下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（　　）。

甲公司拟投资某项目，一年前花费10万元做过市场调查，后因故中止。现重启该项目，拟使用闲置的一间厂房，厂房购入时价格2000万元，当前市价2500万元。项目还需投资500万元购入新设备。在进行该项目投资决策时，初始投资是（　　）万元。

某两年期债券，面值1000元，票面利率10%，每半年付息一次，到期还本。假设有效年折现率是10.25%，该债券刚刚支付过上期利息，其价值是（　　）元。

证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要收益率与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（　）。

有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（　）万元。

根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，（　）

ABC公司20×1年取得为期1年的周转信贷额2000万元，承诺费率为0.4%。20×1年1月1日从银行借入1000万元，7月1日又借入600万元，如果年利率为4%，则ABC公司20×1年末向银行支付的利息和承诺费合计为（　）万元。P120

某公司采用随机模式进行现金管理。已知持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金余额的下限为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，则此时应当投资于有价证券的金额是（　）元。P119

电信运营商推出“手机10元保号，可免费接听电话和接收短信，主叫国内通话每分钟0.2元”套餐业务，若选用该套餐，则消费者每月手机费属于（　）。

使用成本分析模式确定现金持有规模时，在最佳现金持有量下，现金的（　）。

下列关于生产预算的表述中，错误的是（　）。P169

下列各项预算编制方法中，不受现有费用项目和现行预算束缚的是（　）。

关于投资中心，说法不正确的是（　）。

企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可采取的措施是（　）

下列金融工具中，属于固定收益证券的是（ ）。

下列关于约当产量法下的先进先出法的表述中，正确的是（）。

假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中，会引起欧式看涨期权价值变大的是（）。

A产品的理想标准成本为50元/件，历史平均水平为60元/件，下列各项中，可能是其正常标准成本的是（）。

甲公司2020年的营业收入为1500万元；可比公司乙2020年的营业收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50%，预计年度的增长率为3%。乙公司的β系数为1.5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的报酬率为10%，则按相对价值评估模型，甲公司2020年的股权价值为（）万元。

甲企业上年的可持续增长率为8%，净利润为400万元（留存240万元），上年利润分配之后资产负债表中留存收益为600万元，预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中的留存收益为（）万元。

甲企业生产 X 产品，固定制造费用预算 125000 元。全年产能 25000 工时，单位产品标准工时 10 小时。2020年实际产量 2000 件，实际耗用工时 24000 小时。固定制造费用闲置能量差异是（　　）。

A公司股票当前每股市价为42元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份5元，看跌期权每份4元。两种期权执行价格均为40元，到期时间均为6个月。假设6个月后该股票价格为45元，则空头对敲组合的净损益为（）元。

某公司2020年的净利润为80万元，折旧与摊销为30万元，经营营运资本净增加80万元，分配股利40万元，税后利息费用为20万元，净负债增加100万元，公司未新发或回购股票。下列说法中，正确的是（）。

甲公司2019年9月的实际产量为5000件，实际工时为6000小时，实际支付的工人工资为90000元，标准工资率为18元/小时，标准单位工时为1.1小时/件。则直接人工工资率差异为（　　）元。

甲企业本月的产品是 A、B、C，其中 A 和 B 是联产品，C 是副产品。产量分别为 A10000 个，B8000个，C100 个。在分离前发生的总的加工成本为 500000 元。A、B、C 均需要进一步加工才能对外出售，进一步加工需要发生的成本分别为 A2.0 元/个、B1.8 元/个、C0.1 元/个，A、B、C 产品的售价分别为 52 元/个、46.8 元/个、6.1 元/个。采用可变现净值法分配联合成本，则 A 产品的单位成本为（　　）元。

假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中，会引起期权价值同向变动的是（　　）。

下列关于作业成本动因的表述中，不正确的是（　　）。

A 公司生产单一产品，按正常标准成本进行成本控制。公司预计下一年度的原材料采购价格为 21元/公斤，运输费为 3 元/公斤，运输过程中的正常损耗为 5%，原材料入库后的储存成本为 1 元/公斤。下年度实际耗用原材料 10000 公斤，实际价格为 25 元，则下年的直接材料价格差异为（ ）元。

