背景资料
某拟建工业项目的有关基础数据如下：
1.项目建设期2 年，运营期6 年，建设投资2000 万元，预计形成固定资产1700 万元，无形资产300 万元。固定资产使用年限为8 年，残值率为5%，按直线法计算折旧。在运营期末回收固定资产余值，无形资产在运营期内均匀摊入成本。
2.项目资金来源为自有资金和贷款。建设期内，每年均衡投入自有资金和贷款各500 万元，建设期贷款年利率为6%，按季计息。
3.流动资金全部用项目资本金支付，金额为300 万元，于投产当年投入，在项目期末收回。
4.项目建设期贷款在运营期间按照等额还本付息的方式偿还，还款年利率为6%，按年计息。
5.项目投产第1 年的营业收入为700 万元（不含销项税），年经营成本为250 万元（其中可抵扣进项税为20 万元），第2 年的营业收入为900 万元（不含销项税），年经营成本为300万元（其中可抵扣进项税为25 万元），以后各年的营业收入为1000 万元（不含销项税），年经营成本为320 万元（其中可抵扣进项税为30 万元），该项目增值税税率为16%，增值税附加综合税率10%，不考虑项目维持运营投资、补贴收入。企业所得税税率25%。假定建设投资中无可抵扣固定资产进项税额，不考虑增值税对固定资产投资、建设期利息计算、建设期现金流量的可能影响。
问题：
1.计算并填写各年还本付息表（表1-1）。
表1-1 借款还本付息计划表（单位：万元）
2.列式计算该项目的总投资、固定资产折旧费及固定资产余值。
3.从项目资本金出资者的角度，列式计算运营期第6 年的总成本及净现金流量。
4.计算说明计算期第3 年项目能否满足还款要求。
（计算结果保留2 位小数）
建设期借款利息的偿还
（1）等额本金法（等额本金，利息照付）：运营期内某几年等额还本，利息照付：
每年应还等额的本金＝建设期本利和/还款年限
某年应付利息＝当年期初本利和×利率
当年期初借款余额=上年期初借款余额-上年偿还本金
（2）等额本息法（等额还本付息）：运营期内某几年等额还本付息：
每年应还的等额本息和：A＝P×（A/P，i，n)
每年付息=当年期初借款余额×利率
每年还本=每年还本付息-当年付息
当年期初借款余额=上年期初借款余额-上年偿还本金
正确答案及解析
正确答案
解析
问题1：
（1）年实际利率=（1+6%/4）4－1=6.14%
（2）第1 年贷款利息=500/2×6.14%=15.35（万元）
第2 年贷款利息=[（500+15.35）+500/2]×6.14%=46.99（万元）
建设期借款利息=15.35+46.99=62.34（万元）
（3）运营期每年还本付息
A=（1000+62.34）×（A/P，6%，6）=216.04（万元）
表1-2 借款还本付息计划表（单位：万元）
问题2：固定资产相关的计算
定资产进项税额不形成固定资产。
重要提示：
1）建设项目融资前，固定资产原值不含建设期利息；融资后，固定资产原值应包含建设
期利息。
2）可抵扣的固问题2：
（1）项目总投资=2000+62.34+300=2362.34（万元）
（2）固定资产年折旧费=（1700+62.34）×（1－5%）/8=209.28（万元）
（3）固定资产余值=固定资产残值+（折旧年限－运营年限）×固定资产年折旧费=（1700+62.34)×5%+（8－6）×209.28=506.68（万元）
总成本费用的计算
总成本费用＝经营成本＋折旧＋摊销＋利息（＋维持运营投资）
说明：总成本费用一般指的是年总成本费用，它发生在项目的运营期。
（1）经营成本
一般已知，与生产能力成正比
（2）折旧（重点掌握平均年限法）
折旧费＝（固定资产原值－残值）/折旧年限
重要提示：
1）建设项目融资前，固定资产原值不含建设期利息；融资后，固定资产原值应包含建设期利息。
2）可抵扣的固定资产进项税额不形成固定资产。
（3）摊销（平均年限法）
年摊销费＝无形资产/摊销年限＋其他资产/摊销年限
注意：建设期、建设前期、运营期、计算期、还款期、折旧年限、摊销年限的区别。
（4）利息
利息包括建设期贷款利息、流动资金贷款利息、临时借款利息
即：运营期某年的利息＝建设期借款及利息在运营期产生的利息＋流动资金贷款利息＋临时借款利息
（5）维持运营投资
维持运营投资根据实际情况有两种处理方式，一种是予以资本化，即计入固定资产原值；
一种是费用化，列入年度总成本。一般采用后者。
融资后财务分析—项目资本金现金流量的编制
问题3：
（ 1 ） 运营期第6 年总成本= 经营成本（ 含进项税） + 折旧+ 摊销+ 利息=320+209.28+300/6+12.23=591.51（万元）
（2）运营期第6 年：
1）现金流入
①营业收入（不含销项税）：1000 万元
②销项税额：1000×16%=160（万元）
③补贴收入：0
④回收固定资产余值：506.68 万元
⑤回收流动资金：300 万元
小计：1976.68 万元
2）现金流出：
①项目资本金：0
②借款本金的偿还：203.82 万元
③借款利息的支付：12.23 万元
④经营成本（不含进项税额）：290 万元
⑤进项税额：30 万元
⑥应纳增值税额：130 万元
⑦增值税附加：13 万元
⑧所得税：106.37 万元
⑨维持运营投资：0
其中：所得税=[1000－(591.51－30)－13]×25%=106.37（万元）
小计：785.42 万元
3）净现金流量=1976.68-785.42=1191.26（万元）
最大能力偿还法
运营期某年最大能力可用于还本付息的资金（最大偿还能力）
＝营业收入（不含销项税额）－经营成本（不含进项税额）－增值税附加＋补贴收入－所得税
＝息税折旧摊销前利润－所得税
＝营业收入（含销项税额）－经营成本（含进项税额）－增值税税金及附加＋补贴收入－所得税
＝可用于还款的未分配利润＋利息＋折旧＋摊销
问题4：
计算期第3 年
（1）总成本费用（不含税）：
（250-20）+209.28+300/6+63.74=553.02（万元）
（2）利润总额=营业收入（不含税）+补贴收入-总成本（不含税）-增值税附加=700+0-553.02-（700×16%-20）×10%=137.78（万元）
（3）所得税=应纳税所得额×所得税税率=137.78×25%=34.45（万元）
（4）最大偿还能力=息税折旧摊销前利润-所得税
=营业收入（不含税）-经营成本（不含税）-增值税附加所得税
=700-230-（700×16%-20）×10%-34.27=426.53（万元）
426.53 万元>216.04 万元，所以计算期第3 年能满足项目还款要求。
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