如果弱型有效市场成立，那么（ ）

自由铸造、自由兑换及黄金自由输出是（ ）制度的三大特点

强调投资与储蓄对利率的决定作用的利率决定理论是（ ）

在间接标价法下，汇率升降与本国货币价值的高低呈（ ）变化

在金本位制下，外汇汇率的波动幅度受（ ）的限制

在下列描述中，对贴现率的描述不正确的是（）。

下列说法哪项不属于信用货币的特征？

以下产品进行场外交易的是（）

下列货币政策操作屮，可以减少货币供给的是（）

美联储主要的货币政策工具是（）

在影响我国基础货币增减变动的因素中，最主要的是（）

标志着现代中央银行制度产生的重要事件发生在（）

如果你购买了W公司股票的欧式看涨期权，协议价格为每股20元，合约期限为3个月，期权价格为毎股1.5元。若W公司股票市场价格在到期日为每股 21元，则你将（）

1995年我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是（）

下列关于票据说法，正确的是（）

下列目前属于我国政策性银行的是（）

我国货币当局资产负债表中的“储备货币”就是指（）

我国的货币层次划分中M0指流通中的现金，也即（）

国际收支平衡表中不包括（）

下列不属于商业银行现金资产的是（）

商业银行在经营中，由于借款人不能按时还贷款而遭受损失的风险是（）

我国央行在公开市场操作中选定的一级交易商是（）

在下列描述中，对财务困境的流量资不抵债（Flow-basedlnsolvency)的描述不正确的是（）。

在下列描述中，对构成股利来源的描述不正确的是。

在下列描述中，对并购协同效益的来源的描述不正确的是。

假定一个公司计划发行债务回购部分股票，给定公司未来的收益状况保持不变，则对于财务杠杆的引入，将不发生改变。

—个资本市场被称为弱有效（Weakly Efficient),是由于其证券价格充分包含和反映了（）。

在下列描述中，不厲于财务困境的直接成本的是（）。

在下列描述中，对一个陷入财务困境的企业希望借助破产程序实现财务重组的影响因素的描述不正确的是（）。

衡量一项资产是否具有投资价值的指标托宾的Ｑ(Tobin’s Q)指的是（）。

在下列描述中，对有效资本市场涵义的描述不正确的是（）。

在下列描述中，对权益和债务的区别不正确的是（）。

在下面描述中，对MM命题1 (无税）的描述不正确的是（）。

己知一个公司将发行票面价值为4元的200股普通股，如果每股最终以 10元销售给股东，此时公司的名义资本和资本盈余的比例为（）。

—个面对均衡利率为8%的完全竞争金融市场的投资者，在三年后将收到 10000元，该投资者未来现金流的现值为PV=10000+ (1+8%) 3=10000X(1/1.08) 3=7938，则（1/1.08) 3 称（）。

在下列描述中，当避税对公司很重要时，对成为公司直接发放现金股利的替代政策的描述不正确的是。

国内只流通银行券且不能兑换黄金，国际储备除黄金还有一定比重外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段，这是()制度的特点。

下列说法哪项不属于于法定货币的特征()

我国的货币层次划分出M2等于ML与准货币的加总，准货币包括（）。

下列关于政策性银行法正确的是（）。

如果你购买了W公司股票的欧式看涨期权，协议价格为每股20元，合约期 限为3个月，期权价格为每股1.5元。若W公司股票市场价格在到期U为每股 21元，则你将（）。

我国货币当局资产负债表中的“储备货币”就是指（）。

我国中央银地的最终目标不包括（）。

下列关于货币有限法偿说法正确的是（）.

标志着现代中央银行制度产生的重要事件发生在（）。

美联储通过公开市场操作主要调整的是（）。

以下产品进行场外交易的是（）。

在影响我国基础货币增减变动的因素中最主要的是（）。

以下不属于贷款风险五级分类管理中的类型的是（）。

以下哪个假设是流动性溢价理论在纯粹预期理论基础上的拓展（）。

根据相对购买力平价理论，通胀率高的国家的货币远期有（）。

下列不属于商业银行现金资产的是 （）

假定其他条件不变，以下关于货币乘数说法正确的是 。

商业银行在经营中，由于借款人不能按时还贷而遭受损失的风险是（）。

在直接标价法，汇率升降与本国货币价值的高低是（）变化。

下列货币政策操作中，可以增加货币供给的是 （）。

股票A的期望收益率为20%,股票B的期望收益率为12%。以方差表示的股票A的风险是股票B的3倍。如果两只股票之间的相关系数为0,那么有两只股票组成的最小方差组合的预期收益率为：（）

