（　　）是一种法定的垄断权，其他企业及个人未经专利权人的许可，不能使用该专利技术，这是该专利获得超额经济收益的保证。

甲公司预计未来5年的企业自由现金流量分别为80万元、110万元、150万元、160万元和180万元；根据公司的实际情况推断，从第6年开始，企业自由现金流量将维持在180万元的水平。假定加权平均资本成本为10%，现金流量在期末产生，甲公司的永续价值在评估基准日的现值约为（　）。

甲公司2017年的每股净收益为4元，股利支付率为30%。每股权益的账面价值为12元，公司在长期时间内将维持2%的年增长率。公司的权益资本成本为12%，公司的P/B值为（　）。

对企业收益期的确定，应首先考虑的因素是（　）。

被评估资产购置于2010年，账面价值为35万元。已知2010年的定基物价指数为102%，2012年的定基物价指数为106%，从2013年开始，同类价格指数每年比上一年上涨1%，若不考虑其他因素，被评估资产在2016年重置成本为（　）万元。

下列关于商标资产的说法中，不正确的是（　　）。

不同于其他无形资产，商誉存续期间没有法定限制，它只依赖于企业的经营状况。只要企业遵守诚实守信的原则，不断提高产品质量，改善服务态度，商誉就能持续下去，这体现了商誉的（　　）特征。

下列关于上市公司比较法价值比率计算的时间区间的说法中，错误的是（　）。

下列事项中，企业价值评估时进行宏观环境分析通常不涉及的是（　）。

下列关于企业价值评估范围的说法中，正确的是（　）。

某企业的预期年收益额为20万元，该企业的各单项资产的评估价值之和为80万元，行业平均收益率为20%，并以行业平均收益率作为适用资产收益率，则商誉的评估值为（　）元。

下列工作中，企业价值评估时进行收益预测通常不涉及的是（　）。

甲公司是我国一家专业生产婴幼儿用品的企业。为了调整我国的人口政策，2015年10月十八届五中全会决定全面放开二胎，并于2016年1月1日起正式实施。二胎政策的放开对于甲公司来说无疑是利好消息，因此甲公司决定加大婴幼儿用品的资金投入，并通过必要的营销措施刺激消费者购买。根据以上信息可以判断，甲公司所面临的外部环境因素是（　）。

甲公司经评估的股东全部权益价值为480万元，可辨认净资产市场价值为360万元，投入资本报酬率为12%，假定行业平均收益水平为10%，甲公司的商誉价值为（　）。

已知企业的所有者权益为4000万元，付息债务为6000万元，且以后期间保持该资本结构不变。权益资本成本为8%，债务税前资本成本为5%，企业所得税税率为25%,则企业价值评估要求的加权平均资本成本为（　）。

下列影响因素中，不属于商标资产价值影响因素的是（　）。

下列经济事项中，通常不需要进行商标资产评估的是（　）。

下列关于商誉评估的说法中，正确的是（　）。

下列无形资产评估方法中，不属于收益法具体评估方法的是（　）。

下列关于增量收益法的说法中，错误的是（　）。

下列无形资产中，不能用于质押的是（　）。

下列关于著作权资产评估对象的说法中，错误的是（　）。

企业在市场竞争中逐步形成的赖以实现盈利的特有商务结构及其对应的业务结构指的是（　　）。

在使用收益法评估企业价值时，在下列收益率中，可作为企业价值评估折现率中的无风险报酬率的最好选择是（　　）。

下列关于增量收益法的说法中，错误的是（　）。

甲企业是一家家电生产企业，在研究某地市场需求时，该公司市场人员首先搜集了该地区近几年家庭数量及每年新结婚数量的数据。根据以上信息可以判断甲企业在做决策时非常看重（　　）。

可以用来比较不同价值比率样本的离散程度的统计方法是（　　）。

资本收益率与资产收益率的关系可以表示为（　　）。

一项专利资产转让价500万元、一项商标资产转让价1000万元等都是以（　　）方式计量其价值的。

相比于总价计量方式，在市场评估法中具有更强操作性的方法是（　　）。

以下商标具有专有性和排他性的有（　　）。

在从价计量方式下采用市场法评估无形资产，关键是对分成率的测算。通过市场途径测算分成率的方法主要包括（　）。

下列调研方法中，无形资产清查核实时常用的有（　）。

下列收益期限中，适用于无形资产的类型有（　）。

下列基本假设中，企业价值评估通常选择的有（　）。

下列关于资产基础法局限性的说法中，正确的有（　）。

下列原则中，企业价值评估时收集和筛选信息应遵守的有（　）。

依据市盈率指标的计算公式，下列各项中，属于市盈率指标驱动因素的有（　　）。

下列经济变量中，企业价值评估时进行行业分析通常需要调查分析的有（　）。

下列关于折现率与收益口径关系的说法中，正确的有（　）。

A公司拟转让所持有的甲公司15%的股权，委托某资产评估机构对甲公司的股东全部权益进行评估。价值类型为市场价值。评估基准日为2017年12月31日。评估方法为收益法。