下列关于利润表预算的表述中，不正确的是（ ）。

某企业2019年第一季度产品生产量预算为1500件，单位产品材料用量5千克/件，季初材料库存量1000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10%安排季末存量，预算第二季度生产耗用7500千克材料。材料采购价格预计12元/千克。季度初应付账款余额为40000元（全部是材料款），材料采购的货款在当季支付20%，剩余的80%下季度支付。该企业第一季度支付的采购货款为（　　）元。

可控成本是指在特定时期、特定责任中心能够直接控制其发生的成本。作为可控成本，应该满足的条件不包括（　　）。

甲公司正在编制直接材料预算。预计单位产成品材料消耗量 10 千克，材料价格 40 元/千克，第一季度期初、期末材料存货分别为 600 千克和 550 千克；第一季度、第二季度产成品销量分别为 300 件和 250 件；期末产成品存货按下季度销量 10%安排。预计第一季度材料采购金额是（　　）元。

某企业的净经营资产净利率为 50%，净负债为 15 万元，股东权益为 20 万元，税后利息费用为 6 万元，则该企业的权益净利率为（ ）。

某递延年金为从第5期期初开始，每期发生1000元的等额支付，共计发生10期，假设折现率为8%，则该递延年金现值的表达式为（　　）。

甲投资人以自有资金 1000 万元和按 5%无风险利率借入资金 400 万元进行证券投资，证券市场组合的期望报酬率是 20%，则甲投资人的期望报酬率是（ ）。

甲公司 2020 年平均经营资产为 1000 万元，平均经营负债为 600 万元，净利润为 200 万元，金融损益为－40 万元。则甲公司 2020 年的净经营资产净利率为（　　）。

下列关于动态回收期法的表述中，不正确的是（　　）。

已知无负债的权益资本成本 10%，债务税前资本成本 5%，企业所得税税率 25%，债务市场价值等于权益市场价值，根据有税的 MM 理论，考虑企业所得税的加权平均资本成本是（ ）。

下列关于股票期权的说法中，正确的是（　　）。

甲公司为一家上市公司，最近五年该企业的净利润分别为2000万元、2400万元、3000万元、3100万元、2800万元。如果采用相对价值模型评估该企业的价值，则适宜的模型是（　　）。

以甲股票为标的物的欧式看涨期权和看跌期权的执行价格相同，均为 6 个月后到期。已知 6 个月的无风险利率为 4%，看涨期权的价格为 8 元，看跌期权价格为 5 元，甲股票的现行价格为 25 元，则利用平价定理可知，执行价格为（　　）元。

甲公司 2020 年利润分配方案以及资本公积转增股本相关信息如下：每 10 股派发现金股利 2.4 元，每 10 股转增 8 股并且派发股票股利 2 股。股权登记日为 2021 年 2 月 20 日，股权登记日甲股票开盘价为 25 元，收盘价为 24 元。则在除息日，甲公司发放现金股利、股票股利以及资本公积转增资本后的股票除权参考价为（　　）元。

某企业打算向银行申请借款 200 万元，期限一年，报价利率 10%，下列计算结果不正确的是（ ）。

A公司在生产经营淡季总资产为1200万元，在生产经营旺季总资产为1400万元。企业的长期负债、经营性流动负债和股东权益可提供的资金为1000万元。则该公司采取的营运资金筹资策略是（　　）。

甲企业按 2/10、n/30 的条件购入货物 10 万元，由于资金周转困难，甲企业放弃了现金折扣，并且第 70 天支付的货款。则按照复利计算的放弃现金折扣的成本为（　　）。

W公司是一家汽车制造企业，受新冠疫情的影响，拟进入前景看好的医用外科口罩生产行业，为此W公司拟投资新建厂房，投资后W公司的资产负债率为45%。N公司是医用外科口罩生产行业的代表企业，没有财务风险的贝塔系数为1.2，包含财务风险的贝塔系数为1.6。已知无风险利率为4%，股票市场风险溢价为10%，所得税税率为25%，则新项目的权益资本成本为（　　）。

