对买入套期保值而言,基差走强,( )。(不计手续费等费用)
买入套期保值基差走弱盈利,卖出套期保值基差走强盈利
3个月欧洲美元期货属于( )。
3个月欧洲美元期货的标的物是期限为3个月期的欧洲美元定期存单,因此属于短期利率期货。
( )是指某一期货合约当日最后一笔成交价格。
收盘价是指某一期货合约当日最后一笔成交价格。
( )是会员制期货交易所会员大会的常设机构。
理事会是会员制期货交易所会员大会的常设机构,对会员大会负责,执行会员大会决议。
10年期国债的票面利率为8%,面值为100000美元,则债券持有人每隔半年可得到( )美元的利息。
年利息率为8%,半年利息率为4%,则半年利息为:1000004%=4000(美元)。
20世纪70年代初,( )的解体使得外汇风险增加。
随着第二次世界大战后布雷顿森林体系解体,20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化,固定汇率制被浮动汇率制取代,利率管制等金融管制政策逐渐取消,汇率、利率频繁剧烈波动,外汇风险显著增加。
4月1日,某股票指数为1400点,市场年利率为5%,年股息率为1.5%,若采用单利计算法,则6月30日交割的该股票指数期货合约的理论价格为( )点。
从4月1日到6月30日,时间为3个月,即3/12年。F(4月1日,6月30日)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]=1400[1+(5%-1.5%)312]=1412.25(点)。
8月1日,张家港豆油现货价格为6500元/吨,9月份豆油期货价格为6450元/吨,则其基差为( )元/吨。
基差=现货价格-期货价格=6500-6450=50(元/吨)。
( )成为公司法人治理结构的核心内容。
风险防范成为期货公司法人治理结构建立的立足点和出发点,风险控制体系成为公司法人治理结构的核心内容。
( )能同时锁定现货市场和期货市场风险,节约期货交割成本并解决违约问题。
本题考查期转现交易的优越性。期转现交易的优越性在于:第一,加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本;可以灵活商定交货品级、地点和方式;可以提高资金的利用效率。第二,期转现比“平仓后购销脱货”更便捷。第三,期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。
( )是市场经济发展到一定历史阶段的产物,是市场体系中的高级形式。
期货市场是市场经济发展到一定历史阶段的产物,是市场体系中的高级形式。
1982年,美国( )上市交易价值线综合指数期货合约,标志着股指期货的诞生。
1982年,美国堪萨斯期货交易所上市交易价值线综合指数期货合约,标志着股指期货的诞生。
1月份,铜现货价格为59100元/吨,铜期货合约的价格为59800元/吨,则其基差为( )元/吨。
基差=现货价格-期货价格=59100-59800=-700(元/吨)。
按照持有成本模型,当短期无风险资金利率上升而其他条件不变时.国债期货的价格会( )。
按照持有成本模型,当短期无风险资金利率上升而其他条件不变时,国债期货的价格会下降。故此题选B。
波浪理论认为,一个完整的价格下跌周期一般由( )个下跌浪和3个调整浪组成。
波浪理论认为,一个完整的价格周期要经过8个过程,上升周期由5个上升过程(上升浪)和3个下降调整过程(调整浪)组成,下跌周期有5个下跌过程(下跌浪)和3个上升调整过程(调整浪)组成,一个周期结束之后,才会进入下一个周期。
大豆提油套利的做法是( )。
大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的,其做法是购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约。当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。
当CME欧洲美元期货的报价是( )时,意味着合约到期时交易者可获得年利率为2%的3个月期欧洲美元存单。
CME欧洲美元期货交易报价采用的是3个月欧洲美元伦敦拆借利率指数,用100减去按360天计算的不带百分号的年利率形式。当3个月欧洲美元期货合约的成交价格为98.000时,意味着到期交割时合约的买方将获得本金为1000000美元、利率为2%(100%-98%)、存期为3个月的存单。
当人们的收人提高时,期货的需求曲线向( )移动。
当人们的收入提高后,期货需求曲线就向右移动。
道氏理论认为,趋势的( )是确定投资的关键。
道氏理论将市场波动分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势。趋势的反转点是确定投资的关键。
关于场内期权到期日的说法,正确的是( )。
ABC三项,期权到期日是指期权买方可以执行期权的最后日期;D项,场内期权合约是标准化的,只有场外期权到期日可由买卖双方协商决定。
关于合约交割月份,以下表述不当的是( )。
合约交割月份是某种期货合约到期交割的月份。商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面的特点影响。
关于利率上限期权的说法,正确的是( )。
B项,利率上限期权作为期权的一种,由于买方的最大风险仅限于已经支付的期权费,所以无需缴纳保证金;而卖方可能损失巨大,所以必须缴纳保证金作为履约担保。A.C.D三项,利率上限期权中,如果市场参考利率高于协定的利率上限水平,卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分;如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平,则卖方无须承担任何支付义务。
国债期货交割时,发票价格的计算公式为( )。
