某农场拟于2006年初在某河流上游植树造林500公顷，需要各类投资共5 000万元。农场将承包该林地并拟于2012年初择伐林木后，将林地无偿移交给地方政府。预计所伐木材销 售净收入为每公顷12万元。由于流域水土得到保持，气候环境得到改善，预计流域内3万亩 农田粮食作物从2007年起到择伐树木时止，每年将净增产360万公斤，每公斤粮食售价1. 5 元。假设银行贷款利率和财务基准收益率均为6%，社会折现率为10%，不存在价格扭曲现象。
在考虑资金时间价值的情况下，该农场2012年初所伐木材销售净收人能否回收全部投资？
正确答案及解析
正确答案
解析
2012年初该农场砍伐树木的净收入如下：
(1)2012年初砍伐树木的净收入为12×500=6 000(万元）； ‘
(2)在财务基准收益率为6%的情况下，有四种答案。
答案一 ：5 000万元投资在2012年初的将来值为5 000×（1 + 6%)6 =7 093(万元） 6 000(万元)；
答案二 ：按现值比较 6 000×(1 + 6%)-6 = 4 230(万元) 5 000(万元)；
答案三：按净现值计算判断6 000×(1十6%)-6 -5 000=-770(万元) 0；
答案四：按每公顷计算净现值12×(1 + 6%)-6 —5 000/500=-1. 54(万元) 0。
(3)因此，在考虑资金时间价值因素的情况下，木材净收入不能回收全部投资。
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