下列关于经济增加值与剩余收益的说法中，不正确的是（　　）。

企业目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该资本结构也是（　　）。

下列各项说法中，符合流动性溢价理论的是（　　）。

甲公司下属投资中心本期部门税前经营利润 15 万元，部门平均资产 100 万元（其中平均非经营资产 20 万元），部门平均经营负债 30 万元，该部门要求的税前投资报酬率为 10%，该中心的剩余收益是（　　）万元。

甲公司 2020 年年初未分配利润-100 万元，2020 年实现净利润 1200 万元。公司计划 2021 年新增资本支出1000 万元，目标资本结构（债务∶权益）为 3∶7。法律规定，公司须按净利润 10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策，应发放现金股利（　　）万元。

下列关于递延年金的表述中，错误的是（　　）。

有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（　　）。

甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高 8000 万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的 0.5%于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款 5000 万元，年利率 8%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（　　）。

由于通货紧缩，A 公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与营业收入之间存在着稳定的百分比关系，且不存在可动用金融资产。现已知经营资产销售百分比为 55%，经营负债销售百分比为 15%，预计下年营业净利率为 10%，股利支付率为 20%。据此，可以预计下年销售增长率为（　　）。

下列关于认股权证与以股票为标的物的看涨期权的表述中，不正确的是（　　）。

甲公司准备以当前 22 元/股的市价发行 800 万股普通股股票，预计发行费用为 2 元/股，刚刚发放的股利为3 元/股，以后每年股利增长率为 5%，则该普通股的资本成本是（　　）。

下列各项经济增加值中，公司每一个经营单位都需要使用不同的资本成本的是（　　）。

某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 5%，刚刚支付的每股股利为 1 元，未来不增发新

股或回购股票，保持当前的经营效率和财务政策不变，期末净经营资产净利率为 10%、营业净利率为 4%、

期末净经营资产周转次数为 2 次、期末净经营资产权益乘数为 1.5、利润留存率为 40%，则该企业的普通股资本成本为（ ）。

下列各项作业中，属于品种级作业的是（　　）。

下列关于平行结转分步法的说法中，正确的是（　　）。

甲公司是一家制造业企业，每股营业收入 40 元，销售净利率 5%，与甲公司可比的 3 家制造业企业的平均市销率是 0.8 倍，平均销售净利率 4%。用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是（　　）元。

在下列业绩评价指标中，最适合评价利润中心部门经理的是（　　）。

甲公司采用随机模式进行现金管理。最低现金持有量 100 万元，现金返回线 150 万元。假设某日甲公司的现金余额是 280 万元，下列操作中正确的是（　　）。

甲公司 2020 年营业收入 1000 万元，变动成本率 60%，固定成本 200 万元，利息费用 40 万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（　　）。

甲企业采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行机器调试，在对调试作业中心进行成本分配时，最适合采用的作业成本动因是（　　）。

在“利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息支出”计算式中，分子的“利息费用”是（　　）。

甲公司是一家空调销售企业，每年的 6～9 月是销售旺季，其余月份是销售淡季。管理层拟用应收账款周转率评价公司的管理效率，由于公司收账力度不够，导致坏账准备金额比较大，该公司适合使用的公式是（　　）。

与个人独资企业相比，公司制企业的特点有（　　）。

甲公司是一家电子计算器制造商，计算器外壳可以自制或外购。如果自制，需为此购置一台专用设备，购价 7500元（使用 1年，无残值），单位变动成本 2元。如果外购，采购量 10000件以内，单位报价 3.2元；采购量 10000件及以上，单位报价可优惠至 2.6元。下列关于自制或外购决策的说法中，正确的有（　　）。

