2022年7月期货从业资格考试《基础知识》真题精选

SS：结算汇差（Settlement Spread ）,基准日决定的到期日与结算日的汇差。

期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约，可以说期货不是货，是一种合同，是一种可以反复交易的标准化合约。

个人投资者在申请开立金融期货交易编码前，需先由期货公司会员对投资者的基础知识、财务状况、期货投资经历和诚信状况等方面进行综合评估。

个人投资者参与期权交易，应当通过期权经营机构组织的期权投资者适当性综合评估。

期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。

为规避NOK/CNY升值风险，考虑用NOK/USD 期货和CNY/USD期货进行外汇交叉套期保值，卖出CNY/USD期货合约，买入NOK/USD期货合约

外汇风险包括会计风险、交易风险和经营风险。

会计风险又称为折算风险，是指经济主体对资产负债表进行会计处理的过程中，在将功能货币（在具体经济业务中使用的货币）转换成记账货币（编制会计报表所使用的货币）时，因汇率变动而产生账面损失的可能。（B项符合题意）

经营风险是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。

交易风险是指在运用外币计价收付的交易中，由于外币与本币之间以及外币与外币之间的汇率变动，使经济主体蒙受损失的可能性。

买入套期保值,又称多头套期保值。买入套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

利率互换卖方：收取固定现金流、支付浮动现金流的一方被定义为卖方， 是利率看跌者。其目的是降低融资成本（有借款需求者）、规避利率下跌风险或赚取利率下跌收益。

人民币外汇货币掉期的货币对，以美元、港元、日元、欧元、英镑、 澳元等外币为基准货币，人民币为计价货币。按照本金交换方向，期初收入外币、期末支付外币的一方为买方，即互换多头；期初支付外币、期末收入外币的一方为卖方，即互换空头。A银行收取美元利息，期初支付美元，期末收入美元，为卖方，美元升值对其有利。

国债期货的卖方拥有可交割国债的选择权。

持仓费高低与距期货合约到期时间长短有关，距交割时间越近，持仓费越低。理论上，当期货合约到期时，持仓费会减小到零，基差也将变为零。

由于是点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结的时候，对应的基差基本上等于点价交易时确立的升贴水。这就保证了在套期保值建仓时，就已经知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险，这种交易方式被称为基差交易。

商业银行参与国债期货交易，不仅可以通过套期保值策略对冲利率风险，进行资产负债表的主动管理，还可以利用国债期货构建多种策略获取风险收益，包括方向性交易、期现套利、跨品种套利、跨期套利等。

当远期合约价格大于近期合约价格时，称为正常市场或正向市场；近期合约价格大于远期合约价格时，称为逆转市场或反向市场。

按照对买方行权时间规定的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。美式期权是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利的期权。欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

若交易者预计白糖大幅减产，则白糖现货和期货价格都将上升，则买进期货合约，持有多头头寸，被称为多头投机者。

我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择与这种标的资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时，所使用合约的标的资产与所要保值的现货一致，而现货资产与期货合约的交易金额，所需要的套期保值期限与期货的到期期限都相同，那么，就可以实现完全消除价格风险的目的，从而达到完美套期保值的目的。但是，现实中往往不能实现这种完美的套期保值。

多头蝶式价差期权：买进期权1和3各一份，同时卖出两份期权2。

中长期国债期货根据合约标的国债的不同期限，可分为期限为1—10年的中期国债期货、期限为10-30年的长期国债期货和期限为30年以上的超长期国债期货三大类品种。国内市场，中国金融期货交易所上市了2年期、5年期和10年期三个国债期货品种。

最新价是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。

期货期权合约到期日一般在相关期货合约交割日期之前一个月的某一时间。故A项错误。期货期权交易的是未来买卖一定数量期货合约的权利。故B项正确。期货交易是期货期权交易的基础。故C项正确。期货交易与期货期权交易都可以买空卖空，即都可以进行双向交易。故D项正确。

在实际应用中，需要对久期法和基点价值法计算得到的套期保值比率按照被保值债券的特征进行适当调整。常用的方法就是收益率β系数法。

具体做法是用历史数据，建立被保值债券收益率与最便宜可交割债券收益之间的回归方程。利用回归分析可以得到系数β的估计值，称为收益率β（Yield Beta）, 表示被保值债券与CTD券收益率间的相对变动率，即CTD券收益率变动 1%时，被保值债券收益率变动β%。进而，利用收益率β对最优套期保值比率进行调整，以消除被保值债券因债券的期限、信用风险等因素而造成的与CTD债券收益率之间的差异。

