某公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态，增长率与宏观经济保持一致。20×0年每股收益为12元，每股资本支出30元，每股折旧与摊销20元；该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的净负债比例目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2，无风险报酬率为3%，股票市场平均风险报酬率为6%。该公司的每股价值为（ ）元。
- A.32.65
- B.31.50
- C.38.52
- D.46.46
正确答案及解析
正确答案
B
解析
每股本年净经营资产增加＝（每股资本支出－每股折旧与摊销＋每股经营营运资本增加）＝30－20＋5＝15（元）；由于资本结构不变，所以，（净负债/净经营资产）不变，净负债增加＝净经营资产增加×负债比例，股东权益增加＝净经营资产增加－净负债增加＝净经营资产增加×（1－净负债比例），该年每股股权现金流量＝每股收益－每股本年净经营资产增加×（1－负债比例）＝12－15×（1－40%）＝3（元）；股权资本成本＝3%＋2×6%＝15%；每股价值＝3×（1＋5%）/（15%－5%）＝31.50（元）。
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