股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，以下相关表述中正确的有（　　）。

甲公司准备变更信用政策，拟选用缩短信用期或提供现金折扣两项措施之一。下列关于两项措施相同影响的说法中，正确的有（　　）。

因大米的市场需求增长，南方某农场在决定是否生产双季稻时，下列各项需考虑的有（　　）。

下列选项中，责任中心判断一项成本是否可控的条件有（　　）。

定期预算法与滚动预算法相比，其优点有（　　）。

下列关于内部转移价格的说法中，不正确的有（　　）。

甲公司是一家空调生产企业，采用作业成本法核算产品成本，现正进行作业库设计，下列说法正确的有（　　）。

下列关于股票回购和现金股利影响的说法中，属于二者共同点的有（　　）。

甲持有乙公司股票，乙公司 2020 年利润分配方案是每 10 股派发现金股利 2 元，同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。假设利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，下列关于利润分配结果的说法中，正确的有（　　）。

下列相关公式中，错误的有（　　）。

下列各项措施中，可降低应收账款周转天数的有（　　）。

下列关于经营风险和财务风险的说法中，正确的有（　　）。

甲企业按照随机模式确定的货币资金最佳上限为 20000 元，下限为 8000 元，下列说法中正确的有（　　）。

企业两年前打算投资一新型产品，请专业人士进行了可行性分析，花费2万元，由于前景并不明确，因此该甲投资计划被搁置。随着科技的发展，该新型产品市场前景越发明朗，该计划被重新提上日程。该产品的生产需要使用甲企业一闲置设备，该设备如果出租每年可获得租金10万元，但是公司规定该设备不可出租。下列关于各项成本判断的说法中，正确的有（　　）。

已知 A 公司销售当季度收回货款 55%，下季度收回货款 40%，下下季度收回货款 5%，预算年度期初应收账款金额为 28 万元，其中包括上年第三季度销售形成的应收账款 10 万元，第四季度销售形成的应收账款 18 万元，则下列说法正确的有（ ）。（不考虑增值税）

作为业绩评价指标，下列关于经济增加值的说法中正确的有（　　）。

下列各项中，属于平衡计分卡财务维度的业绩评价指标有（ ）。

下列关于简化的经济增加值的说法中，不正确的有（　　）。

企业采用分步法计算产品成本时，可根据生产特点和管理要求选择逐步结转分步法或平行结转分步法。下列关于这两种方法的说法中，正确的有（　　）。

投资组合由证券 X 和证券 Y 各占 50%构成。证券 X 的期望收益率 12%，标准差 12%，β系数 1.5；证券 Y 的期望收益率 10%，标准差 10%，β系数 1.3。下列说法中，正确的有（　　）。

现有一份甲公司股票的欧式看涨期权，1 个月后到期，执行价格 50 元。目前甲公司股票市价 60 元，期权价格 12 元。下列说法中，正确的有（　　）。

甲公司的经营处于盈亏临界点，下列表述正确的有（　　）。

甲公司因扩大财务规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为 50 万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为 80 万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的有（　　）。

为确保债券平价发行，假设其他条件不变，下列各项可导致票面利率降低的有（　　）。

某企业营业净利率为 15%，股利支付率为 40%，假设其他因素不变，下列各项指标变动可以提高外部融资额的有（　　）。

甲公司是一家制造业上市公司，拟于2019年末发行10年期债券筹资。目前甲公司尚无上市债券，也找不到合适的可比公司，评级机构评定甲公司的信用级别为AA级。目前上市交易的AA级公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下：

甲公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。

要求：计算2019年末，AA级公司债券的平均信用风险补偿率，并确定甲公司拟发行债券的票面利率。

已知某公司拟于2018年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资120万元。已知该设备预计使用寿命为5年，税法规定的计提折旧年限也是5年；设备投入运营后每年可获得利润40万元。假设该设备按直线法计提折旧，预计的净残值率为10%（不考虑建设安装期和公司所得税）。已知：（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209。

要求：

（1）计算使用期内各年现金净流量。

（2）如果以10%作为折现率，计算净现值和现值指数。

某企业目前已有 1000万元长期资本，均为普通股，股价为 10元 /股。现企业希望再实现 500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为 10%的长期债券融资；方案二：全部是优先股股利率为 12%的优先股筹资；方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发 50万股新股。假设企业预期的息税前利润为 210万元，企业所得税税率为 25%。

