燕州公司是一家肉鸭养殖加工企业， 该公司于2017年从国外引进著名的番鸭。全面替代原有鸭种，基于番鸭饲养成本是原有鸭种的三倍多，加上番鸭熟制品不太适合国内消费者的口味，因而该公司此后的经营持续入不敷出，逐渐陷入困境。”本案例中，燕州公司面临的风险有（ ）。
正确答案及解析
正确答案
解析
“全面替代原有鸭种，基于番鸭饲养成本是原有鸭种的三倍多，加上番鸭熟制品不太适合国内消费者的口味”体现了战略风险。“因而 该公司此后的经营持续入不敷出，逐渐陷入困境”体现了运营风险。故答案AB正确。
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M公司是一家上市公司，通常于次年6月30日支付上一年度股利。专业投资者张某正在进行投资决策，并搜集到以下信息：
（1）预计M公司2020年净利润为440亿元，全年发行在外的普通股股数为440亿股，本年没有增发或回购股票，未来也没有相应的计划。公司采取固定股利支付率政策，股利支付率为30%；
（2）Z券商拥有融资融券业务，其中融资业务是指投资者可以向券商借钱买入特定股票，并以投资账户内的资金和股票作为抵押。投资者需要向Z券商支付融资利息，年利率为8%，复利计息。投资者部分偿还融资款后，以该时点融资的本利和扣减还款后，开始重新计息；
（3）张某认为M公司基本面良好，预计2021年至2023年公司净利润将高速增长，增速可达20%,从2024年起净利润的增速稳定在8%。
在经过严格的压力测试之后，于2021年1月1日，张某以自有资金200万元、融资资金50万元，合计买入M公司股票50万股，并计划长期持有。
要求：
（1）不考虑税费，计算张某于2021年6月30日、2022年6月30日可以获取的股息红利收入，计算张某买入M公司股票时对应的本期市盈率、内在市盈率；
（2）假设张某投资的必要报酬率为12%，计算M公司股票于2021年1月1日的每股价值；
（3）假设张某在买入M公司股票后不进行任何买卖操作，仅于每年6月30日收到股利后立即归还融资欠款，计算张某将于何时还清融资欠款；
（4）假设2021年4月30日一季报公布后，市场终于意识到M公司股价被严重低估，其股价开启价值回归。主流研究机构认为应按照修正平均市盈率法对M公司进行估值，M公司的可比公司及其相关信息如下：
试计算M公司2021年末股价。
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甲公司是一家农用收割机制造企业，主营业务是制造和销售A、B、C三种型号农用收割机。相关资料如下： 资料一：A、B、C三种型号农用收割机的制造都需要通过一台生产设备，该设备是公司约束资源，年加工能力10000小时，公司年固定成本总额6000万元。假设A、B、C三种型号农用收割机产销平衡，年初、年末没有存货。预计2021年A、B、C三种型号农用收割机的市场正常销量及相关资料如下：
资料二：为满足市场需求，公司2021年初拟新增一台与约束资源相同的设备，以解决约束资源瓶颈问题。现有两种筹资方案可供选择。 方案1：自行购置。借款10000万元购买设备，年利率8%，预计设备使用4年，每年末支付维护费用40万元，4年后变现价值2400万元。税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限5年，净残值率8%。
方案2：租赁。合同约定，租期4年，租赁费8800万元，分4年偿付，每年初支付2200万元，在租赁开始日首付，租赁期满时设备所有权不转让，租赁公司承担设备维护修理费。税前有担保借款利率8%。甲公司的企业所得税税率25%。
资料三：新增关键设备后，A型号农用收割机年生产能力增至1866台。现有乙农用收割机销售公司向甲公司追加订购A型号农用收割机，报价为每台26万元。相关情况如下：
情景1：假设剩余生产能力无法转移，如果追加订货360台，为满足生产需要，甲公司需另外支付年专属成本400万元。
情景2：假设剩余生产能力可以对外出租，年租金350万元，如果追加订货500台，将冲减甲公司原正常销量。
要求：（1）根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算甲公司A、B、C三种型号农用收割机的生产安排优先顺序和产量。在该生产安排下，息税前利润总额是多少？
（2）根据资料二，分别计算两种方案考虑货币时间价值的总成本，并判断甲公司应选择自行购置方案还是租赁方案。
（3）根据资料三，分别计算并分析两种情景下甲公司是否应接受追加订单，并简要说明有闲置能力时产品定价的区间范围。
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A公司2020年12月31日的资产负债表（简表）如下：
单位：万元
2021年初公司收到大量订单并预计从银行取得借款。一般情况下，公司每月应收账款周转率（按期末时点数计算）保持不变。当月形成的应收账款次月收回。公司在销售的前一个月购买存货，购买金额等于次月营业成本，并于购买的次月付款。预计2021年1至3月的工资费用分别为150万元、200万元和150万元。预计1至3月的其他付现费用分别为452万元、240万元和610万元，该公司为商业企业，其营业成本率为60%。 2020年11至12月的实际销售额和2021年1至4月的预计销售额如下表：
单位：万元
要求： （1）若公司最佳现金余额为50万元，现金不足时向银行取得短期借款，现金多余时归还银行短期借款，借款年利率为10%，借款在期初，还款在期末，借款、还款均为1万元的整数倍，所有借款的应计利息均在每季度末支付，要求编制2021年1至3月的现金预算。
现金预算
单位：万元
（2）2021年3月末预计应收账款、存货和应付账款为多少？
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甲公司是一家呼吸机制造企业，共设三个生产部门，分别生产X、Y、Z三种呼吸机。最近几年该行业市场需求变化较大，公司正进行生产经营的调整和决策。
公司预计明年X呼吸机销售3万台，单位售价10000元，单位变动成本6000元，固定成本5625万元；Y呼吸机销售3万台，单位售价6000元，单位变动成本3000元，固定成本3375万元；Z呼吸机销量4万台，单位售价3000元，单位变动成本2625元，固定成本2250万元。
共计有20条生产线，属于甲公司的约束资源，年加工能力（满负荷运转）为16万工时，每台呼吸机耗用的工时分别为X呼吸机2工时、Y呼吸机2.4工时、Z呼吸机2.5工时。
要求：
（1）分别计算X、Y、Z三种呼吸机的边际贡献、息税前利润，分别判断是应继续生产还是停产，并说明理由。
（2）合理安排明年的生产计划，计算甲公司明年的最大息税前利润。
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E公司生产销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。公司目前采用“n/30”的信用政策，80%的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款的收账费用为逾期账款的5%，公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。每件存货成本按变动生产成本50元计算。
为了扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟提出“ 5/10、2/20、n/30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加15%，40%的顾客会在10天内付款，30%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另10%的顾客平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款的收账费用为逾期账款的5%。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。
假设等风险投资的必要报酬率为12%，一年按360天计算。
要求：
（1）计算改变信用政策后边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。
（2）计算改变信用政策的税前损益增加，并回答E公司是否应推出该现金折扣政策。
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