某公司具有新产品研发能力，拟投资建设新研制产品的生产项目。该项目工程费用为24000万元，工程建设其他费用为14324万元，基本预备费费率取10%。通过对宏观经济运行分析，预计项目建设期价格水平相对稳定，拟不计涨价预备费。项目流动资备估算为15000万元。
根据项目融资安排，公司拟向银行申请建设投资贷款28000万元，项目建设期两年，第一年贷款12000万元，第二年贷款16000万元，贷款在用款年份均衡发生，年利率7%，每年计息一次，建设期内不支付利息。项目流动资金贷款利率为5%。根据当地有关文件规定，公司可以获得新产品研发财政补贴，其中建设期可以获得的补贴额度为1240万元，可全部作为项目资本金。项目所需其余建设资金和30%的流动资金由公司以资本金方式自筹。
已知社会无风险投资收益率为3%，市场投资组合预期收益率为10%，项目的投资风险系数为1.1。所得税税率为25%。计算中忽略资金筹集费。
1、估算项目建设投资额。
2、宏观经济分析时，衡量价格水平变动情况的指标有哪些？
3、估算项目建设期利息。
4、用资本资产定价模型计算项目资本金的资金成本。
5 、估算项目的加权平均资金成本(税后）。(列出计算过程，计算结果保留两位小数）。
正确答案及解析
正确答案
解析
1 、建设投资=工程费用+工程建设其他费用+预备费
=工程费用+工程建设其他费用+基本预备费+涨价预备费（关键信息：拟不计涨价预备费）
=24000+14324+（24000+14324)×10%=38324+3832.40=42156.40（万元）
2 、宏观经济分析时，衡量价格水平变动的指标：（1)消费物价指数（CPI)；(2)GDP平减指数；（3)生产价格指数（PPI)。
3 、建设期利息＝第一年建设期利息＋第二年建设期利息（关键信息：贷款在用款年份均匀发生，建设期内不支付利息）
第一年建设期利息＝12000／2×7%＝420.00（万元）
第二年建设期利息＝12000×7%＋420×7%＋16000／2×7%＝840＋29.4＋560＝1429.40（万元）
建设期利息＝420＋1429.4＝1849.40（万元）
4、根据资本资产定价模型公式：
Ks=Rf+β(Rm-Rf)=3%+l.l×(10%-3%)=10.7%
(式中Ks:普通股资金成本；Rf：社会无风险投资收益率；β:项目的投资风险系数；Rm：市场投资组合预期收益率）
5 、项目自筹资金：42156.4-28000—1240+15000×30%=17416.40(万元）
项目贷款建设资金：28000（万元）
项目贷款流动资金：15000×(1—30%)=10500(万元）
{17416.40×10.7%＋28000×7%×（1－25%）＋10500×5%×（1－25%）}/（17416.4＋28000＋10500+1240）＝3727.30/57156.4＝6.52%
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