在国际贸易中,进口商为防止将来付汇时外汇汇率上升,可在外汇期货市场上进行( )。
外汇期货买入套期保值,又称外汇期货多头套期保值,是指在现汇市场处于空头地位的交易者,为防止汇率上升,在期货市场上买进外汇期货合约对冲现货的价格风险。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括:(1)外汇短期负债者担心未来货币升值。(2)国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。
( )的所有品种均采用集中交割的方式。
我国上海期货交易所采用集中交割方式;郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式,即在合约进入交割月后就可以申请交割,另外,最后交易日过后,对未平仓合约进行一次性集中交割;大连商品交易所对黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米合约采用滚动交割和集中交割相结合的方式,对棕榈油、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合约采用集中交割方式。
某企业利用豆油期货进行卖出套期保值,能够实现净盈利的情形是( )。(不计手续费等费用)
卖出套期保值,基差走强,两个市场盈亏相抵后存在净盈利。基差变大称为基差走强,基差变小称为基差走弱。D项基差走强,存在净盈利。
( )是产生期货投机的动力。
尽管期货市场上存在着许多风险,由于高收益机会的存在,使得大量投机者加入这一市场。
我国期货交易所会员资格审查机构是()。
期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。取得期货交易所会员资格,应当经期货交易所批准。
( )又称每日价格最大波动限制制度,即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将视为无效报价,不能成交。
涨跌停板制度,又称每日价格最大波动限制制度,是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价,不能成交。
在某时点,某交易所7月份铜期货合约的买入价是67550元/吨,前一成交价是67560元/吨,如果此时卖出申报价是67570元/吨,则此时点该交易以( )元/吨成交。
撮合成交价等于买入价,卖出价和前一成交价三者居中的一个价格。本题中,卖出价>前一成交价>买入价,则最新成交价=前一成交价=67560(元/吨)。
股指期货交易的保证金比例越高,则( )
期货交易实行保证金制度。交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金(一般为5%-15%)作为履约保证,即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易,也被称为“杠杆交易”。期货交易的这一特征使期货交易具有高收益和高风险的特点。保证金比率越低,杠杆效应就越大,高收益和高风险的特点就越明显。保证金比率越高,杠杆效应就越小。
对于某债券组合,三只债券投资额分别为200万元、300万元和500万元,其久期分别为3、4、5,则该债券组合的久期为( )。
对于债券组合,其久期可以表示为组合中每只债券久期的加权平均,权重等于各债券在组合中所占的比重。因此该债券组合的久期为:(200*3+300*4+500*5)/(200+300+500)=4.3。
假设某日人民币与美元间的即期汇率为1美元=6.2706元人民币,人民币一个月的上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)为5.066%,美元一个月的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为0.1727%,则一个月(实际天数为31天)远期美元兑人民币汇率应为( )。
USD/CNY=6.2706×[(1+5.066%×31/360)/(1+0.1727%×31/360)]=6.2976。
假设某机构持有一篮子股票组合,市值为100万港元,且预计3个月后可收到5000港元现金红利,该组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为20000点(恒生指数期货合约的系数为50港元),市场利率为3%,则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为( )点。
计算过程如下:①100万港元相当于20000(=1000000÷50)指数点。②3个月的利息为20000×3%×3÷12=150(个指数点);3个月后收到的5000港元现金红利相当于100(=5000÷50)个指数点;净持有成本为150-100=50(个指数点)。③该期货合约的合理价格应为20000+50=20050(个指数点)。
期货交易所应当及时公布上市品种合约信息不包括( )
期货交易所应当及时公布上市品种合约的成交量、成交价、持仓量、最高价与最低价、开盘价与收盘价和其他应当公布的即时行情。
( )在所有的衍生品家族中,是品种最多、变化最多、应用最灵活的产品,因而也是最吸引人的、创新潜力最大的产品。
期权在所有的衍生品家族中,是品种最多、变化最多、应用最灵活的产品,因而也是最吸引人的、创新潜力最大的产品。
期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据,做好核对工作,并将之妥善保存,该数据应至少保存( ),但对有关期货交易有争议的,应当保存至该争议消除时为止。
期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据,做好核对工作,并将之妥善保存,该数据应至少保存2年,但对有关期货交易有争议的,应当保存至该争议消除时为止。
期货交易中,大多数都是通过( )的方式了结履约责任的。
在期货交易的实际操作中,大多数都是通过对冲平仓的方式了结履约责任的。
交易者在1520点卖出4张S&P500指数期货合约,之后在1490点全部平仓,该合约乘数为250美元,在不考虑手续费等交易成本的情况下,该笔交易( )美元。
该笔交易者盈亏=(1520-1490)×4×250=30000(美元)。
若国债期货到期交割结算价为100元,某可交割国债的转换因子为0.9980,应计利息为1元,其发票价格为( )元。
发票价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息=100×0.9980+1=100.80(元)。
