某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。
预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。
第4年及以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。
该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
(1)假设投资人要求的收益率为10％，计算每股股票的价值。
(2)如果股票的价格为24．90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到1％)。
正确答案及解析
正确答案
解析
(1)
预计第1年的股利=2×(1+14％)=2．28(元)
预计第2年的股利=2．28×(1+14％)=2.60(元)
预计第3年及以后的股利=2．60×(1+8％)=2．81(元)
每股股票的价值=2．28×(P／F，10％，1)+2．60×(P／F，10％，2)+2．81／10％×(P／F，10％，2)
=2．28 × 0．9091+2．60 × 0．8264+28．1×0．8264
=27．44(元)
注意： 2．81／10％×(P／F，10％，2)，这里股利要除以10%。
(2)
24．90=2．28×(P／F，i，1)+2．60×(P／F，i，2)+2．81／i×(P／F，i，2)
由于按10％的折现率计算，其股票价值为27．44元，市价为24．90元时的内部收益率应高于10％，故用11％开始测试：
当i=11％时，
2．28×(P／F，11％，1)+2．60×(P／F，11％，2)+2．81／11％×(P／F，11％，2)
=2．28 × 0．9009+2．60×0．8116+2．81／11％×0．8116
=24．90(元)
股票的内部收益率=11％。
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