示:
资料三:甲公司2019年12月31日资产负债表(简表)如下:
资料四:
乙公司2019年末总股本为300万股,该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2020年保持不变,
预计2020年销售收入为15000万元,预计息税前利润与销售收入的比率为12%,该企业决定于2020年初从外部筹集资金850万元,
具体筹资方案有如下两个,假定无筹资费用。
要求:
(1)根据资料一,采用高低点法计算“现金”项目每元销售收入的变动资金和不变资金。
(2)根据资料二,按y=a+bx的方程建立资金预测模型,并预测甲公司2020年资金需要总量。
(3)根据资料四:
①计算乙公司2020年预计息税前利润;
②计算乙公司每股收益无差别点时的息税前利润;
③根据每股收益分析法作出最优筹资方案决策;
④计算方案1增发新股的资本成本。
(1)
本题中2019年销售收入最高,2015年的销售收入最低,因此高点是2019年,低点是2015年。
每元销售收入占用变动现金=(750-700)/(12000-10000)=0.025(元)
根据低点公式,销售收入占用不变现金总额=750-0.025×12000=450(万元)
(2)
a=1000+600+1500+4500-300-400=6900(万元)
b=0.05+0.15+0.25-0.1-0.05=0.3(元)
总资金需求模型为:y=6900+0.3x
2020年资金需要总量=6900+0.3×20000=12900(万元)
(3)
①2020年预计息税前利润=15000×12%=1800(万元)
②
增发普通股方式下的股数=300+100=400(万股)
增发普通股方式下的利息=500万元
增发债券方式下的股数=300万股
增发债券方式下的利息=500+850×10%=585(万元)
根据:(EBIT-500)×(1-25%)/400=(EBIT-585)×(1-25%)/300
求得:EBIT=840万元
③由于2020年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点时的息税前利润840万元,故应选择方案2(发行债券)筹集资金。
④增发新股的资本成本=0.5×(1+5%)/8.5+5%=11.18%
丙公司为了扩大生产能力,拟购买一台新设备,该投资项目相关资料如下:
资料一:新设备的投资额为2000万元,经济寿命期为10年。采用直线法计提折旧,税法使用年限为
8年,税法规定的残值率为10%,预计项目结束时净残值为300万元。假设设备购入即可投入生产,垫支营运资金为销售收入的20%。
资料二:新设备投资后各年产生的销售收入均为1500万元,变动成本总额(全部为付现成本)均为500万元,项目终结时,预计设备净残值全部收回。企业所得税税率为25%。
资料三:假设该投资项目的贴现率为10%,相关货币时间价值系数如下表所示:
相关货币时间价值系数表
资料四:新设备用于生产A产品,已知单价150元,除固定资产的折旧外,不存在其它的固定成本。投产第一年,公司预计实现目标利润至少为600万元。
要求:
(1)计算新设备第一年初、营业期、终结期各年的现金净流量。
(2)计算新设备的净现值。
(3)计算新设备的静态投资回收期。(1分)
(4)计算新设备第一年生产产品的盈亏平衡点的销售量和安全边际率。
(5)计算新设备第一年实现目标利润的最低销售额。
(1)NCF0=-2000-1500×20%=-2300(万元)
年折旧=2000×(1-10%)/8=225(万元)
营业期现金流量:
NCF1-8=1500×(1-25%)-500×(1-25%)+225×25%=806.25(万元)
NCF9-10=1500×(1-25%)-500×(1-25%)=750(万元)
终结期现金流量=300-(300-2000×10%)×25%+1500×20%=575(万元)(6分)
(2)净现值=806.25×(P/A,10%,8)+750×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,8)+575×(P/F,10%,10)-2300=806.25×5.3349+750×1.7355×0.4665+575×0.3855-2300=2830.13
(万元)(1分)
或者:净现值=806.25×(P/A,10%,8)+750×[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,8)]+575
×(P/F,10%,10)-2300=806.25×5.3349+750×(6.1446-5.3349)+575×0.3855-2300=2830.2
(万元)
(3)静态投资回收期=2300/806.25=2.85(年)
(4)单价150元,预计销售数量=1500/150=10(万件),单位变动成本=500/10=50(元)
(150-50)×盈亏平衡点的销售量-225=0
解得:盈亏平衡点的销售量=225/(150-50)=2.25(万件)
安全边际率=(10-2.25)/10=77.50%(2分)
(5)(150-50)×实现目标利润的销售量-225=600
实现目标利润的最低销售量=(600+225)/(150-50)=8.25(万件)
实现目标利润的最低销售额=8.25×150=1237.5(万元)(2分)
您目前分数偏低,基础较薄弱,建议加强练习。