A 公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对 2020 年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：
（ 1 ） A 公司 2020 年的销售收入为 2,500 万元，营业成本为 1,340 万元，销售及管理费用为 500 万元，利息费用为 236 万元。
（ 2 ） A 公司 2020 年的平均总资产为 5,200 万元，平均金融资产为 100 万元，平均经营负债为 100 万元，平均股东权益为 2,000 万元。
（ 3 ）目前资本市场上等风险投资的权益资本成本为 12% ，税前净负债资本成本为 8% ； 2020 年 A 公司董事会对 A 公司要求的目标权益资本成本为 15% ，要求的目标税前净负债资本成本为 8% 。
（ 4 ） A 公司适用的企业所得税税率为 25% 。
要求：
（ 1 ）计算 A 公司的净经营资产净利率、权益净利率。
（ 2 ）计算 A 公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额， A公司 2020 年年末发生营销支出 200 万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和平均资本占用）。
正确答案及解析
正确答案
解析
（ 1 ）税后净营业利润
=(2,500-1,340-500)×(1-25%)=495 （万元）
税后利息费用 =236×(1-25%)=177 （万元）
净利润 =495-177=318 （万元）
平均净经营资产 =5,200-100-100=5,000 （万元）
净经营资产净利率 =495/5,000=9.9%
权益净利率 =318/2,000=15.9%
（ 2 ）市场基础的加权平均资本成本
=12%×2/5+8%×(1-25%)×3/5=8.4%
调整后的税后净营业利润
=495+200×(1-25%)=645 （万元）
调整后的平均资本占用
=5,000+200×(1-25%)=5,150 （万元）
披露的经济增加值 =645-5,150×8.4%=212.4 （万元）。
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