下列哪一行业可能具有最低的资产负愤率？（）

以下哪项将减少公司的净营运资本？（）

提高财务杠杆会影响公司的业绩表现，因为：（）

在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑：（）

股票A和市场组合的相关系数为0.4股票A收益的标准差为4的，市场组合收益的标准差为20%,股票A的Beta系数为：（）

长期财务规划中，通常不包括：（）

如果有效市场假说不成立，那么公司就可以：（）

A公司去年支付现金股利400万元，留存比率为1/3,去年的销售收入为 12000万元，总资产平均余额为10000刀元，A公司去年的总资产收益率(R0A)是：（）

国际金汇兑本位制正式开始建立起来的时间是（）。

以下不属于货币市场交易产品的是（）。

计算并公布IBOR利率的组织是（）。

根据中国商业银行法，商业银行贷存比不得高于（）

以下产品进行场内交易的是（）。

银行承兑汇票的转让一般通过以下哪种方式进行（）。

下面哪项不是美联储的货币政策目标（）。

金融市场国际化对国内影响说法错误的是（）。

下列哪项不属于欧洲货币市场的特点（）。

下列哪项不是商业银行的作用（）

通货膨账无论何时何地都是货币现象这一论断由（）提出。

我国的货币层次划分中N2等于Ml与准货币之和，其中准货币不包括（）

当流动性陷阱发生时，货币需求弹性（）。

下列哪一项不是货币的主要职能（）。

美国金融危机发生以后，国债的价格变化是（）。

下列哪项不是中央银行的特点（）。

对金融市场的功能说法错误的是（）。

下列哪项不属于货币市场（）

凯恩斯的流动性偏好理论提出多种持有货币的动机，但不包括（）。

胶票回报率由（）组成。

企业2012年的销售利润率为8%，总资产周转率为0.6，权益乘数为2，净利润留存比率为40%，那么企业的可持续增长率是（）。

某公司发展非常迅速，股利在今后3年预期将以每年25%的速率增长，之后增长率下降到每年7%，假设要求收益率是11%，公司当前每股支付2.25元的胶利，则当前该公司的股票价格为（）。

假设一个公司计划发行债务回购部分股系，公司未来的收益状况保持不变，则对于财务杠杆的引入，（）将不会发生变化。

下列哪项不属于优先股的权利（）。

收入有很强的周期性以及营运有很高杠杆性的公司可能具有（）。

假设证券市场处于均衡状态。证券A的期望收益率为6%，其中贝塔系数为0.5，市场组合的期望收益率为9%，则无风险利率为（）。

无风险资产的权量为-0.5意味着（）。

某公司债务对股权的比例为1，债务成本是12%，平均资本成本是14%。在不考虑税收和其他因素的情况下，其股权资本成本是（）。

在以下有关贝塔系数的表达中，错误的是（）。

某公司股票每股支付年度股利3元，预计般利将无限期地以8%的速度增长，假定其市场收益率为14%，那么该股票的内在价值为（）元。

从理论上讲看涨期权的卖方可以实现收益无穷大。()

由于增长意味着权益融资的增加，因此，在进行融资决策时，还要注意通过经营决策的改进来实现现金流的增长以此来代替权益融资的实际增加。

德国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券属于欧洲债券。()