用可交割国债的转换因子乘以期货交割结算价可得到转换后该国债的价格(净价),用国债净价加上持有国债期间的应计利息收入即可得到国债期货交割时卖方出让可交割国债时应得到的实际现金价格(全价),该价格为可交割国债的出让价格,也称发票价格。其计算公式如下:发票价格=国债期货交割结算价转换因子+应计利息。
沪深300股指期货的投资者,在某一合约单边持仓限额不得超过( )手。
进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为1200手;某一合约结算后单边总持仓量超过10万手的,结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%。
黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司,当标的期货合约价格为1580.50美元/盎司,权利金为30美元/盎司时,则该期权的时间价值为( )美元/盎司。
时间价值=权利金-内涵价值,看跌期权内涵价值=执行价格-标的物市场价格,内涵价值=1600.50-1580.50=20(美元/盎司),时间价值=30-20=10(美元/盎司)。
建仓时,当远期月份合约的价格( )近期月份合约的价格时,做空头的投机者应该卖出近期月份合约。
建仓时,当远月合约的价格低于近月合约的价格。对商品期货而言,一般来说,当市场行情上涨且远月合约价格相对偏低时,若近月合约价格上升,远月合约的价格也上升,且远月合约价格上升可能更多;如果市场行情下降,则近月合约受的影响较大,跌幅很可能大于远月合约。所以,做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近月合约,行情下跌时可获得较多利润。
交易者以13660元/吨买入某期货合约100手(每手5吨),后以13760元/吨全部平仓。若单边手续费以15元/手计算,则该交易者( )。
该交易者以13660元/吨买入,以13760元/吨卖出,手续费单边15元/手。该交易者的盈亏=(13760-13660)5100-15100=48500(元)。
金融期货产生的顺序依次是( )。
1972年,芝加哥商业交易所(CME)国际货币市场分部(IMM)推出英镑、加元等7个外汇期货品种,这是世界上最早的金融期货品种。1975年10月,芝加哥期货交易所(CBOT)推出了有史以来第一张利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证期货合约。1982年2月24日,美国堪萨斯市期货交易所(KCBT)推出了价值线综合指数期货合约的交易,成为世
界上第一个股指期货品种。故此题选B。
美国公司将于3个月后交付货款100万英镑,为规避汇率的不利波动,可( )做套期保值。
外汇期货买入套期保值,又称外汇期货多头套期保值,是指在现汇市场处于空头地位的及交易者,为防止汇率上升带来的风险,在期货市场上买入外汇期货合约。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括:(1)外汇短期负债者担心未来货币升值。(2)国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。
某大豆经销商在大连商品交易所做卖出套期保值,在大豆期货合约上建仓10手,当时的基差为-30元/吨,若该经销商在套期保值中出现净亏损2000元,则其平仓时的基差应变为( )元/吨。(合约规模10吨/手,不计手续费等费用)
进行卖出套期保值,如果基差走弱,两个市场盈亏相抵后存在净亏损,它将使套期保值者承担基差变动不利的风险,其价格与其预期价格相比要略差一些。该经销商出现了净亏损,所以其基差是走弱的。净亏损额为2000元,则有2000(1010)=20(元/吨)。建仓时基差为-30元/吨,盈亏=平仓基差-建仓基差=-20(元/吨),所以平仓基差=-50元/吨。
大豆经销商在大连商品交易所做卖出套期保值,在大豆期货合约上建仓10手,当时的基差为-30元/吨,若该经销商在套期保值中出现净亏损2000元,则其平仓时的基差应变为( )元/吨。(合约规模10吨/手,不计手续费等费用)
进行卖出套期保值,如果基差走弱,两个市场盈亏相抵后存在净亏损,它将使套期保值者承担基差变动不利的风险,其价格与其预期价格相比要略差一些。该经销商出现了净亏损,所以其基差是走弱的。净亏损额为2000元,则有2000(1010)=20(元/吨)。建仓时基差为-30元/吨,盈亏=平仓基差-建仓基差=-20(元/吨),所以平仓基差=-50元/吨。
某基金经理计划未来投入9000万元买入股票组合,该组合相对于沪深300指数的β系数为1.2。此时某月份沪深300股指期货合约期货指数为3000点。为规避股市上涨风险,该基金经理应( )该沪深300股指期货合约进行套期保值。
股指期货进行买入套期保值的情形主要是:投资者在未来计划持有股票组合,担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。买卖期货合约数=现货总价值/(期货指数点每点乘数)β系数=90000000/(3000300)1.2=120(份)。所以,应选A选项,买进120份。
某玉米看跌期权的执行价格为2340元/吨,而此时玉米标的物价格为2330元/吨,则该看跌期权的内涵价值( )。
看跌期权的内涵价值=Max{E-ST,0},其中,E是执行价格,ST是标的物价格,则该玉米期权的内涵价值=Max{2340-2330,0)=10(元/吨)。故此题选A。
目前,货币政策是世界各国普遍采用的经济政策,其核心是对( )进行管理。
目前,货币政策是世界各国普遍采用的经济政策,其核心是对货币供应量的管理。
目前我国的期货结算机构( )
目前我国的期货结算机构属于期货交易所的内部机构。
当固定票息债券的收益率下降时,债券价格将( )。
收益率下降,债券价格将上升。故此题选A。
当买卖双方均为新交易者,交易对双方来说均为开新仓时,持仓量( )
只有当新的买入者和卖出者同时入市时,持仓量增加。
