（2016年真题）甲企业是一家医疗器械企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现和主要竞争对手乙公司的差异。
（1）甲公司2015年主要财务数据如下所示：
单位：万元
假设资产负债表项目中年末余额代表全年水平。
（2）乙公司相关财务比率：
要求：
（1）使用因素分析法，按照营业净利率、总资产周转率、权益乘数的顺序，对2015年甲公司相对于乙公司权益净利率的差异进行定量分析；
（2）说明营业净利率、总资产周转率、权益乘数三个指标各自经济含义及各评价企业哪方面能力，并指出甲、乙公司在经营战略和财务政策上的差别。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）甲公司：
营业净利率＝3600/30000×100%＝12%
总资产周转率＝30000/24000＝1.25（次）
权益乘数＝24000/12000＝2
甲公司权益净利率＝12%×1.25×2＝30%
乙公司权益净利率＝24%×0.6×1.5＝21.6%
权益净利率差异＝30%－21.6%＝8.4%
营业净利率差异造成的权益净利率差异＝（12%－24%）×0.6×1.5＝－10.8%
总资产周转率差异造成的权益净利率差异＝12%×（1.25－0.6）×1.5＝11.7%
权益乘数差异造成的权益净利率差异＝12%×1.25×（2－1.5）＝7.5%
（2）营业净利率反映每1元销售收入取得的净利润，可以概括企业的全部经营成果，该比率越大，企业的盈利能力越强。
总资产周转率表明1年中总资产周转的次数，或者说明每1元总资产支持的销售收入，是反映企业营运能力的指标。
权益乘数表明每1元股东权益拥有的资产额，是反映长期偿债能力的指标。
销售净利率和总资产周转次数可以反映企业的经营战略，权益乘数可以反映企业的财务政策。在经营战略上，甲公司采用的是“低盈利、高周转”方针，乙公司采用的是“高盈利、低周转”方针。在财务政策上，甲公司配置了更高的财务杠杆。
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