某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前账面总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见表1：
表1
要求：
（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2“公司市场价值与企业加权平均资本成本”（以市场价值为权重）用字母表示的空格。
表2
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
正确答案及解析
正确答案
错误
解析
（1）根据资本资产定价模型：
A=6%+1.4×（16%-6%）=20%
B=16%
C=6%+1.6×（16%-6%）=22%
D=6%
（2）
E=净利润/股票资本成本=（600-400×8%）×（1-25%）/20%=2130（万元）
F=400+2130=2530（万元）
G=400/2530=15.81%
H=2130/2530=84.19%
I=8%×（1-25%）=6%
J=A=20%
K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79%
L=（600-1000×14%）×（1-25%）/26%=1326.92（万元）
M=1326.92+1000=2326.92（万元）
N=1000/2326.92=42.98%
O=1326.92/2326.92=57.02%
P=14%×（1-25%）=10.5%
Q=26%
R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%
（3）由于负债资金为600万元时，企业价值最大同时加权平均资本成本最低，所以应该再发行200万元的债券，用来回购股票。
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