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（2015年真题）甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析。相关资料如下：

　　（1）甲公司2014年的重要财务报表数据：

　　单位：万元

　　（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存；经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%，其他资产均为经营资产；投资收益（属于经营损益）均来自长期股权投资。

　　（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴所得税，其他损益的所得税税率为25%。

　　（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%；经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

要求：

　　（1）编制甲公司2014年的管理用财务报表（提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税。表格中，不用列出计算过程）。　　　　　

单位：万元

（2）假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。计算甲公司2015年的可持续增长率。

　　（3）假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率与2014年相同。在2014年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测2015年的外部融资额。

　　（4）从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率和本年实际增长率之间的联系。

正确答案及解析

正确答案

解析

（1）单位：万元

计算说明：

　　金融资产＝300－10000×2%＝100（万元）

　　经营性资产＝10000×2%＋800＋750＋500＋3650＝5900（万元）

　　[或，经营性资产＝6000－100＝5900（万元）]

　　税前经营利润＝10000－6000－320－2000＋50＝1730（万元）

　　经营利润所得税＝（1730－50）×25%＝420（万元）

　　利息费用抵税＝80×25%＝20（万元）

　　（2）2015年的可持续增长率＝2014年的可持续增长率＝1250/3000×（1－60%）/[1－1250/3000×（1－60%）]＝1250×（1－60%）/[3000－1250×（1－60%）]＝20%

　　（3）可动用的金融资产＝300－10000×2%＝100（万元）

　　外部融资额＝4400×25%－1250×（1＋25%）×（1－60%）－100＝375（万元）

　　（4）如果本年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股和回购股票的情况下，实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等；如果本年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率4个财务比率中一个或多个升高，在不增发新股和回购股票的情况下，本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率；

　　如果本年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率4个财务比率中一个或多个下降，在不增发新股和回购股票的情况下，本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率；如果上述4个财务比率已经达到企业极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高实际的销售增长率。