在( )的情况下,投资者可以考虑利用股指期货进行空头套期保值。
卖出套期保值,又称空头套期保值,是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险,通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作,而在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行卖出套期保值的情形主要是:投资者持有股票组合,担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。
期货行情分时图是指按照时间顺序将对应的( )进行连线构成的行情图。
分时图是指在某一交易日内,按照时间顺序将对应的期货成交价格进行连线所构成的行情图。
关于期货交易的描述,以下说法错误的是( )。
在期货交易中,以保证金制度为基础,实行当日无负债结算制度,每日进行结算,信用风险较小。故A选项错误。
在芝加哥期货交易所某交易者在2月份以18美分/蒲式耳的价格卖出一张(5000蒲式耳/张)7月份到期、执行价格为350美分/蒲式耳的玉米看跌期货期权,当标的玉米期货合约的价格跌至330美分/蒲式耳,期权价格为22美分/蒲式耳时,如果对手执行该笔期权,则该卖出看跌期权者( )美元。
由于该投资者卖出看跌期权,又期货合约的价格下跌,则该投资者的对手会执行期权,则投资者亏损,注意亏损额与到期日的期权价格22美分/蒲式耳无关,损益额为:(330-350+18)×5000=-10000(美分)=-100(美元)。即亏损100美元。
我国上海期货交易所采用( )方式
目前,我国上海期货交易所采用集中交割方式,郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式。
期货市场上某品种不同交割月的两个期货合约间的将价差将扩大,套利者应采用的策略是( )。
如果套利者预测两个或两个以上期货合约的价差将扩大,则套利者将买入其中价格较高的期货合约,同时卖出价格较低的期货合约,即买入套利。
股指期货套期保值多数属于交叉套期保值( )。
用股指期货进行的套期保值多数是交叉套期保值。因为投资者只有买卖指数基金或严格按照指数的构成买卖一揽子股票,才能做到与股指期货的完全对应。事实上,对绝大多数的股市投资者而言,很少会完全按照指数成分股来构建股票组合。
关于期权交易,下列表述正确的是( )。
期权的买方在支付权利金后即获得了标的资产买卖选择权,可以选择执行期权,也可以放弃执行,而不必承担义务;而期权的卖方则有义务在买方行使权利时按约定向买方买入或卖出标的资产。期权交易中,买方向卖方支付权利金后,获得买卖标的资产的权利,而不必承担义务,其风险是权利金的损失,因此期权买方不需要再缴纳保证金。但对期权卖方来说,他在收取对方权利金的同时要随时应对买方要求履约,因此,需要缴纳一定的保证金,以表明其有能力履行期权合约。
如果基差为正且数值越来越小,则这种市场变化称为( )。
基差为正且数值越来越小称为基差走弱。
在期货行情K线图中,当( )高于开盘价时,形成阳线。
K线图中的每一根K线标示了某一交易时间段中的开盘价、收盘价、最高价和最低价。实体表示的是开盘价和收盘价的价差,当收盘价高于开盘价时,形成阳线。当收盘价低于开盘价时,形成阴线。
某交易者以130元/吨的价格买入一张执行价格为3300元/吨的某豆粕看跌期权,其损益平衡点为( )元/吨。(不考虑交易费用)
买入看跌期权的损益平衡点=执行价格-权利金=3300-130=3170(元/吨)。
在我国,交割仓库是指由( )指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。
交割仓库是指由期货交易所指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。
看涨期权空头的损益平衡点为( )。
卖出看涨期权(空头)的损益平衡点=执行价格+权利金。
在正向市场上,某交易者下达买入5月菜籽油期货合约同时卖出7月菜籽油期货合约的套利限价指令,价差为100元/吨,则该交易者应该以( )元/吨的价差成交。
套利限价指令是指当价差达到指定价差时,指令将以指定的或更优的价差来成交。本题属于牛市套利,在正向市场上,价差缩小盈利,因此建仓时,价差越大越好,该交易者应该以大于或等于100元/吨的价差成交。
在正向市场进行牛市套利,实质上是卖出套利,而卖出套利获利的条件是价差要( )。
在正向市场进行牛市套利,实质上是卖出套利,而卖出套利获利的条件是价差要缩小。
我国期货交易所日盘交易每周交易( )天。
期货合约的交易时间由交易所统一规定。交易者只能在规定的交易时问内进行交易。日盘交易时间一般分上午和下午进行,每周5天。此外,我国交易所还对不少品种进行夜盘交易,形成了连续交易。
其他条件不变,若石油输出国组织(OPEC)宣布减产,则国际原油价格将( )。
其他条件不变,若石油输出国组织(OPEC)宣布减产,则国际原油供给将减少,使得国际原油价格上涨。
以下关于利率互换的描述中,正确的是( )。
利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内,根据同种货币的名义本金交换现金流,其中一方的现金流按事先确定的某一浮动利率计算,另一方的现金流按固定利率计算。在整个利率互换交易中,一般不用交换本金,交换的只是利息款项。
以下关于国债期货买入基差策略的描述中,正确的是( )。
买入基差策略,即买入国债现货、卖出国债期货,待基差扩大平仓获利。
某客户在国内市场以4020元/吨买入5月大豆期货合约10手,同时以4100元/吨卖出7月大豆期货合约10手,价差变为140元/吨时该客户全部平仓,则套利交易的盈亏状况为( )元。(大豆期货合约规模为每手10吨,不计交易费用,价差是由价格较高一边的合约减价格较低一边的合约)
该操作为卖出套利,而卖出套利获利的条件是价差要缩小。而本题中价差扩大60元/吨,表明该套利交易亏损60×10×10=6000(元)。
某客户开仓卖出大豆期货合约30手,成交价格为3320元/吨,当天平仓10手合约,成交价格为3340元,当日结算价格为3350元/吨,收盘价为3360元/吨,大豆的交易单位为10吨/手,交易保证金比列为8%,则该客户当日持仓盯市盈亏为( )元。(不记手续费等费用)。
持仓盯市盈亏=(当日结算价-买入价)×买入量+(卖出价-当日结算价)×卖出量=(3350-3340)×10手×10吨/手+(3320-3350)×30手×10吨/手=-8000元。