要求：在预期的息税前利润水平下进行融资方案的选择。

假定某存货的年需要量D＝3600件，单位储存变动成本KC＝2元，单位缺货成本KU＝4元，每次订货变动成本K＝25元，交货时间L＝10天。交货期延迟天数及其概率分布如下：

要求：计算确定最佳再订货点

某企业生产A半成品10000件，销售单价50元，单位变动成本20元，全年固定成本总额为200000元。若把A半成品进一步加工为产品B，则每件需要追加变动成本20元，产品销售单价80元。

　　要求回答：

　　（1）企业具备进一步加工10000件A产品的生产能力，该生产能力无法转移，但需要追加专属固定成本50000元，是否需要深加工该产品？

　　（2）企业只具备进一步加工7000件A半成品的能力，该能力可用于对外承揽加工业务，预计每年可获得边际贡献75000元，是否需要深加工该产品？

甲公司是一家中央电力企业，采用经济增加值业绩考核办法进行业绩计量和评价，有关资料如下：

　　（1）2020年甲公司的净利润为40亿元；费用化利息支出为12亿元，资本化利息支出16亿元；研发费用为18亿元，当期确认为无形资产的研发支出为2亿元。

　　（2）2020年甲公司的年末所有者权益为900亿元，年初所有者权益为700亿元，年末无息负债为200亿元，年初无息负债为150亿元，年末带息负债800亿元，年初带息负债600亿元；年末在建工程180亿元，年初在建工程220亿元。

　　（3）甲公司所得税税率25%。

　　要求计算甲公司2020年下列指标：

　　1.税后净营业利润。

　　2.调整后资本。

　　3.平均资本成本率。

　　4.经济增加值。

乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。

　　表1 不同债务水平下的税前利率和β系数

　要求：

　　（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。

　　（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10 000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16 000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下三个备选筹资方案：

　　方案一：以目前股数10 000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。

　　方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。

　　方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。

　　要求：

　　（1）如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件？假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权参考价及每股股票配股权价值。

　　（2）如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件？应遵循的公开增发新股的定价原则是什么？

　　（3）根据方案三，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。

某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

　　要求：（1）计算最佳现金持有量。

　　（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。

　　（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

某公司年销售额为90万元，变动成本率为60%，全部固定经营成本和财务费用合计为18万元，总资产为45万元，资产负债率为30%，负债的平均利率为8%，假设所得税税率为30%。该公司拟改变经营计划，追加投资35万元，每年固定经营成本增加4万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至50%。该公司以将联合杠杆系数降到1.8作为改进经营计划的标准。该公司不存在优先股股息。

　　要求：1）所需资金以追加实收资本取得，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，判断是否采纳该经营计划；

　　2）所需资金以10%的利率借入，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，判断是否采纳该经营计划。

甲公司目前发行在外普通股1000万股（每股面值1元），已发行票面利率为10%的债券4000万元。该公司打算为一个新的投资项目融资5000万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到2000万元。现有两个方案可供选择，公司适用的所得税率为25%。：

　　（1）按8%的利率平价发行债券（方案1）；

　　（2）按每股25元增发普通股（方案2）。

　　要求：

　　（1）计算两个方案的每股收益；

　　（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；

　　（3）计算两个方案的财务杠杆系数；

　　（4）判断哪个方案更好。

甲公司生产A产品，生产过程分为两个步骤，分别在两个车间进行。一车间为二车间提供半成品。二车间将半成品加工成产成品。每件产成品消耗一件半成品。甲公司用平行结转分步法结转产品成本，月末对在产品和产成品进行盘点，用约当产量比例法在产成品和在产品之间分配。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。第二车间除了耗用第一车间的半成品外，还需要其他辅助材料，辅助材料在生产过程中陆续投入，其他成本费用陆续发生。两个车间的在产品相对本车间的完工度均为50%。相关资料如下：