发达国家一般没有政策性银行。（）

市场利率上升时，债券交易价格也随之提高。（）

1995 年，我国颁布《商业银行法》明确了此后我国金融体系混业经营体制格局。（）

商业银行的负债业务是形成资金来源的业务。（）

通货膨胀是指价格的变化情况，而不是指“通货”出现膨胀。（）

中央银行、投资公司以及金融租赁公司都属于金融中介。（）

承兑业务属于商业银行的传统中间业务。（）

活期存款又有支票存款之称。（）

金本位制下，铸币平价是决定两国货币汇率的基础。（）

商业银行的活期存款和定期存款都是货币供应的重要组成部分。（）

货币市场和资本市场都是金融市场的组成部分。（）

SDR是世界银行设立的储备资产和记账单位。（）

只有在完全准备金制度下，才可能有存款货币的创造。（）

在IS-LM模型中，IS对应的是货币市场均衡线，LM对应的是产品市场均衡线。（）

从理论上讲，看涨期权的买方可以实现收益无限大。（）

城市信用社和农村信用社在我国都属于存款货币银行。（）

—般来讲，远期合约的违约风险要高于期货合约。（）

息票债券又称附息债券，在我国还尚未发行过。（）

弗坦德曼现代货币数量论认为名义货币需求总量与收入正相关。（）

在强有效市场一种证券的今天价格可以表示为“最近的观察价格”加上“证券的期望收益值”，再加上这段时间发生的“随机收益值”。

当完全竞争的金融市场为个体主要的投资机会时，个体决定是否投资选择的贴现率为完全竞争金融市场的均衡利率。

当公司拥有剩余现金时，如果可以由股东或公司投资债券，则股利支付率取决于公司所得税和个人所得税率的高低；如果个人税率高于公司税率，公司倾向于将剩余现金作为股利发放给股东，否则倾向于选择投资债券。

由于股利是公司对股东直接或间接投入公司资本的回报，因此，发放股利成为公司的一项义务。

由于金融市场的存在，股东可以通过借贷，或者直接转卖股票来获得公司投资正的NPV项目带给股东本人现期消费或远期消费的增加，因此，净现值法则 不仅适用于个人的投资决策，同时适用于公司的投资决策。

如果某个体将其购买成本为60元每股的股票最终以100元每股卖出，则对于20%的资本利得税率，则其每股应缴纳的资本利得税额为20元。

按照优序融资理论，在投资者理性预期的反映下，如果公司在股票价格低估时发行股票，投资者将不会购买公司的股票。为了实现公司融资的目的，公司被迫发行债券。

如果破产成本为0,破产本身不会必然降低公司价值。

如果负债一价值比在项生命周期内保持不变，则使用调整净现值法（APV)考察杠杆公司的价值较为便捷。

TED利差（欧洲美元的1.1B0R利率与同期限的国债利率之差），在金融危机时期会变得更大。（）

信用卡只是延迟支付，并不影响货币供应。（）

货币市场是资本市场的重要组成之一。（）

SDR是IMF设立的储备资产和记账单位。（）

1994年颁布的《中华人民共和国人民银行法》第一次以法律形式确定了中国人民银行的中央银行地位。（）

保险公司、投资公司以及金融租赁公司都属于金融中介。（）

古典学派货币需求理论认为货币本身无内在价值，其价值源于交换价值（）

市场利率上升时，债券交易价格会随之降低。（）

只有在部分准备金制度下，才可能有存款货币的创造。（）

承兑业务不属于商业银行的传统中间业务。（）

在IS-LM模型中，IS对应的是产品市场均衡线，LM对应的是货币市场均衡线。（）

凯恩斯货币理论认为货币需求量与货币和债券的预期收益率有关。（）

中国商业银行法规定，商业银行贷款集中度不得高于15%。（）

1945年到1972年期间的国际货币体系格局被称为布雷顿森林体系。（）

通货膨胀对投资具有抑制作用。（）

储蓄存款又有支票存款之称。（）

在流动性陷阱发生的情况下，货币供给弹性会变得无限大。（）

资本预算时，项目使用的折现率应等于同等风险水平的金融资产的期望收益率。（）

假设可以比较准确地估计公司破产的可能性和破产成本，那么这些预期破产成本将由债权人和股东共同承担。（）

套利定价理论（APT)和资本资产定价模型（CAPM)都表现证券的期望收益只与它的系统性风险相关。（）

公司如果增加借债，随着扛杆的提商，权益和负债的风险都会增大，公司整体的风险随之提高，在经营性现金流虽不变的情况下，公司的价值将会降低。()