对于套期保值,下列说法正确的是( )。
A项,利率上涨,国债价格下降,对于计划买入国债的投资者来说有利,不用进行套期保值;B项,持有国债,担心未来利率上涨,应考虑卖出套期保值;D项,利率下跌,国债价格上涨,对于持有国债的投资者来说有利,不用进行套期保值。
根据《5年期国债期货合约交易细则》,2014年3月4日,市场上交易的国债期货合约是( )。
最近的三个月。故此题选B。
根据我国商品期货交易规则,随着交割期的临近,保证金比率应( )。
一般来说,距交割月份越近,交易者面临到期交割的可能性就越大,为了防止实物交割中可能出现的违约风险,促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了结,交易保证金比率随着交割临近而提高。
股票指数期货合约以( )交割。
中国金融期货交易所的股票指数期货合约采用现金交割方式。
关于期货交易,以下说法错误的是( )。
期货交易以保证金制度为基础,实行当日无负债结算制度,每日进行结算,因此其信用风险较小。
关于期货期权的内涵价值,以下说法正确的是( )。
执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。在标的物价格一定时,执行价格便决定了期权的内涵价值。故此题选D。
广大投资者将资金集中起来,委托给专业的投资机构,并通过商品交易顾问进行期货和期权交易,投资者承担风险并享受投资收益的集合投资方式是( )。
商品投资基金是指广大投资者将资金集中起来,委托给专业的投资机构,并通过商品交易顾问进行期货和期权交易,投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。
基差公式中所指的期货价格通常是( )的期货价格。
基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。可以用简单的公式表示为:基差一现货价格一期货价格。就商品来说,基差所指的现货商品的等级应该与期货合约规定的等级相同。基差所指的期货价格通常是最近交割月的期货价格。故本题选A。
假定市场利率为5%,股票红利率为2%。8月1日,沪深300指数3500点,9月份和12月份沪深300股指期货合约的理论价差为( )点。
根据股指期货理论价格的计算公式可推出,不同时点上同一品种的股指期货的理论差价计算公式为:F(T2)-F(T1)=S(r-d)(T2-T1)/365=3500(5%-2%)(3/12)=26.25(点)。
假设甲、乙两期货交易所同时交易铜、铝、锌、铅等期货品种,以下操作属于跨市套利的是( )。
跨市套利,也称市场间套利,是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时,在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约,以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。
看跌期权卖出者被要求执行期权后,会取得( )。
看跌期权卖出者被要求执行期权后,会取得相关期货的多头,而期权买方获得期货的空头。
跨市套利一般是指( )。
跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时,在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约,以期在有利时机分别在两个交易所同时平仓在手的合约而获利。
某交易者以2美元/股的价格卖出了一张执行价格为105美元/股的某股票看涨期权(合约单位为100股)。当标的股票价格为103美元/股,期权权利金为1美元时,该交易者对冲了结,其损益为( )美元(不考虑交易费用)。
该交易者以2美元/股卖出期权,以1美元/股买入期权平仓.则平仓损益=权利金卖出价-权利金买入价=(2-1)1100=100(美元)。
某期货投机者预期大豆期货合约价格将上升,决定采用金字塔式建仓策略交易,建仓过程见下表。则该投机者第2笔交易的申报数量最可能为( )手。
金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法,即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利,可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则:①只有在现有持仓已盈利的情况下,才能增仓;②持仓的增加应渐次递减。金字塔式建仓的特点是将不断买入(卖出)的期货合约的平均价格保持在较低(高)水平。所以,该投机者第二次申报数量应该是介于
第一笔交易和第三笔交易的申报数量之间,即介于9~12,选项中符合要求的为A项。
某日闭市后,某期货公司有甲、乙、丙、丁四个客户,其保证金占用及客户权益数据分别如下:
甲:325540,325560
乙:5151000,5044600
丙:4766350,8779900
丁:545700,545700
则( )客户将收到《追加保证金通知书》。
风险度=保证金占用/客户权益100%,当风险度大于100%,即保证金占用大于客户权益时,客户则会收到“追加保证金通知书”。题中,乙的风险度大于100%,因此会收到“追加保证金通知书”。
某套利者卖出4月份铝期货合约,同时买入5月份铝期货合约,价格分别为→19670元/吨和19830元/吨,平仓时4月份铝期货价格变为19780元/吨,则5月份铝期货合约变为( )元/吨时,价差是缩小的。
建仓时价差等于高价-低价,平仓时的价差计算公式套用建仓时的公式。建仓时价差=19830-19670=160(元/吨);平仓时,假设5月份铝期货合约价格为X,价差=X-19780;价差缩小,则X-19780<160,则X<19940。
某投资者共购买了三种股票A、B、C,占用资金比例分别为30%、20%、50%,A、B股票相对于某个指数而言的β系数为1.2和0.9。如果要使该股票组合的β系数为1,则C股票的β系数应为( )
