康德公司2019年营业收入5000万元，营业净利率为12%，长期借款年利息率为8%（利息费用按照年末长期借款余额计算），全年固定成本（不含利息）总额为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定资产投资，2019年12月31日简化的资产负债表如下：
该公司的流动资产和流动负债与营业收入同比例增长，预计2020年的营业收入增长率为20%，营业毛利率为15%，营业净利率为10%，股利支付率为90%。
要求：
（1）计算该公司2019年的净利润、息税前利润和边际贡献；
（2）计算该公司2020年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（3）根据销售百分比法计算该公司2020年的外部融资需求量；
（4）结合（3），该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资本成本；
（5）编制该公司2020年12月31日的预计资产负债表（不考虑固定资产计提折旧）
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
（1）净利润=5000×12%=600（万元）
利息费用=250×8%=20（万元）
息税前利润=600÷（1-25%）+20=820（万元）
边际贡献=820+600=1420（万元）
（2）经营杠杆系数=1420÷820=1.73
财务杠杆系数=820÷（820-20）=1.03
总杠杆系数=1.73×1.03=1.78
（3）外部融资需求量=（100+150+300）×20%-150×20%-5000×（1+20%）×10%×（1-90%）=20（万元）
（4）债券的资本成本=6%×（1-25%）=4.5%
（5）
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