（2010年）B 公司是一家上市公司，2009 年年末公司总股份为 10 亿股，当年实现净利润为 4 亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为 8 亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
方案一：发行可转换公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，规定的转换价格为每股 10 元，债券期限为 5年，年利率为 2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010 年 1 月 25 日）起满 1 年后的第一个交易日（2011 年 1 月 25 日）。
方案二：发行一般公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，债券期限为 5 年，年利率为 5.5%。
要求：
（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B 公司发行可转换公司债券节约的利息。
（2）预计在转换期公司市盈率将维持在 20 倍的水平（以 2010 年的每股收益计算）。如果 B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么 B 公司 2010 年的净利润及其增长率至少应达到多少？
（3）如果转换期内公司股价在 8～9 元之间波动，说明 B 公司将面临何种风险？
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
1.发行可转换公司债券节约的利息
＝8×（5.5%－2.5%）＝0.24（亿元）
2.若进入转换期后能够实现转股，股价应高于转股价格，即达到每股 10 元以上，则：
2010 年预期每股收益＝10/20＝0.5（元/股）
2010 年预期净利润＝0.5×10＝5（亿元）
2010 年的净利润增长率＝（5－4）/4＝25%
3.如果转换期内公司的股价在 8～9 元之间波动，由于股价小于转换价格，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。
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