假设C股票的β系数为Y,组合β=X1β1+X2β2+…+Xnβn=30%×1.2+20%×0.9+50%×Y=1,因此Y=0.92。
某投资者以3000点开仓买入沪深300股指期货合约1手,在2900点卖出平仓,如果不考虑手续费,该笔交易亏损( )元。
沪深300股指期货合约的合约乘数为每点300元,因此,该笔交易盈亏=(2900-3000)300=-30000(元)。
判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间的分析工具是( )。
技术分析法用来判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间,基本分析法用来判断市场大势。
期货合约是( )统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量的标的物的标准化合约。
期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量的标的物的标准化合约。
期货合约与远期现货合约的根本区别在于( )。
期货交易与远期现货交易都属于远期交易,但是两者交易的远期合约存在着标准化与非标准化的差别。期货合约是标准化的合约,远期合约是非标准化的合约。
期货交易是从( )交易演变而来的。
期货交易是在现货交易、远期交易的基础上发展起来的。
期货交易与期货期权交易的相同之处是( )。
期货交易与期货期权交易的共同之处是:①交易对象都是标准化合约;②交易都是在期货交易所内通过公开竞价的方式进行;③交易达成后都必须通过结算所统一结算。但期货合约与期货期权合约标的物不同,期货合约的标的物是一定数量和质量的资产或商品,期货期权合约的标的物是期货合约。合约标的物不同,交割标准自然不同。此外,期
货交易与期货期权交易的市场风险也不同:期货交易双方潜在的盈利和亏损都是无限的,而期贾囊权交易本质是一种期权交易,其买方的亏损有限,盈利可能无限,而卖方的盈利有限,亏损可能无限.故此题选A。
6月10日,国际货币市场6月期瑞士法郎的期货价格为0.8764美元/瑞士法郎,6月期欧元的期货价格为1.2106美元/欧元。某套利者预计6月20日瑞士法郎对欧元的汇率将上升,在国际货币市场买入100手6月期瑞士法郎期货合约,同时卖出72手6月期欧元期货合约。6月20日,瑞士法郎对欧元的汇率由0.72上升为0.73,该交易套利者分别以0.9066美元/瑞士法
郎和1.2390美元/欧元的价格对冲手中合约,则套利的结果为( )。
套利者进行的是跨币种套利交易。6月10日,买入100手6月期瑞士法郎期货合约开仓,总价值为:1001250000.8764=10955000(美元);卖出72手6月期欧元期货合约开仓,总价值为:721250001.2106=10895400(美元)。6月20日,卖出100手6月期瑞士法郎期货合约平仓,总价值为:1001250000.9066=11332500(美元);买入72手6月期欧元期货合约平
仓,总价值为:721250001.2390=11151000(美元)。瑞士法郎盈利:11332
6月份,某交易者以200美元/吨的价格买入4手(25吨/手)执行价格为4000美元/吨的3个月期铜看跌期权。当该投资处于损益平衡点时,期权标的资产价格应为()美元/吨。
该看跌期权权利金为200美元/吨,买进看跌期权损益平衡点=执行价格-权利金=4000-200=3800(美元/吨)。
7月30日,某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦合约的同时买人10手芝加哥期货交易所12月份小麦合约,成交价格分别为1250美分/蒲式耳和1260美分/蒲式耳。9月10日,同时将两交易所的小麦期货合约全部平仓,成交价格分别为1252美分/蒲式耳和1280美分/蒲式耳。该套利交易(??)美元。(每手5000蒲式耳,不计手续费等费用)
该交易者在堪萨斯交易所12月份小麦合约上亏损=(12.52-12.50)105000=1000(美元);在芝加哥期货交易所12月份小麦合约上盈利=(12.80-12.60)105000=10000(美元)。所以,该套利交易的总盈利为10000-1000=9000(美元)。
棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10 210元/吨,空头开仓价格为10 630元/吨,双方协议以10 450元/吨平仓,以10 400元/吨进行现货交收。若棉花交割成本200元/吨,则空头进行期转现交易比不进行期转现交易( )。
由题意,期转现后,多头购入棉花实际价格为10400-(10450-10210)=10160(元/吨),空头销售棉花实际价格为10400+(10630-10450)=10580(元/吨)。由上可知,空头实际销售价格比开仓价格少了50元/吨,但其节约了成本200元/吨,综合起来仍比不进行期转现交易节约了150元/吨,期转现对其有利。
某纺织厂3个月后将向美国进口棉花250000磅,当前棉花价格为72美分/磅,为防止价格上涨,该厂买入5手棉花期货避险,成交价格78.5美分/磅。3个月后,棉花交货价格为70美分/镑,期货平仓价格为75.2美分/磅,棉花实际进口成本为( )美分/磅。
由于期货对冲亏损78.5-75.2=3.3(美分/磅),所以进口棉花的实际成本 为70+3.3=73.3(美分/磅)。故本题选A。
某股票当前价格为88.75元。该股票期权的内涵价值最高的是( )。
看涨期权的内涵价值=Max{Sr—E,0},看跌期权的内涵价值=Max{E-Sr,0},内涵价值与权利金无关,其中Sr指标的物的市场价格,E指期权的执行价格。由此可得,ABCD四项的内涵价值分别为:Max{88.75-87.50,0)=1.25(元);Max{88.75-92.50,0}=0(元);Max{87.50-88.75,0}=0(元);Max{92.50-88.75,0}=3.75(元)。所以内涵价值最高的为D
