某企业拟建一条新生产线，项目计算期6年，其中建设期1年，运营期5年。该项目的固定资产费用2800万元（含可抵扣增值税进项税额300万元），无形资产费用400万元，其他资产费用100万元，基本预备费200万元，涨价预备费100万元，项目预备费均计入固定资产费用。项目流动资金500万元，全部为自有资金投入。
项目建设投资在建设期初借款15000万元，年利率5%，建设期只计息不还款。新生产线投产后，预计企业每年销售收入（不含增值税）将增加2800万元，每年经营成本（不含增值税）将增加1000万元。经营成本中外购原材料、辅助材料和燃料动力费用占比为80%。增值税税率均为17%，营业税金及附加为增值税的10%。项目可抵扣增值税进项税除固定资产外，其他部分忽略不计，除特殊约定外，项目各项资金均按年末发生考虑。
[1]、计算项目固定资产原值和项目建设投资。
[2]、若固定资产在运营期按双倍余额递减法计提折旧，期末残值占2%。计算项目各年折旧额。
[3]、该项目所得税前财务基准收益率为10%，不考虑贷款偿还问题，计算项目各年净现金流量，并判断项目财务可行性。
[4]、计算项目的内部收益率。
正确答案及解析
正确答案
解析
[1]、 建设期利息：15000×5%=750（万元）
预备费：300万元
项目固定资产原值=固定资产费用+预备费+建设期利息-可抵扣的固定资产进项税=2800+300+750-300=3550（万元）
建设投资：2800+400+100+300=3600（万元）
[2]、 年折旧率=2÷5=40%
第一年折旧额=3550×40%=1420（万元）
第二年折旧额=（3550-1420）×40%=852（万元）
第三年折旧额=（3550-1420-852）×40%=511.2（万元）
第四、五年折旧额=（3550-1420-852-511.2-3550×2%）÷2=347.9（万元）
[3]、各年净现金流量为：
计算期第1年：-3600（万元）
计算期第2～6年销项税额：2800×17%=476（万元）
计算期第2～6年进项税额：1000×80%×17%=136（万元）
计算期第2年：
应纳增值税=476-136-300=40(万元)
营业税金及附加：40×10%=4(万元)
现金流入：2800万元（营业收入），476万元（销项税）
现金流出：500万元（流动资金），136万元（进项税），40万元（应纳增值税），4万元（营业税金及附加），1000万元（经营成本）。
计算期第2年净现金流量：2800+476-500-136-40-4-1000=1596(万元)。
计算期第3-5年：
应纳增值税=476-136=340(万元)
营业税金及附加：340×10%=34(万元)
现金流入：2800万元（营业收入），476万元（销项税）
现金流出：136万元（进项税），340万元（应纳增值税），34万元（营业税金及附加），1000万元（经营成本）。
计算期第3-5年净现金流量：2800+476-136-340-34-1000=1766(万元)。
计算期第6年净现金流量：2800+476-136-340-34-1000+500=2266(万元)。
项目财务净现值=-3600/1.1+1596/1.12+1766/1.13+1766/1.14+1766/1.15+2266/1.16=2954.95（万元）
由于财务净现值大于零，故该项目财务可行。
[4]、NPV（i=33%）=-4050/1.33+1596/1.332+1766/1.333+1766/1.334+1766/1.335+2266/1.336=5.95(万元)
NPV（i=34%）=-4050/1.34+1596/1.342+1766/1.343+1766/1.344+1766/1.345+2266/1.346=-51.68(万元)
项目的内部收益率=33%+1%×5.95/（5.95+51.68）=33.1%
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