A投资者开仓买入一定数量的白糖期货合约,成交价格为4000元/吨,B开仓卖出一定数量的白糖期货合约,成交价格为4200元/吨,A和B协商约定按照平仓价格为4160元/吨进行期转现交易。白糖现货交收价格为4110元/吨,则如要使得期转现交易对A、B都有利。则期货的交割成本应该( )。
买方实际购入价格=4110-(4160-4000)=3950(元/吨),卖方实际销售价格=4110+(4200-4160)=4150(元/吨)。若A、B双方不进行期转现,则买方按开仓价4000元/吨购入白糖期货,卖方按照4200元/吨销售白糖期货,设交割成本为X,实际销售价格=(4200-X)。若要使得双方都有利,卖方期转现操作的实际销售价格4150元/吨应大于实物交割的实际销售价(4200-X)元/吨,即4150>(4200-X),所以得到X>50(元/吨)。
某公司将于9月10日收到1千万欧元,遂以92.30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约,每张合约为1百万欧元,每点为2500欧元。到了9月10日,市场利率下跌至6.85%(其后保持不变),公司以93.35的价格对冲购买的期货,并将收到的1千万欧元投资于3个月期的定期存款,到12月10日收回本利和。该公司期间收益为( )欧元。
在期货市场上获利为:(93.35-92.30)×10×2500=26250(欧元);公司所得的利率收益为:10000000×6.85%×1/4=171250(欧元);期间收益为:171250+26250=197500(欧元)。
3月26日,某交易者卖出50手6月甲期货合约同时买入50手8月该期货合约,价格分别为2270元/吨和2280元/吨。4月8日,该交易者将所持头寸全部平仓了结,6月和8月期货合约平仓价分别为2180元/吨和2220元/吨。该套利交易的盈亏状况是( )。(期货合约的交易单位每手10吨,不计手续费等费用)
建仓时的价差:2280-2270=10元/吨平仓时的价差:2220-2180=40元/吨,价差扩大30元/吨,根据买入套利,价差扩大,盈利,因此盈利:30×50×10=15000元
2016年4月9日,某客户的逐笔对冲结算单位、持仓汇总的数据如下表:
若期货公司要求的最低交易保证金比例为10%,玻璃的交易单位为每手20吨,该投资者保证金占用为( )元。
当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例=1146×100×20×10%=229200元。
根据下面资料,回答题
在我国,某交易者在4月8日买入5手7月份棉花期货合约的同时卖出5手9月份棉花期货合约,价格分别为12110元/吨和12190元/吨。5月5日该交易者对上述合约全部对冲平仓,7月和9月棉花合约平仓价格分别为12070元/吨和12120元/吨。棉花期货合约每手5吨。
该套利交易( )元。(不计手续费等费用)
买入7月份期货合约亏损(12110-12070)×5×5=1000(元);卖出9月份期货合约盈利(12190-12120)×5×5=1750(元)。所以净盈利为1750-1000=750(元)
2013年记账式附息(三期)国债,票面利率为3.42%,到期日为2020年1月24日,对应于TF1059合约的转换因子为1.0167。2015年4月3日上午10时,现货价格为99.640,期货价格为97.525。则该国债基差为( )。
国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子=99.640-97.525×1.0167=0.4863。
某投机者买入2张9月份到期的日元期货合约,每张金额为12500000日元,成交价为0.006835美元/日元,半个月后,该投机者将2张合约卖出对冲平仓,成交价为0.007030美元/日元。该笔投机的结果是( )。(不计手续费等其他费用)
投机结果=(0.007030-0.006835)×2×12500000=4875(美元)。所以,在不计算手续费的情况下,该投机者日元期货的投机交易获利4875美元。
面值为100万美元的13周美国国债,当投资者以98.8万美元买进时,年贴现率为( )。
13周相当于3个月。投资者以98.8万元买进,3个月可获得100美元,则3个月的贴现率为:【(100-98.8)/100】×100%=1.2%
年贴现率为:1.2%×(12/3)=4.8%
某交易者在4月份以4.97港元/股的价格购买一张9月份到期,执行价格为80.00港元/股的某股票看涨期权,同时他又以1.73港元/股的价格卖出一张9月份到期,执行价格为87.5港元/股的该股票看涨期权(不考虑交易费用),交易者通过该策略承担的最大可能亏损为( )港元/股。
该交易者同时持有看涨期权的空头和多头头寸,其损益情况如下:当市场价格S<80港元/股时,两份看涨期权都不会行权,该交易者的损失=1.73-4.97=-3.24(港元/股);当80<s<87.5时,执行价格为80.00港元 股的看涨期权会行权,执行价格为87.5港元="" 股的看涨期权不会行权,该交易者的收益="[S-(80+4.97)]+1.73=S-83.24;当S" style="-webkit-user-drag: auto !important; user-select: none;">87.5时,两份看涨期权都会行权,该交易者的收益=S-(80+4.97)+(1.73+87.5-S)=4.26。即该交易者承担的最大可能损失为3.24港元/股,最大收益为4.26港元/股。
中国金融期货交易所的会员按照业务范围进行分类,不包括( )。
中国金融期货交易所的会员按照业务范围分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员
下列选项中,关于期权的说法正确的是( )。
期权买方支付期权费获得权利;期权卖方将权利出售给买方,拥有了履行约定的义务。即买方只有权利没有义务,卖方只履行义务没有相应的权利。因为卖方面临较大风险,所以必需缴纳保证金作为履约担保;而买方的最大风险仅限于已经支付的期权费,所以无须缴纳保证金。买进期权可以规避标的资产的价格风险:卖出期权只能收取固定的费用,达不到规避标的资产价格风险的目的。
波浪理论认为,一个完整的价格上升周期一般由( )个上升浪和3个调整浪组成。
波浪理论认为,一个完整的价格周期要经过8个过程,上升周期由5个上升过程(上升浪)和3个下降调整过程(调整浪)组成,下跌周期由5个下跌过程(下跌浪)和3个上升调整过程(调整浪)组成,一个周期结束之后,才会进入下一个周期。
套利者预期某品种两个不同交割月份的期货合约的价差将扩大,可( )。
