某公司有关资料如下：
资料一：2020年12月31日的资产负债表简表：
资料二：2020年度的销售收入为10000万元，销售成本为7600万元。2021年的目标销售收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。
2020年度相关财务指标数据如下表所示：
资料三：假定资本市场完全有效，该公司普通股β系数为1.2，此时一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为14%。
资料四：2021年年初该公司以1160元/张的价格新发行每张面值1000元、5年期、票面利息率为8%、每年年末付息、到期一次还本的公司债券。假定发行时的市场利息率为7%，发行费率为2%。
要求：
（1）根据资料一、资料二计算以下指标：
①计算2020年的净利润；
②计算题目中用字母（A～E）表示的数值（不需要列示计算过程）；
③计算2021年预计留存收益；
④假定经营性流动资产是敏感性资产，经营性流动负债是敏感性负债，公司有足够的生产能力，销售净利率和股利支付率保持上年不变，利用销售百分比法预测该公司2021年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）；
⑤计算该公司2021年需要增加的外部筹资数额。
（2）根据资料三，计算该公司普通股资本成本。
（3）根据资料四，计算新发行公司债券的资本成本（一般模式）。
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
（1）①2020年的净利润=10000×15%=1500（万元）
②A：因为应收账款周转率=销售收入/平均应收账款，所以平均应收账款=10000/8=1250（万元），即（年初应收账款+年末应收账款）/2=1250，所以年末应收账款=1250×2-1000=1500（万元）
B：因为存货周转率=销货成本/平均存货，所以平均存货=7600/3.8=2000（万元），即（年初存货+年末存货）/2=2000，所以年末存货=2000×2-2000=2000（万元）
C：年末固定资产=10000-1000-1500-2000-1000-500=4000（万元）
先计算E：增加的留存收益=10000×15%×（1-1/3）=1000（万元），所以年末留存收益=1000+1000=2000（万元）
倒挤D：D=10000-2000-2760-240-2500-1500=1000（万元）
③2021年预计留存收益=10000×（1+100%）×15%×（1-1/3）=2000（万元）
④敏感性资产占销售收入百分比=（1000+1500+2000）/10000=45%
敏感性负债占销售收入百分比=1000/10000=10%
2021年需要增加的资金数额=10000×（45%-10%）=3500（万元）
⑤2021年需要增加的外部筹资数额=3500-2000=1500（万元）
（2）普通股资本成本=4%+1.2×（14%-4%）=16%
（3）新发行公司债券的资本成本=1000×8%×（1-25%）/[1160×（1-2%）]=5.28%。
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