交易所的内部风险监控机制：

1．正确建立和严格执行有关风险监控制度

2．建立对交易全过程进行动态风险监控机制

3．建立和严格管理风险基金

中国期货市场监控中心承担如下服务职能：期货市场统一开户；期货保证金安全监控；期货市场运行监测监控；期货经营机构监测监控；期货及衍生品交易报告库的建设及运营；为期货投资者提供交易结算信息查询；宏观和产业分析研究；代管期货投资者保障基金；为监管机构和期货交易所等提供信息服务；期货市场调查；协助风险公司处置。D项属于期货交易所的职能。

合约价值，是指每手期货合约代表的标的物的价值。如沪深300指数期货的合约价值为“300元×沪深300指数期货的点数”（其中300元为沪深300指数期货的合约乘数）。

黄金远期价格采用远期全价的方式，指黄金交易双方约定的在远期起息日买卖黄金的价格。远期全价的计算公式为：远期全价=即期价格+远期点。如果发起方为卖方，则即期价格和远期点均使用bid方报价，如果发起方为买方，则即期价格和远期点均使用offer方报价。

货币互换，是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。货币互换中的双方交换利息的形式，可以是固定利率换浮动利率，也可以是浮动利率换浮动利率，还可以是固定利率换固定利率。货币互换中本金互换所约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。

当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品，这样，现货需求增多，现货价格上升，期货合约供给增多，期货价格下降，期现价差缩小；当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货需求增多，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。

三角形形态在形态完成时，往往伴随着有效突破，成交量相应放大。

1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，股票价格指数也成为期货交易的对象。

影响股票收益高低的因素从大的方面划分，可以分为两类：一类是对市场上所有或者大部分股票收益都产生影响的因素，比如宏观经济周期、通货膨胀率、利率、汇率等。这些因素虽对不同公司股票影响的方向和大小各有不同，但几乎所有股票都会受到影响，这一类风险通常被称为系统性风险。另一类是对个别或少数公司产生影响的特定因素，比如某公司高级管理人员的变动，公司所在地区自然灾害的发生等，这些因素只是影响特定公司股票的价格或收益率，而其他的大部分公司则不会受到影响或影响甚微。此类风险通常被称为非系统性风险或公司特有风险。

某交易者在CME市场买入4份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1．4475×4×62500=361875（美元），设在LIFFE市场卖出X份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1．4775*X *25000=361875（美元），得出X≈10（份）

在我国境内，会员（客户）的保证金可以分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是交易所会员（客户）为了交易结算在交易所（期货公司）专用结算账户预先准备的资金，是未被合约占用的保证金；而交易保证金是会员（客户）在交易所（期货公司）专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。

债券组合的久期可以通过组合中债券久期的加权平均计算得到，权重等于组合中债券市值所占比重。因此该债券组合的久期为：（200×3+300×4+500×5）/（200+300+500）=4．3。

在我国，远期利率协议的参考利率是经中国人民银行授权的全国银行间同业拆借中心等机构发布的银行间市场具有基准性质的市场利率，或者中国人民银行公布的基准利率，究竟选哪一种由交易双方共同确定。基准日：也称确定日，确定参考利率的日期。

上升三角形有一条上升的底部趋势线和一条水平的压力线，下降三角形与上升三角形正好相反，在这个形态中，有一条下降的趋势线和一条水平的支撑线,是看跌的形态。

会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会、经营管理层和业务管理部门。其中，会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。

各交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制。

展期，即用远月合约调换近月合约，将持仓向后移。

资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托，根据《期货公司监督管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》规定和合同约定，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。资产管理业务的投资收益由客户享有，损失由客户承担，故B项错误。期货公司从事资产管理业务，不得向客户做出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，故C项错误。应当与客户签订资产管理合同，通过专门账户提供服务，故A项错误。期货公司可以依法为单一客户办理资产管理业务，也可依法为特定多个客户办理资产管理业务，D项正确。

空头蝶式价差套利，卖出（K3-K2）/（K3-K1）单位C1、（K2-K1）/（K3-K1）单位C3，同时买入一份C2。

目前，我国各期货交易所普遍采用了限价指令。此外，郑州商品交易所还采用了市价指令、跨期套利指令和跨品种套利指令。大连商品交易所则采用了市价指令、限价指令、止损指令、停止限价指令、跨期套利指令和跨品种套利指令。

收取浮动现金流、支付固定现金流的一方被定义为买方；收取固定现金流、支付浮动现金流的一方被定义为卖方。

交换现金流时，浮动利率的计算基准是上一支付日（或基准日）的浮动利率数据。

B银行是卖方，B银行按照2．80%支付利息，按照2．84%收取利息。

紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升。国债期货价格和市场利率呈现的是反向变动关系，故理论上国债期货价格趋跌。

中国金融期货交易所规定，当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

锁定生产成本，实现预期利润属于衍生品市场在微观经济中的作用。

如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套利。

中金所国债期货均采用实物交割。

A、C、D采用现金交割。

卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降，故B正确。第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

