（2011年真题）A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对 2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：
（ 1） A公司 2010年的销售收入为 2500万元，营业成本为 1340万元，销售及管理费用为 500万元，利息费用为 236万元。
（ 2） A公司 2010年的平均总资产为 5200万元，平均金融资产为 100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为 2000万元。
（ 3）目前资本市场上等风险投资的权益成本为 12%，税前净负债成本为 8%； 2010年 A公司董事会对 A公司要求的目标权益净利率为 15%，要求的目标税前净负债成本为 8%。
（ 4） A公司适用的企业所得税税率为 25%。
要求：
（ 1）计算 A公司的净经营资产净利率、权益净利率。
（ 2）计算 A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额， A公司 2010年年末发生营销支出 200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）。
正确答案及解析
正确答案
解析
（ 1）税后净营业利润 =（ 2500-1340-500）×（ 1-25%） =495（万元）
税后利息费用 =236×（ 1-25%） =177（万元）
净利润 =495-177=318（万元）
平均净经营资产 =5200-100-100=5000（万元）
净经营资产净利率 =495/5000=9.9%
权益净利率 =318/2000=15.9%
（ 2）市场基础的加权平均资本成本 =12%× 2/5+8%×（ 1-25%）× 3/5=8.4%
调整后的税后净营业利润 =495+200×（ 1-25%） =495+150=645（万元）
调整后的平均资本占用 =5000+150=5150（万元）
披露的经济增加值 =645-5150× 8.4%=212.4（万元）。
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