　　月初在产品成本余额（单位：元）：

要求：

　　（1）计算第一车间A产品成本；　

甲公司是一家医药企业，当前每股市价100元。市场上有两种以该股票为标的的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可以买入1股股票，每份看跌期权可以卖出1股股票，执行价格均为105元。到期时间均为6个月。 要求：

（1）投资者预计市场价格比较稳定，应该选择哪种投资组合？该投资组合如何构建？假设看涨期权每份10元，看跌期权每份8元。计算该投资组合不亏损的股票价格期间？

（2）假设甲公司的股价6个月后有两种可能：上升25%或下降20%，年无风险报酬率为6%。利用风险中性原理计算看涨期权的价格，利用平价定理计算看跌期权的价格。计算结果保留2位小数。

东方公司为一家在上交所上市的公司，该公司最近三年部分财务数据如下：

为扩大经营规模及解决经营项目的融资问题，东方公司决定在明年实施融资，有如下三个备选融资方案：

方案一：按照目前市场价公开增发新股。

方案二：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。

方案三：公开发行优先股。

要求：

（1）根据有关基本财务条件的规定，判断东方公司能否采用公开增发方式。

（2）根据方案二，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。

已知：（P/A，10%，10）＝6.1446，（P/F，10%，10）＝0.3855

（3）要使方案三可行，在发行数量和筹资金额方面需要满足什么条件？

C公司生产个人防护用品，采用作业成本法计算产品成本。在生产甲产品时，投料后需依次先后经过加工和净化两个阶段，因此将其识别为两个作业成本库。因为人工成本占比较低，在识别作业成本库时将其并入加工作业，不再单独列示。其他信息如下：

（1）2021年4月原材料领用情况：

本月实际领用原材料一、原材料二的金额分别为1500万元、1150万元。 （2）2021年4月甲产品生产情况：

单位：件

原材料在生产开始时一次性投料，加工陆续发生，加工完成后转入净化室开始为期5天的净化工艺。公司仅拥有一个净化室，按批实施净化，除产品开始净化搬入和产品完成净化搬出以外，净化室24小时连续运转。月初20件在产品处于加工作业段，完工程度50%，月末40件在产品处于净化作业段。

（3）2021年4月，加工和净化两个作业成本库的金额与数量信息：

单位：万元

要求： （1）将2021年4月发生的作业成本分配至甲产品； （2）计算2021年4月甲产品原材料、加工作业、净化作业的约当产量（先进先出法）；

约当产量计算表

单位：件

（3）根据前述计算结果，将2021年4月甲产品的成本计算单补充完整。

甲产品成本计算单

2021年4月

单位：万元

H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，刚支付过的每股股利为0.377元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元，拟平价发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次。转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减20元。假设等风险普通债券的市场利率为7%，公司适用的所得税税率为20%。

要求：

（1）计算第5年末可转换债券的底线价值。

（2）计算发行可转换债券的税前资本成本。

（3）判断公司发行可转换债券是否可行并解释原因。如不可行，若修改票面利率，票面利率的范围是多少？

（4）简述可转换债券筹资的优缺点。

凯德公司2020年末资本总额4000万元，权益乘数为2.5，其权益资本包括普通股股本和留存收益，每股净资产为8元；债务资本只有长期借款，借款的年平均利率为8%。该公司2021年初未分配利润为-220万元（超过税法规定的税前弥补期限），当年实现营业收入6000万元，固定经营成本900万元，变动成本率55%，所得税税率25%。该公司按15%提取公积金（包括任意公积金）。

要求：（1）计算该公司2020年末的普通股股数和权益资本。

（2）假设债务资本和普通股股数保持2020年的水平不变，计算该公司2021年的净利润和每股收益。

（3）结合（2），如果该公司采取固定股利政策（每股股利1元），计算该公司2021年度应提取的公积金和发放的股利额。

（4）如果该公司采取剩余股利政策，计划下年度追加投资5000万元，继续保持2020年的资本结构不变，则该公司2021年是否可以给股东派发股利？下年度追加投资所需部分股权资本通过增发普通股或优先股来解决，普通股的每股价格为10元，优先股的股息率为10%，追加投资后，假设借款的年平均利率下降为6%。计算两种筹资方式追加筹资后每股收益相等时的息税前利润，以及此时两种方案的财务杠杆系数。