属于同一行业、规模相同且利润率相同的公司的股票一般对市场指数的反应程度相同。（）

作为公司制企业的目标，当债权人的利益得到保障时，公价值最大化与股票价格最大化是一致的。（）

公司与债权人签订保护性条款，虽然限制了公司的经营活动，但可以降低破产成本，最终会提高公司的价值。（）

命题I (无税）的一个关键假设是个人的借贷利率与公司相同。（）

如果一家公司不打算进行新的权益融资，且资本结构保持不变，那么该公司可能实现的增长率仅有一个，即可持续增长率。（）

在资本预算时，如果使用公司的加权平均资产成交来对公司所有的投资项目进行折现，那么就有可能拒绝过多的高风险项目，而接受过多的低风险项目。（）

外汇储备越多越好，利于国家金融安全和国际事务的进行。（）

金融监管只有隐形成本。（）

流动性理论中，投资者要求流动性风险补偿，故收益率曲线一定向上倾斜。（）

法定准备金通过资金成本和超额准备金影响商业银行。（）

货币政策时滞包括认识时潜和行动时滞。（）

金融监管基本原期有依法管理，合理、适度竞争，自我约束和外部强制。（）

公开市场操作的前提条件之一是金融市场是全国性的、独立性的、可操作证券种类齐全，且具有一定规模。（）

浮动汇率制度下财政政策一定无效。（）

巴寨尔协议中市场纪律核心是信息披露，一般银行一年一次，大型银行每季度一次。（）

浮动汇率制会霸牲内部平衡。（）

汇率风险包括进出口风验，外汇储备风险外债风险。（）

降低交易的搜寻成本和信息成本是金融市场的功能。（）

马克思（平均利润率决定利率）假设平均利润率有下降趋势，一定时期内平均利润率相对稳定和利率的决定具有必然性。（）

抑制通胀不是利率管制的原因。（）

金本位制下黄金输送点中汇率的波动区间为铸币平价（金平价）加或减输送黄金的成本。（）

资本化是指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒过来算出它相当于多大的资本金额。（）

利率调整是央行货币政策的法宝之一。（）

风险投资步骤：筛选投资机会、交易发起、评价、交易设计，投资后管理。（）

股指期货属于资本市场。（）

离岸金融市场是指发生在某国，却独立于该国货币和金融制度，但受该国金融法规管制的金融活动场所。（）

如果两只股票的期望收益率具有相同的标准差，那么它们贝塔值也相同。（）

次贷危机发生后，美国国债的价格大概度下降。（）

资本预算中，我们只关注相关税后的增量现金流量，由于折旧是非付现费用，所以在估算现金流量时可以忽略拆旧。（）

财务管理的目标是最大化公司的利润。（）

根据资本结构理论，盈利好的公司应该负债率高。（）

对企业价值进行评估时，FTE法使用的是无杠杆现金流。（）

位于证券市场线上方的点所代表的资产的价值是被高估的。（）

无税的MM命题说明，随着公司结构中负债比重的提高，权益成本的上升完全抵酒了公司使用负债所导致的加权资本成本的下降，因此，公司价值与资本缩构无关。（）

总资产周转率等于会计期内的销售收人总额除以平均的资产总额，反映了企业的盈利能力。（）

在弱有效市场中，一种证券今天价格可以表示为最近的观察价格加上证券的期望收益值，再加上这段时间发生的随机收益值。

假定一个公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为10000元的项目。己知项目按直接法提取折旧，项目每年净现金流入3500元。公司所得税率TC为34%,无风险利率rB为10%，完全权 益资本成本rD20%。 (1) 公司完全以权益融资时，该项目是否可行？ (2) 假设该公司能够获得一笔5年期期末一次性偿还的债务7500元，则该项目是？

2008年以來的全球金融危机深刻改变了当前世界金融业的发展方向，对各国的金融监管模式都提出了全新要求。请基于这一背景，并结合自2007年开始全面实施的《新巴塞尔资本协议》的主要内容，简述中国目前金融监管体制的模式、特征以及未来发展方向。

近年來，美国施行的“量化宽松”货币政策备受世界各国关注。2010年12月, 美国在推出笫二轮量化宽松政策一个月后，美联储主席扪南克，再次表露“宽松”的决心。对此，有媒体表示，第三轮宽松是美元“以邻为壑”货币政策的延续。美国“自扫门前雪”的同时，却没有考虑到身处债务危机中的欧元境况, 也没有考虑正处于通货预期的新兴经济体该何去何从。但是美联储主席伯南克反对这种观点，否认美国“量化宽松”货币政策就是“开动印钞机”，并认为 各界对通胀的担心过于夸张。请针对以上材料认真进行分析，写出你自己对美国“量化宽松”货币政策的理解。