项。故此题选D。
某交易者以3485元/吨的价格卖出某期货合约100手(每手10吨),次日以3400元/吨的价格买入平仓,如果单边手续费以10元/手计算,那么该交易者()。
投资者以3 485元/吨卖出,以3 400元/吨买入平仓,同时手续费按单边计算10元/手,那么该交易者盈利:(3 485-3 400)10010-10010=84 000(元)。
12月1日,某油脂企业与某饲料厂签订合同,约定向后者出售一批豆粕,以下一年3月份豆粕期货价格为基准,以高于期货价格10元/吨的价格作为交收价格。同时该油脂企业进行套期保值,以2220元/吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货合约,此时豆粕现货价格为2210元/吨,下一年2月12日,该油脂企业实施点价,以2600元/吨的期货价格为基准
价,进行实物交收,同时以该期货价格将期货合约对冲平仓。此时现货价格为2540元/吨。则该油脂企业(??)。(合约规模10吨/手,不计手续费等费用)
该油脂企业开始套期保值时的基差=现货价格-期货价格=2210-222010(元-/吨)。A项,期货市场亏损=2600-2220=380(元/吨);B项,实物交收价格=2600+10=2610(元/吨);C项,结束时基差=2610-2600=10(元/吨):D项,实际售价相当于2610-380=2230(元/吨)。
2013年记账式附息国债票面利率是3.42%, 到期日为2020年1月 24日, 对应TF1509合约转换因子为1.0167。2015年4月 3日,该国债现货报价99.640,应计利息0.6372, 期货结算价97.525。TF1509合约最后交割日2015年9月11日,4月3日到最后交割日计161天,持有期含有利息1.5085。则其隐含回购利率为( )。
隐含回购利率=[(期货报价转换因子+交割日应计利息)-国债购买价格]国债购买价格365/交割日之前的天数=[(97.5251.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)](99.640+0.6372)365/161=0.87%。
3月1日,6月大豆合约价格为8390美分/蒲式耳,9月大豆合约价格为8200美分/蒲式耳。某投资者预计大豆价格要下降,于是该投资者以此价格卖出1手6月大豆合约,同时买入1手9月大豆合约。到5月份,大豆合约价格果然下降。当价差为( )美分/蒲式耳时,该投资者将两合约同时平仓能够保证盈利。
题干所述情形为反向市场的熊市套利,属于卖出套利的情形,则只有在两个合约价差缩小时才能够盈利。原来价差为190美分/蒲式耳,要保证盈利,平仓时价差要小于190美分/蒲式耳。
4月初,黄金现货价格为300元/克。我国某金饰品生产企业需要在3个月后买入1吨黄金用于生产首饰,决定进行套期保值。该企业在4月份黄金期货合约上的建仓价格为305元/克。7月初,黄金期货价格至325元/克,现货价格至318元/克。该企业在现货市场购买黄金,同时将期货合约对冲平仓。该企业套期保值效果是( )(不计手续费等费用)。
4月初基差=300-305=-5(元/克),7月初基差=318-325=-7(元/克),买入套期保值,基差走弱,实现净盈利2元/克。期货市场盈利=325-305=20(元/克),黄金实际买入价格=318-20=298(元/克)。
5月份,某进口商以67 000元/吨的价格从国外进口一批铜,同时以67 500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。至6月中旬,该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价,以低于期货价格300元/吨的价格交易,8月10日,电缆厂实施点价,以65 000元/吨的期货合约作为基准价,进行实物交收,同时该进口商立刻按该期货价格将合约
对冲平仓。此时现货市场铜价格为64 800元/吨,则该进口商的交易结果是()。
基差=现货价格-期货价格,建仓基差=67 000-67 500=-500(元/吨),平仓基差=64700-65000=-300(元/吨),基差走强200元/吨。期货市场盈利=67500-65000=2500(元/吨),至6月中旬,该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价,以低于期货价格300元/吨的价格交易铜,则现货市场价格=65000-300=64700(元/吨),所以铜的售价
=64700+2500=67200(元/吨)。
9月10日,我国某天然橡胶贸易商与马来西亚天然橡胶供货商签订一批天然橡胶订货合同,成交价格折合人民币31950元/吨。由于从订货至货物运至国内港口需要1个月的时间,为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响,该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值。于是当天以32200元/吨的价格在11月份天然橡胶期货合约上建仓。至10月10日,
货物到港,现货价格跌至30650元/吨,该贸易商将该批货物出售,并将期货合约平仓。通过套期保值操作该贸易商天然橡胶的实际售价是32250元/吨,那么,平仓价是(??)元/吨。(不计手续费等费用)
设平仓价为x,则该贸易商在期货市场上的盈亏为:(32200-x)元/吨。通过套期保值操作该贸易商天然橡胶的实际售价为30650+(32200-x)=32250(元/吨),可得x=30600(元/吨)。所以,该交易的平仓价为30600元/吨。
X公司希望以固定利率借人人民币,而Y公司希望以固定利率借入美元,而且两公司借入的名义本金用即期汇率折算都为1000万人民币,即期汇率USD/CNY为6.1235。市场上对两公司的报价如下:
X、Y两公司进行货币互换,若不计算银行的中介费用,则X公司能借到人民币的利率不低于(??)。
