2017年《发布证券研究报告业务》真题精选1

Ⅳ项，股权自由现金流(FCFE)是指公司经营活动中产生的现金流量，扣除掉公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给股东的现金流量。其计算公式为：FCFE=FCFF-用现金支付的利息费用+利息税收抵减一优先股股利。所以，一般情况下，股权自由现金流小于公司自由现金流。

收益率曲线按照曲线形状可划分为正向收益率曲线、反向收益率曲线、水平收益率曲线和拱形收益率曲线。其中，拱形收益率曲线表示期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。

拱形收益率曲线表示，期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。

影响行业景气的外因是经济周期、宏观经济指标波动、上下游产业链的供需变动；内因是行业的产品需求变动、技术水平变化、生产能力变动、产业政策的变化等。分析行业景气变化时，通常会关注以下重要因素：供应、需求、价格、产业政策。

周期型行业的运行状态与经济周期紧密相关。典型的周期性行业有消费品业、耐用品制造业及其他需求收入弹性较高的行业。

Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ三项为国内生产总值的表现形态；Ⅲ项不是，本题属识记内容。故选B。

总量分析法是指为了说明整个经济的状态和全貌，对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析。总量分析法侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程总量分析。

普通缺口的支撑或阻力效能一般较弱，一般会在三日内回补，这是它的一个明显特征；同时，很少有主动的参与者，成交量很小。普通缺口的这种短期内必补的特征，给投资者短线操作带来了机会。

完全竞争市场上有无数的买者和卖者，每一个买者的需求量相对于整个市场的总需求量而言是很小的，每个卖者的供给量相对应整个市场的总供给量而言是很小的。所以买者和卖者都是既定价格接受者。

A项，在完全垄断市场，垄断厂商控制了整个行业的生产和市场的销售，可以控制和操纵市场价格，但是受到政府的管制。

估计标准误差是说明实际值与其估计值之间相对偏离程度的指标，所以，回归估计的标准误差越小，表明投资组合的样本回归线的离差程度越小。

根据套利的理论，当股指期货的实际价格偏离理论价格时，市场就存在着套利机会，投资者就可以抓住时机，买进价格被低估的资产，卖出价格被高估的资产，待市场理性回归时，做相反的操作，实现盈利。由于股指期货价格>现货价格+套利成本，期货价值偏高，应买入股指成分股，卖出期货合约。

按交易的性质划分，关联交易可以划分为经营往来中的关联交易和资产重组中的关联交易。

股权资本成本是投资者投资企业股权时所要求的收益率。估计股权资本成本的方法很多，国际上最常用的有红利增长模型、资本资产定价模型和套利定价模型等。

根据《发布证券研究报告暂行规定》第十二条，发布对具体股票做出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1％以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，并且在证券报告发布日及第二个交易日，不得进行与证券研究报告观点相反的交易。

货币供给减少，使可贷资金减少，导致利率上升，投资下降；投资下降，导致产出减少，从而收入减少，消费减少。

根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，由于流动性溢价的存在，债券的期限越长，流动性溢价越大，期限长的债券拥有较高的价格风险，如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的。

标准普尔公司定义的BBB表示中级，有风险，有足够的还本付息能力，但缺乏可靠的保证，其安全性容易受不确定因素影响，这也是在正常情况下投资者所能接受的最低信用度等级。

核心CPI被认为是衡量通货膨胀的最佳指标，是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费物价指数。它由美国经济学家戈登于1975年提出，其含义代表消费价格长期趋势。

1973年，美国芝加哥大学教授布莱克和休尔斯提出第一个期权定价模型——Black-Scholes定价模型，在金融衍生工具的定价上取得重大突破，在学术界和实务界引起强烈反响。在创新产品估值没有确切的解析公式时，可采用此法。

