（2016年）甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%；发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹资费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
要求：
（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本。
（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。
（3）计算甲公司发行优先股的资本成本。
（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。
（5）计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。
正确答案及解析
正确答案
错误
解析
（1）长期银行借款的资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%
（2）债券的资本成本＝6.86%×（1－25%）/（1－2%）＝5.25%
（3）优先股的资本成本＝7.76%/（1－3%）＝8%
（4）留存收益的资本成本＝4%＋2×（9%－4%）＝14%
（5）平均资本成本
＝1000/10000×4.5%＋2000/10000×5.25%＋3000/10000×8%＋4000/10000×14%
＝9.5%
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