Y公司在人民币借款成本上比较有优势,而X公司在美元借款成本上比较有优势。若Y公司以10.0%的利率借人1 000万人民币,X公司以5%的利率借人美元,则可以通过人民币/美元的货币互换协议将双方的借贷成本总体降低1.1%(9.6%+6.5%-10.0%-5.0%),降低的成本可由双方按一定比例分享。其中,X公司能借到人民币的利率不低于8.5%
(9.6%-1.1%)。
沪深300现货指数为3000点,市场年利率为5%,年指数股息率为1%,三个月后交割的沪深300股指数期货合约的理论价格为( )点。
理论价格=S(t)[1+(r-D)×(T-t)/365]=3000[1+(5%-1%)×90/365]=3029.59(点)。
假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约,该股票组合的市场价值为75万港元,且预计一个月后可收到5000港元现金红利,此时市场利率为6%,则该远期合约的理论价格为( )万港元。
股票的持有成本有两个组成部分:一项是资金占用成本,这可以按照市场资金利率来度量;另一项则是持有期内可能得到的股票分红红利。前项减去后项,便可得到净持有成本。资金占用75万港元,相应的利息为7500006%312=11250(港元),一个月后收到红利5000港元,再计剩余两个月的利息为50006%212=50(港元), 本利和共计为5050港元。净
持有成本=11250-5050=6200(港元)。
该远期合约的理论价格750000+6200=756200(港元),即75.62万港元。
假设某一时刻股票指数为2280点,投资者以15点的价格买入一手股指看涨期权合约并持有到期,行权价格是2300点,若到期时标的指数价格为2310点,则在不考虑交易费用、行权费用的情况下,投资者收益为(??)。
若到期时标的指数价格为2310点,该投资者选择行权,则其盈亏状况为:2310-2300-15=-5(点)。
客户以50元/吨的权利金卖出执行价格为2350元/吨的玉米看涨期货期权,他可以通过( )方式来了结期权交易。
如果期货期权卖方通过对冲了结其在手的合约部位,就必须买入内容数量相同、执行价格和到期日相同的期权合约。故此题选B。
某机构持有价值为1亿元的中国金融期货交易所5年期国债期货可交割国债。该国债的基点价值为0.06045元,5年期国债期货(合约规模100万元)对应的最便宜可交割国债的基点价值为0.06532元,转换因子为1.0373。根据基点价值法,该机构为对冲利率风险,应选用的交易策略是(??)。
该机构持有国债现货,为对冲利率风险,应做空国债期货合约。该国债的基点价值为:1000000000.06045100=60450。国债期货的基点价值为:1 0000000.06532100d-1.0373≈629.7。需要对冲的数量为:60450629.7≈96(手)。
某交易者以1 3500元/吨卖出5月棉花期货合约1手,同时以13300元/吨买入7月棉花期货合约1手,当两合约价格为()时,将所持合约同时平仓,该交易盈利最大。
该交易者平仓时需要买入5月份合约,卖出7月份合约,则5月份合约价格越低,7月份合约价格越高,交易者盈利越大。选项A:投资者盈利=(13500-13600)+(13800-13300)=400(元/吨);选项B:投资者盈利=13500-13300-13700+13600=100(元/吨);选项C:投资者盈利=13500-13300-13200+13500=500(元/吨);选项D:投资者盈利
=13500-13300-13800+13200=-400(元/吨)。综上应当选C。
按道氏理论的分类,市场波动的趋势分为( )等类型。
对期权权利金的表述正确的有( )。
权利金就是期权的价格,是期货期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。期权权利金对于期权的买方来说,是其买入期权可能遭受损失的最高限度;对于卖方而言,卖出期货期权立即可以获得一笔权利金收入,而不必马上进行期货合约的交割。在期权交易中,期权权利金在交易所内讨价还价形成。
关于股指期货理论价格相关的假设条件,下列描述中正确的有( )。
股指期货理论价格相关的假设条件有:暂不考虑交易费用,期货交易所需占用的保证金以及可能发生的追加保证金也暂时忽;期、现两个市场都有足够的流动性,使得交易者可以在当前价位上成交;融券以及卖空极易进行,且卖空所得资金随即可以使用。
4月10日,某交易者在CME市场交易4手6月期英镑期货合约,价格为GBP/USD=1.4475(交易单位为62500英镑);同时在LIFFE市场交易相同数量的6月期英镑期货合约,价格为GBP/USD=1.4885(交易单位为25000英镑)。5月10日,该交易者将合约全部平仓,成交价格均为GBP/USD=1.4825。若该交易者在CME、LIFFE市场进行套利,则合理的交
易方向为( )。
该交易者在CME、LIFFE两个交易所之间进行套利,在CME市场上交易的英镑期货合约价格上涨,在LIFFE市场上交易的英镑期货合约价格下跌。因此,该交易者应该卖出LIFFE英镑期货合约的同时,买入CME英镑期货合约。
比较典型的持续形态有( )。
关于β系数,以下说法正确的有( )。
A、B、C三项,假定一个组合P由n个股票组成,第i个股票的资金比例为Xi(X1+X2+…+Xn=1);βi为第i个股票的β系数,则有:β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。D项,β系数是根据历史资料统计而得到的,在应用中,通常就用历史的β系数来代表未来的β系数。
关于沪深300指数期货持仓限额制度,下列说法正确的有( )。
