（2020年）甲公司适用的企业所得税税率为 25%，计划追加筹资 20000万元，方案如下：向银行取得长期借款 3000万元，借款年利率为 4.8%，每年付息一次；发行面值为 5600万元、发行价格为 6000万元的公司债券，票面利率为 6%，每年付息一次；增发普通股 11000万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为 4%，市场平均收益率为 10%，甲公司普通股的β系数为 1.5，不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。
要求：
（1）计算长期借款的资本成本率。
（2）计算发行债券的资本成本率。
（3）利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率。
（4）计算追加筹资方案的平均资本成本率。
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
（ 1）长期借款的资本成本率 =4.8%×（ 1-25%） =3.6%
（ 2）发行债券的资本成本率 =5600× 6%×（ 1-25%） /6000=4.2%
（ 3）普通股的资本成本率 =4%+1.5×（ 10%-4%） =13%
（ 4）平均资本成本率 =3.6%× 3000/20000+4.2%× 6000/20000+13%× 11000/20000=8.95%。
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