利率期限结构的理论分析有不同的阶段，但是当前市场上投资数量众多，而且市场之间的联系日益紧密的背景下，如何理解利率期限结构的不同理论假设？

创下的另一历史最高纪录，THD利差上升之快令人猝不及防，在9月5日的时候，该利差标准仅仅为1.04%。” 2008年10月，中国《21世纪经济报 道》曾经有一篇报道：“……衡量3个月期限欧洲美元（ED)的伦敦同业拆借利率（LIBOR)与3个月美国国债（T-BILL)利率差距的TED利差在早期达到 了 3. 95%，这是在上周五达到3. 88%历史高位之后，该利率标准

如果我们分别用B和TC表示一个公司债务的价值和公司需要 缴纳的所得税率，且债务利息率为rB。 (1) 写出该公司税盾（Tax Shield from Debt)的表达形式 (2) 假定公司的税盾构成一项永续年金（Perpetuity)，计算该公司税盾的现值； (3) 如果已知该公司无杠杆时的价值为VU,对于税盾构成一项永续年金的情形，计算公司引入杠杆后的价值。

一个完全权益的公司以每股20元的价格共发行400股股票。现在该公司举债2000元回购股票，己知债务利息率为20%。 (1)当总前收益（EBI)为多少时，发行与不发行债务每股收益（HPS)相同？ (2) 此时的每股收益为多少？ (3) 用图表示股票回收前后每股收益和息前收益的关系，并标出举债有利可图和无利可图的区间。

利率是金融学中核心变量之一，关于利率的决定理论也很多。其中，可贷资金理论（Loanbale Funds Theory of Interest)试图完善古典学派的储蓄投资 理论和凯恩斯流动性偏好利率理论。 (1) 请比较可贷资金理论与储蓄投资理论和凯恩斯流动性偏好理论的异同； (2) 具体说明可贷资金理论相对于另外两种理论在哪些方面进行了完善和补充; (3) 尽管各种利率决定理论强调利率的不同决定因素，但是现代宏观经济运行中各国均强调中央银行对利率的决定（或者说影响）机制的重要性。请阐明央行影响利率的途径和机制，并说明这利率决定机制与已有理论是否存在联系？

隔夜指数掉期（OIS: Overnightlndex Swap),是一种将隔夜利率交换成为 固定利率的利率掉期，彭博资讯（liloomberg)等各种资讯系统平台定期都会发 布01S数据信息，这一指标本身反映了隔夜利率水平。2011年以來，美元、英 镑与欧元的3个月期伦敦同业拆放利率（L1B0R)与0IS的利差持续扩大。请回答： (1)0IS实质上是一种利率掉期，请简要说明利率掉期的基本过程； (2) 具体说明为何近年来LI0B0R-0IS利差会出现增大的趋势。

2011年半年，中国各商业银行向监管部门每月报各月末“月均存贷比”，而不 再是之前的每季度末考核，按月考核显然会加大银行通过发行理财产品来冲存 款的冲动。银行大规模发行理财产品揽存，一方面増加了个人间接投资货币市 场的机会，对货币市场发展及其影响力可能有积极意义，而同时也可能会导致 其他固定收益产品面临严重冲击，另外，有分析人士指出，银行理财产品的过 度发展可能会增加监管部门对国内影子银行体系监管的难度，尽管目前影子银 行体系主要是指银行理财产品之外的所有非商业银行系统内的资金流动（即储 蓄转投资），即可以包括从信托、担保公司、小货公司、小贷公司、典当行、 融资租赁公司、拍卖行等准金融部门出去的贷款，也可以包括实体企业之间、 居民之间的纯粹意义上的民间借贷。 请针对以上内容分析并回答以下问题： (1) 从货币市场的基本定义、市场构成以及主要交易产品类型等方面，阐述货币市场的货币政策传导功能，并说明为什么银行理财产品可能对货币市场发展及其影响力具有意义。 (2)分析并论述当前中国影子银行发展的主要动因，并结合近年来由美国次贷 危机引发的全球金融危机的经验教训，阐明当前我国应该如何应对影子银行问题。