跨期套利，是指在同一市场（交易所）同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机时将这些期货合约对冲平仓获利。

4020*300*10%=120600

637/6．37=100万美元，100/10=10手，因为担心美元兑人民币升值，所以卖出10手人民币/美元期货合约进行套保。

期货市场盈利：2500-2000=500元/吨，现货市场1800-2200=-400，期货市场现货市场盈亏相抵后存在净盈利100元/吨。

开仓基差=1800-2000=-200，平仓基差=2200-2500=-300，基差走弱100元/吨。

甲乙两公司共可以节省9．6%+6．5%-（10%+5%）=1．1%

如果节省的利率全部给甲，原本甲需要以9．6%借入人民币，则进行货币互换以后，可以降至9．6%-1．1%=8．5%

根据公式，国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子，可得，该国债的基差=99．640-97．525×1．0167=0．4863。

买方实际购买成本=67650一（67850—67500）=67300（元／吨），卖方现货实际销售价格=67650+（68100一67850）=67900（元／吨）。

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1200*[1+（10%-2%）*3/12]=1224

该国债期货理论价格=1／转换因子×（现货价格+资金占用成本-利息收入）=1／1．0167×（99．640+1．5481-1．5085）。

结算金=[（4．65%-4．25%）*10000000*（92/360）]/[1+4．65%*（92/360）]=10102美元，

当基准日的参照利率大于协议利率时，结算金为正值，由协议中的卖方向买方支付利息差额的现值，故该公司支付结算金10102美元。

大连商品交易所盈亏为：4320-4140=180元/吨；芝加哥期货交易所盈亏为：990-1015=-25美分/蒲式耳；统一单位，-25美分/蒲式耳为：-25×0．4×6．2≈-62元/吨。则该套利者的盈亏180-62=118元/吨，即盈利118元/吨。

合约规模为1000万美元。

A期权内涵价值=380-380=0，B期权内涵价值=380-360=20

进行股指期货卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。所以，本题中投资者应进行卖出套期保值，卖出的合约手数=β×现货总价值／（期货指数点×每点乘数）=1．25×2750000／（1375×250）=10（手）。

现货市场：4500-4800=-300元/吨，期货市场：5000-4500=500元/吨，盈亏相抵后存在净盈利200元/吨，开仓基差=4800-5000=-200，平仓基差=4500-4500=0，基差走强200元/吨。

（4170-3800）*100-250*100=12000美元

（1．5238-1．5099）×20×62500+（1．5238-1．5351）×20×62500=3250美元。

点价时，豆粕现货交收价格高于期货价格20元／吨，为2950+20=2970（元／吨），在期货市场进行套期保值的损益为：3215-2950=265（元／吨），即盈利265元／吨。则豆粕的实际售价相当于2970+265=3235（元／吨）。故本题答案为A。

跨市套利，也称市场间套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。

无套利区间，是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而可能导致亏损。

期货交易所会员的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓的，期货交易所应当将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该会员承担。

期货投资咨询业务是指基于客户委托，取得期货投资咨询资格的期货公司可以向客户提供风险管理顾问服务、信息研究分析服务、交易咨询服务等业务，并收取相应的咨询费用。

期货投资咨询业务主要有：（1）协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等风险管理顾问服务；（2）收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务；（3）为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务。

多数情况下股指期货合约实际价格与股指期货理论价格总是存在偏离。当前者高于后者时，称为期价高估,当前者低于后者时，称为期价低估。

与股票现货市场上的投机相比，在股指期货市场投机所需资金量少，操作便利，而且由于期货投资的杠杆效应，这种投机具有成倍放大收益的作用。

跨期套利是在同一交易所同一期货品种不同交割月份期货合约间的套利。

涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制制度，是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。

期权的时间价值,又称外涵价值，是指期权的权利金超出内在价值的部分，它是期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。随着时间越来越临近到期，期权的时间价值会逐渐衰减，到期时，时间价值为0。

境内期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。取得期货交易所会员资格，应当经期货交易所批准。

期货交易所对会员实行总数控制。只有成为交易所的会员，才能取得场内交易席位，在期货交易所进行交易。非会员则必须通过期货公司代理交易。

美国的个股期货合约在到期交割时采用实物交割的形式，通过真实的股份交收完成交割。而在其他的一些市场上，个股期货有些采用现金交割。

期货公司是现代公司的一种表现形式，首先遵循《中华人民共和国公司法》关于公司治理结构的一般要求：建立由期货公司股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构；明确股东会、董事会、监事会、经理层的职责权限，完善决策程序，形成协调高效、相互制衡的制度安排；确立董事、监事、高级管理人员的义务和责任。

当收盘价低于开盘价，K线为阴线，中部的实体一般用黑色或绿色表示。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的差距。

中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。在会员分级结算制度下，期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员对其受托的客户结算。