如果一个随机变量X的对数形式Y=ln(X)是正态分布，则称这一变量服从对数正态分布。所以，如果X服从正态分布，则eX服从对数正态分布。

净资产收益率又称净值报酬率或权益报酬率，是净利润与净资产的百分比。所以，该公司的净资产收益率为：100／1000 × 100％=10％。

财务杠杆的关键影响因素是利息，经营杠杆则是固定成本。

融资融券是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借人资金买人证券(融资交易)或借人证券并卖出(融券交易)的行为。其包括券商对投资者的融资、融券，和金融机构对券商的融资、融券。

根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准，市场结构可以粗分为寡占型(CR8≥40％)和竞争型(CR8<40％)。其中，寡占型可分为极高寡占型(CR8≥70％)和极低寡占型(40％≤CR8<70％)；竞争型可分为低集中竞争型(20％≤CR8<40％)和分散竞争型(CR8<20％)。

根据费雪方程式，名义利率等于真实利率加上通货膨胀率。所以，真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和为名义无风险利率。

企业在年初支付报酬的现值为：

Alpha套利通过买入具有阿尔法值的证券组合产品，卖出指数期货，实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。该投资经理持有现货，并且预测大盘会下跌，所以在期货市场应该卖空，期货头寸为：

根据《发布证券研究报告暂行规定》第四条，中国证监会及其派出机构依法对证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为实行监督管理。中国证券业协会对证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为实行自律管理，并依据有关法律、行政法规和本规定，制定相应的执业规范和行为准则。

常用的现金流贴现模型有：①红利贴现模型；②自由现金流贴现模型。与红利贴现模型相似，企业自由现金流的计算也分为零增长、固定增长、多阶段几种情况，区别在于将各期红利改为各期企业自由现金流。

股东自由现金流是指公司经营活动中产生的现金流量，扣除掉公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给股东的现金流量。计算公式为：FCFE=FCFF-用现金支付的利息费用+利息税收抵减-优先股股利。

现金流贴现模型(DCF)运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。常用的现金流贴现模型有：①红利贴现模型；②自由现金流贴现模型。另外，还有一些分析师采用经济利率贴现法。

凯恩斯的有效需求是指社会上商品总供给价格和总需求价格达到均衡状态时的总需求。当总需求价格大于总供给价格时，即一定就业量下预期收益会超过引致这一就业量所必需的收益时，企业会扩大生产，增雇工人，国民收入上升；相反，企业则会缩减生产，减少雇员，国民收入下降。

总成本领先战略是指通过降低产品生产成本，在保证产品和服务的前提下，使自己的产品价格低于竞争对手，争取更多的市场份额。在实施战略的过程中，会面临一定的风险，但是，技术的不断更新会使追随者和模仿者失去模仿的效用。

固定资产投资是固定资产再生产活动，包括建造和购置固定资产的经济活动，在生产过程中是被部分地消耗掉的。

根据市场的需求曲线P=A-BY，完全垄断下，市场的总产量为Q0=A／B。寡头市场每个厂商的均衡产量为1／(n+1)Q0，所以，该市场上，每家厂商古诺均衡下的产量为A／3B。

净基差=基差-持有收入+融资成本=国债现货价格-期货价格×转换因子-持有收入+融资成本。持有收入=0．8+20．8=3．6，净基差=106-100×1．01-3．6=1．4。

证券分析师是依法取得证券投资咨询执业资格，并在证券经营机构就业，主要就与证券市场相关的各种因素进行研究和分析，包括对证券市场、证券品种的价值及变动趋势进行研究及预测，并向投资者发布证券研究报告、投资价值报告等，以书面或者口头的方式向投资者提供上述报告及分析、预测或建议等服务的专业人员。

投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。

量化投资是一种以数据为基础，以策略模型为核心，以程序化交易为手段，以追求绝对收益为目标的投资方法，主要依靠数据和模型来寻找投资标的和投资策略。

资本资产定价模型的假设条件之一是资本市场没有摩擦。该假设意味着：在分析问题的过程中，不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税，信息在市场中自由流动，任何证券的交易单位都是无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制。

