甲公司拥有的“P”系列注册商标主要用于“P”牌电视机。多年来，“P”牌电视机以其卓越的产品质量为广大消费者所熟悉和喜爱，曾多次被评为国家级、部级、市级的优秀产品，在中国市场上享有极高的声誉和知名度。“P”牌电视机在其长期的发展中，积累形成了牢固而扎实的竞争优势。特别是在技术上，甲公司一直掌握着“P”牌电视机生产制造的核心，通过不断的技术创新和设备材料更新改造，保持着行业中的技术领先。
乙公司长期从事电视机的生产制造工作，但由于缺少品牌效应的影响，销售情况始终未能有跨越性的突破。因此，为了提高其产品的市场占有率，希望从甲公司获得其“P”系列注册商标的使用权。2018年3月，经董事会决议，甲公司拟授权乙公司使用其“P”系列注册商标生产“P”牌电视机，并提供相应的管理、技术、市场等方面的支持。甲、乙公司经过谈判达成了商标授权使用的初步协议，确定“P”商标授权使用期限为5年，采用普通许可方式。为确定“P”商标授权使用费金额，需对其价值进行评估，评估基准日为2017年12月31日。
甲公司历史年度平均利润率（利润总额/营业收入）为32%。乙公司为20%。经分析，预计乙公司在使用甲公司“P”系列注册商标后，平均利润率可提升至30%。参考“P”牌电视产品历史销售情况，考虑到未来竞争者的介入，同时结合乙公司自身产能和市场情况，预测未来年度“P”牌电视机产品销售价格为：评估基准日后第1～2年维持现行的5000元/台的价格；第3年每台降400元；第4～5年每台降300元。销售数量在2018－2022的各年分别为：4万台、4.7万台、5万台、4.9万台、4.8万台。
经分析，乙公司无形资产中商标资产贡献率约为65%，预测年度保持稳定。评估基准日5年期国债到期收益率3.5%，1年期国债到期收益率3%。影响商标资产的政策风险1%，法律风险1%，市场风险为2%，技术替代风险3%，公司管理风险2%。
要求：
（1）说明本次商标资产评估对象。
（2）按照差额法计算乙公司无形资产的超额收益率。
（3）计算“P”系列商标的超额收益率。
（4）确定商标资产收益期限，并说明理由；计算预测各期商标资产超额净收益。
（5）采用累加法计算商标资产折现率。
（6）假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）本次商标资产评估对象为“P”商标授权使用权价值。
（2）乙公司无形资产的超额收益率＝30%-20%＝10%
（3）“P”系列商标的超额收益率＝10%×65%＝6.5%
（4）商标资产收益期限为5年，因为“P”商标授权使用期限为5年。
2018年商标资产超额净收益＝5000×4×6.5%＝1300（万元）
2019年商标资产超额净收益＝5000×4.7×6.5%＝1527.50（万元）
2020年商标资产超额净收益＝4600×5×6.5%＝1495（万元）
2021年商标资产超额净收益＝4700×4.9×6.5%＝1496.95（万元）
2022年商标资产超额净收益＝4700×4.8×6.5%＝1466.4（万元）
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（5）商标资产折现率＝3.5%+1%+1%+2%+3%+2%＝12.5%
（6）商标资产评估价值
＝1300/（1+12.5%）+1527.50/（1+12.5%）^2+1495/（1+12.5%）^3+1496.95/（1+12.5%）^4+1466.4/（1+12.5%）^5
＝5160.74（万元）
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