如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大,则套利者将买入其中价格较高的合约,同时卖出价格较低的合约,我们称这种套利为买入套利。如果价差变动方向与套利者的预期相同,则套利者同时将两份合约平仓而获利。
下列关于国内期货市场价格的描述中,不正确的是( )。
结算价是某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价。
下列关于国债期货交割的描述,正确的是( )。
期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权,卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割,该债券就是最便宜可交割债券。确切地说,最便宜可交割债券的价格决定了国债期货合约的价格。隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的收益率。显然,隐含回购利率越高的国债价格越便宜,用于期货交割对合约空头越有利。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。
日K线实体表示的是( )的价差。
K线最上方的一条细线称为上影线,中间的一条粗线称为实体,下面的一条细线称为下影线。其中,实体的长短代表收盘价与开盘价之间的价差。
在国际市场上,欧元采用的汇率标价方法是( )。
在国际外汇市场上,欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
由于技术革新,使得铜行业的冶炼成本下降,在其他条件不变的情况下,理论上铜的价格( )。
由于技术革新,使得铜行业的冶炼成本下降,在其他条件不变的情况下,理论上铜的价格将下跌。
某日结算后,四位客户的逐笔对冲交易结算单中,“平仓盈亏”“浮动盈亏”“客户权益”“保证金占用”数据分别如下,需要追加保证金的客户是( )。
风险度=保证金占用/客户权益×100%。其中,该风险度越接近100%,风险越大;等于100%,则表明客户的可用资金为0。由于客户的可用资金不能为负,也就是说,期货公司不允许客户风险度大于100%,当风险度大于100%时,客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。由题知,丙的风险度大于100%,会收到“追加保证金通知书”。
期货市场上铜的买卖双方达成期转现协议,买方开仓价格为27500元/吨,卖方开仓价格为28100元/吨,协议平仓价格为27850元/吨,协议现货交收价格为27650元/吨,卖方可节约交割成本400元/吨,则卖方通过期转现交易可以( )。
如果双方不进行期转现交易,到期交割,则卖方以28100元/吨的价格卖出铜,需要花费400元/吨的交割成本,则铜价相当于28100-400=27700(元/吨)。进行期转现交易,卖方以27850元/吨平仓,在现货市场上以27650元/吨卖出铜,不需要支付交割成本,则铜价相当于27650+(28100-27850)=27900(元/吨)。则通过期转现,卖方可以多卖:27900-27700=200(元/吨)。
通常情况下,卖出看涨期权者的收益( )。(不计交易费用)
看涨期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金;看涨期权的卖方通过对期权合约标的物价格变动的分析,认为标的物价格会下跌,或即使上涨,涨幅也很小,可卖出看涨期权,收取一定数额的权利金。
某投机者决定做棉花期货合约的投机交易,确定最大损失额为100元/吨。若以13360元/吨卖出50手合约后,下达止损指令应为( )。
止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时,即变为市价指令予以执行的一种指令。情形①和情形④的买卖方向有误,情形②可实现盈利100元/吨,只有情形③的结果为亏损100元/吨,符合客户的最大损失预期,达到止损指令的目的。
关于期货交易,以下说法错误的是( )。
在期货交易中,以保证金制度为基础,实行当日无负债结算制度,每日进行结算,信用风险较小。
沪深300股指期货当日结算价是( )。
沪深300股指期货是中国金融期货交易所上市交易的品种,中国金融期货交易所规定,当日结算价是指期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。
对交易者来说,期货合约的唯一变量是( )。
期货合约的主要条款包括:合约名称、交易单位/合约价值、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份(或合约月份)、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式、交易代码。交易价格是唯一变量。
以下关于最便宜可交割债券的描述,正确的是( )
由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权,卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割,该债券就是最便宜可交割债券。
最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中,能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债,一般用隐含回购利率来衡量。
隐含回购利率(IRR)是指买入国债现货并用于期货交割所得到的收益率。显然,隐含回购利率越高的国债价格越便宜,用于期货交割对合约空头越有利。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。
在正向市场进行牛市套利,实质上是卖出套利,卖出套利获利的条件是价差要( )。
在正向市场进行牛市套利,实质上是卖出套利,而卖出套利获利的条件是价差要缩小。
6月5日,某客户开仓卖出我国大豆期货合约40手,成交价格4210元/吨,当天平仓20手合约,成交价格为4220元/吨,当日结算价格4225元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天合约占用的保证金为( )元。(交易单位为10吨/手)
大豆期货的交易单位为10吨/手。保证金占用=∑(当日结算价×交易单位×持仓手数×公司的保证金比例)=4225×10×20×5%=42250(元)。
股指期货套期保值可以降低投资组合的( )。
