甲企业今年每股收益为0．5元／股，预期增长率为7．8％，每股净资产为1．2元／股，每股营业收入为3元／股，预期股东权益净利率为10．6％，预期营业净利率为3．4％。假设同类上市企业中，与该企业类似的有三家，但它们与该企业之间尚存在某些不容忽视的重大差异．相关资料见下表：
要求（计算过程和结果均保留两位小数）：
（1）如果甲公司属于连续盈利企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明对应的估价模型的优缺点。
（2）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，并说明对应的估价模型的优缺点。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）应该采用修正平均市盈率法评估甲企业每股价值：可比企业平均市盈率=（10+10．5+12．5）／3=11
可比企业平均预期增长率=（5％+6％+7％）／3=6％
修正平均市盈率=11／（6％×100）=1．83
甲企业每股价值=1．83×7．8％×100×0．5=7．14（元／股）
优点：①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单：
②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；
③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。缺点：如果收益是0或负值，市盈率就失去了意义。
（2）应该采用修正市销率的股价平均法评估甲企业每股价值：
按照可比企业A估计的甲企业的每股价值=2／（3％×100）×3．4％×100×3=6．8（元）
按照可比企业B估计的甲企业的每股价值=2．4／（3．2％×100）×3．4％×100×3=7．65（元）
按照可比企业C估计的甲企业的每股价值=3／（3．5％×100）×3．4％×100×3=8．74（元）甲公司每股价值=（6．8+7．65+8．74）／3=7．73（元）
优点：①市销率不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率：②市销率比较稳定、可靠，不容易被操纵：③市销率对价格政策和企业战略变化敏感．可以反映这种变化的后果。
缺点：市销率模型不能反映成本的变化。
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