（2020年）甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为 25%,相关资料如下：
资料一略。
资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款 6000万元，期限为 6年，年利率为 6%，每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股 1000万股，每股发行价为 6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为 3%，预计
公司 2020年每股股利（D ）为 元。 1 0.48
资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为 3000万股，年利息费用为 500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到 2200万元。
要求：
（1）（2）略。
（3）根据资料二，计算①银行借款的资本成本率；②发行股票资本成本率。
（4）根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
（ 3）银行借款资本成本率 =6%×（ 1-25%） =4.5%
普通股资本成本率 =0.48/6+3%=11%
（ 4）（ EBIT-500-6000× 6%）×（ 1-25%） /3000=（ EBIT-500）×（ 1-25%） /（3000+1000）
解得：每股收益无差别点 EBIT=1940（万元）
因为预计年息税前利润 2200万元大于每股收益无差别点 EBIT1940万元，所以甲公司应该选择方案一。
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