A、D两项,根据我国境内期货持仓限额在具体实施中的规定,同一客户在不同期货公司开仓交易,其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额;会员(客户)持仓达到或者超过持仓限额的,不得同方向开仓交易。C项,沪深300指数期货的持仓限额是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量。B项,交易所可以根据不同
期货品种的具体情况,分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准。
利率互换的常见期限有( )。
买入套期保值一般可运用于如下一些情形( )。
买入套期保值的操作主要适用的情形:①预计未来要购买某种商品或资产,购买价格尚未确定时,担心市场价格上涨,使其购入成本提高。②目前尚未持有某种商品或资产,但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸),担心市场价格上涨,影响其销售收益或者采购成本。
期货交易的基本特征包括( )等。
期货交易所统一指定交割仓库,其目的有( )。
由于在商品期货交易中大多涉及大宗实物商品的买卖,因此统一指定交割仓库,可以保证卖方交付的商品符合期货合约规定的数量与质量等级,保证买方收到符合期货合约规定的商品。
期货交易者根据进入期货市场的目的不同,可分为( )。
套利交易中模拟误差产生的原因有( )。
套利交易中模拟误差来自两个方面:一方面,组成指数的成分股太多,短时期内买进或卖出太多股票有困难,并且准确模拟将使交易成本大大增加,对于一些成交不活跃的股票来说,买卖的冲击成本非常大;另一方面,股市买卖有最小单位的限制,很可能产生零碎股,也会引起模拟误差。
投资者买入上证50ETF基金,同时卖出上证50期货合约,以期持有一段时间后再同时进行反向交易获利。以下说法正确的有( )。
当存在期价高估时,交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易,这种操作称为“正向套利”;当存在期价低估时,交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易,这种操作称为“反向套利”。
外汇期权按期权持有者可行使交割权利的时间的不同可分为( )。
( )属于反向市场。
当标的物的市场价格( )时,对看跌期权多头有利。
标的资产价格下跌越多,买方行权可能性越大,行权卖出标的物后获取收益的可能性越大,获利可能越多。标的资产价格波动率越大、波动幅度越大,看涨或看跌期权的多头越有利、期权价格越高。
当期货价格低于现货价格时,基差为正值,这种市场状态称为( )。
董事会是公司制交易所的常设机构,对股东大会负责,一般行使以下( )职权。
根据金融期货投资者适当性制度,对于个人投资者申请开立金融期货交易编码,下列说法正确的是( )。
股票指数通常的计算方法有( )。
关于卖出看涨期权的目的,以下说法正确的有( )。
关于期货交易和远期交易,下列叙述正确的有( )。
B项远期交易属于现货交易,是现货交易在时间上的延伸。故本题选ACD。期货交易的是标准化合约,它所确定的未来商品价格决定了期货期权执行价格和权利金水平。
关于期权权利金的说法,正确的有( )。
关于远期利率协议的说法,正确的有( )。
远期利率协议的买方是名义借款人,卖方则是名义贷款人。之所以称为“名义”,是因为借贷双方不必交换本金。在远期利率协议下,如果参照利率超过合同的协议利率,那么卖方就要支付给买方一笔结算金,以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失;反之,则由买方支付给卖方一笔结算金。
国内某进口企业3个月后需要支付欧元货款,而企业自身的外汇储备主要为美元存款,假设企业预期欧元兑美元汇率升值,则该企业可以通过( )来进行套期保值。
该企业预期欧元兑美元汇率上升,则该企业可以通过买入欧元/美元看涨期权来实现套期保值,即该企业通过支付一定的期权费获得在3个月后以确定汇率兑换欧元的权利,若3个月后欧元升值,该企业选择行权,若欧元没有升值甚至贬值,则放弃行权,在外汇市场上以即期汇率兑换美元。另外,该企业也可以通过买入欧元/美元期货来规避欧元升值的风险。
价格形态的主要类型有( )。
就商品而言,持仓费是指为持有该商品而承担的( )等成本。
某菜籽经销商在郑州商品交易所做卖出套期保值,在某月份菜籽期货合约上建仓20手,建仓时基差为-20元/吨,以下说法正确的是( )。(每手10吨,不计手续费等费用)
进行卖出套期保值时,如果基差走强,两个市场盈亏相抵后存在净盈利,它可以使套期保值者获得一个更为理想的价格。如果基差走弱,两个市场盈亏相抵后存在净亏损。A项,基差走强,套期保值存在净盈利,净盈利=[10-(-20)]2010=6000(元);B项,基差走弱,套期保值存在净亏损,净亏损=[-20-(-40)]2010=4000(元);C项,基差走弱,套期保值
应存在净亏损;D项,基差走强,套期保值应存在净盈利。
某交易者以36980元/吨买入20手天然橡胶期货合约后,符合金字塔式增仓原则的有( )。
某套利者打算利用沪锌期货进行套利,T0时刻建仓后期货价格变化情况如下表所示。平仓时,价差扩大的情形有( )。
计算建仓时的价差,须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。为保持一致性,计算平仓时的价差,也要用建仓时价格较高的合约平仓价格减去建仓时价格较低的合约平仓价格。开仓时的价差=17015-16895=120(元/吨)。在题干所述四种情况下平仓时的价差及价差变化情况分别为:①16995-16870=125(元/吨)>120(元/吨),价差扩大;
②16980-16865=115(元/吨)<120(元/吨),价差缩小;③17335-17205=130(元/吨)>120(元/吨),价差扩大;⑧17175-17070=105(元/吨)<120(元/吨),价差缩小。
某投资者卖出一张9月到期,执行价格为875美分/蒲式耳的大豆期货看涨期权,该投资者了结该期权的可能的方式有( )。