股指期货可用于套期保值,以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值,而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。
用股指期货对股票组合进行套期保值,目的是( )。
卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险,通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作,在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行卖出套期保值的情形主要是:投资者持有股票组合,担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。
买入套期保值是指交易者为了回避股票市场价格上涨的风险,通过在期货市场买入股票指数期货合约的操作,在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行买入套期保值的情形主要是:投资者在未来计划持有股票组合,担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。
因此,用股指期货对股票组合套期保值的目的是对冲风险。
下列情形中,适合粮食贸易商利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是( )。
卖出套期保值的操作主要适用于以下情形:(1)持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸),担心市场价格下跌,使其持有的商品或资产的市场价值下降,或者其销售收益下降。(2)已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸),担心市场价格下跌,使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。(3)预计在未来要销售某种商品或资产,但销售价格尚未确定,担心市场价格下跌,使其销售收益下降。
以下不属于商品期货合约标的必备条件的是( )。
交易所为了保证期货合约上市后能有效地发挥其功能,在选择标的时,一般需要考虑以下因素:规格或质量易于量化和评级:供应量较大,不易为少数人控制和垄断;价格波动幅度大且频繁。
根据下面资料,回答题
在我国,某交易者在4月8日买入5手7月份棉花期货合约的同时卖出5手9月份棉花期货合约,价格分别为12110元/吨和12190元/吨。5月5日该交易者对上述合约全部对冲平仓,7月和9月棉花合约平仓价格分别为12070元/吨和12120元/吨。棉花期货合约每手5吨。
该套利交易属于( )。
题中,7月份棉花期货合约价格小于9月份棉花期货合约价格,属于正向市场;该交易者选择买入7月份期货合约,卖出9月份期货合约,为牛市套利。所以该交易者的行为属于正向市场牛市套利。
某套利者认为豆油市场近期供应充足、需求不足导致不同月份期货合约出现不合理价差,打算利用豆油期货进行熊市套利。交易情况如下表所示,则该套利者的盈亏状况为( )。(交易单位,10吨/手)
熊市套利即卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利。本题中,远期月份合约价格高于近期月份合约价格,属于正向市场熊市套利,价差扩大时可以实现盈利。建仓时价差=5920-5850=70(元/吨),平仓价差=5890-5830=60(元/吨),价差缩小,因此,有净亏损=(70-60)×50×10=5000(元)。
3月5日,某套利交易者在我国期货市场卖出5手5月锌期货合约同时买入5手7月锌期货合约,价格分别为15550元/吨和15650元/吨。3月9日,该交易者对上述合约全部对冲平仓,5月和7月锌合约平仓价格分别为15650元/吨和15850元/吨。该套利交易的价差( )元/吨。
3月5日价差100元/吨,3月9日价差200元/吨,价差扩大100元/吨。
根据下面资料,答题
某投资者上一交易日未持有期货头寸,且可用资金余额为20万元,当日开仓买入3月铜期货合约20手,成交价为23100元/吨,其后卖出平仓10手,成交价格为23300元/吨。当日收盘价为23350元/吨,结算价为23210元/吨。(铜期货合约每手为5吨)
该投资者的当日盈亏为( )元。
由于是当日平仓,投资者平仓盈亏情况为:(23300-23100)×5×10=10000(元),持仓盈亏情况为:(23210-23100)×5×10=5500(元),则其总盈亏情况为:10000+5500=15500(元)。
5月初某公司预计将在8月份借入一笔期限为3个月、金额为200万美元的款项,当时市场利率上升为9.75%,由于担心利率上升于是在期货市场以90.30点卖出2张9月份到期的3个月欧洲美元期货合约(合约的面值为100万美元,1个基本点是指数的0.01点,代表25美元),到了8月份,9月份期货合约价格跌至88.00点,该公司将其3个月欧洲美元期货合约平仓同时以12%的利率借入200万美元,如不考虑交易费用,通过套期保值该公司此项借款利息支出相当于( )美元,其借款利率相当于( )%
期货市场盈利:(90.3-88)*2*100*25=1.15万美元,其实际借款利息成本为200*12%*3/12-1.15=4.85万美元,实际借款利率:(4.85/200)*12/3*100%=9.7%。
TF1509期货价格为97.525,若对应的最便宜可交割国债价格为99.640,转换因子为1.0167。至TF1509合约最后交割日,该国债资金占用成本为1.5481,持有期间利息收入为1.5085,则TF1509的理论价格为( )。
假设英镑兑人民币的汇率是8.8648,中国的甲公司需要借入1000万英镑(五年期),而英国的乙公司希望借入88648万人民币(5年期),市场上的固定利率如下:
若甲公司与乙公司签订人民币和英镑货币互换合约,双方总借款成本共降低( )。
甲公司人民币利率比乙公司低2%,而英镑仅比乙公司低1%,双方贷款利率差为2%-1%=1%。因此双方通过人民币/英镑的货币互换将贷款总成本降低1%。
某投资者以65000元/吨卖出1手8月铜期货合约,同时以63000元/吨买入1手10月铜合约,当8月和10月合约价差为( )元/吨时,该投资者亏损。
本题中,建仓时价差=8月铜期货合约价格-10月铜期货合约价格=65000-63000=2000(元/吨),价差缩小时盈利,因此,价差小于2000元/吨时,投资者获利,所以选项A、B、C都不符合要求。
根据下面资料,答题
