某企业的长期资本均为普通股，无长期权益资本和优先股资本。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年EBIT为600万元，所得税率为25%。该企业认为目前的资本结构不合理，准备通过发行债券回购部分股票的方式，调整资本结构，提高企业价值。假设长期债务利率等于债务税前资本成本，债务市场价值等于债务面值，经咨询，目前的长期债务利率和权益资本成本的情况如下：
不同债务水平下的债务资本成本和权益资本成本
根据上表资料，计算不同债务规模下的企业价值和加权平均资本成本如下：
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）债务为600时：
股票市场价值＝（600－600×10%）×（1－25%）/13.6%＝2977.94
企业价值＝2977.94＋600＝3577.94
加权平均资本成本＝2977.94/3577.94×13.6%＋600/3577.94×10%×（1－25%）＝12.58%。
其余方案依此类推（4步骤法）
长期债务为600万元时，企业价值最大，加权平均资本成本最低，此资本结构为最佳资本结构。
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