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甲公司目前处于高速增长阶段,预期未来5年每年的股利增长率是3%、4%、5%、4%、4%,本年刚发放的股利是每股1.5元。从第六年开始,甲公司进入稳定增长阶段,股利增长率稳定在2%。已知甲公司的β值是1.2,无风险利率是3%,市场平均收益率是8%。

要求:

<1> 、确定甲公司股票资本成本。

<2> 、确定未来5年每年股利金额。

<3> 、计算甲公司股票价值。

正确答案及解析

正确答案
解析

1. Re=3%+1.2×(8%-3%)=9%(2分)

2. DPS1=1.5×(1+3%)=1.55(元)(1分)

DPS2=1.55×(1+4%)=1.61(元)(1分)

DPS3=1.61×(1+5%)=1.69(元)(1分)

DPS4=1.69×(1+4%)=1.76(元)(1分)

DPS5=1.76×(1+4%)=1.83(元)(1分)

3.高速增长阶段价值V1=1.55×(1+9%)^(-1)+1.61×(1+9%)^(-2)+1.69×(1+9%)^(-3)+1.76×(1+9%)^(-4)+1.83×(1+9%)^(-5)=6.52(元)(1分)

稳定增长阶段价值V2=[1.83×(1+2%)/(9%-2%)]×(1+9%)^(-5)=17.33(元)(1分)

股票价值V=6.52+17.33=23.85(元)(1分)

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70、

90,修正系数分别为80%、10%、10%。按照重编预算的方法计算得出土建工程造价为3883万元,安装工程造价为675万元。前期费用的综合费率为2%,期间费用费率为5%。假设利润率为3.5%,不考虑资金成本。

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