货币政策的运作可以分为松的货币政策和紧的货币政策。松的货币政策是指增加市场货币供应量，比如直接发行货币、在公开市场上买债券、降低准备金率和贷款利率等，它是促进繁荣或抵抗衰退的措施；紧的货币政策是指通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在通货膨胀较严重时，采用紧的货币政策较合适。

货币乘数是指在基础货币基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。Ⅰ项，货币乘数=(现金在存款中的比率+1)／(法定准备金率在存款中的比率+超额准备率在存款中的比率+现金在存款中的比率)；Ⅱ项，货币乘数的大小不取决于所用的货币定义。

持续整理形态包括三角形、矩形、旗形和楔形。Ⅰ、Ⅲ两项均属于反转突破形态。

相对估值法的步骤：①选取可比公司；②计算可比公司的估值目标，常用的估值倍数包括市盈率倍数、市净率倍数、EV／EBITDA倍数等；③计算适用于目标公司的可比指标，通常选取可比公司可比指标的平均数或者中位数作为目标公司的指标值；④计算目标公司的企业价值或者股价。

技术分析方法的分类包括：①指标类；②切线类；③形态类；④K线类；⑤波浪类。

行业分析的主要任务包括：①解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位；②分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度；③预测并引导行业的未来发展趋势；④判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。

在宏观经济学原理中，经济增长被定义为产量的增加。经济持续稳定增长是政府追求的目标之一，而经济增长率是衡量经济增长的重要指标。经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。可以用GDP或人均GDP变化率衡量。

调查研究法一般通过抽样调查、深度访谈、实地调研等形式，通过对调查对象的问卷调查、访谈、访查获得资讯，并对此进行研究；也可利用他人收集的调查数据进行分析。

套期保值能否防范价格风险，在于套期保值的可能性，即套期保值功能的实现需要具备一定的条件：①标准化合约与相关现货商品有可替代性；②期货价格和现货价格的变动趋势基本一致；③随着期货合约到期日的临近，现货价格与期货价格趋向一致。

时期指标与时点指标的区别：①时期指标的指标数值具有可加性，加总后表示更长时期内的指标值。时点指标的指标数值不具有可加性，加总后的指标值没有实际意义。②时期指标的指标值通常是通过连续不断登记汇总取得的。时点指标的指标数值一般通过定期一次登记。③时期指标指标值的大小与所包括的时期长短有直接联系，而时点指标指标值的大小与时间间隔长短无直接联系。

根据迈尔克·波特五大竞争力理论，进入障碍主要包括规模经济、产品差异、资本需要、转换成本、销售渠道开拓、政府行为与政策、不受规模支配的成本劣势、自然资源、地理环境等方面，这其中有些障碍是很难借助复制或仿造的方式来突破的。

按照时间序列中统计指标表现形式的不同，时间序列一般可以分为总量指标时间序列、相对指标时间序列和平均指标时间序列。其中，总量指标时间序列是最基本的时间序列。

经济周期是一个连续不断的过程。经济繁荣阶段，产出、价格、利率、就业不断上升直至某个高峰；经济衰退阶段，产出、产品销售、利率、就业率开始下降，直至某个低谷即经济萧条阶段；经济重新复苏阶段，价格上涨，利率上升，就业增加，产出增加，进入一个新的经济周期。

考查行业的市场结构的分类。

风险评估是指在风险识别和风险估测的基础上，结合其他因素对风险发生的概率、损失程度进行全面考虑，评估发生风险的可能性及危害程度，并与公认的安全指标相比较，以衡量风险的程度，并决定是否需要采取相应措施的过程。

总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量，包括两个方面：①量的总和，例如，国民收入是构成整个经济各单位新创造价值的总和。②平均量或比例量，例如，价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平。

景气指数是采用定量的方法综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态或发展趋势的一种指标。行业景气指数是能够反映行业变动趋势的一种综合指数。