某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4400万元，预期投产后每年可增加息税前利润1000万元。该项目备选的筹资方案有三个：

【方案1】按11%的利率溢价10%发行债券；

【方案2】按面值发行股利率为12%的优先股；

【方案3】按22元／股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税率为25%；证券发行费可忽略不计。

要求：

（1）计算【方案1】的年税后利息和【方案2】的年优先股股利，回答哪个方案筹资后的每股收益高？并说明理由。

（2）根据第一问的结论，采用每股收益无差别点法判断应该选择哪个筹资方案，并说明理由。

（3）计算三个方案融资后的财务杠杆系数。

东方公司是一家生产企业，上年度的资产负债表和利润表如下：

资产负债表 单位：万元

利润表 单位：万元

东方公司没有优先股，目前发行在外的普通股为 500 万股，今年初的每股价格为 20 元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；营业外收支、公允价值变动收益、资产减值损失均不具有可持续性。为进行本年度财务预测，东方公司对上年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据。东方公司今年的预计销售增长率为 8%，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与上年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构（净负债/净经营资产）作为今年的目标资本结构。

公司今年不打算增发新股，税前借款利率预计为 8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。东方公司适用的所得税税率为 25%。加权平均资本成本为10%。

要求：

（1）填写下表的数据（单位：万元）：

（2）预计东方公司本年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量；

（3）如果东方公司本年及以后年度每年的实体现金流量保持 8%的稳定增长，净负债的市场价值按账面价值计算，计算其每股股权价值，并判断本年年初的股价被高估还是被低估。

已知：（P/F，10%，1）＝0.9091

甲公司为一家医药公司，相关资料如下：

资料一：甲公司最近两年传统的简要的资产负债表如下：

单位：万元

除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。

资料二：甲公司最近两年传统的简要利润表如下：单位：万元

经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税税率进行分摊。（平均所得税税率的计算结果四舍五入保留两位小数）

要求：

（1）编制管理用资产负债表。

单位：万元

（2）编制管理用利润表。

单位：万元

（3）假设20×8年的计划销售增长率为25%，营业净利率和利润留存率与20×7年相同，用销售百分比预测20×8年的外部融资额。

（4）如果20×8年不增发新股或回购股票，并且保持20×7年的经营效率和财务政策不变，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的负债利息，计算甲公司20×8年的可持续增长率。

（5）甲公司如果保持可持续增长，需要满足哪些条件；并简述甲为实现销售增长率为25%的目标，可以采取哪些措施。

甲企业是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现和主要竞争对手乙公司的差异。

（1）甲公司 2021 年主要财务数据如下所示：（单位：万元）

假设资产负债表项目中年末余额代表全年水平。

（2）乙公司相关财务比率：

要求：

（1）使用因素分析法，按照营业净利率、总资产周转率、权益乘数的顺序，对 2021 年甲公司相对于乙公司权益净利率的差异进行定量分析；

（2）指出甲、乙公司在经营战略和财务政策上的差别。

A公司上年销售收入5000万元，净利润400万元，支付股利200万元。上年年末有关资产负债表资料如下： 单位：万元

根据过去经验，需要保留的金融资产最低为2840万元，以备各种意外支付。

（1）假设经营资产中有80%与销售收入同比例变动，经营负债中有60%与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题： ①若A公司既不发行新股也不举借新债，营业净利率和股利支付率不变，计算今年可实现的销售额。 ②若今年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6%，股利支付率为80%，同时需要增加100万元的长期投资（属于经营资产），其融资总需求和外部融资额为多少？ ③若今年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，今年可以获得外部融资额504万元，在营业净利率不变的情况下，A公司今年可以支付多少股利？ ④若今年A公司销售量增长可达到25%，据预测产品销售价格将下降8%，但营业净利率提高到10%，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70%，其新增外部负债为多少？

（2）假设预计今年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，营业净利率和股利支付率不变，计算今年可实现的销售额。