某投资者上一交易日未持有期货头寸,且可用资金余额为20万元,当日开仓买入3月铜期货合约20手,成交价为23100元/吨,其后卖出平仓10手,成交价格为23300元/吨。当日收盘价为23350元/吨,结算价为23210元/吨。(铜期货合约每手为5吨)
当天结算后投资者的可用资金余额为( )元。最低保证金为其合约价值的5%。(不含手续费、税金等费用)
铜期货合约的最低保证金为其合约价值的5%,则当日结算时该投资者需要的最低保证金为:23210×5×10×5%=58025(元);则其可用资金余额为:上一日可用资金余额+当日盈亏-最低保证金=200000+15500-58025=157475(元)。
某投资者以4.5美分/蒲式耳权利金卖出敲定价格为750美分/蒲式耳的大豆看跌期权,则该期权的损益平衡点为( )美分/蒲式耳。
卖出看跌期权的损益平衡点=执行价格-权利金=750-4.5=745.5(美分/蒲式耳)
反向市场出现的原因有( )。
反向市场的出现有两个原因:(1)近期对某种商品或资产需求非常迫切,远大于近期产量及库存量,使现货价格大幅度增加,高于期货价格,基差为正值;(2)预计将来该商品的供给会大幅度增加,导致期货价格大幅度下降,低于现货价格,基差为正值。
某套利者利用玉米期货进行套利交易,在正向市场下,3月3日和3月10日的价差变动如下表所示.则该套利者3月3日适合做买入套利的情形有( )。(不考虑交易成本)
下列关于K线分析,正确的是( )
关于期货价格套利中价差的计算,下列说法正确的有( )。
计算建仓时的价差,须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。为保持一致性,计算平仓时的价差,也要用建仓时价格较高的合约平仓价格减去建仓时价格较低的合约平仓价格。
1月循环期权的到期月包括( )。
1月循环期权的到期月包括1月、4月、7月和10月;2月循环期权的到期月包括2月、5月、8月和11月;3月循环期权的到期月包括3月、6月、9月和12月。
下列关于卖出看涨期权的说法中,正确的是( )。
卖出看跌期权履约时可实现低价买进标的资产的目的。故A项错误。卖出看涨期权履约时可以对冲标的资产多头头寸。故B项正确。横盘,市场波动率低或收窄,或隐含价格波动率高适合卖出看涨期权。故C项正确。标的资产价格窄幅整理,可考虑卖出看涨期权赚取权利金。故D项正确。
下列属于期货行情图的有( )。
关于股指期货套期保值的说法,正确的是( )。
套期保值可以对冲资产组合的系统性风险。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时,所使用合约的标的资产与所交易的现货资产一致,而现货资产与期货合约的交易金额以及保值期限与期货的到期期限都相同,那么,就可以实现完全消除价格风险的目的,从而达到完美套期保值的目的。但是,现实中往往不能实现这种完美的套期保值。比如,我们有时要为某项现货交易进行套期保值,市场上却不存在以该资产为标的的期货合约,这时,我们只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具,这种套期保值称为交叉套期保值。
关于期货公司的作用,表述正确的有( )。
期货公司的功能主要体现为:第一,期货公司作为衔接场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带,降低了期货市场的交易成本。第二,期货公司可以降低期货交易中的信息不对称程度。第三,期货公司可以高效率地实现转移风险的职能,并通过结算环节防范系统性风险的发生。第四,期货公司可以通过专业服务实现资产管理的职能。期货公司应在充分保障客户利润最大化的前提下,争取为公司股东创造最大价值。故B项错误。
套期保值有助于规避价格风险,是因为( )。
套期保值有助于规避价格风险,是因为现货市场和期货市场的价格变动趋势相同;期货市场和现货市场走势的“趋同性”;当期货合约临近交割时,现货价格和期货价格趋于一致。
下列对期货杠杆机制的描述,正确的是( )。
关于卖出看跌期权的损益(不计交易费用),正确的说法是( )。
卖出看跌期权最大损益结果或到期时的损益状况如图2所示。由图2可知,当标的资产价格趋于0时,看跌期权卖方损失最大,接近于权利金-执行价格;而当标的资产价格大于执行价格时,卖方获得最大收益,为权利金。C项,行权损益=标的资产价格卖出价-执行价格+权利金;D项,平仓损益=权利金卖出价-权利金买入价。
会员制期货交易所会员资格的获得方式有( )。
会员制期货交易所会员资格的获取方式主要是:以交易所创办发起人的身份加入,接受发起人的资格转让加入,接受期货交易所其他会员的资格转让加入和依据期货交易所的规则加入。
下列关于国债期货基差交易策略的描述,正确的是( )。
买入基差(基差多头)策略,即买入国债现货、卖出国债期货,待基差扩大平仓获利。卖出基差(基差空头)策略,即卖出国债现货、买入国债期货,待基差缩小平仓获利。
画日K线时,用到了( )。
在我国境内,期货市场建立了( )“五位一体”的期货监管协调工作机制。
在我国境内,期货市场建立了中国证券监督管理委员会(中国证监会)、中国证监会地方派出机构、期货交易所、中国期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管协调工作机制。
下列关于看跌期权的说法,正确的是( )。
按照买方行权方向的不同,可将期权分为看涨期权和看跌期权。如果赋予期权买方未来按约定价格购买标的资产的权利,就是看涨期权,或称买权、认购期权;如果赋予期权买方未来按约定价格出售标的资产的权利,就是看跌期权,或称卖权、认沽期权。
下列不属于跨品种套利交易的情形有( )。
跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利,即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约,以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。A项为跨期套利,D项为跨市套利。
期货公司在闭市后应向投资者提供交易结算单,交易结算单一般载明( )等事项。
结算单一般载明下列事项:账号及户名、成交日期、成交品种、合约月份、成交数量及价格、买入或者卖出、开仓或者平仓、当日结算价、保证金占用额、当日结存、客户权益、可用资金、交易手续费及其他费用等。
下列对基差交易描述正确的有( )。
A项,基差交易是指企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价方式的同时,在期货市场进行套期保值操作,从而降低套期保值中的基差风险的操作,它是一种将点价交易与套期保值结合在一起的操作方式。C项,基差交易中的价格以某月期货价格为基准,在此基础上加减一定的升贴水形成,其中,升贴水由买卖双方根据所选取的期货合约月份的远近、期货交割地与现货交割地之间的运费以及期货交割商品品质与现货交割商品品质的差异等因素,参考经纪商提供的升贴水报价确定的,并不是期货交易所公开竞价形成的。