　　甲公司是以生产台灯为主的公司。公司自创建至今，账面利润基本上是盈利的，尤其是近三年，营业收入均超过2500万元，2015年达2550万元，2016年达2830万元，2017年达3100万元。因此，甲公司受到了外界的一致认可，公司员工对公司的发展前途也充满了信心。为谋求进一步发展，甲公司近几年还扩大了生产规模，不仅加大了对流动资产的投资，也加大了对固定资产的投资。

　　经预测，甲公司2018－2022年的未来5年预期营业收入分别为3500万元，3750万元，4000万元，4750万元，5000万元，从第6年起，每年收入处于稳定状态，保持在5000万元的水平上。各年的折旧和摊销额分别为100万元、120万元、180万元、200万元、220万元。未来甲公司利润率（利润总额/营业收入）也将稳定在20%左右。甲公司的生产经营主要依靠自有资金，评估基准日贷款余额为0，预测期也没有借款计划。甲公司所得税率为25%。

　　此外，为逐渐扩大生产经营规模，甲公司未来各年拟追加投入扩建生产设备。经预测，甲公司未来5年的资本性支出分别为200万元、300万元、350万元、320万元、280万元。同时，各年需要追加的营运资金占当年营业收入的比例约为2%。

　　甲公司还有两项非经营性资产。其一是持有上市公司乙公司的120万股股份（为有限售条件的流通股，限售期截止日为2018年10月23日），占乙公司股权比例的3.5%。截至评估基准日2017年12月31日，甲公司持有乙公司股份的账面价值为900万元，按账面价值计算的每股价格为7.5元。评估基准日乙公司股票的平均收盘价为8.2元/股，其所在行业缺乏流动性折扣为30%。其二是一笔与关联方往来的其他应收款，评估价值为125万元。经评估，该项其他应收款预计能够在合理期限内收回，不会发生坏账损失。除此之外，还有一项非经营性负债，为一笔应付股利，评估价值为80万元。

　　评估基准日中长期国债的市场到期收益率为3.5%，中长期贷款利率平均为5.5%。甲公司适用的β值为1.21，市场风险溢价水平为7.2%，特定风险调整系数为2%。

　　补充：永续期的股权现金流量为600万元。

　　要求：

　　（1）计算2018－2022年甲公司股权自由现金流量。

　　（2）计算适用于甲公司的折现率。

　　（3）假设现金流量在期末产生，计算2018－2022年甲公司的收益现值。

　　（4）计算永续价值在评估基准日的现值。

　　（5）不考虑资金的时间价值，计算评估基准日非经营性资产和负债的价值。

　　（6）计算甲公司股东全部权益的评估价值。

资产评估专业人员采用资产基础法对甲公司股东全部权益进行评估，价值类型为市场价值。在对企业表内、表外各项资产和负债进行评估的过程中发现以下事项：

　　存货包括原材料、半成品、产成品和低值易耗品，评估基准日市场价值为7200万元，同时发现待摊费用核算内容为在用工装器具，评估基准日市场价值为80万元。在建工程包括一项新厂房建设工程和一项原有生产线的技术改造工程，其中，按照评估基准日实际完工程度评估的在建厂房市场价值为1100万元，未入账工程欠款500万元。原有生产线技术改造实际投入400万元，评估基准日设备已经改造完毕，未形成新的设备，但整条生产线的市场价值提升为2000万元。固定资产包括设备（生产线）、厂房、道路和围墙等，评估基准日市场价值为9500万元。企业注册了“Z牌”商标，该商标资产虽然在甲公司账上未体现，但是评估基准日市场价值为1000万元。