Ⅳ项，同一条无差异曲线上，所有投资组合带来的效用水平是相等的。

可以通过政府部门与经济管理部门，省、市、自治区公布的各种经济政策、计划、统计资料和经济报告，各种统计年鉴，如《中国统计年鉴》《中国经济年鉴》《经济白皮书》等获得宏观经济分析信息。

按照波特的基本竞争战略模型，企业在产品市场定位方面，差异化竞争是基本选择之一。企业实施差异化竞争策略的途径大致有：①产品差异化；②服务差异化；③形象差异化；④市场差异化。

简单随机抽样分为重复抽样和不重复抽样。重复抽样中，每次抽中的单位仍放回总体，样本中的单位可能不止一次被抽中。不重复抽样中，抽中的单位不再放回总体，样本中的单位只能抽中一次，

统计套利的方法包括：①成对交易，是统计套利最常用的策略；②多因素模型，当实际资产价格高于模型预测价格时，卖出该资产，待价格相等时，买入资产对冲空头头寸；③均值回归策略建立在股票价格是均值回归的这一假设条件之上；④协整策略，利用股票价格序列的协整关系建模。Ⅳ项，算法交易是指利用电子平台，通过使用计算机程序发出交易指令，执行预先设定好的交易策略。

在市场分割理论下，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较，或者说取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比。如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向下倾斜的趋势。如果短期资金供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向上倾斜的趋势。

传统的基金评价主要是评价基金单位净值和基金收益率。现代投资理论则在考虑风险调整的因素后对基金业绩进行评估，常用指标有夏普比率、特雷诺比率和詹森α等。

Ⅲ项，中央银行资产负债表的特殊性在于不包括所有者权益。

计算出来的财务比率，只有与同行业平均财务比率、本公司历史的财务比率进行比较，才能知道是高还是低。但是这种比较通常不能解释财务比率高或低的原因。

宏观经济分析中，对信息、数据的质量要求包括：①准确性；②系统性；③时间性；④可比性；⑤适用性。

根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准，将产业市场结构粗分为寡占型和竞争型两类。其中，寡占型又细分为极高寡占型和低集中寡占型；竞争型又细分为低集中竞争型和分散竞争型。

Ⅱ项，EV／EBITDA即企业价值倍数，排除了折旧摊销这些非现金成本的影响(现金比账面利润重要)，可以更准确地反映公司价值；Ⅲ项，EBITDA为利息、所得税、折旧、摊销前盈余，扣除了销售费用和管理费用，方法比P／E稍微复杂。

CPI受诸多因素的影响，为了解决这些因素的影响，在实际中通常采用下列方法对CPI进行修正或补充：①调整基期和权重；②核心CPI的计算；③根据不同消费层次计算物价指数。

财政收入是指国家财政参与社会产品分配所取得的收入。其主要形式包括：①各项税收；②专项收入；③其他收入。

Ⅰ项，按单利计算，三年后利息总额为C=P·r·n=1000×7％×3=210(元)；Ⅱ项，按复利计息，三年后利息总额为C=P(1+r)n-P=1000×1．073-1000=225．04(元)；Ⅲ项，按单利计息，五年后账户总额为S=P(1+r·n)=1000 ×(1+7％×5)=1350(元)；Ⅳ项，按复利计息，五年后账户总额为S=P(1+r)n=1402．55(元)。

依据内在价值的不同，可将期权分为：①实值期权，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，内在价值大于0的期权；②虚值期权，是指不具有内涵价值的期权；③平值期权，是指行权价等于标的物市价的期权，平值期权的内在价值也为0。

可赎回债券是指允许发行人在债券到期以前按某一约定的价格赎回已发行的债券。可赎回债券的约定赎回价格可以是发行价格、债券面值，也可以是某一指定价格或者是与不同赎回时间对应的一组赎回价格。

在当前的现实生活中没有真正的完全垄断型市场，每个行业都或多或少地引进了竞争。公用事业(如发电厂、煤气公司、自来水公司和邮电通信等)和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于接近完全垄断的市场类型。

