（2019年）甲公司发行在外的普通股总股数为 3000 万股，全部债务为 6000 万（年利息率为 6%），因业务发展需要，追加筹资 2400 万元，有 AB 两个方案：
A 方案：发行普通股 600 万股，每股 4 元。
B 方案：按面值发行债券 2400 万，票面利率 8%。
公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到 3600 万元，变动成本率为 50%，固定成本为 600 万元，企业所得税税率为 25%。
要求：
（1）计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。
（2）公司追加筹资后，计算预计息税前利润。
（3）根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
（1）根据（EBIT－6000×6%）×（1－25%）/（3000＋600）＝（EBIT－6000×6%－2400×8%）×（1 －25%）/3000 可知，每股收益无差别点的息税前利润＝1512（万元）
（2）预计息税前利润＝3600×（1－50%）－600＝1200（万元）
（3）由于预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行普通股的方案。
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