甲公司目前处于高速增长阶段，预期未来5年每年的股利增长率是3%、4%、5%、4%、4%，本年刚发放的股利是每股1.5元。从第六年开始，甲公司进入稳定增长阶段，股利增长率稳定在2%。已知甲公司的β值是1.2，无风险利率是3%，市场平均收益率是8%。
要求：
＜1> 、确定甲公司股票资本成本。
＜2> 、确定未来5年每年股利金额。
＜3> 、计算甲公司股票价值。
正确答案及解析
正确答案
解析
1. Re＝3%＋1.2×（8%－3%）＝9%（2分）
2. DPS1＝1.5×（1＋3%）＝1.55（元）（1分）
DPS2＝1.55×（1＋4%）＝1.61（元）（1分）
DPS3＝1.61×（1＋5%）＝1.69（元）（1分）
DPS4＝1.69×（1＋4%）＝1.76（元）（1分）
DPS5＝1.76×（1＋4%）＝1.83（元）（1分）
3.高速增长阶段价值V1＝1.55×（1＋9%）^（－1）＋1.61×（1＋9%）^（－2）＋1.69×（1＋9%）^（－3）＋1.76×（1＋9%）^（－4）＋1.83×（1＋9%）^（－5）＝6.52（元）（1分）
稳定增长阶段价值V2＝[1.83×（1＋2%）/（9%－2%）]×（1＋9%）^（－5）＝17.33（元）（1分）
股票价值V＝6.52＋17.33＝23.85（元）（1分）
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