Ⅰ项，防守型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小；Ⅳ项，投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。

Ⅰ项，有效市场假说是指证券在任一时点的价格都是对与证券相关的所有信息的即时、充分的反映。Ⅲ项，在有效市场中，指数化投资策略是可取的。

税收具有三大特征：①强制性，是指税收参与社会物品的分配是依据国家的政治权力；②无偿性，表现为国家征税后税款即为国家所有，并不存在对纳税人的偿还问题；③固定性，是指课税对象及每一单位课税对象的征收比例或征收数额是相对固定的。

技术分析方法包括以下几大类：①指标类；②切线类；③形态类；④K线类；⑤波浪类。

投资主体是指从事投资活动，具有一定资金来源，享有投资收益的权、责、利三权统一体。目前我国的投资主体有中央政府、地方政府、企业、个人、外国投资主体等。

除了Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，通货膨胀对证券市场的影响还包括：①严重的通货膨胀将严重扭曲经济，加速货币贬值，这时人们将会通过囤积商品、购买房屋等进行保值；②政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀；③通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化；④长期严重的通货膨胀必然恶化经济环境、社会环境，股价将受大环境影响而下跌。

根据资本资产定价模型,每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价

内部收益率是使得投资净现值等于零的贴现率，净现值是将现金流入的现值(正数)和现金流出的现值(负数)相加的结果。

常用的统计软件包括Excel、SPSS、SAS、Minitab、Statistica、Eviews等。

宏观分析信息包括政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等。

根据《企业会计准则第13号——或有事项》第四条，与或有事项相关的义务同时满足下列条件的，应当确认为预计负债：①该义务是企业承担的现时义务；②该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；③该义务的金额能够可靠地计量。

信息隔离墙制度的特点包括：①隔离墙制度是证券公司以信息隔离为核心的内部控制机制；②实现以利益冲突的部门和业务的相互隔离；③防止保密信息或非公开信息在相关部门间的有害传递；④防范内幕交易和利益冲突。

久期是债券各期现金流支付时间的加权平均值。该基金公司希望将债权组合的久期由4．5调整为5．5，可以选择买入久期大于5的债券或者从现有债券组合中卖出部分久期较小的债券。

假设检验可分为正态分布检验、正态总体均值分布检验、非参数检验三类。其中，正态分布检验、正态总体均值分布检验为参数检验。

Ⅱ项，增长稳定的消费品是滞胀期间最好的防御品种；Ⅲ项，能源在过热与滞胀期间表现最好，这与期间国际大宗商品价格上涨有关。

Ⅰ项，二维连续随机变量(X，Y)的概率密度(x，y)≥0。

Ⅳ项，持续性缺口是一个趋势的持续信号，一般不会在短期内被封闭。

在贸易与投资一体化理论中，企业行为包括：①总部行为，包括工程、管理和金融服务以及信誉、商标等甚至可以无偿转让给远方生产区位的服务。这类行为有时被简化概括为研究与开发。②实际生产行为。实际生产行为又可分为上游生产(中间产品)和下游生产(终极产品)。

Ⅲ、Ⅳ两项，绝对估值是指通过对证券基本财务要素的计算和处理得出该证券的绝对金额，因此绝对估值法适用于能够准确预计未来现金流量的企业，与企业规模大小无必然关系。相对估值是参考可比证券的价格，相对地确定待估证券的价值，不同的相对估值法适用于不同的企业，例如市盈率法适用于周期性弱的行业，而市净率法适用于周期性行业。

在强式有效市场上，证券的价格反映了与证券相关的所有公开和不公开的信息。证券价格能及时充分地反映所有相关信息，所以，基本分析无效，投资者无法利用公开或者内幕信息获取额外收益。

根据《发布证券研究报告暂行规定》第二十一条，证券公司、证券投资咨询机构应当建立合理的发布证券研究报告相关人员绩效考核和激励机制，以维护发布证券研究报告行为的独立性。