X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前，公司发行在外的股票为4000万股，每股价格为20元，（以市场价值计）负债——权益比为0.25公司的为1.2公司的债务评级力AAA，对应的市场利率基本等于目前8% 的无风险利率水平，市场风险溢价为5%。公司的所得税率为25%。 (以下计算出问题中所列变化外，均假设公司其他情况保持不变，债务均为永续债务） （1）计算公司目前的加权平均资本成本？ （2）公司计划利用当前股票市场低迷的时机，发行新债2亿元用于同购股票。如果公司执行了股票可购计划，公司的股票价格将变为多少？ （3）(接第二问）但增加负债将直接导致公司的信用评级降为AA，对应的市场利率升为9%。如果公司执行了这一计划，加权平均资本成变为多少？（4）公司也可通过其他选择来提高财务杠杆比率，按照公司现有的发展规划，明年的资本投资额为2亿元，明年计划股息率（及股利收益率）为10%。如果公司完全通过举新债来解决明年的资本支出，预期明年底的股价、负债权益比将变为多少？（红利再明年第前己发送完毕）

根据苹果公司（Apple Inc.)财务报告，截止到2011年6月25日。其现金及有价证券达到760多亿美元，它除经营中发生的应付账款、应计费用外没有一分钱债务。苹果公司近几年都没有增发过股票进行融资，完全依靠自身产生的现金流支持了其高速增长。有的媒体在惊呼苹果比美国政府更有钱的同时。也指出其不善理财，请从苹果股东的角度。分析低负债的利弊，谈谈你对苹果“零负债”政策的看法。

Y公司正在评估在西部投资建厂的经济效益。该项目的生命周期预期为5年。公司在3年前己经以800乃元购入了一块土地，如果公司现在出售该块土地，将会获得税后650万元，如果5年后出售该块土地，保守估计仍会获得税后650万元，公司决定将厂房建于该块土地，预计建厂将耗资500万元。根据即期市场数据，Y公司的加权平均资本成本为12%。Y公司的所得税率为25%。该投资项目需要初始（即0期） 净营运资本额为90万元。 （1）计算该项目在0期的现金流。 （2）新建厂房的寿命期为8年，A公司采用的是直线折旧法，在项目结朿时 (即第5年末），出售厂房可获得500万元，计算厂房的税后残值。 （3）预计该项目每年将产生固定成本（折旧除外）40万元。每年单位产品的价格为1000元。销售数最为12000单位，单位可变生产成本为9000元。该项目每年的（税后）经营现金流是多少？ （4）由于西部投资项目的风险比公司目前投资项目的风险费高，因此管理层决定将该项目的资本成本向上提高2%,计算该项目的净现值。

在股票和基金之外，银行理财产品也是人的进行日常投资的一个主要方向。随着银行理财产品的丰富，理财产品的投向也呈现多层次的特点，常规的货币市场工具、结构性理财产品都可以作为投资者选择的对象厖.请针对以上内容分析并回答以下问题：

简述巴塞尔协议的三大支柱。

列举三个不同的利率期限结构理论，并且比较其异同。

请说明股利分红的三点好处。你认为近些年来创业板支付较高的现金股利会成为常态吗，为什么？

第一汽车公司希望向神舟租车公司出售一批轿车，神舟租车公司对其用于租赁业务的轿车有以下规定：按直线法折旧，5年后将其处理并预计无残值。神舟租车公司预期这批轿车每年能带来的税前经营性现金流为100000元，公司的所得税税率为25%。新增的这批轿车不会增加企业风险，全权益资本成本为10%。无风险利率为4%。

(1)神舟公司愿意为这批轿车最高出价是多少?

(2)假设第一汽车公司对这批轿车的定价为380000元，神舟公司引以发行200000元的5年期债券为该

项目融资，债券按8%的利率平价发行，无发行费用和财物困境成本，按年付息，那么该项目的调整净现值

APV应该是?

对上市公司X的估值过程中，需要合理估计X的权益贝塔。根据过去两年的数据得到的回归结果是权益贝塔值为1.2，在此期间，X公司一直保持25%的负债权益比率，并在化工和钢铁两个行业从事经营活动。但是由于钢铁行业的不景气。X公司在上个月将其钢铁业务进行了利离，并将出售钢铁业务所得用于偿还债务和回购胶票。因此，你对能否使用基于历史数据得到的权益具塔债产生了怀疑。

(1)计算剥离钢铁业务前五杠杆公司。X公司使用的所得税税率为25%，公司债务为无风险债务。

(2）假设钢铁业务价值占公司价值的30%。铜铁业务无杠杆贝塔（β）为0.8估计化工业务对应的无杠杆

贝塔（β）。

(3)假设公司将出售钢铁业务所得三分之一用于偿还债务，三分之二用于回购股票，估计X公司重组后的权益贝塔(β )。