在我国,证券公司从事中间介绍业务,应该与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明( )。
证券公司从事介绍业务,应当与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明下列事项:介绍业务的范围;执行期货保证金安全存管制度的措施;介绍业务对接规则;客户投诉的接待处理方式;报酬支付及相关费用的分担方式:违约责任;中国证监会规定的其他事项。
当出现( )情形时,交易所将实行强制减仓控制风险。
在某合约连续出现涨(跌)停板单边无连续报价时,实行强制减仓。涨(跌)停板单边无连续报价也称为单边市,一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交但未打开停板价位的情形。
某交易者以4100元/吨买入5月大豆期货合约1手,同时以4200元/吨卖出9月大豆期货合约1手,当两合约价格为( )时,将所持合约同时平仓,该交易者是盈利的。(不计手续费等费用)
本题属于卖出套利,价差缩小时可平仓获利。建仓时,价差为100元/吨。A项,价差为-20元/吨;B项,价差为70元/吨;C项,价差为30元/吨:D项,价差为110元/吨。
在逐笔对冲结算单中,关于当日结存与客户权益的计算公式,描述正确的是( )。
以下对于国内10年期国债期货合约的描述中,正确的是( )。
2015年3月20日,中国金融期货交易所推出10年期国债期货交易,其合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债,采用实物交割,最小变动价位为0.005元。
某交易者以9520元/吨买入5月份菜籽油期货合约1手,同时以9590元/吨卖出7月份菜籽油期货合约1手,当两合约价格为( )时,将所持合约同时平仓,该交易者是盈利的。(不计手续费等费用)
由题意,该交易者执行的是卖出套利,价差缩小时盈利。交易者建仓时的价差=9590-9520=70(元/吨),平仓时的价差分别为:A项,9560-9570=-10(元/吨);B项,9620-9530=90(元/吨);C项,9600-9550=50(元/吨);D项,9610-9580=30(元/吨)。显然A、C、D项的价差相比建仓时缩小了,因而其平仓是盈利的。
关于远期利率的说法,正确的有( )。
远期利率协议的买方是名义借款人(D选项错误),其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。远期利率协议的卖方则是名义贷款人(B选项错误),其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。之所以称为“名义”,是因为借贷双方不必交换本金(A选项正确),只是在结算日根据协议利率和参照利率之间的差额及名义本金额,由交易一方付给另一方结算金(C选项正确)。
当收盘价低于开盘价,K线为阴线;当收盘价高于开盘价,K线为阳线。
某饲料厂对其未来要采购的豆粕进行套期保值,待采购完毕时结束套期保值。当基差走弱时,意味着( )。(不计手续费等费用)
某饲料厂对其未来要采购的豆粕进行套期保值,就是担心未来买入豆粕价格上涨。进行豆粕的买入套期保值后,若预测正确(即豆粕未来价格上涨),则期货市场盈利,现货市场亏损,基差走弱,两个市场盈亏相抵后存在净盈利,该饲料厂实际的采购价要比套期保值开始时的现货价格理想。若预测错误(即豆粕未来价格下降),则现货市场盈利,期货市场亏损,只要基差走弱,两个市场盈亏相抵后仍存在净盈利,饲料厂实际的采购价要比套期保值开始时的现货价格理想。
我国期货公司的职能主要有( )等。
期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带,其主要职能包括:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问;为客户管理资产,实现财富管理等。
期货价差套利包括( )。
钢材贸易商在( )时,可以通过卖出套期保值对冲钢材价格下跌的风险。
卖出套期保值主要适用于以下情形:(1)持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸),担心市场价格下跌,使其持有的商品或资产市场价值下降,或者其销售收益下降。(2)已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸),担心市场价格下跌,使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。新版章节练习,考前压卷,完整优质题库+考生笔记分享,实时更新,软件, ,(3)预计在未来要销售某种商品或资产,但销售价格尚未确定,担心市场价格下跌,使其销售收益下降。
关于我国境内期货市场监督管理体系的表述,正确的有( )。
在我国境内,期货市场建立了中国证券监督管理委员会、中国证监会地方派出机构、期货交易所、中国期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管协调工作机制。中国证监会依照法律、法规和国务院授权,统一监督管理全国证券期货市场,维护证券期货市场秩序,保障其合法运行。中国证监会派出机构按照《期货交易管理条例》的有关规定和中国证监会的授权,履行监督管理职责。中国期货市场监控中心建立和完善期货保证金监控机制,及时发现并报告期货保证金风险状况,配合期货监管部门处置风险事件。我国期货交易所不以营利为目的,按照其章程的规定实行自律管理。中国期货业协会是期货业的自律性组织,发挥政府与期货业间的桥梁和纽带作用,为会员服务,维护会员的合法权益。
交易者认为CME美元兑人民币远期汇率高估,欧元兑人民币远期汇率低估,适宜的套利交易包括( )。
根据题意可知,美元兑人民币远期合约价格将下跌,对空头有利;欧元兑人民币远期合约价格将上涨,对多头有利;人民币兑欧元远期合约价格将下跌,对空头有利。
下列属于中长期利率期货品种的是( )。
国际市场较有代表性的期货品种有芝加哥商品交易所(CME)的2年期、3年期、5年期、10年期的美国中期国债(T—Notes)期货(2、3、5、10一YearT—NoteFutures)和美国长期国债(T—Bonds)期货(剩余到期期限从交割月份第1天起至少为15年,但不超过25年);伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)的2年期德国国库券期货、10年德国政府债券期货和英国政府债券期货等。