市场分割理论认为长短期债券基本上是在分割的市场上，各自有自己独立的均衡价格(利率)；投资者对不同期限债券有不同的偏好，因此只关心他所偏好的那种期限债券的预期收益水平。所以投资者和借款人不喜欢在不同的市场之间进行转移。这其中更深层次的原因是市场效率是低下的。

相比而言，由于指标选取角度的不同，EV／EBITDA倍数弥补了PE倍数的一些不足，使用的范围也更为广泛。比如，由于EV／EBITDA指标中扣除的费用项目较少，其相对于净利润而言成为负数的可能性更小。Ⅰ项，EV／EBITDA指标不受所得税税率不同的影响，使得不同国家和市场的上市公司估值更具有可比性；Ⅱ项，由于排除了折旧摊销这些非现金成本的影响，可以更准确地反映公司价值。

Ⅱ项，一元线性回归模型中yt=b0+b1·xt+ut，表示解释变量yt和xt之间的真实关系；Ⅳ项，yt称作被解释变量(或相依变量、因变量)，xt称作解释变量(或独立变量、自变量)。

Ⅰ项，净资产收益率(净利润／净资产)=销售净利率(净利润／销售收入)×净资产周转率(销售收入/净资产)；Ⅱ项，净资产收益率(净利润／净资产)=销售净利率(净利润／销售收入)×总资产周转率(销售收入／总资产)×财务杠杆(总资产／净资产)；Ⅳ项，(经营利润率×总资产周转率-利息费用率)×财务杠杆×(1-税率)=(息税前收入／总资产-利息费用率)×(1-税率)×财务杠杆=资产净利率(净利润／总资产)×财务杠杆=净资产收益率。

收益率曲线按照曲线形状可划分为正向收益率曲线、反向收益率曲线、水平收益率曲线和拱形收益率曲线。

财政管理体制的主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配，是中央与地方、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度。

Ⅳ项，随着风险厌恶程度的不断增加，投资者所要求的风险补偿越高，所以，愿意为保险付出的保费越高。

一般来说，一条支撑线或压力线对当前市场走势影响的重要性有3个方面的考虑:一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。

迈克尔·波特认为，一个行业激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构。一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在入侵者、替代产品、供方、需方以及行业内现有竞争者。根据波特五力模型，企业获得成本优势的途径主要包括经济规模、技术创新和原材料的垄断。

除Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，规范投资分析师参与投资银行项目行为的措施还包括：①分析师不能参与投资银行项目投标等招揽活动；②禁止投资分析师直接或间接参加投资银行服务交易相关的路演活动，或者在投资银行部门人员在场的情况下与当前或潜在投资银行客户进行交流；③禁止投资银行人员直接或间接指导投资分析师参与投资银行服务营销或客户招揽活动，或者指导分析师与投资银行客户进行交流。

回归系数检验不显著的原因主要包括：①变量之间的多重共线性；②模型变量选择的不当；③没有经济意义等。不同的情况处理方法是不同的。

投资包括固定资产投资和存货投资两个部分。固定资产投资指新厂房、新设备、新商业用房以及新住宅的增加；存货投资指企业掌握的存货价值的增加。

贴现债券又称“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率以低于票面金额的价格发行的债券，债券发行价与票面金额之间的差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本金。

资本市场线中，纵坐标是总期望报酬率，横坐标是总标准差，根据公式，总期望报酬率=Q·风险组合的期望报酬率+(1-Q)·无风险利率，总标准差=Q·风险组合的标准差，可知，当Q=1时，总期望报率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差；当Q=0时，总期望报酬率=无风险利率，总标准差=0。

影响经营风险的因素有：需求变化、销售额变化、原材料价格变化、固定成本变化和对销售价格的调整能力。

期权交易策略分为方向性交易策略和波动率交易策略，后者主要考虑的因素为波动率，所以用排除法，可以排除波动率这个选项，本题答案为B。