ABC公司是一家商业企业，目前正在对2020年的现金管理和应收账款管理进行规划，有关资料如下：
资料一：ABC公司2019年年末的资产负债表如下(为简化计算，假设资产负债表各项目的期末余额可代表其全年平均余额)：
资料二：2019年的信用政策是40天内全额付款，赊销额平均占销售额的75％，其余部分为立即付现购买，根据赊销额计算的应收账款周转期为45天(假设一年为360天，下同)。
2019年的购货成本平均占销售额的60％。
资料三：ABC公司拟将2020年的信用政策改为50天内全额付款。改变信用政策后，预期年销售额可增加20％，赊销比例提高到90％，其余部分为立即付现购买。
根据赊销额计算的应收账款周转期预计将延长到60天。
资料四：ABC公司的销货成本全部为变动成本，变动成本率为70％，除销货成本以外的其他成本费用均为固定成本。
预计改变信用政策不会影响存货周转率、变动成本率以及应付账款周转期，固定成本由目前的每年200万元增加到380万元。
资料五：ABC公司对应收账款及存货投资要求的必要收益率为8．9597％。
要求：
(1)根据资料一，计算ABC公司2019年年末的营运资金。
(2)根据资料一、资料二和资料三，计算当前及改变信用政策后的销售收入与赊销收入。
(3)根据资料一和资料二，计算当前的应付账款周转期。
(4)根据资料三和资料四，计算改变信用政策后的存货周转期、经营周期与现金周转期。
(5)根据前述计算结果以及资料三和资料四，计算改变信用政策后的收益增加额。
(6)根据前述计算结果以及资料一、资料二、资料三和资料五，计算改变信用政策后应收账款与存货占用资金的应计利息增加额。
(7)根据前述计算结果，计算改变信用政策后的税前损益增加额，并为ABC公司做出是否改变信用政策的决策。
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
(1)
2019年年末的营运资金=(200+450+560)-(300+400)=510(万元)
(2)当前应收账款周转期=450／(当前赊销收入／360)=45，
解得：当前赊销收入=3600(万元)
当前销售收入=3600／75％=4800(万元)
改变信用政策后的销售收入=4800×(1+20％)=5760(万元)
改变信用政策后的赊销收入=5760×90％=5184(万元)
(3)
当前全年购货成本=4800×60％=2880(万元)
当前应付账款周转期=400／(2880／360)=50(天)
(4)
改变信用政策后销货成本=5760×70％=4032(万元)
由于改变信用政策预计不会影响存货周转率和变动成本率，即存货平均余额将与销售收入同比增长，
则：改变信用政策后存货平均余额=560×(1+20％)=672(万元)
改变信用政策后的存货周转期=672／(4032／360)=60(天)
改变信用政策后的经营周期=60+60=120(天)
由于改变信用政策预计不会影响应付账款周转期，
则：改变信用政策后的现金周转期=120-50=70(天)
(5)
改变信用政策后的收益增加额=(5760-4800)×(1-70％)-(380-200)=108(万元)
(6)
应收账款占用资金的增加额=(5184／360×60-450)×70％=289．8(万元)
存货占用资金(存货平均余额)的增加额=560×20％=112(万元)
应计利息的增加额=(289．8+112)×8．9597％=36(万元)
(7)
改变信用政策后的税前损益增加额=108-36=72(万元)>0
由于改变信用政策使税前损益增加，因此ABC公司应当改变信用政策。
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