华海公司2015~2019年各年营业收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度营业收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与营业收入的关系如下表所示。
已知该公司2019年资金来源于权益资本（其中，普通股1000万股，共1000万元）和流动负债。2019年销售净利率为10%，公司按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司预计2020年营业收入将在2019年基础上增长40%，同时保持2019年的销售净利率和固定股利政策不变。2020年所需对外筹资部分可按面值发行10年期、票面利率为10%、分期付息到期还本的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为25%。
要求：
（1）计算2019年净利润及应向投资者分配的利润；
（2）采用高低点法计算每元销售收入所需的变动现金和“现金”项目的不变现金；
（3）按Y=a+bX的方程建立资金需求量预测模型；
（4）预测该公司2020年资产总额、需新增资产和外部融资需求量；
（5）计算债券发行净额、债券发行总额和债券资本成本；
（6）计算填列该公司2020年预计资产负债表中用字母表示的项目。（假设不考虑债券利息）
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
（1）2019年净利润=3000×10%=300（万元）
向投资者分配利润=1000×0.2=200（万元）
（2）每元销售收入所需的变动现金=（160–110）/（3000-2000）=0.05（元）
不变现金=160-0.05×3000=10（万元）
（3）a=10+60+100+510-60-20=600（万元）
b=0.05+0.14+0.22-0.10-0.01=0.30（元）
Y=600+0.30X
（4）a=10+60+100+510=680（万元）
b=0.05+0.14+0.22=0.41（元）
资产总量预测模型：Y=680+0.41X
2020年末资产总额=680+0.41×3000×（1+40%）=2402（万元）
2019年末资产总额=680+0.41×3000=1910（万元）
2020年需新增资产=2020年末资产总额-2019年末资产总额=2402-1910=492（万元）
2020年外部融资需求量=492-△自发性负债-△留存收益=492-（0.10+0.01）×3000×40%-［3000×（1+40%）×10%-200］=492-132-220=140（万元）
（5）债券发行净额=140万元
债券发行总额=140/（1-2%）=142.86（万元）
债券资本成本=142.86×10%×（1-25%）/［142.86×（1-2%）］×100%=10%×（1-25%）/（1-2%）×100%=7.65%
（6）A=10+0.05×3000×（1+40%）=220（万元）
B=220+648+1024+510=2402（万元）
C=500+3000×（1+40%）×10%-200=720（万元）
D=140万元。
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