影响股指期货无套利区间上下界幅宽的因素不包括( )。
在债券价格分析中,常用( )来衡量债券价格对利率的敏感度和波动性。
利用修正久期计算债券组合和国债期货的利率敏感度,从而确定对冲所需国债期货合约数量的方法,称为修正久期法。基点价值(BPV),是指利率每变化一个基点(0.01个百分点)引起的债券价格变动的绝对额。
运用国债期货进行多头套期保值,主要是担心( )。
国债期货买入套期保值适用的情形主要有:(1)计划买入债券,担心利率下降,导致债券价格上升。(2)按固定利率计息的借款人,担心利率下降,导致资金成本相对增加。(3)资金的贷方,担心利率下降,导致贷款利率和收益下降。
影响市场利率的政策因素中,最直接的因素有( )。
下列关于大豆提油套利操作,正确的是( )。
大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的,目的是防止大豆价格突然上涨或豆油、豆粕价格突然下跌,从而产生亏损,或者将已产生的亏损降至最低。大豆提油套利的做法是:购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约,当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。这样,大豆加工商就可以锁定产成品和原料间的价差,防止市场价格波动带来的损失。
沪深300指数成分股由沪深两市300只股票组成。( )
正确
沪深300指数成分股由沪深两市300只股票组成。
1972年,芝加哥商业交易所(C、ME、)成立国际货币市场分部(IMM),并推出英镑、加元等外汇期货品种。( )
正确
1972年5月,芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM),首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。
在其他条件不变的情况下,标的资产价格波动程度越大,期权价格越高。( )
正确
标的资产价格的波动率越高,期权的价格也应该越高。
期货保证金存管银行是由交易所指定、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。
正确
期货保证金存管银行属于期货服务机构,是由交易所指定、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。
只有成为交易所的会员,才能取得场内交易席位,在期货交易所进行交易。( )
正确
只有成为交易所的会员,才能取得场内交易席位,在期货交易所进行交易。
结算机构担保期货交易履约,主要是通过对会员保证金的结算和动态监控实现的。( )
正确
结算机构担保履约,往往是通过对会员保证金的结算和动态监控实现的。
止损指令可以将可能的损失降低到一定限度。( )
正确
客户利用止损指令,既可有效地锁定利润,又可以将可能的损失降至最低限度,还可以相对较小的风险建立新的头寸。
标的资产价格越高,看跌期权空头损失越大。( )
错误
标的资产价格越高,高到大于执行价格状态,买方放弃执行期权,卖方获得全部权利金,也是看跌期权空头最大的获利。
标的资产价格大幅波动时,可考虑卖出看涨或看跌期权赚取权利金。( )
错误
预期标的资产价格波幅收窄时,可考虑卖出看涨或看跌期权。
期货市场的杠杆作用与保证金比率成正比。( )
错误
保证金比率越低,杠杆效应就越大,高收益和高风险的特点就越明显。期货市场的杠杆作用与保证金比率成反比。
逐笔对冲是依据当日无负债结算,每日计算当日盈亏。( )
错误
逐日盯市是依据当日无负债结算制度,每日计算当日盈亏;而逐笔对冲则是每日计算自开仓之日起至当日的累计盈亏,得出的结果是最终盈亏。
交易者预期标的物价格下跌,可卖出看跌期权获利。( )
错误
预期标的物价格下跌,应买入看跌期权。
零息债券的久期小于到它到期的时间( )
错误
零息债券的久期等于到它到期的时间。
期权的选择权是指期权买方有权选择行权或放弃行权。( )
正确
期权,也称为选择权,是指期权的买方有权在约定的期限内,按照事先确定的价格,买入或卖出一定数量某种资产的权利。
其它条件不变的情况下,如果市场利率下降,利率期货价格将会上涨。( )
正确
短期利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。中长期利率期货合约的标的主要为中长期国债,影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格,而国债现货价格主要受市场利率影响,并和市场利率呈反向变动。
3个月欧洲美元期货是以100减去不带百分号的年利率报价。( )
正确
短期利率期货的报价比较典型的是3个月欧洲美元期货和3个月欧元拆借利率期货的报价。两者均采用指数式报价,用100减去不带百分号的年利率报价。
在我国,证券公司可以作为期货公司的介绍经纪商。( )
正确
在我国,为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介绍经纪商。
中金所推出的的5年期和10年期国债期货合约标的均为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债。( )
错误
中金所推出的5年期和10年期国债期货,前者合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债,后者合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债。
当股指期货价格被高估时,适宜进行反向套利。( )
错误
当存在期价低估时,交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易,这种操作称为“反向套利”。
在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下,期权到期时,如果标的资产价格低于执行价格,看涨期权空头盈利最大。( )
正确
在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下,期权到期时,如果标的资产价格低于执行价格,看涨期权空头处于盈利状态,无论标的资产价格上涨或下跌,最大盈利不变,等于权利金。
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