期权空头头寸可通过对冲平仓、接受买方行权、持有合约至到期的方式了结头寸。因为是卖出看涨期权,所以接受买方行权时,需要卖出期权标的物;作为空头头寸,对冲平仓时,需要买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的看涨期权。
目前我国期货市场已上市的品种有( )等。
期货公司资产管理业务的投资范围包括( )。
期货公司资产管理业务的投资范围包括:①期货、期权及其他金融衍生品;②股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等;③中国证监会认可的其他投资品种。资产管理业务的投资范围应当遵守合同约定,不得超出前款规定的范围,且应当与客户的风险认知与承受能力相匹配。
期货市场技术指标分析一般以( )作为分析基础。
期权卖方获得期权空头或期权空头头寸后,只能( )。
期权买方获得期权多头头寸后,可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结,也可以持有期权至合约到期;期权卖方获得期权空头或期权空头头寸后,只能够通过对冲平仓了结头寸,或接受买方行权,或持有期权至合约到期。
商品期货合约的履约方式有( )。
升贴水的高低与( )有关。
世界上影响范围较大、具有代表性的股票指数有( )。
会员制期货交易所的最高权力机构是理事会。( )
错误
会员制期货交易所的会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成,是会员制期货交易所的最高权力机构。理事会是会员大会的常设机构,对会员大会负责,执行会员大会决议。
集中交割也叫一次性交割。( )
正确
集中交割也叫一次性交割,是指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。
缴纳会员资格费是取得会员制期货交易所会员资格的基本条件之一,并以会员出资额设定投资回报比例。( )
错误
缴纳会员资格费是取得会员制期货交易所会员资格的基本条件之一,其不是投资行为,不存在投资回报。故本题选B。
期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。( )
正确
期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。
期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。( )
正确
期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易。
期货市场可以降低价格波动对行业发展的不利影响,有助于稳定国民经济。( )
正确
期货市场是提供分散、转移价格风险的工具,有助于稳定国民经济。
3个月欧洲美元期货属于短期利率期货品种。( )
正确
国际市场较有代表性的短期利率期货品种有3个月欧洲美元期货、3个月银行间欧元拆借利率期货和3个月英镑利率期货等。
持有外汇负债的投资者,为防止未来偿付时该货币升值,可在外汇期货市场做空头套期保值。( )
错误
外汇期货空头套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产,为防止未来该货币贬值,而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易,从而在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制,回避汇率变动风险。题中描述的是外汇期货多头套期保值的情形。故此题选B。
当某期货合约以涨跌停板价格成交时,成交撮合实行平仓优先和时间优先原则,但平仓当日新开仓位不适用于时间优先原则。( )
错误
当某合约以涨跌停板价格成交时,成交撮合实行平仓优先和时间优先原则,但平仓当日新开仓位不适用于“平仓优先”原则。
各个国家期货交易所的组织形式不完全相同,一般可分为会员制和公司制两种。目前公司翻的期货交易所更倾向于向会员制转化。( )
错误
目前会员制的期货交易所更倾向于向公司制转化。故本题选B。
股票指数期货和股票期货的合约标的物是不同的,股票期货合约的对象是单一的股票,而股指期货合约的对象是代表一组股票价格的指数。( )
正确
题干表述正确。
股指期货期现套利交易中的模拟误差不会给原先的预期利润带来影响。( )
错误
股指期货期现套利交易中的模拟误差会给套利者原先的利润预期带来一定的影响。
经期货交易所审批的套期保值头寸,其持仓也要受持仓限额的限制。( )
错误
进行套期保值交易和套利交易的客户的持仓按照交易所有关规定执行,不受持仓限额限制。
客户交易保证金不足的,交易所应立即对其持仓实行强行平仓。( )
错误
保证金不足的应该先通知客户追加保证金没有追加的才强行平仓。
利用期货市场进行套期保值,能使生产经营者转移现货市场价格风险,达到锁定生产成本,实现预期利润的目的。( )
正确
期货市场在微观经济中的作用包括:锁定生产成本,实现预期利润;利用期货价格信号,组织安排现货生产;期货市场拓展现货销售和采购渠道。
每一根K线标示了某一交易时间段中的开盘价、收盘价、结算价和平均价。( )
错误
每一根K线标示了某一交易时间段中的开盘价、收盘价、最高价和最低价。
某日,上证50ETF基金的价格为2.500元,该标的执行价格为2.450元的看跌期权属于虚值期权。( )
正确
当看涨期权的执行价格高于其标的资产价格,看跌期权的执行价格低于其标的资产价格时,被称为虚值期权。
目前我国的期货结算机构完全独立于期货交易所。( )
错误
目前我国境内四家期货交易所的结算机构均是交易所的内部机构。
期权的选择权是指期权买卖双方都有权利选择买入或卖出标的资产的权利。( )
错误
期权(Options),也称为选择权,是指期权的买方有权在约定的期限内,按照事先确定的价格,买入或卖出一定数量标的资产的权利。
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