　　经评估，甲公司流动资产评估价值为10700万元，非流动资产（不含账外资产）评估价值为22600万元，负债评估价值为23000万元。

　　要求：

　　（1）分析说明评估基准日存货类资产的评估价值。

　　（2）不调整负债的情况下，分析计算在建工程和固定资产的评估价值。

　　（3）商标资产是否纳入评估范围？说明理由。

　　（4）计算甲公司股东全部权益价值。

甲公司拥有的“P”系列注册商标主要用于“P”牌电视机。多年来，“P”牌电视机以其卓越的产品质量为广大消费者所熟悉和喜爱，曾多次被评为国家级、部级、市级的优秀产品，在中国市场上享有极高的声誉和知名度。“P”牌电视机在其长期的发展中，积累形成了牢固而扎实的竞争优势。特别是在技术上，甲公司一直掌握着“P”牌电视机生产制造的核心，通过不断的技术创新和设备材料更新改造，保持着行业中的技术领先。

　　乙公司长期从事电视机的生产制造工作，但由于缺少品牌效应的影响，销售情况始终未能有跨越性的突破。因此，为了提高其产品的市场占有率，希望从甲公司获得其“P”系列注册商标的使用权。2018年3月，经董事会决议，甲公司拟授权乙公司使用其“P”系列注册商标生产“P”牌电视机，并提供相应的管理、技术、市场等方面的支持。甲、乙公司经过谈判达成了商标授权使用的初步协议，确定“P”商标授权使用期限为5年，采用普通许可方式。为确定“P”商标授权使用费金额，需对其价值进行评估，评估基准日为2017年12月31日。

　　甲公司历史年度平均利润率（利润总额/营业收入）为32%。乙公司为20%。经分析，预计乙公司在使用甲公司“P”系列注册商标后，平均利润率可提升至30%。参考“P”牌电视产品历史销售情况，考虑到未来竞争者的介入，同时结合乙公司自身产能和市场情况，预测未来年度“P”牌电视机产品销售价格为：评估基准日后第1～2年维持现行的5 000元／台的价格；第3年每台降400元；第4～5年每台降300元。销售数量在2018－2 022的各年分别为：4万台、4.7万台、5万台、4.9万台、4.8万台。

　　经分析，乙公司无形资产中商标资产贡献率约为65%，预测年度保持稳定。评估基准日5年期国债到期收益率3.5%，1年期国债到期收益率3%。影响商标资产的政策风险1%，法律风险1%，市场风险为2%，技术替代风险3%，公司管理风险2%。甲、乙公司所得税率均为25%。

　　要求：

　　（1）说明本次商标资产评估对象。

　　（2）按照差额法计算乙公司无形资产的超额收益率。

　　（3）计算“P”系列商标的超额收益率。

　　（4）确定商标资产收益期限，并说明理由；计算预测各期商标资产超额净收益。

　　（5）采用累加法计算商标资产折现率。

　　（6）假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。

乙公司属汽车制造行业，主要从事汽车的生产制造，为非上市公司。甲公司拟转让所持乙公司25%的股权，委托资产评估机构对拟转让股权价值进行评估。评估基准日为2017年12月31日。截至评估基准日乙公司资产总额360 000万元，净资产125 000万元，2017年度营业收入280 000万元，净利润16 800万元。

　　资产评估专业人员选择上市公司比较法对乙公司拟转让的25%股权价值进行评估。初步筛选出在资产规模、业务收入规模比较接近的同行业5家公司，相关数据见下表。

　　表1　初步筛选5家公司数据

根据乙公司所在行业特点，经分析选择P/E作为价值比率。5家公司在盈利能力、成长能力、营运能力指标方面与乙公司存在一定差异。各项指标均以乙公司为标准分100分进行对比调整,低于乙公司相应指标的调整系数小于100,高于乙公司相应指标的则调整系数大于100。经指标差异对比得出下表。表2 5家公司价值比率调整指标评分汇总表

根据相关研究，被评估企业所在行业缺乏流动性折扣为33%，控制权溢价率为18%。

　　要求：

　　（1）根据营业收入、资产总额，选择与乙公司差异最小的3家可比公司，并简要说明理由。

　　（2）分别计算3家可比公司的价值比率P/E。

　　（3）根据3家可比公司盈利能力、成长能力、营运能力指标得分，分别计算对应的调整系数。

　　（4）分别计算3家可比公司调整后P/E。

　　（5）按照3家可比公司等权重方式，计算乙公司P/E。

　　（6）根据乙公司对应财务数据和折扣因素，计算乙公司25%股权价值。